万国投资分析报告(2006年3月21日)
　　
周一点题
　　13家个股涨停、地产指数再创新高，前期明显有主流资金介入的地产股重新走强显示市场资金并未出逃，而随着指标股再度走稳外围资金又开始回流，大盘有望在指标股的推动下重新挑战1300点。资产重估和科技创新仍是市场的两个主要人气板块，板块轮炒的格局将不断清晰，而围绕着“十一五”规划一些代表科技创新的新经济题材股有望形成持续活跃，象新能源等人气板块可留意。
　　背景分析
　　视点之一：商业连锁和房地产板块指数轮番创新高显示市场资金并未出逃，随着指标股重新走稳，外围资金重新回流，大盘有望重现强势。〖HT12.SS〗
　　通过大智慧板块监测系统我们可以看出，近期大盘缩量调整中市场资金的流动却非常清晰，商业连锁板块（板块指数991023）表现最为突出，近期不断刷新本轮反弹的新高，已经回升到一年半以来的高点位置；同样，地产指数周一大涨6.04%，同样创下一年半以来的新高，不少地产股在前期放量走强、缩量回落之后，周一出现多家地产股涨停，涨幅超过5%的地产股近20家。尽管前两周大盘出现了快速下跌，但这些有主流资金介入的板块反而不断创新高，这充分说明这些先期介入的资金对未来市场看好，市场主流资金并未出逃，只是调整了持仓结构，从一些周期性行业退出，向一些具备资产重估价值的行业板块集中，这也是我们近期报告中一再强调的要牢牢抓住资产重估这一价值主线。
　　当然，大盘在调整还没有到位、量能配合不够理想的情况下，反技术形态走势确实让很多投资者看不懂。周一早盘浦发银行还一度再创近期调整新低，并带动大盘形成一波快速杀跌，随着香港市场H股再度大涨，B股大幅拉升，大盘在中国石化等指标股带动下稳步回升，突破了多重技术压制，特别是下午形成单边上扬的走势，这种反技术形态走势充分说明目前市场资金充裕。短线来看，随着指标股稳定市场重心，大盘重新走稳，外围资金的回流，大盘有望重新冲击1300点。
　　视点之二：“十一五”规划为市场价值投资指明方向，在基础能源等资源价格改革的大背景下，关注替代能源等新经济产业机会。
　　我们应该从“十一五”规划的战略高度深入理解此次资源价格改革的大背景。“十一五”经济增长方式的转变首先要求在能源结构上的转变，“十五”是靠过度消耗能源实现的高增长，“十一五”必须靠节约能源、靠清洁能源实现可持续发展，“十五”是靠增加环境负担实现的高增长，“十一五”要靠减少环境负担来实现适当增长；2004年GDP增长9.7%，但能源消耗增长高达17.4%；“十一五”规划全国GDP年均增长7.5%，“十一五”期间单位GDP能耗比“十五”期末降低20%左右，用市场化的手段调整能源消耗结构显得非常迫切，这也是去年底开始国家发改委明确提出的以水电煤气油和土地等资源价格改革，其中成品油价格改革、煤电联动等能源改革牵动市场神经。我们认为，未来基础能源价格上涨的大趋势已经基本确立，在这种背景下可再生能源、替代能源产业将面临重大发展机会。
　　“十一五”规划中明确提出“大力发展可再生能源，鼓励生产与消费可再生能源，提高在一次能源消费中的比重，积极开发利用风能、太阳能、生物质能等可再生能源”，大力节约能源资源、积极发展新能源和可再生能源成为可持续发展的重要保证。随着《可再生能源法》在今年1月1日正式实施，一系列配套法规也正在陆续出台，《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》、《可再生能源发电有关管理规定》、《可再生能源产业的指导目录》等日前均先后公布，《可再生能源中长期发展规划》等一系列配套法规正在加紧制定中，财政部已将可再生能源发展专项资金列入预算，并制定专项资金管理办法，财政贴息和税收优惠政策也正在按照《可再生能源产业指导目录》要求进行制定，新能源产业政策有望推动新能源产业快速发展。
　　从可再生能源和替代能源产业来看，太阳能、风能以及燃料乙醇等生物质能将成为市场关注的三个方向。近期太阳能板块龙头G天威频频放量走强，再度逼近历史最高价，从公司公布的业绩快报我们可以看出，05年中期公司旗下的天威英利实现收入9078万元、净利润604万元，而05年全年天威英利实现收入已经达到53568万元、净利润8481万元，已经替代变压器成为公司主业；随着二期扩建项目去年11月投产，公司已具备年产70万兆瓦太阳能电池组件的生产能力，进入成长“井喷”期，目前公司正着手三期扩建项目，此前包括摩根士丹利、德意志银行等国际投行巨头亲临一线调研以及公司分拆上市的传闻，都显示出外资对于整个行业的看好。而无锡尚德这家太阳能产业龙头作为首家在纽约交易所上市的国内民营企业，在短短几个月内从发行价15美元迅速飚升到近40美元，同样表明外资对中国太阳能产业的看好，因此对一些在太阳能产业正形成产业机会的个股还应该重点关注，比如特变电工旗下的新疆新能源（06年达到太阳能电池组件70兆瓦）、航天机电旗下的上海太阳能（05底太阳能电池组件达到40兆瓦）、杉杉股份参股的尤利卡太阳能（05年一季度太阳能电池组件达到15兆瓦）、G风帆（06年达到20万兆瓦）、南玻A（06年达到30万兆瓦）等。从风电产业来看，目前上市公司中主营与风电设备或风力发电相关的个股几乎没有，而涉足风电产业的题材股则包括G卧龙、G湘电、G金山等少数几家。从生物质能来看，随着国家对燃料乙醇汽油使用的全面推广，随着成品油价格的不断走高，燃料乙醇题材也值得关注；目前上市公司中唯一实现燃料乙醇产业化的公司是G丰原，公司12万吨/年燃料乙醇项目在05年正式投产，当年实现燃料乙醇收入4.87亿元，而随着公司32万吨扩建项目在05年底正式投产，燃料乙醇取代柠檬酸成为公司的主业，这也是一家正面临快速成长的新能源行业龙头。当然，随着燃料乙醇需求的快速增长，一些在玉米深加工领域产业龙头如华冠科技、华润生化等个股也值得留意。
　　
智慧股选股池：
　　1、G海型材（000619）：基金大幅增仓的新农村概念股，公司主导产品不但有非常明显的环保、节能、低耗功能，而且是建设新农村的重要建设材料，公司塑料型材市场占有率40％，公司主导产品塑钢门窗作为建筑环保节能首选产品，同时各地政府增加经济适用房建设，也给公司产品带来市场空间。对于2006年，原材料PVC价格下降、政府推行的节能政策、发展农村战略对公司构成中线发展利好。基本面好转，庄股特性逐步消除引发基金大幅增持，公司股改信息披露显示：截至3月2日：国联安德盛小盘新建仓1251万股；天元新建仓567万元；德盛精选新建仓534万股，德盛稳健新建仓464万股，前十大股东合计持有近4700万股，较9月30日增加3000万股左右，其中国联安德盛小盘、德盛精选、德盛稳健新均为一个基金管理公司旗下基金值得关注。近期基金重仓的复牌G股，如G三环、G生益、G宇通等短线走出强势填权行情，该股调整后有望振荡走强。
　　2、广州国光（002045）：电子元器件龙头,近期G生益、G三环、G韵升等基金重仓电子信息类科技股再度走强，预示着基金开始对电子元器件等科技股行业复苏关注程度开始增加；公司作为一家绩优电子元器件龙头。公司已成世界上最为系统化、专业化的扬声器制造商之一，产品90％以上出口，2005年12月又签订2410万美元大单，将大幅增加2006年主营业务收入，故公司2006年业绩有望出现增长。公司未来将重点发展多媒体、专业类、数字化等高毛利率新产品，公司的目前的估值水平与其它电子元器件上市公司比，相对估值较低，是净率最低电子元器件个股之一。该股近期近期形成圆弧底格局，而且该股含金量很高，每股净资产高达5.82元，每股公积金接近3元，每股未分配利润高达1.32元，具备很强股本扩张能力，作为一家小市值电子元器件科技股，予以中短线关注。
　　3、中国玻纤（600176）：大股东海外上市受到极力追捧。大股东中国建材公开招股超额认购超过420倍，而国际配售部分则超额38倍，中国建材是次上市发行约6亿5千4百万股，集资超过2亿3千万美元，股份将于3月23日在联交所挂牌，大股东在海外获得几十倍超额认购，说明其在海外受到极力追捧，也意味着海外资金对中国玻纤等内地上市公司的认可，公司玻纤行业龙头，其中公司产生的电子玻纤电子布广泛用于电子信息行业，近期保持温和放量上行，均线指标底部调整到位，预计中线关注。
　　4、津劝业(600821)：渤海经济圈概念。具备隐含资产，公司年报提到统一规划尚未开发的几十万平方米土地，打造现代商业集群。这块土地在河东区张贵庄路中段，占地面积55.4万平方米。置入公司时每平方米作价522元，津劝业去年5月划出其中27万平方米地皮与南方香江集团兴建“劝业香江国际家居博览中心”，建筑面积约为40万平方米，双方计划投资约10亿元，各占50%股权，津劝业以土地出资，这意味27万平方米地皮约值5亿元，每平方米值1852元，升值了254%，而整块地皮升值了7.37亿元，折合每股增值2.5元。余下地皮津劝业划出2.81万平方米搞了个围墙市场交易区，划出1.4万平方米开发懿德园二期，以土地作价与“家乐福”合作组成“天津劝业家乐福超市有限公司”等，津劝业还承认公司现有大量闲置库房和用地待开发，为公司的二次发展提供了有利条件。形态上出现震荡吸筹特征，可中线关注。
　　5、白云山（000522）：全国最大的板蓝根生产基地，板蓝根销量占到了全国市场的60%左右，赢利能力强劲；同时公司生产的复方丹参片也在全国市场名列前茅。公司的全资子公司广州白云山中药厂与广州中医药大学联手建立“抗菌消炎中药联合实验室”，抗菌消炎中药则被誉为“中药抗生素”、“绿色抗生素”，以副作用小、安全性高而著称，在国家对西药抗生素实施“限售令”而出现的高达100亿元的巨大市场空间面前，公司已抢占到中药抗生素的先机；另外李嘉诚旗下和黄药业年前与白云山正式签约，全力打造白云山中药品牌进军国际市场。世界银行报告显示2000年世界天然药物产业约800亿美元，到2008年则有望达2000亿美元，有李氏的支撑，进军高增长的天然药物产业值得期待，散户线一直下降，主力逢低吸纳，中线关注。
　　6、G综艺（600770）：具有自主创新题材的科技股，公司旗下的北京神州龙芯成功开发出具有自主知识产权的“龙芯”一号、二号系列微处理器芯片。
　　公司旗下的连邦软件作为中国最大的软件销售连锁组织，打造的“连邦网络游戏推广联盟”在业内备受青睐，是国内外游戏开发商首选的合作伙伴。该股05年业绩增长100%以上，而且大股东承诺的减持价为20元，该股中线走势值得看好，周一其大单买入占到38%，主力活动迹象明显。
　　7、G康缘（600557）：医药股，公司的最大优势在于新药储备较多，包括1个一类新药，18个二类新药和34个其他新药。其中散结阵痛胶囊、热毒宁注射液和痛安注射液已经成功推向市场。另外公司还与中国科学院上海有机化学研究所共同组建了现代中药研究联合实验室，共同开展创新中药开发，天然植物活性成分提取和合成技术研究，为其可持续发展打下基础。该股去年下半年股东人数减少了近60%，主力增仓相当明显，可积极关注。
　　8、ST仪表（000862）：拥有摘帽与股改两大题材的风电股，公司已经和新东家宁夏发电集团合资成立风力发电有限责任公司，由于宁电集团曾与全球的十大风机制造商德国Nordex合资建设银仪风电公司，银仪风力将以MW级风机制造为主，目前已获20万千瓦订单，不排除未来大股东会将合资公司股权注入公司，将公司打造成宁电集团的窗口上市公司。公司公告在3月进入股改程序，按照市场平均10送3的对价计算，公司目前股价自动除权后只有2元出头，成为绝对价格最低的风电股。该股短期已经调整到位，后市有望重新走强。
　　
万国潜力股
　　华冠科技（600371）：公司是国内玉米种业的龙头企业，目前公司优质育种生产基地面积已达30万亩，产量1.2亿公斤，玉米品种市场占有率达7%，位居种业行业的前列。作为一家省级高新技术企业，公司在国内率先拥有了玉米深加工多项最新技术的所有权或使用权，其中与无锡轻工大学合作进行的“玉米综合深加工高新技术研究”被有关专家喻为“中国玉米深加工技术的革命”（公司拥有该项技术20%的所有权），投资1.5亿元的募资项目年20万吨玉米综合加工项目已完工80%，将于今年全面竣工投产，随着玉米深加工合成燃料乙醇产业的快速发展，在成品油价格不断上涨、燃料乙醇需求快速增长的大背景下，公司面临巨大的发展机遇。公司在年报中还明确表示，随着国家取消农业税、农民种粮积极性提高，公司主业出现迅猛增长，年报显示05年末公司预收种子销售款高达2.1亿元，相当于05年主营收入的近70%，同比增长了5倍，公司还表示在05年业绩同比增长73%的情况下06年业绩有望增长超过50%。另外经咨询公司法人股股东，公司表示将在3月份实施股改，以目前该股的股价以及流通盘来看，股改机会比较突出。目前该股年线、半年线、60日均线在3.6元附近形成粘合，并构成重要支撑，作为农业政策受益题材股和燃料乙醇题材股，超跌反弹可关注。
　　G丰原（000930）：公司是我国玉米深加工领域的一家行业龙头，目前具备年加工360万吨的生产能力，是亚洲最大的柠檬酸生产和出口基地，从公司年报来看目前公司产业结构正在发生重大变化，燃料乙醇取代柠檬酸成为公司重要的利润增长来源。目前公司已成为全国四家玉米燃料乙醇定点生产厂家，是上市公司中唯一实现燃料乙醇产业化的公司，随着32万吨/年燃料乙醇项目去年底投产，目前已拥有44万吨/年燃料乙醇生产能力，占国内燃料乙醇产能的近30%；尽管由于规模不够目前燃料乙醇项目尚处于亏损状态，但财政部日前下发了对公司销售每吨燃料乙醇的补贴标准是2005年1883元、2006年1628元、2007年1373元、2008年1373元，随着公司产能规模的快速扩张，该项目未来有望成为重要的利润增长点。另外，丰原集团开发的秸杆制燃料乙醇关键技术日前实现重大突破，该技术以秸杆为原料生产燃料乙醇，成本比玉米原料低300元以上，未来公司在燃料乙醇产业领域发展机遇大。随着国家支农政策的不断加大、成品油价格不断走高，公司突出的投资价值值得中线关注。
　　G九电（600292）：公司是电力板块中一家高成长低价潜力股，随着中国电力投资集团公司的入主，公司步入高速成长期，目前包括托管大股东的部分电厂其可控装机容量已达到82.55万千瓦，是上市之初的4倍，实际可控装机容量占重庆市电力市场近20%；去年公司还先后投资参股设立重庆天鹤源矿业有限公司和重庆天弘矿业有限责任公司，介入上游煤炭开采领域，将形成年产60万吨和110万吨的电煤生产能力，煤电一体化进一步突出，公司的成本优势将显现。
　　目前重庆是国内电力缺口最大的地区之一，超过20%的电需要外购，日前有关人士表示重庆市将于4月1日起率先启动新一轮煤电价格联动方案，重庆市物价局目前正在组织民用电价上调价格听证会，电价上调将对公司形成直接利好。另外在电力环保方面，公司控股86.88%的重庆远达环保(集团)有限公司借助大股东的支持去年累计获得火电烟气脱硫工程合同近50亿元，以目前整个公司每年主营收入不足10亿元来看，未来电力环保烟气脱硫领域有望成为公司重要的利润增长点。该股在股改复牌后一度出现巨量换手，短线随大盘缩量调整后再度回到前期密集成交区，近几个交易日成交量已经显著萎缩，随着电力板块集体走强，可继续关注。
　　G佛塑（000973）：公司是我国塑料新材料行业的龙头企业，经过近几年的连续投入已拥有国际先进生产线13条，是我国目前生产规模最大的双向拉伸聚炳烯(BOPP)薄膜生产基地，BOPA薄膜的国内市场占有率约50%，BOPET薄膜占全国总销的24%，由公司提出的BOPET反倾销在05年底胜诉，基本面正在好转。日前公司公告，通过与比亚迪香港公司合资合作生产经营特种电池用离子渗析微孔薄膜，全面向新能源新材料产业进军，事实上我们注意到公司近两年来还与多家国际巨头合资在高科技新材料领域获得重大发展，比如与美国杜邦合资组建的宁波杜邦帝人鸿基公司是国内最大的BOPET薄膜生产商，与国际氨纶纤维龙头企业英威达公司合资英威达纤维（佛山）有限公司是国内特种纤维行业的龙头企业，与台湾亚洲化学股份有限公司合资的偏光膜项目成为液晶显示材料的重要原材料，随着佛塑新材料园的全面建成，公司业绩将快速提升。目前该股市净率仅0.8倍左右，且公司明确表示05年将有10转增5的分配方案，以目前市价计算实际除权后股价将只有不到1.8元，超低价潜力突出，短线超跌反弹可关注。
　　南玻A（000012）：公司业务将涵盖传统玻璃产业、节能玻璃产业、精细玻璃产业和光伏太阳能产业，公司在成都南玻投资8亿、产能达40万吨的浮法玻璃生产基地在今年年初进入全面投产阶段；在东莞投资约4.76亿元建设绿色能源基地，生产高档节能环保建筑玻璃，其将为全国市场提供1500万平方米的优质节能玻璃；同时投资1.5亿元新建一条太阳能光伏超白电子玻璃压延生产线，项目达产后可年产太阳能光伏超白电子玻璃7.9万余吨；首期投资2亿元建设年产能30兆瓦太阳能光伏电池生产线预计2006年内投产，可以看出未来一年公司将出现迅猛增长。该股目前对价由每10股送2.6股提高到每10股送3.55股，调高幅度达36.5％，短线复牌后有所补跌，但随着太阳能板块的集体活跃，短线超跌反弹值得关注。
　　天科股份（600378）：公司主营碳一化学技术及催化剂、变压吸附气体分离技术装置、工业气体的研制、生产与销售等，上市之初将大股东西南化工研究院技术产业整体纳入上市公司，在气体催化剂领域与美国UOP公司、德国林德公司齐名，被业内誉为世界上专业化研发和经营变压吸附系统工程技术的“三大巨头”；去年6月公司中标神华集团“煤变油”项目PSA制氢装置，使公司在替代能源领域被市场所关注，事实上变压吸附气体分离技术（PSA）制氢装置在替代能源领域应用范围非常广，比如公司PSA装置已成功应用在新奥燃气公司的万吨甲醇气相脱水制二甲醚项目中、香港中华煤气公司的垃圾沼气中脱除CO2浓缩甲烷项目中等，公司旗下的天科煤化工有限公司以自有技术开发的5万吨/年低压合成甲醇生产装置去年底顺利投产，使公司在煤变油、燃料甲醇、煤制二甲醚、沼气制甲烷等生物质能源领域成为国内技术领先的行业龙头。大智慧散户线显示去年下半年以来该股筹码出现明显集中，随着基本面的显著改善，特别是在成品油调价大背景下市场对“煤变油”等替代能源题材的关注，该股超跌反弹值得关注。
　　海越股份（600387）：公司以油气储售与高速公路收费相结合的产业链模式，将直接受益于成品油价格改革的深化。目前公司拥有1.6万立方米的油库和1600立方米的液化气库，以及与两库配套的两条企业自备铁路线路，并且在公路沿线建有7座大型加油中心，其中几家加油中心自94年起一直与镇海炼化联营（各占50%）；随着国家在宁波镇海等四地建立战略石油储备基地，公司去年还积极对油气库进行二期扩建，油气库容量将从1.6万立方扩大到5.3万立方，从去年的中报来看已经完成进度的50%，随着油气库容量扩大3倍，成品油价格上调将直接提升公司重估价值，而中国石化对镇海炼化全面回购更给该股带来想象空间。目前该股年线、半年线、60日均线、30日均线在4.2元附近粘合，形成重要支撑，短线超跌反弹可关注。
　　鲁润股份（600157）：05年12月同样具备中石化背景的泰安鲁浩贸易公司收购第三大股东山东童海集团所持10.12%股权，与第一大股东泰山石油合计持有公司55.17%，使公司成为中石化实际控股公司，同时将所持有的泰安宏泰贸易有限责任公司90%等非关联类资产转让，在中石化系加紧私有化和股改的背景下，公司的一系列举措值得关注。目前公司旗下油气公司拥有一座16000吨的油库和八座加油站，以及一座储量2000立方米的石油液化气站，油库设有铁路专用线和一现代化的装卸设备，年销售油品6万吨以上，在目前成品油价格连续上调的情况下，公司所拥有的油库和加油站资产具备相当大的资产重估潜力。该股短线调整充分，随着中石化系个股再度集体走强，超跌反弹可关注。

短线买卖参考
　　周一大盘拉出近20点的中阳，一举结束了上周二连阴的调整走势，从全天的交易过程来看，除开盘之初的半小时指数有所调整之外，其余时间大盘基本都处于单边上扬的过程，特别是午后整个市场的走势相当积极，最终沪深两市都以全天最高点报收，分别收在1288.42和3345.63点，涨幅分别达到1.49%和1.37%，成交金额为100亿和54亿，量能同比放大一成，总体表现为放量突破、重新走强的姿态。周一大盘消息面相对平静，最终大盘却反而出现了放量上涨行为，这很大程度上取决于多空双方相互博弈的结果。从技术角度看，大盘在上周一路反弹至1280点附近后，连续三个交易日出现整理，虽然量能始终保持在90亿上方，但同时也未能在继续放大，与此同时，指数上升的势头反复受到30日均线的压制，一旦调整时日继续延长，那么很有可能将消磨市场的看涨信心，正所谓一鼓作气再而衰，三而竭，多方其实已被逼迫到必须有所作为的尴尬境地，否则市场很有可能再度低迷，好在10点过后，市场的上涨迹象开始出现，最终不仅收出了近六个交易中的第三根中阳，而且还一举突破30日均线，并且切入到了1280点上方，成交量也在时隔八个交易日后重返百亿元大关，这一切都说明股指又重新走入盘升通道，短线进二退一的格局继续保持。而随着周一股指报收于1288点，多头力图重新挑战1300点的意图也愈发明确，未来能否形成年度第二波攻势值得投资者关注。事实上，在大盘重新走好的同时，关注盘中的个股机会对于中小投资者而言，更具有实际意义，由此我们有必要对周一的热点加以分析，进而归纳出下一阶段的投资机会。首先周一上海本地股保持活跃，短线龙头G界龙连续出现三个涨停后，在本地股板块中引起轩然大波，周一先后出现G二纺机、G凤凰、G兰生、上海三毛、G陆家嘴和G新梅等多只涨停的沪市本地股。而与之前沪市本地股大面积活跃所明显不同的是，周一本地股的走强主要以房地产类的个股为背景，同时还包含了大量的G股，而以往本地股的活跃往往仅局限于袖珍小盘重组股上，因此相比之下能够发现周一以沪市房产本地股为背景的启动更能激发市场人气，同时，房地产股的启动也有着其基本面上的背景支持，特别是上海申请建造迪斯尼乐园的事件已经被相关的房地产企业带来不小的机会；其次，G股板块走势升温，在周一沪深两市总共出现的13家涨停个股中有8家是已实施股改的G股，比例超过60%，这很有可能预示着前期因大盘低迷而低调上市的G股将重新迎来价值挖掘的机会，综合以上两点分析，大盘的短线热点将集中体现于上海市场，并且与房地产以及周边配套设施相关的个股如交通、运输、建设和原材料等品种都有望展开表现，而在确定了个股的题材和行业范围之后，其中已实施股改的个股将更具关注价值。