万国投资分析报告（2006年1月5日） 　　 周三点题 　　先有中兴通讯，后有招商银行，这些流通市值巨大的个股出现如此壮观的突破行情只能说明机构投资者的积极姿态。尽管股指有了非常强硬的表现，但资金瓶颈仍未消除，特别是短线资金的活跃度不够，也正因为如此，我们认为后市还存在相当多的机会。 　　背景分析 　　背景之一：机构姿态：由保守转为积极。近段时间以来，大盘从1100点以下上涨至1180点，这100个点的涨幅主要来自于石化板块、银行板块、中国联通等大蓝筹的上扬，从中可以看出机构投资者的姿态非常积极，特别是12月29日G中兴的大幅飙升和元旦开盘以后招商银行的巨量涨停，进一步体现了大资金对后市的看好，与前段时间较为保守的姿态有很大的区别。事实上，这种积极的姿态从去年下半年就已经有所体现，G天威以当时50倍的市盈率开始上扬，至今已达到85倍的市盈率，东方明珠的市盈率也高达38倍，G士兰微半年以来涨幅已超过100%，其市盈率高达44倍。相反，以稳健著称的G长电、港口机场板块、钢铁板块等表现平平。很明显，近期市盈率高的个股涨幅明显超过市盈利率低的个股，这一方面说明采取攻势的机构投资者开始增多，而另一方面则对延续了两年的防御型投资理念形成了比较明显的冲击，这是一个非常积极的变化。我们认为，真正打开市场空间、振作市场信心的动力绝不来自于低市盈率品种的反弹，而来自于市盈率对股价约束力的降低，换一句话说，来自于人们对成长性的预期，这样的话，未来市场的活跃程度就有可能反复提高。 　　背景之二：游资选择：哪些板块能出彩？根据比较周密的统计，大盘在这轮反弹中游资的参与度是比较低的，整个市场呈现出一半是海水、一半是火焰的格局，中兴通信和招商银行是最亮的火焰，而一大批游资喜欢的品种则表现平平。时至今日，大盘上涨了100个点之后，这些游资会以怎样的姿态参与到强势的市场中呢？以下的猜想可能是符合逻辑的：第一、游资一定会参与进来；第二，游资会选择近期涨幅小的品种；第三、游资会选择市值不大、题材丰富的品种以及没有市盈率约束、更具备成长性想象的品种。G天威事实上已成为一家打开想象力的龙头股，尽管它并非游资所为，但很大程度体现出游资的选股风格，何况G天威还是一家并非故事的“故事”，因此我们在寻找未来短期爆发性机会的时候应充分关注游资的选股特征。以前的游资经常上演“无厘头”的闹剧，而现在游资也必须关注基本面的情况，至少要说出一个有想象力的故事情节。未来最具备成长想象空间的行业往往会成为游资突击的目标，未来两年中成长性最突出的行业是什么呢？我们认为第一是新能源，第二是IT。先从第一点看，无锡尚德在纽交所的上市以及大幅上涨已经充分体现出国际投资者对新能源行业的成长预期，因此即使G天威成为去年涨幅最大的品种之一，该股仍有可能成为市场的“精神领袖”。随着该股在12元附近的充分换手，形成一波新的突破行情概率仍旧很大，而一旦G天威形成突破，则整个市场的上升空间就会被打开。与此同时，航天机电、G安泰A等重要的太阳能代表股也会出现较好的表现。第二个非常有意义的看点是IT板块，这个板块从2000年开始出现下跌，绝大部分个股处在历史底部蓄势的过程中，有很多股票跌幅超过80%甚至90%。我们认为IT行业很有可能成为未来两年行业成长性最为突出的板块。以终端厂商为例，超过3亿台的传统显像管彩电在未来十年内将被平板彩电彻底替换，未来三年是平板彩电爆发性增长的三年，随着外部环境的越来越好以及有实力竞争对手的布局已定，象海信电器、厦华电子这样的业界龙头非常有可能借助平板电视的爆发性增长而形成主营业务收入的大幅增长以及净利润的大幅增长，其中主营业务收入有可能激增两倍，而净利润有可能激增五到十倍。事实上，相关数字电视产业已经有一批个股提前表现出强势，例如G明珠、歌华有线、海信电器等，但这些都是机构主力控制的品种。除了网络运营商和设备提供商之外，标准提供商和内容提供商往往不受关注，星美联合的涨停已经很能说明问题。另一家“养在闺中深藏不露”的个股是600883博闻科技，这家公司去年9月29日的一则公告终于让我们看到了“冰山的一角”，按照上交所的要求，公司披露了本来未进行披露的重要事项，那就是参股联合信源的相关情况，通过这条公开信息我们了解了如下的基本面状况：1、公司参股联合信源33.75%，为第一大股东，中科院计算技术研究所占25%，为第二大股东；2、联合信源的主体项目是完成面向数字电视、激光视盘、网络流媒体的数字音视频编解码国家标准AVS的研究开发与测试验证，设计实现可供合作企业使用的软硬件基础技术和系统，其研究开发的音视频核心技术与产品不但会成为我国音视频产业的技术源头，还将妥善解决阻碍我国数字音视频产业长远发展的知识产权问题，真正把核心技术转化为推动国民经济发展的原动力；3、从进展情况看，05年1月AVS高清解码芯片已通过鉴定，05年12月基于AVS标准的数字视频广播编码播出与接收系统通过专家鉴定，正在申请成为国家标准。一旦AVS标准获审通过，那么我国第一个具有自主知识产权、达到国际先进水平的数字音视频编解码标准就将进入到产业化阶段，这也将使得博未科技这家低价、低流通市值的品种成为国内IT行业第一家真正拥有技术标准概念的上市公司，其振憾力大大超越大唐电信，因为大唐电信的3G标准毕竟归属于其母公司，而数字编解码AVS标准则直接与博闻科技这家上市公司相关，我们认为如此重大的公开披露信息仍未被市场所消化。而随着数字电视板块的越走越强，如此重要的信息非常有可能获得充分消化，建议多加关注。 　　 智慧股选股池： 　　1、华帝股份（002035）：新能源概念股，公司已经大举进入以沼气灶、太阳能热水器为核心的环保产业和新能源产业，完成了国家火炬计划项目---我国第一台低氮氧化物环保型低污染灶具开发以及农村能源建设项目之一的沼气燃气具开发等重要项目。公司太阳能利用研究已经与处在世界太阳能研发最前沿的以色列SUNSHINE能源研究院展开了初步合作，掌握了世界最先进的太阳能热水器应用技术———分体技术并推出了太阳能热水器高端新品。该股震荡上升趋势保持良好，短期有望突破平台整理向上拓展空间。(叶柒平、赵晓斌) 　　2、航天通信(600677)：具备3G、航天军工两大题材的超跌低价股。在受让山西晋通邮电实业有限公司51%的股权后，成为了沪深市场罕见的垄断性移动通信企业，该公司承揽了山西移动全省2300余个基站、13000公里光缆线路的全部传输维护业务；几乎包揽了山西移动全部“辅业”的山西晋通，堪称“第二个山西移动”。公司大股东中国航天科工集团，公司巨资收购的航天新星机电公司是中国最早的生产航天产品企业之一，承担载人航天多项产品生产，而公司控股的成都航天通信，则是我国重要的航空航天通讯设备生产基地，近期该股底部蓄势待发，短线形成两阳夹一阴走势，年线突破在即。（王荣奎） 　　3、中原油气（000956）：据预测，到2010年和2020年我国原油对外依存度将分别增至50%和60%。随着经济的发展，原油的消费呈稳步增长态势，原油开采企业业绩具有稳定成长的空间。（解勇） 　　4、G宏达（600331）：机构大幅增仓的资源类个股，英国金属导报预测06年锌将成为基本金属中价格唯一上涨的品种。而公司就是国内仅有的几家有锌矿资源的上市公司。云南的兰坪铅锌矿作为亚洲第一大铅锌矿，拥有1400万吨金属储量的铅锌资源，是名副其实的超级大矿。05年8月公司控股51％的云南金鼎锌业的20万吨电解锌1期10万吨冶炼项目正式投产，06年可以全部发挥效益。而国际锌价的持续创新高以及公司明年产能的大幅扩张，将使公司在今年业绩预计翻番的情况下明年继续保持大幅增长。该股完成股改后开始强势填权，后市继续中线关注。（超越百分百专家组） 　　5、航天动力（600343）：低价航天军工品种，该股自从12月7日涨停后一直保持强势振荡，近期资金介入非常明显，近期均线形成多头排列，近期强势突破年线后并成功启稳，筹码逐步形成底部集中态势，上周五洗盘基本到位。该股军工背景值得关注，公司大股东主要生产火箭及导弹的液体发动机,这些将是我国发展航空航天的新能源，具有很高技术含量和市场领先性，近期南方摩托大幅上扬就是大股东军工资产注入预期，市场对该股也存咱注入军品的预期。该股今日跟随大盘强势反弹，技术形态形成攻击形态，中线筹码单峰密集，后市继续保持中短线线。（智慧股专家组） 　　6、ST天纺（000813）:业绩扭亏的1元股，公司重组题材突出，早在1年多前大股东一直在就股权转让事宜与有关方面进行接触，一旦进行转让，那公司很可能会同时推出股改结合重组的方案。另外该股还具有清洁能源题材，公司参股的新疆高能科技是国内唯数不多的洁净煤生产厂家，具有环保无污染的特性。大智慧龙虎看盘显示其大单买入占到全部成交的50%以上，有资金正在积极吸纳，可积极关注。（赵晓斌、叶柒平） 　　 万国潜力股 　　G渝路桥（600106）：近期银行股的持续上涨给一些准金融股带来明显的比价优势，尽管公司是一家以城市建设与路桥收费类公司，但公司依托大股东重庆国际信托投资独有的金融背景，高起点地介入金融行业，曾出资2亿元参股重庆市商业银行13.17%（重庆商行在国内城市商业银行中排名第五，仅次于上海、北京、天津和深圳四城市商业银行），同时参股25%的益民基金日前正式获准成立，金融题材相当突出。另外，从业绩的角度来看公司独特的垄断地位使其近几年一直保持业绩的稳定增长，05年前三季度实现净利润同比增长64%，随着成渝经济带的快速发展，特别是公司巨资修建的重庆嘉华嘉陵江大桥2007年建成通车，将使公司资产和利润增倍，在日前召开的股改媒体见面会上大股东更表示将注入优质资产，使公司未来3到5年迎来高速发展期。从题材的角度来看，公司还持有重庆网通15.52%股权，是该公司的第三大股东，香港电讯盈科在05年8月份收购网通宽带50%股份后，在重庆、杭州、宁波、扬州等六地全面开展IPTV业务，发展势头非常迅猛，其中重庆网通在数字电视、IPTV、IPV6等多个领域正获得突破，题材非常突出。大智慧散户线显示去年以来该股股东人数连续减少，在股改复牌后该股一度大幅贴权，目前股价处在历史底部，刚刚回升到每股净资产之上，随着金融股、数字电视股的走强，该股超跌反弹机会值得关注。 　　博闻科技（600883）：尽管公司目前水泥业务仍占公司主营相当比重，但公司过去几年来在信息产业领域的投资正在进入回报期，早在04年公司就与中国科学院计算技术研究所等共同发起成立联合信源数字音视频技术(北京)有限公司（公司占33.75%，为第一大股东），牵头完成了数字音视频编解码国家标准（AVS）的研究开发与测试验证，05年12月“基于AVS标准的数字视频编码播出与接收系统”顺利通过了信息产业部主持的专家组鉴定，标志着我国自主制定的音视频标准AVS已经构建完成了包括节目制作、播出和接收等诸多环节的完整的数字视频广播系统，有望广泛应用于数字电视、激光视盘、网络电视（IPTV）、手机电视、网络流媒体等多个领域，数字电视产业的启动都将给公司带来一定的机会。该股由于流通市值小，股性相当活跃，近期连续形成放量震荡走高，大智慧散户线显示短线筹码收集迹象明显，可继续关注。 　　海信电器（600060）：根据国家信息中心日前发布的相关数据，2005年我国液晶、等离子电视销售量达190万台，占彩电整体市场的16.70%，同比增长375%，且国内品牌市场销售比重形成“八二”格局（国产品牌市场销量份额超过80%）。预计06年平板电视市场规模将接近500万台，其中液晶电视需求规模将接近400万台，继续保持年增长200%的井喷势头。公司是目前国内最大的数字电视生产商之一，由于公司迅速向平板电视的战略转移以及多年以来持续不断的技术开发与储备，使得公司迅速成为在平板电视领域远超出老牌竞争对手（如长虹、康佳）的品牌公司；同时成功研发出我国音视频领域第一块数字电视处理芯片——信芯，被称为“民族彩电第一芯”，完全替代国外同类产品，此前其数字电视先后中标山东和北京数字电视招标项目，数字机顶盒也成为青岛广电局指定供应商。由于公司突出的行业地位和良好的成长性被基金等机构投资者看好，自6月份以来该股连续放量震荡走高，累计换手近300%，新年开局第一天该股形成加速向上突破的强势表现，可继续关注。 　　G天成（600392）：公司主营计算机软件开发及辅助设备、传感器及测控系统、企业网络及信息化建设，不过公司依托大股东太原理工大学在煤化工领域的技术优势和当地煤炭资源优势，正在从计算机软件开发领域向煤化工环保与新能源领域转型，通过控股天成大洋能源化工公司实现了焦炉尾气发电技术的产业化运营，同时与大股东太原理工大学联合向发改委申报的焦炉尾气制甲醇项目也值得关注。该股股改复牌理论除权价为6.87元，前期一度出现大幅贴权，随着G股的整体活跃，短线该股震荡走高，可继续关注。 　　厦华电子（600870）：公司在05年12月底转让联想移动通信退出手机领域的同时，全球第5大液晶面板生产商我国台湾企业中华映管也全面入主公司，显示公司正全面做大做强平板电视产业。截止05年11月份，公司提前实现了年初提出的2005年度占领全球平板电视4%市场份额的目标，并跻身全球平板电视排名前10位，其液晶电视和等离子电视成为国内出口最多的行业龙头。在此次股权重组过程中，新股东在转让协议中对支持厦华电子发展作出多项承诺，通过打造上下游产业链进一步降低成本，并积极进行股权分置改革。另外公司转让联想移动通信将获得3600万元投资收益，超过公司04年全年实现的净利润，该项收益对公司业绩也将产生重大影响。从目前该股的走势来看还没有完全消化重组利好，短线随着数字电视板块的全面活跃，海信电器连续创新高，该股短线值得关注。 　　G明珠（600832）：公司参股29%的上海有线网络公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网---整个上海市的有线电视网络资源，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率(13元/月/户)，其开发的有线通业务成为有线网与宽带网融合的典范；另外公司控股54.17%的东方明珠移动多媒体主营移动数字电视，并与上海文广传媒的合作进入手机电视领域（占51%），而公司投资的公众传媒在楼宇电视领域正在赶超聚众传媒和分众传媒。公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、移动数字电视、网络电视、手机电视、楼宇电视等多个领域，正在演化为准电视台性质的“传媒运营商”，渠道价值逐步凸显，在未来三网融合大潮中公司发展潜力巨大。作为一家大盘科技蓝筹，值得中线关注。 　　杉杉股份（600884）：从公司的主业构成来看，目前新能源新材料产业占主营收入的比重正在迅速提高，公司已成为世界最大规模锂离子电池综合原材料供应商，控股98.04%的杉杉科技主营锂离子电池炭负极材料———中间相炭微球（简称CMS）的生产和销售，掌握自主知识产权；控股75%的杉杉新材料主营锂离子电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的开发生产，目前锂离子电池材料已占主营收入的1/3强。另外公司还与关联方合资成立尤利卡太阳能公司，主营单晶硅太阳能电池片、电池组件以及太阳能发电系统等，由于拥有将半导体电子废料加工成高效率单晶硅太阳能硅片的核心技术，在太阳能电池上游原材料领域具备独特的优势。公司年产15兆瓦的太阳能电池组件一期工程05年8月份动工，06年一季度投产，建成后年产值超4亿元，而二期工程将扩建到50兆瓦，成为国内太阳能产业的龙头企业。由于公司在锂离子电池和太阳能电池两大领域上游原材料方面具备核心技术和自主知识产权，新能源产业收入在去年同比增长184.11%的情况下今年上半年继续增长55.97%，正成为公司重要的利润增长点。短线该股近期频频跳空高开，做多冲动明显，一旦站稳半年线有望确立短线强势，可关注。 　　长城电工（600192）：公司在巩固电工电器主业的同时，加大对新能源领域投资，控股95%与甘肃省节能中心组建甘肃长城绿阳太阳能公司，即将进入大规模的产业化阶段；公司全资子公司—--兰州电机有限责任公司与清华大学合作开发的“双馈异步风力发电机控制器装置研制”项目，开始涉足风电设备国产化领域。另外，长城电工与中国科学院大连化学物理研究所等八家高科技单位共同发起设立大连新源动力股份有限公司，从事“质子交换膜燃料电池”的开发生产，目前新源动力最新研制的燃料电池电动车进入试运行阶段，一旦顺利进入产业化阶段，将给公司带来丰厚的利润回报。公司还投资6509万元介入城市垃圾无害化综合处理工程，环保电力题材突出。该股集太阳能、风能、氢能和环保电力题材于一身。短线该股年线、半年线、30日均线、10日均线、5日均线在4元附近粘合，面临方向性突破，可关注。 　　 短线买卖参考 　　周三大盘实现了新年首个交易日的开门红，早盘股指先是承接了05年度底的上涨惯性而跳空高开，此后指数展开了近半小时的横盘整理，整个整理过程保持了相对强势，始终没有跌破05年度的收盘点位，随后多头借势开始发力，一路拉动大盘单边上扬。最后半小时虽然走势略有震荡，但尾盘再次由巨大的买盘托起，最终沪深两市双双都以全天最高点报收，沪深两市分别收在1180.96和2948.80点，涨幅分别达到1.71%和2.97%，沪市成交124亿，深市成交60亿，量成同比放大近二成，总体表现为放量大涨的强势格局。周三大盘依托5日均线再次走强，最终涨幅和成交双双放大，并且再次创下本轮上涨以来的新高，从整个宏观面、消息面以及技术面来看，周三的上扬都有着非同寻常的意义。首先，元旦期间内地股市放假四天，但在这四天之中国际证券市场却并未完全停止交易的步伐，特别是纽约证券交易所和香港联交所都早早恢复了交易，并且双双展开大涨行情，特别是两地市场中关于中资概念股表现更为突出，相当一批中国概念以及港股市场上的H股品种都在近几个交易日内出现持续盘升的行情，由此也导致内地的相关A股在复牌之后产生补涨的需求，比如G中兴就很有代表性，该股在05年12月31日H股报收于26.60港元，而到了昨日港股收盘价格已飙升至28.35元，两天以来的涨幅达到6%，从而也一举推动了其A股在周三开盘后展开补涨，幅度也刚好达到了6个百分点，从而显示出H股与A股的联动效应；其次，不仅海外证券市场纷纷上扬，同时在元旦期间国际黄金交易价格和国际原油期货价格也都双双强劲反弹，如黄金期货价格收盘在532. 5美元/盎司，创下了1981年4月份以来的最高收盘价，同时原油期货价格同新突破63美元/桶，进而导致A股市场上相关的黄金类有色金属概念和原油概念股双双大涨，如山东黄金和中金黄金，都在盘中双双涨停，这从另一方面也推动了市场热点的循序渐进。最后从技术面上看，大盘一路紧贴5日均线震荡上行，大涨小回，整个形态上所保持的上升通道已经越来越明显，并且在最近的三个交易日中还出现了放量加速上扬的迹象，笔者原先担心一旦放量加速很有可能会打破原先的上涨节奏而引发空头的反扑，但目前看来，由于多方以进二退一的方式拉动指数上扬，整个节奏控制的相当理想，因此没有给空头留下更多的反击余地，因而后市仍将会有一个继续上行的过程，况且大盘在累计上涨了近10%的幅度后，量能刚刚释放超过120亿，和去年8月份股指在冲击1200点过程中所创下的单日135亿的天量相比，仍有很大的释放空间，因而只要成交金额的日均增幅控制在二成以内，大盘的向好趋势应该不会轻易改变，值得注意的是，截止到目前为止，整个市场的主流热点还并未显山露水，大盘的上扬更多的是依靠板块轮动的方式而展开，这也就在一定程度上决定了市场仍有潜力可以挖掘，建议关注的品种还是前几次报告中所提到的几大类，如新经济产业，包括了新能源、节能环保等，另外还有机构重仓的核心资产以及实施股改的G股板块，尤其是以G股板块涉及的范围最广、品种最多，因而最具有突破潜力。