万国投资分析报告（2006年3月7日） 　　 周一点题   　　大盘连续在1300点附近形成激烈争夺之后开始进入缩量整理状态，指标股继续成为左右大盘的风向标，由于市场追涨热情降低，短线大盘还需要蓄势整理重新积累新的做多力量。在大盘缩量整理过程中，市场围绕“十一五”规划寻找一些局部热点，包括农业、新能源、3G等相关板块表现相对活跃，题材股将成为震荡行情中短线热点。 　　背景分析 　　视点之一：大盘进入缩量震荡整理阶段，指标股将继续左右大盘，资产重估这一价值主线继续提升市场估值重心。 　　周一上海市场成交迅速萎缩到100亿元以下，这也是06年以来上海市场日成交金额第二次不足百亿元，上一次1月17日在1200点附近显著缩量之后大盘还一度出现加速拉升迅速走强，这一次大盘如果不能形成迅速放量突破，则应谨防出现连续缩量调整。由于市场连续在1300点上方出现大阴线快速调整，大大打击了市场的追涨热情，随着市场短线热点的退散，市场做多量能明显降低，获利盘压力再度占了上风。短线技术上来看，股指更有可能形成缩量震荡整理，寻求30日均线的支撑，重新积蓄做多力量。 　　从大智慧板块监测系统来看，目前以上证50为代表的指标股仍成为市场重要的风向标，与此同时以商业地产为代表的资产重估题材股继续提升市场的估值重心。近期以来继石化、金融等板块之后，钢铁、汽车、电力等老“五朵金花”也开始频频出现做多脉冲，甚至象中国联通周一还出现显著放量走强，上证50指数仍运行在上升通道中；由于融资融券、股指期货等金融创新业务今年将推出，主流机构对标底蓝筹的筹码争夺将继续推动上证50等大盘蓝筹走稳。而在人民币升值预期下，A股的估值重心也随着一些商业地产股的不断走强而被市场所关注，其中象大智慧板块分类中的商业连锁板块（指数代码991023）、房地产板块（指数代码991007）等明显表现较强，其中不乏一些个股连续稳步走强，周一早盘具备突出资产重估价值的新世界出现涨停开盘，由于该股周二将股改停牌，抢权特征非常明显，这种资产重估类个股的集体走强正在形成明显的比价效应。在人民币升值预期下，整个以人民币标价的A股市场都面临整体重估，因此资产重估这一价值主线也大大封杀了大盘的下跌空间，我们认为大盘还将继续展开缩量震荡整理，重新寻找带动市场走强的新龙头。 　　视点之二：在大盘缩量整理过程中，市场围绕着政府工作报告和“十一五”规划草案展开短线热点轮炒，农业、3G、新能源等政策题材股成短线热点。 　　在前两周的报告中，我们分了五个专题分别对“十一五”规划和“两会”行情进行了展望，其中重点讲述了农业、科技创新、节能环保、新能源、3G与数字电视等几个专题。从目前政府工作报告和“十一五”规划草案来看，与此前市场的预期基本一致，基本上围绕着这几点所展开，从周一的盘面来看，大智慧板块监测系统也显示包括农业、新能源、3G等题材股先后形成短线活跃，只不过由于市场人气不足，没有形成涨停板效应，不过市场资金向这些相关政策题材股积聚的现象还是非常明显的，这些政策题材股也将成为后市短线轮炒的主要热点。 　　通读整个“十一五”规划纲要草案，代表新经济产业机会的公司未来面临的政策机遇明显，在“十一五”六大战略目标来看，加快推进经济结构调整和转变经济增长方式、着力增强自主创新能力和建设创新型国家对整个资本市场影响深远。特别是在“十一五”规划中有不少数据，比如今后五年国内生产总值年均增长7.5%、“十一五”期间单位国内生产总值能源消耗降低20%左右等等，这些约束性指标具有明确的政策导向。在未来整个经济增长方式的转变过程中，一些代表先进生产力的产业比如以3G和数字电视为代表的信息产业将面临革命性的机遇，随着未来三网融合的趋势形成，信息消费升级在“十一五”期间给信息产业带来每年超过万亿计的市场机遇；同样，在转变经济增长方式的政策要求下，以清洁能源、节能环保为代表的新经济产业同样将获得快速发展。由于涉及到“十一五”规划的公司数量非常多，而且象3G、数字电视、新能源等题材股具备相当好的人气带动效应，投资者不妨利用大智慧的板块分类功能，寻找一些与新经济产业相关的题材股，短线把握。 　　 今日智慧股 　　1、G华工（000988）：公司控股的正源光子背靠“武汉光谷”已建成国内最先进的批量有源器件和光模块生产线，在此基础上开发、生产具有自主知识产权的各种新型光电器件和模块，是目前国内光通信器件行业唯一一家拥有从芯片外延生长、管芯制作、器件、模块批量生产全套工艺生产线的厂家，其生产的光通信产品，已经成为了华为、大唐电信与中兴通讯的供应商，而这三家企业正是我国3G通信领域的龙头企业，所以公司3G概念相当正宗。该股短期调整到位，后市有望反弹。 　　2、G夏新（600057）：标准的3G概念股，公司已经推出了多款分别支持三种技术标准的3G手机；在TD-SCDMA领域，夏新是TD-SCDMA产业联盟的主要成员；在WCDMA领域，夏新与该技术标准的主要制定者爱立信公司合作范围覆盖从2G、2.5G到3G的各个领域；夏新还和高通公司在开发生产基于CDMA2000标准的3G手机上展开合作，公司在3G上的投入已逾亿元。去年还有媒体披露，公司的3G手机已经得到台湾地区手机经销商和部分欧洲运营商的认可，并已达成初步采购意向。该股作为3G板块中的低价低市净率品种，可积极关注。 　　3、G东睦（600114）：新材料概念股，成为亚洲地区最大的粉末冶金生产企业。目前全球粉末冶金产品产量超过1万吨的企业有12家，宁波东睦目前年产2.5万吨，公司旗下的东睦天津公司前期已经在进行试生产，其产品前期主要为天津地区的韩国家电企业如三星、LG配套，然后为汽车企业（如一汽丰田）配套，有望成为公司新的利润增长点。该股短期有探底成功的迹象，可适当关注。 　　4、G深桑达(000032)：年报预增的3G品种。公司与飞利浦具有密切的合作关系，是飞利浦品牌手机在全球唯一的生产基地。飞利浦电子集团是世界上最大的电子集团之一，在欧洲名列榜首，全球60%的电话都含有飞利浦的产品。因此随着我国将正式启动3G，公司也有望借助与国际巨头的合作向3G通信领域进军。周一深圳华强这家深圳本地科技股大幅走强，而G深桑达不但具有3G和外资合作概念，而且业绩成长性突出，05年净利润将同比增长50%以上，关注年报机会。 　　5、中达股份（600074）：跌破净资产的高科技龙头,全流通时代使得A股的价值重新评判，挖掘价值被低估的股票才能在后市迎来机会，正如新世界，益民百货的资产价值评估而股价也扶摇直上.该股是高分子软塑料新材料行业的破净龙头，具有诱人的大股东增持和公司回购题材。目前公司拥有了BOPP热收缩赞系列薄膜、BOPET和CPP等三大核心产品，产品广泛运用于包装、香烟、印刷、感光胶片、音像器材等众多领域，市场空间相当广阔。特别是公司的BOPP薄膜的生产规模及销量均居国内首位，垄断优势相当明显，而公司的经营业绩也保持着持续增长的态势。特别值得注意的是控股75%的亚包新材料公司负责建设亚洲包装制造中心6万吨多功能新材料项目启动，预计每年可实现7亿元的销售收入，成为公司一个新的利润增长点。该股净资产3.29元，股价只3.15元左右，而形态上一直在构筑大箱底，筹码密集，属于长期主力吸纳的特征，股价刚好处于颈线位置附近，短线有望上攻。 　　 万国潜力股 　　G九电（600292）：日前香港电讯盈科出资3.18亿元正式收购网通宽带50%股权，网通宽带拥有重庆、杭州、宁波、扬州等十家具有本地宽带城域网的宽带全业务合资公司，而公司早在2001年出资6750万元成为重庆网通信息港宽带网络有限公司第二大股东，持有其19.40%（中国网通是其第一大股东），重庆网通成为中国网通在数字电视、IPTV、IPv6、3G等领域试点的重要基地，此次香港电讯盈科的介入进一步提升其成长空间。从公司主业来看该股也是一家正面临高速成长的电力蓝筹，公司一方面介入上游煤矿开采形成煤电一体化，同时托管大股东多家电厂提升产业规模，实际可控装机容量已接近重庆市电力市场20%，日前重庆市表示将率先再度启动煤电价格二次联动方案，公司将成为直接受益者。另外在电力环保方面，公司控股86.88%的重庆远达环保(集团)有限公司是中国西部地区首屈一指的专业脱硫工程公司，借助大股东的支持去年累计获得火电烟气脱硫工程合同近50亿元，以目前公司每年主营收入不足10亿元来看，未来电力环保烟气脱硫领域有望成为公司重要的利润增长点。总体来看，该股无论是从业绩成长还是题材炒作来看都值得关注，短线绝对价格低，调整充分，可留意。 　　G漳电（000767）：公司是一家基本面非常突出的电力蓝筹，总装机容量高达174万千瓦，是山西电网和华北电网的主力发电企业，由于公司属于大型坑口火力发电企业，发电成本相当低，在竞价上网方面具有明显的优势，电价每上调一分钱将使公司增加约1.3亿元收入，随着二次煤电联动即将启动，公司成长性值得关注。公司还是人民币升值题材股，目前公司外币负债中有218亿日元贷款，根据测算人民币兑日元每升值1%，将使公司产生约1700万的汇兑收益，05年公司因为人民币升值带来汇兑收益2.28亿元，目前人民币升值预期仍相当明显。第三，公司投资超过6亿元的华泽铝电项目在今年元月份竣工投产，尽管05年华泽铝电给公司带来5641万元的投资亏损，但由于该项目位于国内最大的氧化铝和坑口煤基地，原材料成本非常低（氧化铝占总成本的40%，电力占35%），随着今年国内铝业全行业扭亏，有分析指出该项目全部投产后将给公司每年带来1.2亿元至1.5亿元的投资收益。第四，公司还有突出的风电题材，此前股改过程中大股东中国电力投资集团明确表示，其在内蒙古地区筹建的四个巨型风电项目待形成利润创造能力后注入公司，使公司在清洁能源领域再度赢得先机。公司在业绩稳步增长的情况下，05年还推出了10派1.6转增3的优厚分配方案，短线调整中可关注。 　　G大恒（600288）：公司是我国光电领域一家行业龙头，除了通过控股子公司宁波明昕微电子在半导体电力领域具备突出的成长性外，公司通过控股中科大洋在数字电视产业领域占居制高点，抓住模拟电视向数字电视产业转型的重大机遇，去年连续中标各地电视台数字网络播出系统改造工程；就在元月底国家广电总局发布《有线数字电视试点验收管理办法(暂行)》，要求49家试点城市加快模拟电视向数字电视转换的速度，6月底还没有完成转换的城市将取消试点资格，数字电视转换提速无疑将首先给中科大洋这种主营系统集成类的公司带来机会；此前股改宣传中公司也表示中科大洋2005年获得的项目合同额较上年增长80%以上，完成经营额亦增长达60%，国内市场占有率高达45%；同时公司在香港成立大洋国际拓展海外市场，承接了泰国、新加坡等国家的电视台工程，预计2006年国外销售收入将超过1亿元。随着多个项目的投产，公司表示05年开始公司步入业绩拐点。该股股改前大幅放量走强，股改复牌后明显贴权（理论除权价为4.86元），公司在股改中承诺05年将推出10转增6的分配方案，作为一家高含权行业龙头，短线调整中值得关注。 　　G益民（600824）：因股改即将停牌的新世界周一早盘涨停开盘出现明显抢权，再度将资产重估题材推向前台，并给相关的题材股带来明显的比价效应。 　　益民百货也是资产重估题材的重要代表，2001年以来追加投资超过5亿元在上海淮海路黄金地段低价购入部分商业物业，日前公司在上海繁华地段拥有13万平方米的商业物业资产，其中淮海路地段拥有8万平方米，这8万平方米中又有1.3万平方米是底层商铺，过去几年来淮海路核心地段底层商铺的售价已经大幅提升，公司商业地产重估增值潜力巨大，而随着外资对上海商业地产的关注，这种重估价值正在逐步体现。目前该股总市值仅15亿元左右，远低于新世界，从绝对价格来看也有明显的比价空间，可继续中线关注。 　　龙建股份（600853）：自黑龙建公路桥梁建设有限公司入主以后，公司主营业务从特殊钢完全转变为路桥建设，作为全国建筑施工百强企业，拥有公路工程施工总承包特级资质和对外经营资质，是东北地区影响力最大的路桥建设企业之一，近两年来公司中标合同总额不断刷新历史记录，累计金额超过35亿元。为了减少公路施工行业的激烈竞争，公司有意争取获得更多的施工资质,包括地铁、隧道、水利等相关领域，以延伸产业链，而近期哈尔滨地铁招标开工的消息值得关注。公司尽管受到所建项目结算延后的影响，导致业绩出现下滑，但未来这些收益一旦体现，对于这种低价超跌品种而言机会将非常大，短线调整中可关注。 　　G佛塑（000973）：公司是我国塑料新材料行业的龙头企业，经过近几年的连续投入已拥有国际先进生产线13条，是我国目前生产规模最大的双向拉伸聚炳烯(BOPP)薄膜生产基地，BOPA薄膜的国内市场占有率约50%，BOPET薄膜占全国总销的24%，由公司提出的BOPET反倾销在05年底胜诉，基本面正在好转。特别是近两年来通过与美国杜邦、美国英威达、台湾亚洲化学、比亚迪香港等国际巨头的合资，公司正在全面向新能源新材料领域转型，随着佛塑新材料园的全面建成，公司业绩将快速提升。而目前该股大幅跌破每股净资产，且股改中明确提出05年将有10转增5的分配方案，按目前市价计算除权后实际股价不到1.9元，将成为市场中绝对价格最低的品种。该股复牌后出现明显放量，筹码收集迹象明显，调整中可关注。 　　G国发（600538）：公司主营海洋生物农药、生物医药和海水养殖深加工，公司作为当地海洋生化产业的龙头企业，抓住科技创新的机会，通过与清华大学海洋生物工程中心合作，在生物农药、珍珠免疫代谢与调控因子等海洋生化领域获得重大突破，未来发展前景可观。作为第一批全国农产品加工业示范企业，目前公司有四大项目入选我国重点国家级火炬计划项目和国家863计划引导项目，四大募集资金项目04年底相继投产也将为业绩增长打下基础。在日前推出的股改方案中大股东同时承诺，在2005年度股东大会上将提出每10股转增不低于4股的分配方案，以目前市价计算分红除权之后股价仅2元左右；股改复牌后该股出现明显放量，换手较前期放大近5倍，作为一家绝对价格非常低的农业股，突出的含权题材值得关注。 　　天奇股份（002009）：公司是一家提供现代制造业生产物流系统、全面自动化系统及整体解决方案的制造业自动化系统集成商，特别是在汽车行业的智能自动化系统领域公司发展较早、较为先进且具有代表性，目前正在成长为同行业的龙头企业。继去年7月份与广州本田签订数千万元的正式合同后，去年9月份该公司又与韩国现代签订战略合作协议，致力于汽车行业设备及系统领域内的项目合作，而随着国内汽车行业在经历连续多年低谷之后开始转暖，公司面临业绩拐点。另外公司近期托管铜陵蓝天而进入煤炭设备及装备领域，在系统化集成领域值得关注。在前期公司股改中，大股东明确表示在05年将提出不低于10转增6的分配方案，使该股成为少数明确含权的个股，短线调整中关注。 　　 短线买卖参考 　　在两会召开的大背景下，周一大盘保持平稳的主基调，盘中股指绝大部分时间都以窄幅震荡为主，上下震幅不过10个点，走势基本控制在5日和10日均线之间，午后一度由绿翻红，但最后一小时还是出现持续阴跌，最终沪深两市分别报收在1288.95和3330.05点，跌幅分别达到0.34%和0.61%，沪市成交98亿，深市成交56亿，量能同比萎缩二成，总体表现为缩量盘整的走势。周一大盘特点在于震荡收敛，成交萎缩，最终仅仅成交98亿的金额，这一低于百亿元的成交水准在2006年度以来仅仅出现过两次，而前一次发生在今年的1月17日，但自那之后，大盘就探明了阶段性的低点，重新演绎了一波持续的升势，可见市场并非不能缩量，量能也并非不能萎缩至100亿以下，但关键在于市场不能形成持续缩量的特征，短期的颓势应该迅速得到扭转，这样才能延续强势格局。因此在周一出现了阶段性的地量之后，大盘能否重新转强值得关注。但目前来看整个市场似乎进入了上下两难的境地，首先大盘在2月15日首次突破1300点后，至今已在千三附近盘整了13个交易日，从时间周期来看，正进入一个相对敏感的区间；其次在这13个整理交易日中，股指出现4次较大幅度的回调，但都在调整的当日被盘买迅速拉起，最终收出了留有下影线的光头阳线，这就说明整个市场的买盘依然强劲，一旦有逢低吸纳的机会，场外资金必然踊跃进入。故这些因素都造成了股指回调有限的特征，然而大盘既抗跌也抗涨，其中的重要原因就在于市场的主流热点并不明确，就拿近期两会召开来说，人大会议的召开是关系到国计民生的大事，尤其是对三农问题持续关注更是关系到全国农村经济发展和亿万农民的物质生活改善，但在一系列政策措施的扶持下，资本市场表现得仍相对平淡，仅在两会召开前夕农业股出现两次间歇性的活跃，但没有形成持续性的热点，表明市场连续追高的意愿相当有限，从中可以看出目前大盘很难酝酿主流热点的产生，原因就在于1300点的附近仍未完全消化，众多投资者普遍存在着谨慎追高的心理。故种种原因都造成了当前市场进退两难的格局。反观周一盘中热点，前期有所活跃的有色金属和网络科技再次出现整体性下跌，甚至于像海虹控股还一度跌停，但是整个市场并未因此而形成破位走势，相反却在中国联通的积极带动和钢铁板块普遍回升的鼓舞下维持着平衡的格局，尤其值得注意的是钢铁板块的持续走强，这与整个钢铁行业存在着兼并收购潜力密不可分，目前已有莱钢、G华菱获得外资的收购，而G唐钢等也存在合并重组，资产整合的题材。可见整个钢铁行业正在酝酿大范围的并购重组浪潮，其中的机会依然较多，特别是一些市盈率在8倍以下的钢铁股更是具有不菲的收购价值，建议投资者加以关注。