万国投资分析报告（2005年12月23日） 　　 周四点题 　　前期QFII额度的快速增加以及开放式基金的集中成立，使增量资金推动整个市场重心上了一个台阶，同时也激活了部分市场存量资金，一些超跌基金重仓股出现明显的自救拉抬。由于年底又一轮基金发行成立高峰来临，大盘有望在增量资金推动下挑战年线，新经济题材类个股仍值得我们继续关注。 　　背景分析 　　视点之一：近期又将有多家基金发行成立，增量资金将推动存量资金展开年末自救行情。 　　11月份7家开放式基金集中发行成立，随后12月份大盘形成连续推升行情，新基金建仓的迹象非常明显。而近期关于基金发行和成立的消息不断，首先是由重庆国投、重庆路桥等投资组建的益名基金日前正式获准成立，成为超常规发展机构投资者举措下的第53家基金公司，其首只基金产品也将很快发行；其次，景顺资源垄断股票型基金LOF和融通易支付基金在本周获准发行；第三，诺安基金（11月3日至12月13日）、广发聚丰基金（11月21日至12月21日）、天治核心基金（11月21日至12月22日）、德盛精选基金（11月21日至12月23日）、东方精选混合型基金（11月21日至12月23日）都将在本周发行完毕，年底前将成立并进入建仓期。随着又一轮基金建仓期的来临，尽管年末资金相对谨慎，但这些空仓的新基金被动建仓的要求仍相当明显，将成为推动大盘反弹的主要动力。 　　正是在新基金建仓推动下，这种增量资金推动大盘重心提高的同时也激活了市场的存量资金，近期一些基金重仓股出现明显的超跌反弹。通过大智慧板块监测系统我们可以看到，基金重仓板块（板块指数代码993130）成为近期大盘反弹中表现得最为突出的板块，周四已经放量创出两个多月来的新高，强势非常明显。从市场核心龙头中国石化、浦发银行来看，战略机构布局的特征非常明显；正是这些核心龙头的持续上涨带动了整个市场重心的持续提升，而市场中一些存量资金特别是基金经理担心其市值涨幅落后于大盘，因此大盘的持续上涨也倒逼一些基金重仓股出现近期连续反弹的活跃行情，尽管这些前期超跌的基金重仓股由于行业周期的影响中线仍看淡，但短线自救行情或者叫基金“年终奖”行情还是值得关注的。目前市场缩量持续反弹的格局仍有望得到保持，不过一旦大盘出现放量快速冲高则值得警惕，同时如果成交量持续不放大，那么大盘的上升空间也将有限，年线附近将有一定的压力。 　　视点之二：由于一些产业政策面临重大突破，新经济产业类个股仍将成为明年上半年价值发现行情的主流，对新能源等题材股可适当埋伏。 　　国务院日前公布实施了《促进产业结构调整暂行规定》，2006年将是产业结构调整最为突出的一年，市场价值发现行情将继续围绕产业政策展开，其中一些产业政策面临重大突破的行业值得重点关注。而从整个2006年的产业布局机会来看，代表新经济产业的部分行业面临重大的产业政策突破，有望成为资金布局的重点。从明年1月1日起《可再生能源法》将实施，围绕着太阳能、风能等上网电价为主的配套政策也即将出台，新能源产业在经过2005年的起步之后，有望在2006年形成全面发展，而根据整个产业规划来看，有望在未来五年实现年复合增长率超过30%，并带来上万亿元的市场机会。同样日前有关权威人士表示我国3G牌照发牌决策时机已到，3G产业有望在明年获得重大突破；另外有关权威人士也表示，明年我国将发布关于数字电视产业的产业政策，围绕着信息产业的升级包括3G和数字电视两大产业在未来的融合都将带给市场每年数以万计的产业机会，同样象数字电视、网络电视、手机电视等领域未来有望形成年增长超过50%的巨大成长机会。总体来看，在科学发展观的指引之下，新型工业化道路与产业结构优化升级将使一些新经济产业面临重大机会，新能源、数字电视、3G等产业在明年的政策突破都有望给相关上市公司带来重大机遇。 　　从目前最有可能看到的市场机会来看，新能源产业无疑是眼前关注的重点，《可再生能源法》关注新能源上网电价的明确也将使新能源产业的具体估值更具体、更清晰。在12月20日国家发改委官员透露，《可再生能源法》正式实施的当天还将同时颁布相关细则，其中对风能、生物质能等可再生能源的发展规划和政策均已作出具体规定，包括远景规模、电价补贴办法等投资者非常关注的要素也悉数在列。由于以前市场对太阳能、风电等上网电价没有具体的测算依据，导致市场对整个新能源题材的炒作仅仅限于不准确的估值，随着制约新能源发展的电价瓶颈得以破解，整个新能源产业将迎来重大发展机遇，一些相关的上市公司估值也将不断浮出水面。 　　以风电产业为例，今年我国风电装机容量突破100万千瓦后开始进入爆炸式增长期，按照规划到2020年我国风电装机容量要达到3000万千瓦，未来15年有望保持年符合增长率超过50%，这无疑给风电设备以及风电开发类公司带来巨大的机会。今年以来我国五大发电集团开始在国内风电资源丰富的地区争抢风电资源，比如国电集团旗下的龙源风能开发有限责任公司已在广东、内蒙、河北、甘肃等地建成17个风电场，成为国内占有风电资源最多的公司之一。而从整个风电产业的发展来看，首先《可再生能源法》将进一步明确风电上网电价的问题，由于此前缺乏定价依据，目前国内风电上网难度较大，其中象广东省是唯一出台支持风电发展规定的省份，其《关于公布风电项目上网电价的通知》明确规定当地风电的上网电价(含税)为0.528元/千瓦时，而目前象新疆、内蒙古等地区风电平均上网电价在0.5元/千瓦时左右，有分析指出即将出台的风电指导价格初步拟定为风电上网电价较火电等常规能源每千瓦时上涨0.25元，这无疑将给风电企业吃下定心丸。其次，风电巨大的减排碳汇指标也是潜在的收益，随着清洁能源机制（CDM）的实施，一些待开发风电项目有望获得碳汇支持。另外，随着《可再生能源法》的实施，风力发电机组国产化率要达到到70%以上，这无疑将给部分风电设备类公司带来重大机遇。从市场的角度来看，具备实质性风电题材的公司并不多，除了G金山之外象600578京能热电3.3亿元巨资参股国华能源15%（为第二大股东）值得关注，目前国华能源已经成为目前国内占有风电资源最多、开发风电项目最大的公司之一，拥有风力资源1100万千瓦，已经建成的河北尚义满井风电场一期和广东集华风电公司一期的风力发电基地分别具有3.64万和1.65万千瓦的发电能力，目前在开发的项目包括江苏东台风电项目（总投资85亿元）、河北省尚义县满井风电场（总投资90亿元）、内蒙古锡林郭勒盟灰腾梁风电场（总投资80亿元）、呼伦贝尔新右旗风能发电工程（总投资80亿元）以及广东陆丰、黑龙江齐齐哈尔、山东荣城等多个项目，未来风电产业有望给公司带来巨大的机会。另外象国电电力、吉电股份、凯迪电力等多家公司的大股东已涉足风电开发，题材比较明显。另外，G湘电、G卧龙等在募集资金项目中都明确了风电设备投资项目，其潜在的风电设备题材也值得留意。 　　 智慧股选股池： 　　1、G泰豪（600590）：清洁能源板块新贵，公司刚刚收购的泰豪特电主营业务为包括水轮发电机和风力发电机在内的清洁能源发电机产品的生产和销售。该公司在水力发电设备产品方面已具备一定优势，今年该产品合同额为6450万元，较去年增长89.70％，成为公司新的利润增长点。而且，根据大智慧数据统计，近期绝大部分股东人数明显开始减少的G股都出现大涨行情，G卧龙、G湘电等就是股东人数大幅减少G股品种，该股第三季度股东人数减少14%，已经有渤海证券等机构开始试探性建仓。联想到前期G股中部分新能源概念股象G卧龙、G湘电、G金山等牛股，该股的新能源题材一旦被市场挖掘，后市上涨空间广阔。（赵晓斌、叶柒平） 　　2、G界龙（600836）：业绩预增的潜力品种，公司基本面逐渐转好，已解决了大股东占款问题，另外12月通过资本运作增加了今年净利润1641万元，并且没有失去对该公司的控制权，按照公司前三季度的盈利情况，今年全年净利润有望翻番。同时公司历史上以8万－20万元/亩成本取得的400多亩土地和相应的房产已经大幅增值。目前已在浦东三林镇、川沙镇等地黄金地段储备3000亩土地拓展业务。因此该股的题材相当丰富，作为G股板块中的小市值业绩爆增品种，有望走出填权行情。（郑骁俊） 　　3、中原油气（000956）：据预测，到2010年和2020年我国原油对外依存度将分别增至50%和60%。随着经济的发展，原油的消费呈稳步增长态势，原油开采企业业绩具有稳定成长的空间。（解勇） 　　4、新赛股份（600540）：两市三家棉花股之一，18日世贸组织香港宣言决定发达国家2006年将取消棉花的出口补贴，而且有报告称美国政府的棉花补贴造成大量价格便宜的棉花流入中国市场，使中国棉农遭受重大损失。因此06年棉花出口补贴的取消将使中国棉花种植企业受益。该股是三家棉花股中业绩有望大幅增长品种，而且是技术形态最强势个股，其前三季度净利润已经远远超过去年全年，全年预增可能性很大，走势形成两阳夹一阴走势，短线极具攻击力。（超越百分百专家组） 　　5、南方摩托（000738）：走势独立的低价重组军工股，原大股东南方公司实施军民分立后给公司带来全面进入军工领域预期，引发市场对该股的极大关注。该股中线大智慧移动筹单峰密集格局逐步形成，说明筹码正在继续集中，而且大智慧龙虎看盘显示，该股交易中大单买卖所占比例很高；短线该股借助大盘调整展开洗盘，目前再次出现中期介入机会，继续中线跟踪。（叶柒平、赵晓斌） 　　6、东信和平（002017）：近期面临3G和第二代身份证两大商机。作为国内领先的智能卡供应商，产品广泛应用于移动通信、社会保障、身份识别、公共事业等各个领域，其移动通信用智能卡(SIM卡、UIM卡)产品的生产规模最大。随着我国展开第三代数字移动通信系统(3G)，用于GSM网路的SIM卡和用于CDMA 网路的UIM卡将进一步得到快速发展，而公司的主导产品为移动通信高端智能卡(SIM卡、UIM卡)，在3G时代公司将面临第二次发展机遇；而且值得注意是，今年开始上海等地已经开始强制性2005年年底前全部更换第二代身份证，而公司恰恰是公安部指定的最大的第二代身份证定点生产厂家，核定最初生产任务1600万张，约占总量的10%。该股近期形成中线双底形态，连续两周在6.7-6.9元之间震荡整理清洗浮筹，目前流通市值仅有2个亿出头，周四放量反弹，中线突破行情有望展开。（智慧股专家组） 　　 万国潜力股 　　京能热电（600578）：公司今年年初3.3亿元巨资参股国华能源15%（为第二大股东），目前国华能源已经成为目前国内占有风电资源最多、开发风电项目最大的一家公司，拥有风力资源1100万千万，已经建成的河北尚义满井风电场一期和广东集华风电公司一期的风力发电基地分别具有3.64万和1.65万千瓦的发电能力，目前在开发的项目包括江苏东台风电项目（总投资85亿元）、河北省尚义县满井风电场（总投资90亿元）、内蒙古锡林郭勒盟灰腾梁风电场（总投资80亿元）、呼伦贝尔新右旗风能发电工程（总投资80亿元）以及广东陆丰、黑龙江齐齐哈尔、山东荣城等多个项目；随着CDM清洁发展机制的正式实施，风电项目与氟化工、小水电项目一样成为国际碳汇交易的主要标的，目前广东集华风能与荷兰荷丰公司签署了风电项目的CDM申请合同，而尚义风电场二期工程目前也正在申请CDM合作，CDM题材非常突出。另外根据京能热电和国华能源签署的协议,未来国华能源利润在提取法定公积金和公益金后，现金分红比率不低于当期净利润的70%，每年至少分配一次，国华能源上半年就给公司带来投资收益1317.5万元，随着国华能源风电项目的不断投产，京能热电的风能收益将有稳步增长。作为一家具备实质产能和收益的新能源股，该股在该板块中涨幅明显落后，短线超跌反弹值得关注。 　　巨化股份（600160）：公司主营氟化工原料及后续产品和化肥、农药的生产与销售等，是我国最大的氟化工产品生产企业，其主导产品氟致冷剂的市场占有率处于全国同行业第一位。随着公司一系列产能的扩张，目前正进入业绩增长期。特别值得关注的是，今年8月公司与日本JMD温室气体削减公司签订了CDM合同，其1.5万吨/年F22减排项目（1.5万吨F22正常生产将产生3%约450吨F23气体，如果分解相当于减排526.5万吨标准二氧化碳气体）将使公司获取巨额碳汇收益，短线该股在股改复牌后随三爱富等CDM题材股形成补涨，可继续关注。 　　G渝路桥（600106）：近期银行股的持续上涨给一些准金融股带来明显的比价优势，尽管公司是一家以城市建设与路桥收费类公司，但公司依托大股东重庆国际信托投资独有的金融背景，高起点地介入金融行业，出资2亿元参股重庆市商业银行13.17%（重庆商行在城市商业银行中排名第二），同时参股25%的益民基金日前正式获准成立，金融题材相当突出。另外，从业绩的角度来看公司独特的垄断地位使其近几年一直保持业绩的稳定增长，今年前三季度实现净利润同比增长64%，随着成渝经济带的快速发展，特别是公司巨资修建的重庆嘉华嘉陵江大桥2007年建成通车，将使公司资产和利润增倍，在日前召开的股改媒体见面会上大股东更表示将注入优质资产，使公司未来3到5年迎来高速发展期。从题材的角度来看，公司还持有重庆网通15.52%股权，是该公司的第三大股东，香港电讯盈科在今年8月份收购网通宽带50%股份后，在重庆、杭州、宁波、扬州等六地全面开展IPTV业务，发展势头非常迅猛，其中重庆网通在数字电视、IPTV、IPV6等多个领域正获得突破，题材非常突出。大智慧散户线显示去年以来该股股东人数连续减少，在股改复牌后该股一度大幅贴权，目前股价处在历史底部并跌破每股净资产，随着金融股、数字电视股的走强，该股超跌反弹机会值得关注。 　　G中远（600428）：公司主营杂货和多用途船运输业务，2004年在收购大股东40艘多用途船和杂货船、租赁大股东7艘多用途船、半潜船扩能3000吨、新增1艘汽车船后，公司拥有各类船型90艘，实际可控制运力激增至141万吨，较原有运力增长138.96%，运力快速提高，同时又得益于航运市场景气度攀升，公司的主营收入与利润表现出快速增长，今年前三季度业绩同比增长142.94%，并表示全年增长超过50%。短线股改除权后放量走强，目前该股动态市盈率不足6倍，短线超跌反弹可关注。 　　G风神（600469）：公司是国家大型重点轮胎制造企业和国内少数几个生产载重子午胎的重点轮胎制造企业之一，也是国内工程机械轮胎的龙头企业，今年上半年公司募集资金项目——120万套全钢载重子午胎项目达产后，公司产能从年产80万套迅速上升到200万套，这使公司今年上半年实现净利润超过去年全年，公司表示全年业绩将大幅预增。公司有关人士在股改时明确表示，力争到2007年实现年销售收入75亿元、到2010年实现年销售收入100亿元的目标，2010年的收入相当于目前的3倍多，未来成长可期。目前该股动态市盈率不到10倍，在G股板块中绝对价格和流通市值都不高，作为一家基金重仓品种短线超跌反弹可关注。 　　G铜都（000630）：LME期铜进入12月份以来维持在每吨4400美元的历史高点附近，较年初上涨近50%，铜价持续走高直接推动了公司业绩的回升，同时公司总投资超过16亿元的冬瓜山铜矿去年10月投产，该铜矿地质总储量为10218万吨，铜金属储量104.68万吨，投产后公司铜矿自给率迅速提升，进一步推动公司业绩的增长，公司表示全年增长超过50%。另外，大股东安徽铜陵有色金属（集团）公司日前被正式列入国家循环经济首批试点单位，而安徽铜陵也被列为国家循环经济首批试点城市，这将给公司带来巨大的机遇。短线来看，随着资源类个股普遍走强，该股值得关注。 　　G明珠（600832）：公司参股29%的上海有线网络公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网---整个上海市的有线电视网络资源，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率(13元/月/户)，其开发的有线通业务成为有线网与宽带网融合的典范；另外公司控股54.17%的东方明珠移动多媒体主营移动数字电视，并与上海文广传媒的合作进入手机电视领域（占51%），公司旗下的东方明珠传输有限公司是上海唯一一家掌握无线数字发射权的公司，公司控股的楼宇视频媒体新贵——公众传媒依托其无线传输优势，三年内其公共视频信息平台的规模将突破3000幢楼宇，公交车平台拓展到10000辆，出租车平台今年就扩展到5000个，还与微软（中国）、三星电子、LG电子以及上海文广集团签订数字广播电视国际战略合作框架。总体来看，公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、移动数字电视、网络电视、手机电视等多个领域，正在演化为准电视台性质的“传媒运营商”，渠道价值逐步凸显，在未来三网融合大潮中公司发展潜力巨大。作为一家大盘科技蓝筹，值得中线关注。 　　博闻科技（600883）：去年公司就与中国科学院计算技术研究所等共同发起成立联合信源数字音视频技术(北京)有限公司（公司占33.75%，为第一大股东），牵头完成了数字音视频编解码国家标准（AVS）的研究开发与测试验证，12月6日“基于AVS标准的数字视频编码播出与接收系统”顺利通过了信息产业部主持的专家组鉴定，标志着我国自主制定的音视频标准AVS已经构建完成了包括节目制作、播出和接收等诸多环节的完整的数字视频广播系统，有望广泛应用于数字电视、激光视盘、网络电视（IPTV）、手机电视、网络流媒体等多个领域，数字电视产业的启动都将给公司带来一定的机会。该股由于流通市值小，股性相当活跃，短线超跌反弹仍可继续关注。 　　 短线买卖参考 　　周四大盘先抑后扬，再次收出小阳线，开盘之初，股指先是受到昨日冲高回落的影响而继续下跌，但此后的10日均线两次对大盘构成重要支撑，从而维护了上升通道的格局，最后一个半小时，因空头打压没有特别的成效，多方又肆机发动反攻，推动大盘一路上扬，最终沪深两市分别报收在1135.24和2805.38点，涨幅分别达到0.40%和0.60%，成交金额分别为54亿和34亿。同比又有一定的萎缩，总体表现为止跌反弹的走势。大盘虽然跌破了5日均线，但很快又在10日均线寻求到了有效支撑，并且还很好的维护了上升格局，这就表明，昨日的回调完全落在市场的预期之中，因此大盘如期回落之后非但没有引起投资者的不安，反而为一些踏空的资金提供了良好的逢低入场机会，于是周三股指从容上扬，最低调整点位仅在10日均线附近，还略高于市场先前预测的半年线点位，可见外围市场提供了大盘较强的承接力度。虽然不能就此判断市场已经调整到位，但至少能够看出场外资金的介入意愿还是比较充分，故后市仍可保持相对乐观的态度，值得一提的是，周四的回升还是建立在日均50亿出头的地量基础上，这种状况似乎与传统的量价配合经典理论并不相符，笔者认为，出现这种状况的原因有两个，一是股指一路以边调整边上涨的方式展开，因此最大程度上消化了空头的压力；二是大盘反弹至今，仍未到达密集成交区域，因次空头反扑的压力并不明显。但投资者也不能就此掉以轻心，在时刻关注大盘走势的同时，后市的成交依旧是一个重要的参考依据，一方面量能不能再有萎缩，否则很难支撑目前的大盘点位，另一方面，如果出现量能骤然放大，股指加速上扬的走势，这倒反而应该引起投资者的警惕，因为回调的风险可能会接踵而来。从个股上看，周四盘面变化最大的一点无疑是基金重仓中高价股的普遍上扬。在整个基金重仓板块中有超过80%以上是上扬的，主要原因有：上交所制度创新中将推出融资融券，不但大大增加了资金渠道，而且等于有了做空机制，所以估值就很重要，蓝筹股显然将受益，垃圾股必受打压，市场新一轮的结构性调整可能虽着政策的变化而展开；第二个原因还是股改的关系，因为不少蓝筹股的送股比例远远高于市场的预期，这就大大增强了投资者参与这类个股股改进程的兴趣，外加年底机构做帐，迫切需要拉高手中重仓股的市价，来增加全年的投资收益或达到减少投资亏损的目的，进而影响全年利润。总的来看，蓝筹股的普遍活跃有望成为今年年底行情的一大特色，包括前期已经启动的石化和银行股都可继续加以关注，其中石化股的主流品种是中石化，而银行股则可关注浦发银行、华夏银行。