万国投资分析报告（2005年12月27日） 　　 周一点题 　　中国石化等指标股将市场重心一路推高，刺激市场存量资金纷纷“自救”，同时G股的不断走强也推动股改题材股形成抢权和填权效应，并激发市场做多热情。短线大盘在触及年线后引发获利盘压力，短线在年线附近还将有反复，在大盘震荡整理中可积极关注一些因为持有其它上市公司法人股而受益于股改的题材股。 　　背景分析 　　视点之一：大盘年线附近有反复，不过股改题材股越走越强，正激发市场新的做多热情。 　　大盘在周一形成加速上扬触及年线后出现明显的获利盘压力，短线在年线附近还有反复，不过市场资金面仍相对乐观。大盘一改年末低迷的格局，12月份以来在中国石化等核心指标股的推动下，形成一路小阳逼空行情，尽管其间市场成交低迷，且热点匮乏，但大盘却走出了反技术形态的反弹行情，由增量资金“布局”而推动存量资金“自救”的特征非常明显。由于此前包括QFII额度的快速增加，以及多家开放式基金的集中成立，大盘在反弹中不断受到这些新增资金的被动建仓资金推动；而随着市场重心的不断上移，市场中存量资金以开放式基金为代表由于担心市值涨幅落后于大盘涨幅形成明显的基金重仓股补涨，从而推动了整个市场存量资金的活跃，因此从目前的盘面来看增量资金的“布局”与存量资金的“自救”形成互相推动的良性循环局面，使行情出现连续涨升。特别是周一大盘在技术多头排列下跳空高开，在中国石化的巨量买盘推动下形成加速上扬的形态，并一度触及年线；但随着短线反弹目标位达到市场出现了明显的获利盘压力，由于此前市场成交不足，要想一举突破年线压力量能明显不足，因此年线附近仍将有反复。不过，由于上周发行完毕的多家开放式基金本周将成立并进入建仓期，大盘在增量资金的推动下后市仍有望对年线发起冲击。 　　在近期大盘连续推升过程中几乎没有什么热点可言，不过一些G股的强势填权表现引发了部分股改题材股复牌之后出现明显补涨，此前被市场寄予厚望的股改行情正在升温。通过大智慧的板块监测我们可以看出，近期大智慧每经G股指数（指数代码993565）连续走高，涨幅明显超过同期大盘指数，特别是不少G股在除权后走出明显的填权走势，部分个股更是填满权并有大幅涨幅，比如在G天威的强势表现带动下，类似的新能源题材股如G丰原、G金山、G湘电、G卧龙等都出现了明显的强势行情；近期以来部分地产类的G股也出现大幅走高，G中企、G万科等表现也不俗，同时整个G股板块出现整体活跃的形态。由于近期大盘连续上涨，一些停牌的个股本身有复牌补涨的要求；同时G股的良好表现正在带动一些股改停牌股复牌之后的补涨，而这些个股复牌后的补涨又反过来推动整个G股活跃。从最近复牌的个股来看，这种现象随着大盘的连续上涨表现得越来越突出，比如在周一盘中涨停的赤天化、杭萧钢构、招商地产都是股改复牌品种，同时四家复牌G股G天鹅、G实发展、G国通、G华业都较实际除权价格出现大幅上涨，前两家实际涨幅还超过了10%。这种股改股的良好表现无疑将对一些还没有进入股改程序的个股带动良好的示范效应，一些G股的填权走势更有望推动股改行情进一步走强。 　　视点之二：随着股改题材股不断走强，一些持有其它上市公司法人股的公司无疑值得关注，其长期法人股投资重估增值潜力大。 　　按照中国证券报信息数据中心统计，明年6月中旬开始受限流通股将陆续上市，2006年解禁的受限流通股股份为100.52亿股，市值将超过500亿元。而通过大智慧数据统计我们可以看到，目前上市公司交叉持股现象非常普遍，其中仅一家上市公司作为另一家上市公司第一或第二大股东的就有80来家。其中不少公司的法人股长期投资历史成本非常低，而且法人股投资多采用成本法记帐，股改后这些受限流通股将获得巨额增值。从这一个角度来看，在对上市公司资产重估的过程中，需要特别关注一些因为持有另外上市公司法人股而增值的长期股权投资。 　　股改行情是目前市场价值投资的主线，中国石化的持续走强实际上就是市场对其股改后价值重估的提前预演，作为多家石化股的第一大股东，其法人股长期股权投资重估潜力巨大。目前上市公司之间交叉持股的现象非常普遍，上海本地股中这种现象更为突出，比如百联股份就持有其它28家上市公司法人股，大众交通持有其它24家上市公司法人股等等。当然，在对法人股重估增值的过程中，也要看法人股持股成本与目前市场价格之间的溢价比，特别是目前不少上市公司的股价已经跌破每股净资产，因此法人股的原始投资不一定都能赚钱。当然也有一些法人股投资增值非常突出的，其中一些参股银行股的个股表现得比较突出，如上周五涨停的新希望就是参股G民生的，该股的走强还带动了东方集团、岁宝热电持有G民生的个股。类似的参股法人股增值的品种不少，比如南京高科目前持有栖霞建设法人股4386万股、中信证券限售流通股2798.22万股，原始投资成本分别仅为4200万元和4800万元，随着栖霞建设、中信证券完成股改公司这部分法人股投资增值空间巨大。随着股改进程的不断推进，未来这些法人股投资增值题材有望被市场关注，投资者不妨从价值重估的角度去关注这些法人股长期投资增值的机会。 　　 智慧股选股池： 　　1、ST深泰（000034）:股改概念股，公司曾在10月19日的公告中表示其新股东中国希格玛公司将在入主公司后尽快完成股改，而中国希格玛公司是一家隶属于中科院的大型投资公司，主要投资高科技、房地产、体育传媒等，这也给公司未来股改结合重组打下了基础。周一完成股改的G*ST环球复牌一度大涨200%多，因此对于1元多的具有潜在股改题材的ST深泰而言，其股价想象空间不小，值得留意。（赵晓斌、叶柒平） 　　2、中原油气（000956）：据预测，到2010年和2020年我国原油对外依存度将分别增至50%和60%。随着经济的发展，原油的消费呈稳步增长态势，原油开采企业业绩具有稳定成长的空间。（解勇） 　　3、新赛股份（600540）：受到农业税将取消利好刺激，农业板块周一大幅活跃，该股是两市三家棉花股之一，18日世贸组织香港宣言决定发达国家200 6年将取消棉花的出口补贴，而且有报告称美国政府的棉花补贴造成大量价格便宜的棉花流入中国市场，使中国棉农遭受重大损失。因此06年棉花出口补贴的取消将使中国棉花种植企业受益。该股是三家棉花股中业绩有望大幅增长品种，其前三季度净利润已经远远超过去年全年，全年预增可能性很大。该股近期底部蓄势待发，值得留意。（超越百分百专家组） 　　4、大唐电信（600198）:周一有媒体报道：中国移动在上海TD试验网提速，将逐步投资400亿元渝3G方面，而整个大唐集团近几年全部精力集中在TD-SCDMA研发上，故大唐电信作为大唐集团旗下公司将有望成为最直接、最大受益者之一；另外该股和最近保持强势的东信和平一样具有3G手机SMK和第二代身份证概念；今年开始上海等地已经开始强制性年底前全部更换第二代身份证，全国性的更换也有望随着展开，而公司也是成为指定的四家生产商之一，公司身份证专用芯片在2004年就全面进入第二代身份证市场，因此公司的第二代机遇不容忽视。该股近期保持强势，继续中线关注。（智慧股专家组） 　　5、G铜峰（600237）：低价G股，公司的主导产品拥有三项国内第一，一项世界第一，行业龙头地位显著。最近公司还积极进军环保节能产业，收购了城市轨道交通机车电力电容器项目，该项目主要生产城市交通机车车辆相配套的机车电力电容器，主要用于城市轻轨、地铁车辆、电车、电动汽车、风力发电等诸多领域，具有环保节能的优势，其中机车电容器已向庞巴迪公司、湘潭电机、株州时代等批量供货。该股股改投票结果显示机构较三季度末增仓明显，短期强势特征已经确立了，可积极关注。（叶柒平、赵晓斌） 　　 万国潜力股 　　南京高科（600064）：公司主营南京市高新技术开发区建设，其参股的一系列公司正为公司带来丰厚的投资收益。公司曾出资2.03亿元参股南京市商业银行17%，国际金融公司IFC出资2700万美元（相当于2.24亿元）参股其15%，而近期法国巴黎银行拟8500万美元（相当于约7亿元）参股其19.7%，进一步凸显该部分股权的增值潜力。另外值得注意的是，公司还持有栖霞建设法人股4386万股、中信证券限售流通股2798.22万股，原始投资成本分别仅为1200万元和4800万元，随着栖霞建设、中信证券完成股改公司这部分法人股投资增值空间巨大，因此该股是真正的股改受益概念股。短线该股近期快速调整后每股净资产价格附近之后展开超跌反弹，大智慧散户线显示去年以来筹码持续集中，股东人数持续减少，超跌反弹机会可关注。 　　江南重工（600072）：公司是国内钢结构制作领域的龙头企业之一，参与了洋山深水港、浦东国际机场二期等一系列重大工程，同时依托中国船舶集团的雄厚实力，配合上海世博会动迁，公司明年将率先搬往中国最大的造船基地——长兴岛，并将依托江南造船集团以及中国船舶工业集团公司的综合优势，力争成为长兴造船基地的船舶配套中心，造船业的强劲增长态势使公司未来发展前景看好，同时钢材价格的快速回落使公司业绩增长预期明确。作为浦江开发和世博动迁题材的龙头，该股在历史上曾相当活跃，近期回落到每股净资产价格附近后开始连续蓄势，随着上海本地股的整体大幅上涨，该股低价超跌反弹机会值得关注。 　　浙江广厦（600052）：2001年公司实施资产重组后从建筑业转型房地产业，目前在杭州、南京、重庆、西安等多处开发了多个房地产项目，随着天都城等房地产项目收入确认，公司业绩有望显著改善。而该股的传媒题材也值得关注，去年底公司大股东联手浙江广电集团共同出资成立的浙江影视集团正式挂牌，核心资产包括浙江影视频道（ZTV—5）的经营权，影视频道是浙江省收入排第二的电视台，资质相当不错，该股也曾被市场作为传媒题材来炒作。近期地产股普遍出现大幅走强，目前该股股价跌破每股净资产超过15%，短线有一定的补涨机会，可适当关注。 　　G长电（600900）：公司作为国内水电企业龙头，良好的成长性和行业龙头地位一直被市场所认同，也是基金投资组合中的重要成分股，公司今年前三季度公司所属总发电量约288.76亿千瓦时，较上年同期增长6.30%，业绩也稳定增长。公司2005年计划实现三峡-葛洲坝梯级枢纽年发电量640亿千瓦时，同时继续收购三峡工程投产机组及其他发电资产，预计完成全部收购三峡工程26台发电机组后，以不变股本计公司每股收益有望超过1元。值得注意的是，今年公司以每股1元的价格参股建设银行20亿股，日前建设银行在香港市场以2.35港元招股，上市后股价一度达到2.65港元，其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。作为市场的核心蓝筹，也是G股中总市值最大的品种，随着中国石化连续创新高，其所带来的比价效应值得关注。 　　博闻科技（600883）：去年公司就与中国科学院计算技术研究所等共同发起成立联合信源数字音视频技术(北京)有限公司（公司占33.75%，为第一大股东），牵头完成了数字音视频编解码国家标准（AVS）的研究开发与测试验证，12月6日“基于AVS标准的数字视频编码播出与接收系统”顺利通过了信息产业部主持的专家组鉴定，标志着我国自主制定的音视频标准AVS已经构建完成了包括节目制作、播出和接收等诸多环节的完整的数字视频广播系统，有望广泛应用于数字电视、激光视盘、网络电视（IPTV）、手机电视、网络流媒体等多个领域，数字电视产业的启动都将给公司带来一定的机会。该股由于流通市值小，股性相当活跃，短线超跌反弹仍可继续关注。 　　华资实业（600191）：公司是我国蔗糖重要生产商，两年前公司收购了广东省广前糖业发展有限公司和广东省湛江农垦廉江糖业发展有限公司，两公司甘蔗种植基地高达1.24万公顷，榨蔗量超过80万吨，目前糖业收入已占公司主营收入的近八成，今年国内糖价出现持续大幅上涨，涨幅已超过60%，糖价上涨对公司构成直接利好。另外，公司持有华夏银行1.2亿股，每股认购成本仅1.66元，随着外资对华夏银行股权的争夺，以及全流通后法人股增值，该股的突出题材值得关注；公司近期还以2.4亿元收购天津市商业银行8000万股股权，金融题材非常突出。目前该股仍跌破每股净资产，短线调整充分，可关注。 　　沧州大化（600230）：公司是我国农药化肥领域的龙头企业，也是国家重点扶持的512家大型企业之一，主营业务范围包括尿素、硝酸、多孔销铵、三聚氰胺、甲苯二异氰酸酯（TDI）等化工产品的生产和销售。公司拥有从美国凯洛格公司和荷兰斯特米卡邦公司全套引进的年产30万吨合成氨和48万吨尿素（高浓度氮肥）大型化肥生产线，另外公司2万吨TDI项目在今年扩建为5万吨，使公司成为目前国内最大的TDI生产商。和烟台万华生产的MDI一样作为聚氨酯的两大主要原材料，随着国家对建筑节能环保产业的要求日益量化，聚氨酯的消费需求也迅速提升了TDI产业，目前我国TDI产品80%依赖进口，随着国家对进口TDI实施反倾销，今年国内TDI价格持续走高，公司TDI产业正替代尿素成为公司的主业和重要的利润增长点。公司在今年前两个月停产的情况下仍实现前三季度业绩同比增长119.25%，全年业绩增长预期明显，短线随着节能环保新材料类个股的普遍走强，该股超跌反弹潜力可关注。 　　山西三维（000755）：公司是国内最大的聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO)生产商，另外公司投资3.68亿元建设的1，4-丁二醇下游系列产品项目PTMEG、γ-丁内酯等10来个新项目在今年相继建成投产，并成为公司重要的利润增长点，公司前三季度业绩增长高达480%，12月1日石化巨头巴斯夫宣布在全球范围内提高1，4丁二醇（BDO）及其衍生物的售价，进一步凸显公司的成长性。该股10月份以来一度爆跌30%左右，短线随着烟台万华等节能新材料股的走强，该股短线底部放量启动值得关注。 　　 短线买卖参考 　　周一大盘受到上周末股指上扬的鼓舞而在全天的交易过程中震荡走高，并且时隔3个月后重返年线关口，早盘指数先是惯性跳空高开，此后没有做出回调整理而持续出现上攻，特别是在午后交易的过程中，石化股纷纷拉抬并一度带动大盘上冲至年线阻力附近，尾盘顽强的以相对较高的点位报收，最终沪深两市分别收在1156.82和2846.80点，涨幅分别达到1.04%和0.69%，沪市成交88亿，深市成交54亿，同比放量超过三成，总体表现为放量上涨的行情。大盘自12月6日筑底回升以来，至今已强至运行了15个交易日，期间仅仅出现了三根阴线，从而形成一波非常强势的上涨行情，这波上涨在突破半年线的过程中丝毫没有受到空方的阻击，几乎是一路高歌猛进，直至目前的1160点，值得注意的是周一盘中多头一度依靠石化行业的指标股向年线阻力发起冲击，不过突破年线的尝试还是暂时受挫，可见年线的阻力市场仍然产生的举足轻重的影响。值得注意的是，大盘在近两个交易日中也出现了涨幅加快，量能释放的迹象，如上周四大盘上涨了5个点，上周五大盘上涨9个点，而到了本周一股指涨幅已达到12点，连续三天量能也从53亿释放到88亿，似乎显示出加速上扬的势头。笔者在前期报告中已经多次指出，如果市场仍然维持着进二退一、稳步盘升的势头，那么即使成交仍然只有50、60亿的水平，但也并不大碍，但是一旦出现价升量增，甚至加速放量上扬，那么很可能是短线即将出现回调的预兆，从周一的情况来看，整个量能释放仍在可接受的程度之内，但是一旦量能释放到百亿上方，且大盘出现滞涨，那么很有可能会引发空方的反扑，况且1160点附近还存在着年线的重要压力，因而大大增加了空头的在此区域发动偷袭的可能性，故从短线角度上看，投资者对近期行情不宜过份乐观，操作上还是应该注意低吸、避免追涨。个股方面周一盘中一批重量级的市场龙头股继续启动，不仅中石化、浦发银行等前期活跃的品种仍在相继走强，而且已经踊现出了一批新生多的做多力量，比如说水泥板块中的行业龙头，海螺水泥上周四一度涨停，本周一又再度大涨接近4%，又比如地产股的龙头招商地产在大幅提高了股权分置对价支付方案后，周一复牌并大涨8.99%，这些个股上轮番走强都刺激着市场的做多意愿，一方面表明了机构投资者在临近年底之时，对于手中重仓股轮番拉抬，以达到年末做帐的目的；另一方面也是由于场外增量资金相当充沛，不少新成立的开放式基金都有建仓买股的要求，因而对指数形成正向积极的推动。这样看来，以绩优蓝筹股、股权分置和新经济产业为代表的三类品种依然在后市的行情中具有较大的潜力，不过截止目前，笔者仍很难断定到底哪一板块能够率先脱颖而出。最有可能的格局是三类品种轮番活跃形成共同联动的格局，因而投资者可以积极做好准备，一旦大盘出现短线回调，那么将是逢低吸纳这批个股的良好时机。