万国投资分析报告（2005年12月20日） 　　 周一点题 　　大盘在上周三突破半年线以后并未调头向下，而是蓄势待发，在石化股、银行股已经打好了大盘稳定的基础之后，是否能够形成其他的热点至关重要。 　　我们认为以数字电视为代表的信息产业类科技股有望成为市场关注的对象，这完全是由这个产业正处在爆发式增长的前夜所决定的。 　　背景之一：巩固半年线实属不易。 　　在市场普遍看淡大盘的背景下，大盘却因为银行股和石化股两个板块的上扬而止跌回升，虽然成交没有有效放大，但股指走势却绵里藏针，日KDJ的J线已经在100以上运行6个交易日，股指的水平也不象前两次那样触及半年线后就下滑，而是在上周三回升至半年线以后表现为蓄势整理。值得一提的是，周四大盘的冲高回落以及放量并没有带来市场信心的回落，两根小阳线再一次将空头逼到了尴尬的境地，尽管从短线技术指标来看，大盘很有可能出现短线回档，但如果这种回档并不能够具有杀伤力，那么做多的信心就会进一步增强，因此从短线的操作策略看，就是静心等待这一次回档的考验。这次回档发生的概率到底能有多大也是一个问题，从两大板块来看，中国石化周一再创新高，而招商银行并不令人满意的股改方案也未能引起银行股的普遍下跌，因此投资者既要抱有对回档的警惕，同时也要做好假如不回档该怎么办的准备。无论回档还是不回档，均可采取择股吸纳的策略。 　　背景之二：数字电视、3G、三网融合将推动信息产业的快速发展。 　　"十一五"期间我国信息化将迈入新的阶段，通信与广电网络的融合正给一些具备技术和产业优势的信息科技类公司带来重大的机遇。过去五年来我国信息产业快速发展，为"十一五"期间我国信息化打下良好的基础，截至到今年10月我国固定电话用户已达到3.5亿，移动用户在今年更是超过固定电话用户数，达到3.8亿，互联网上网人数超过1亿，其中宽带用户3600万户；同时数字电视产业开始逐步启动，到今年底我国数字电视用户将突破400万户，而网络电视（IPTV）则已经突破了100万户，移动手机电视用户也达到了15万户，随着一系列瓶颈的突破，特别是政策瓶颈、标准瓶颈、产能瓶颈、服务瓶颈以及价格瓶颈的突破，2006年我国信息产业将面临重大的产业升级机会，预计未来三年以数字电视为突破口的全面产业升级将会成为继房地产、家用轿车之后又一个撬动内需的大产业。在"十一五"规划中，加强宽带数字化和数字电视网等下一代互联网的信息基础建设、推动三网融合首次被写入政策规划，这也释放出重要的政策信号。事实上，在上周举行的2006中国通信产业发展形势报告会上，权威人士对未来通信与广电网络的融合大潮给予了正面的评价，而下一代移动通信网（3G）、网络电视（IPTV）、下一代网络（NGN）等全面入选我国通信产业十大关键词，电视数字化正将广电与通信两大行业越拉越近；同样，将于12月22日举行的"2005数字广电新媒体年会"上，数字电视、网络电视（IPTV）、手机电视、移动电视、楼宇电视、高清电视等领域的产业机会也将成为关注的焦点。 　　事实上，尽管数字电视地面传输标准还没有确定，但与之相关的卫星传输标准、接收端标准、音视频编码标准等已先后落实，同时电视产业的数字化正推动宽带网络电视（IPTV）、无线电视（如卫星电视、移动数字电视、手机电视）等产业快速发展，因此一旦整个行业启动，其产业空间将以万亿元计算，而在未来3C融合过程中还将带动平板电视、数字机顶盒、传媒与通信增值服务等多个相关产业。总体来看包括移动通信和有线网络运营商、数字电视和通信设备供应商、数字电视与通信网络系统集成商等产业链上的公司都将面临一次产业升级，因此从产业发展的角度来看，相关数字电视类个股产业空间巨大。 　　从市场上来看，近期以来以歌华有线、中信国安、G明珠、海信电器、清华同方、广电网络、博闻科技等个股开始明显出现资金吸纳迹象，只是表现较为低调。我们认为在这个大板块启动过程中，硬件制造商（例如海信电器）、网络运营商（例如G明珠、歌华有线）、标准制定者和技术提供商（例如博闻科技、清华同方）、内容提供商（例如G明珠、G电广）等均可能出现较好的投资机会。虽然整个相关产业的产业链并不长，但牵涉的上市公司却比较多，这些公司股价又普遍处在历史低位，有些已经颇具投资价值，而有些市场弹性非常好，这将有助于整个板块的行情有层次、有节奏地展开，建议对相关个股多加关注。 　　 智慧股选股池： 　　1、鲁银投资（600784）：超跌低价数字电视品种。公司参股山东视网联媒介发展股份有限公司49%，山东视网联是一家拥有三个电视频道的电视频道运营商，传媒题材相当突出，作为一家超低价传媒股，该股底部形态保持良好，短线具有一定反弹动力。（王荣奎） 　　2、G海通（600537）：低价农业股，周末有消息称十届全国人大常委会第十九次会议将于12月24日至29日在京举行，届时将审议废止农业税条例的议案等，一旦通过，将为农业板块带来长期利好。该股具有突出的外资概念，其第三大股东是德国复兴信贷银行旗下的德国投资与开发有限公司，目前成本是2.84元/股高于二级市场股价。公司控股的慈溪建桥投资公司占杭州湾跨海大桥10%的股份,为第三大股东。该桥全长36公里,是目前世界上已建和在建的最长的跨海大桥。预计有望提前半年在奥运会之前通车,公司将获得可观的投资收益。该股作为农业板块中唯数不多的G股，目前流通市值也相当小，容易得到新资金的关注。（叶柒平、赵晓斌） 　　3、澄星股份(600078):循环经济典范。公司积极推进"矿、磷、电一体化"的战略,实现矿磷电一体化，消除"电力瓶颈"的制约，产业发展模式非常符合目前国家鼓励循环经济发展模式。主要原料——黄磷是制约进一步发展的主要瓶颈，公司未来两年的发展策略是在稳定发展下游精细磷化工的同时逐步加大对上游黄磷原料生产的投入。为此，公司一方面在云南弥勒进行3万吨/年黄磷扩建，一方面计划通过子公司在宣威新建6万吨/年的磷电一体化项目，预期2006年初投产，因此业绩增长将会在06年体现。未来业绩预增吸引基金持续增仓，近期该股出现放量上攻迹象，新增资金入场迹象明显，周一大智慧循环经济板块涨幅前列，该股可继续保持中线关注。（郑骁俊） 　　4、中原油气（000956）：据预测，到2010年和2020年我国原油对外依存度将分别增至50%和60%。随着经济的发展，原油的消费呈稳步增长态势，原油开采企业业绩具有稳定成长的空间。（解勇） 　　5、敦煌种业（600354）：公司是两市三家棉花股之一，18日世贸组织香港宣言决定发达国家2006年将取消棉花的出口补贴。有报告称美国政府的棉花补贴造成大量价格便宜的棉花流入中国市场，使中国棉农遭受重大损失。因此06年棉花出口补贴的取消将使中国棉花种植企业受益。该股是三家棉花股中流通市值最小，绝对价格最低的个股，虽然业绩下降但三季度末创新券商东方证券成为其流通股第一大股东，短线走势值得关注。（超越百分百专家组） 　　6、G韵升（600366）:自主创新题材股。公司产品钕铁硼、八音盒、伺服电机等都是走独立开发、自主创新的道路，在业内具有很强创新精神。公司已自主开发出一系列产品，如磁盘驱动电机（VCM）、伺服马达、小型风力发电机和精密纺设备等创新产品在06年逐渐推向市场，公司将会出现快速增长的态势。其股改完成后走势异常独立，大智慧龙虎看盘显示持续有大资金吸筹迹象；周一大智慧龙虎看盘显示大单买入占到44％，表明目前仍是资金吸筹阶段，后市继续保持中线关注。（智慧股专家组） 　　7、香梨股份（600506）农业板块的袖珍股，该股是大智慧农林牧渔板块中流通市值最小的非ST个股，足以媲美大幅走强的小市值农业股秦丰农业。公司垄断经营库尔勒香梨，，库尔勒香梨是一种珍稀水果，产地仅局限于新疆孔雀河下游、库尔勒地区，目前全球尚无成功引种的先例，形成了垄断性经营，被认为是世界上最佳的鲜食梨品种，被冠以“梨中之王”称号。公司产品还远销欧美地区，成为新疆出口历史最长、出口额最大的果品，出口市场销量占总销售量近60%。该股蓄势良好，周一放量突破多条均线压制，短期上升空间已经打开，可关注。（赵晓斌、叶柒平） 　　 万国潜力股 　　上海石化（600688）：公司是中国石化旗下的重要石化龙头企业，公司投资3.88亿元扩大原油加工产能也在今年2月22日获得成功，其年原油加工能力从880万吨跃升至1400万吨，迈入世界级炼油企业行列；另外公司与中国石化、英国BP石油合资的90万吨乙烯项目在2005年6月投产，由于目前国内乙烯缺口仍在40%以上，乙烯项目将是公司新的利润增长点。公司此前表示，受到成品油价格倒挂因素的影响，公司今年业绩同比将下降50%以上，导致该股近期涨幅明显落后于石化板块，而随着中国石化的连续向上突破，该股的补涨潜力值得关注。 　　赛迪传媒（000504）：公司第一大股东为信息产业部计算机与微电子发展研究中心(简称CCID)，旗下拥有《中国计算机报》、《中国计算机用户》、《中国电脑教育报》等“六报十刊”，公司此前拟增发收购的北京中电报科技发展公司正是这些期刊的主办单位，一旦收购成功将使公司成为国内IT传媒的龙头。另外公司还收购了赛迪网信息技术公司部分股权，赛迪网是唯一进入网络媒体前10名的IT网站，在IT传媒具有相当的影响。受到业绩困扰该股过去几年来连续大幅回落，本轮调整行情中该股近两个月来跌幅也超过20%，由于该股绝对价格低，流通市值也不高，股性活跃，短线超跌反弹值得关注。 　　清华同方（600100）：目前公司已经形成了计算机、应用信息、数字电视系统、能源环境等四大核心产业，特别是自2001年起清华同方全面向信息家电转型，包括其持股70%的北京同方凌讯科技有限公司积极参与清华大学数字电视传输标准的技术研究开发，同时收购了鞍山吉兆电子这一国内仅有的数字电视发射机生产厂家，另外公司还获得网上传播视听节目业务许可证，从而形成数字电视标准、数字电视发射机、数字电视接收机、数字机顶盒、数字电视内容制造等全产业布局。随着整个数字电视产业的提速，公司基本面正面临重大改观。当然，与公司突出的技术储备相比，公司的盈利能力并不算突出，作为首批股改试点失败后该股整体表现较为逊色。近期该股在连续调整后开始在10元下方出现明显的主力收集迹象，作为数字电视题材的龙头，该股能否重新活跃值得关注。 　　ST福日（600203）：公司经过几次大规模的资产重组以后，已全面转向电子产业，主要开发生产销售无线宽带系统的语音和远程视频监控产品，有线电视网络的CABLE MODEM和数字机顶盒，在开发数字电视发送和接收系统方面占有优势。特别值得关注的是，公司与中国科学院半导体研究所共同组建福日科光电子有限公司，投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目，使公司进入到环保节能高效的绿色照明产业中。考虑到该股扭亏为盈即将摘帽，同时考虑到该股不到4元的价格和2.5亿元的流通市值，在历史超跌后具备超跌反弹的机会，建议多加关注。 　　G明珠（600832）：数字电视和网络传媒的龙头，公司参股29%的上海有线网络公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网---整个上海市的有线电视网络资源，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率(13元/月/户)，其开发的有线通业务成为有线网与宽带网融合的典范；另外公司控股54.17%的东方明珠移动多媒体主营移动数字电视，并与上海文广传媒的合作进入手机电视领域（占51%）。公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、移动数字电视、网络电视、手机电视等多个领域，正在演化为准电视台性质的“传媒运营商”，渠道价值逐步凸显，在未来三网融合大潮中公司发展潜力巨大。作为一家大盘科技蓝筹，值得中线关注。 　　前锋股份（600733）：公司控股95%的前锋数字视听设备公司以及49%的前锋电视网络有限公司主要从事电视传输接收系统(DVB-C、DVB-T)、卫星电视系统(DVB-S)、VOD、AOD、宽带网络系统应用产品的开发、生产及销售，拥有的“第二代有线数字视频广播机顶盒、开发具有自主知识产权的信道解码专用芯片ASIC及机顶盒产品”项目是原国家经济贸易委员会批准的国家重点技术创新项目，开发的数字机顶盒还成为国家级新产品具备批量生产能力，在多媒体信息服务方面具备一定的优势，网络电视和数字电视产业的突破正给公司带来巨大的发展机会。该股前期调整充分，由于绝对价格不高，流通市值小，短线有望随网络电视题材股活跃，密切关注。 　　中视传媒（600088）：由于公司独特的大股东背景，使该股在市场上具备相当突出的人气龙头地位，今年以来随着影视和广告业务出现双丰收，公司表示全年业绩预增。特别值得注意的是，中央电视台《高清影视》频道也将于2006年1月1日起正式开通，月服务费为120元，预计明年1月份之前在全国50个有线电视网络开通，公司此前与中数传媒签订《央视高清频道项目合作协议书》，根据约定由中视传媒负责为央视高清频道提供内容并进行编排，中数传媒公司通过中央数字平台将高清频道传送到全国，为高清频道提供技术支持和服务，并负责高清频道的市场销售，公司表示明年有望从中分配到3500万元收入，而未来数字电视产业的整体启动更给公司带来巨大的机会。短线该股连续调整后已经回到8月底消息公布前的位置，短线随着数字电视的预热，该股值得关注。 　　中海海盛（600896）：公司是国内航运龙头——中海集团的骨干企业，也是海南省规模最大的航运企业，从事以海南省港口为主的近洋国际航线干散货运输，在把海南丰富的铁矿石资源运往全国的同时，还从北方港口运输煤炭、水泥等南下；同时随着船队规模的扩大，公司经营航线已从东南亚至中国延伸到了中东航线，并将继续向欧、美地区伸展。在海运行业景气度攀升的情况下，公司今年前三季度实现净利润同比增长97.66%，公司表示全年业绩增长将超过150%，目前该股绝对价格不高，市盈率偏低，超跌反弹机会可适当关注。 　　 短线买卖参考 　　周一大盘延续了突破半年线后的盘升走势，并继续以小阳线报收，早盘股指先是小幅高开，随后在部分获利抛盘的打压下阴跌回落，不过由于类似的走势已在上周多次重演，因而短线的回调并未给多方带来任何忧虑，反而众多投资者将5日均线视为逢低介入的短线买点，故大盘在回调至5日均线处后就获得量能的支持而发力上攻，并且逐波走强，一直延续到终盘报收，沪深两市分别收在1131.75和2793.76点，两地市场一涨一跌，幅度分别为0.38%和-0.28%，成交金额54亿和35亿，同比小幅萎缩近一成，总体表现为缩量上攻的走势。周一大盘虽然继续上行，但是由于仍然缺乏量能的支持，因而涨势显得并不可靠，从最近4个交易日来看（也就是大盘突破半年线后的走势）整个市场经历了一个量能由放大到萎缩的过程，前两个交易日股指在突破的过程中连续放出了70亿以上的成交，一度在12月15日放量接近80亿，但此后市场成交却逐日递减，到本周一量能仅仅50亿出头，而这一成交量甚至于还及不上权证市场六大权证的成交总额，可见资金面又到了一个捉襟见肘的地步，而在这种局面下，股指缩量上扬，表面上体现出了顽强走高的特征，但实质上已经存在着很大的虚涨成份。因为最终虽然以上涨4个点而报收，但是个股上涨和下跌比例相差无几，多方主要依靠着对中石化这只指标股的拉抬而巩固阵地，最终中石化涨幅达到2.28%，考虑到它的权重和市值规模，那么折算之后，对股指的贡献度大约为0.50点，除此之外对指数贡献度较大的还有武钢两大权证以及南方航空等个股，可见如果将这些指标股活跃的因素进行剔除，那么大盘是很难维持目前小幅走高局面的，因而后市一旦低价指标股体系遭遇回调的压力，那么大盘很可能转而进入一个阶段性风险释放，获利抛盘兑现的过程，故后市急需多空充分的换手，这样才能更好的巩固目前的突破成果。个股方面除了中石化一枝独秀以外，其余活跃的品种很大程度上都与股权分置改革有关，比如说栖霞建设在股改方案调整至10送2.8后，周一一举涨停，同样杭钢股份股改方案调整为10送3.6，最终大涨了7%，这两只个股都为股改品种做出表率，并且带动了九龙电力、西安旅游、ST安信等相关的正在进行股改的个股大幅走强，由于以上的这些个股大多数都在近期调高了对价支付的方案，因而他们的活跃对于市场意义显著，不仅仅在于创造了投资机会，更是在于流通股股东和非流通股股东在对价支付博弈方面已经有了一定的话语权，从而也为更多的即将实施股改的上市公司做出了榜样，而时至今日，投资者也终于能够理解为什么上周末深市本地股反复活跃的原因，从周一所公布的27家股改名单来看，深市本地股占据了其中的四席，显然是对于股改公司的预期，可见市场的热点又逐渐向股权分置板块转移，除此之外权证市场再度放量活跃，显然有连续超跌之后的反弹要求。