万国投资分析报告(2006年3月22日) 　　 周二点题 　　周一13家涨停、周二8家涨停、G界龙连续四个涨停，上海市场日成交金额也回升到100亿元以上，这些数据都显示短线大盘强势重新确立，尽管短线面临1300点心理压力，不过随着地产、有色金属等前期有长线资金进驻的板块重新走强，外围资金的进场将推动行情继续走高。除了指标股之外，一些具备人气的题材股将成为冲关的主要板块，比如在成品油等基础能源涨价的大趋势下新能源题材明显活跃，继续在新能源板块中寻找机会。 　　背景分析 　　视点之一：强势板块重新崛起吸引外围资金回流，大盘有望在指标股带动下继续挑战1300点。 　　地产、有色金属等春节之后有主流资金强势介入的一些板块重新走强，带动市场重新活跃，市场资金面继续向好。通过大智慧的板块监测功能我们可以看到，春节之后大量资金流向地产和有色金属板块，这两大板块也成为涨幅最大、成交最集中的两大板块；而我们注意到，在经过前期连续缩量调整之后，近两个交易日地产板块指数和有色金属板块指数均出现明显放量拉高，地产板块指数还连续创出一年半以来的新高。那么这些强势股重新借机走强是拉高出局还是新一波上涨的开始呢？我们认为拉高出局的可能性不大，相反这些强势股的重新走强还会吸引更多资金进场。尽管IPO重启一直悬而未决，导致很多投资者裹足不前、犹豫不决，但市场正是在这种压力之下却缓缓回升，因此我们只要盯紧一些龙头指标股比如中国石化就行。目前中国石化的看点非常多，除了自身股改以及对旗下其他子公司要约收购之外，成品油涨价预期、与BP石油合资的传闻等等都使该股成为市场关注的焦点，而其H股的不断走强也为市场指明了方向。我们认为，在指标股的带动下大盘仍有望重新挑战1300点及前期高点。 　　随着市场重新走强，一些人气板块也开始轮番活跃，人气股仍将是大盘冲关的重要砝码，建议投资者把握一些人气板块的轮动机会。周二盘中G天威再创历史新高带动新能源板块全面活跃，在成品油等基础能源涨价的大趋势下，替代能源产业机会突出，一些新能源题材股纷纷走强。除了G天威、G风帆、G安泰A等太阳能题材股之外，象G甘化、G丰原、贵糖股份等燃料乙醇题材股也大放异彩，投资者不妨继续抓住成品油涨价题材，继续在一些能源和替代能源类个股中寻找一些机会。比如周二刚刚公布年报的中科英华显示，随着大股东杉杉集团成功收购国内第七大油田——松源油田50%股权，公司开始全面介入石油开采业，目前公司拥有吉林京源石油开发有限责任公司50%和松原市正源石油开发有限责任公司40%股权；从05年年报来看由于原油价格不断走高，京源石油已为公司带来投资收益3500多万元，在辽河油田、中原油气、石油大明等原油开采类公司纷纷被中石油、中石化要约收购之后，中科英华成为中国石化之外唯一一家直接受益原油开采的A股公司，突出的题材值得挖掘。 　　视点之二：新能眼题材股吸引增量资金再度关注，随着燃料乙醇题材股全面活跃，燃料甲醇类个股也值得留意。 　　燃料甲醇由于突出的成本优势、不占用粮食资源等，未来在我国能源产业中具备相当大的机会。甲醇被称为工业的“面粉”，是一种用途广泛的基本有机合成原料，在世界范围内其产量仅次于乙烯、丙烯和苯，居第四位。作为一种易燃易挥发的无色透明液体，甲醇有与现实使用的液体燃料极为相近的燃烧性能，甲醇汽油(甲醇含量15%)可直接在现有电喷发动机上使用，无须改动现有汽车发动机，其动力性能与使用纯汽油基本相当，燃油重量消耗量基本相等。 　　与乙醇汽油相比，甲醇来源广泛，煤炭、天然气、樟脑油等均可生产出甲醇，不耗用粮食，成本低廉，每吨甲醇的成本仅在1000元上下，而乙醇的生产成本约为3500元／吨，甲醇汽油每吨成本低于对应标号普通汽油1000元左右。目前我国市场上的甲醇60％~70％是从国外进口的，而甲醇生产是“环保工程”，对煤的利用率达到99％，当油价超过27美元/桶时，煤基烯烃项目（包括煤制油、煤制甲醇、煤制二甲醚）都变得有利可图，因此在目前能源紧张的情况下以煤合成替代新能源显得非常重要。 　　目前燃料甲醇的发展还处在起步阶段，由于人们认识不够，特别是燃料乙醇率先由国家发改委推动，导致燃料甲醇在推广过程中缺乏政策支持。值得注意的是，近两年来国内燃料甲醇的推广也正在全面铺开，煤炭大省山西省在10年前就开始燃料甲醇试点，山西、陕西都专门成立了推广使用甲醇汽油柴汽油办公室，四川、云南等省市也开始逐步展开燃料甲醇试点，今年3月份黑龙江省专门出台了M15甲醇汽油强制性地方标准，目前甲醇和二甲醚的国家标准已经进入国家发改委的立项计划，一旦实施国家标准，燃料甲醇的全面推广将来临。 　　过去两年来国内甲醇需求出现强劲增长，并刺激了国内甲醇产业形成投资高峰期，目前在建和拟建的项目还有不少，且许多项目规模很大，如中海石油化学有限公司在海南建设的年产180万吨甲醇项目，其中第一期工程为年产60万吨；内蒙古鄂尔多斯市华建能源化工有限公司的年产100万吨项目，其中第一期工程年产40万吨；山东兖州煤业在陕西榆林投资建设年产230万吨甲醇工程，其中一期工程为年产60万吨甲醇……这些新建甲醇装置将对我国甲醇市场供求关系产生进一步的影响。 　　燃料甲醇的良好市场前景是整个甲醇产业快速发展的最大动力，而以煤化工合成甲醇正在崛起，其中山西等煤炭大省利用炼焦炉尾气合成甲醇产业获得快速发展。实际上，山西早在2002年下半年即开始进行甲醇汽油试点，2004年进一步推广，仅试点后的一年山西消耗甲醇汽油1.2万多吨。据了解，随着近年来石油价格的快速上涨，甲醇汽油的价格已具有很大优势(目前甲醇每吨价格为2500元，而93号汽油约为4500元)，因此如果这方面的潜力能够挖掘出来，甲醇的长远前景将会很好。特别是随着原油价格的不断走高，煤化工深加工产业开始被市场广泛关注，一些在煤化工产业中的科技创新类公司值得关注，比如G天成旗下的山西天成大洋能源化工有限公司一举介入“焦炉气甲醇汽油”的领域，依托大股东太原理工大学在煤化工领域的技术优势和当地煤炭资源优势，正在从计算机软件开发领域向煤化工环保与新能源领域转型；同样，象天科股份的变压吸附气体分离技术（PSA）制氢装置已成功应用于煤变油、燃料甲醇、煤制二甲醚、沼气制甲烷等生物质能源领域，也值得关注。除了这些设备类公司之外，一些介入煤基烯烃（包括煤制油、煤制甲醇、煤制二甲醚）领域的公司也值得关注，比如兖州煤业榆林能化的年产230万吨甲醇项目、泸天化40万吨甲醇和10万吨二甲醚项目等等，包括象明天科技、太化股份、北大荒等相关题材股值得关注。 　　 智慧股选股池： 　　1、G龙山（600059）：拥有价值220亿元库存的黄酒龙头，公司库存有23万吨黄酒，具有较高的重估价值。公司品牌历史悠久,拥有古越龙山、沈永和、状元红、鉴湖等四个著名的绍兴酒品牌；"古越龙山"的品牌价值高达13亿元。另外黄酒消费南“黄”北“白”的格局正在逐步改变，古越龙山前几年销售量90%在南方，05年进一步演变为南北七三开。可见随着北方市场的拓展，公司产品有着相当广阔的市场。该股完成股改后绝对价格在酒类板块中属于中低水平，由于公司含金量较高且多年未进行股本扩张，不排除有年报进行送转的可能，上升趋势保持良好，看高一线。 　　2、G柳工（000528）：易方达基金增仓2200多万股的新G股，最新十大股东中有“易方达旗下6只基金出现，合计持有超过2200万股，而且全部是在四季度以后介入，新增仓非常明显。公司是具有年产超过2万台各类工程机械整机制造能力，是装载机行业首位，产销量跃居世界第二位，公司将力争成为国内最具竞争力的民族品牌挖掘机制造企业。股改后该股走势活跃，关注该股填权机会。 　　3、G海型材（000619）：基金增仓明显得新农村概念股，公司主导产品不但有非常明显的环保、节能、低耗功能，而且是建设新农村的重要建设材料。 　　基本面好转，庄股特性逐步消除引发基金大幅增持，公司股改信息披露显示： 　　截至3月2日：国联安德盛小盘新建仓1251万股；天元新建仓567万元；德盛精选新建仓534万股，德盛稳健新建仓464万股，前十大股东合计持有近4700万股，较9月30日增加3000万股左右，其中国联安德盛小盘、德盛精选、德盛稳健新均为一个基金管理公司旗下基金值得关注。周二大单买卖占到74％，大资金运作明显。 　　4、光明乳业（600597）：具有外资并购预期的乳业龙头。规模最大乳业公司之一，在国内乳业中产销量、销售收入、利税总额、鲜奶收购量、液态奶产量和全国市场占有率等综合指标排名第一，是全国最大规模的生产销售乳制品的企。公司地处上海具有很好市场优势，目前外资股东达能亚洲公司意欲取得控制权，最近有消息称大股东大股东上海实业考虑退出，达能对该股权虎视眈眈，一场外资并购之争可能有望展开。该股目前调整到位，周二放量反弹，大智慧龙虎看盘显示大单买入占到70％，显示大资金运作迹象，关注中线反弹机会。 　　5、G三环（000970）：复牌首日机大幅填权新G股，公司复牌首日成交席位五席全部为机构席位，并且成交约2.6亿元，占到全天60％左右，从股改股东大会来看10大股份中易方达等基金大幅增仓。公司是中国最大、全球第二大钕铁硼磁性材料制造商，近年来，我国钕铁硼产量和产值成倍增长，呈现出快速发展的态势，年均增长率超过20％。使得我国钕铁硼产量超越了日本而跃居世界第一位，占到世界总产量的半壁江山。随着经济全球一体化的不断发展，以及我国在钕铁硼产业中的成本优势和巨大的潜在市场，我国正逐渐成为世界钕铁硼研发和生产制造基地。周二大智慧龙虎看盘显示大单买卖占到81％，大资金运作明显，保持中线关注。 　　6、G梅林（600073）：上海本地股，公司最大的看点是其收购的上海广林物业管理有限公司，在上海虹口区通北路的一块土地面积为7700余平方米，建筑面积2万余平方米的物业。通北路地块靠近北外滩，目前正是上海市新一轮开发热点地区，也是国内外地产开发商争先拿地的黄金区域，已被上海市虹口区规划为商务开发地。因此公司的土地增值概念也不可小视。另外公司还有潜在外资合作题材，其控股的正广和饮用水公司已与达能合作。而公司完成股改后单一大股东持股比例仍然超过50%，不排除未来引进战略投资者的可能，毕竟公司的品牌价值对各路资本还是有相当大的吸引力。该股走势明显强于其他上海本地股，周二收盘站稳全天均价上方，后市活跃机会很大，可关注。 　　7、G超声（000823）：复牌首日出现三家机构席位的新G股。公司是国内国产移动通讯手机印制板独家配套企业，所有国产手机的的印制电路板都由公司生产，其中也包括在国内生产的3G手机，该产品被誉为3G通信产品的“心脏”。公司2005年8月公告其主导产品多层高密度印制板（HDI板）订单急增，生产线已处于超负荷运作状态，决定出资1.7亿进行产能扩张，对下属汕头超声印制板（二厂）有限公司生产线进行技术改造。由于该股正宗3G题材和订单爆增引发“裕字头”基金大幅建仓，截至3月日十大股东出现裕隆基金、裕华基金、景福基金、久嘉基金以及宏源证券增仓，其中裕字头”基金合计持有超过1000万股；而且周日复牌出现中银、宏源、联合证券等机构席位，短线交头活跃，保持重点关注。 　　 万国潜力股 　　明天科技（600091）：在过去几年来公司巨大的投资正在确立其在石化、化工上游行业的资源优势：首先，公司投资7.43亿元占51.03%的内蒙古乌海氯碱工程项目去年上半年已全部竣工投产，将形成年产9万吨电石、6万吨离子膜烧碱、6万吨氯乙烯、6万吨聚氯乙烯、1万吨聚氯乙烯加工的生产能力；尽管目前国内聚氯乙烯需求开始饱和，但随着乌海市1000吨太阳能多晶硅项目上马，公司电石、烧碱、聚氯乙烯成为当地发展多晶硅产业的必备化工原料，其投资价值面临重新估值。其次公司持有泰山能源34%股权，泰山能源拥有的协庄煤矿、翟镇煤矿合计煤炭储量2.4亿吨，04年实现净利润近1.7个亿，在煤炭价格走高的情况下继续成为公司重要的利润增长点。第三，此前有媒体包括公司与神华集团、嘉里集团总投资115.6亿元合作我国内地首例特大型"煤变油"项目--神华包头煤制烯烃项目，尽管公司进行了澄清，但市场对其“煤变油”题材仍相当关注。从公司的财务状况来看，去年第三季度末公司货币资金高达16.8亿元，与股东权益基本相当，而目前该股每股净资产高达5.83元，04年浙江恒际实业曾以5.72元/股的价格购入公司3384万股法人股，以目前该股4.06元的股价来看，具有相当的吸引力，超跌反弹机会值得关注。 　　中科英华（600110）：该股是一家非常隐蔽的石油题材股，04年大股东杉杉集团成功收购国内第七大油田——松源油田50%股权，随后公司全面介入石油开采业，目前公司拥有吉林京源石油开发有限责任公司50%和松原市正源石油开发有限责任公司40%股权，从05年年报来看由于原油价格不断走高，京源石油为公司带来投资收益3500多万元，公司成为少数受益于油价上涨的企业。另外，作为一家新材料公司，公司巨资投资湖州中科英华辐照技术产业基地，使核辐照这一和平利用核能的崭新技术产生巨大的产业化示范效应，第一期投资05年上半年竣工投产，该基地有望成为中国乃至亚洲地区最大的辐照加工中心，并达到年加工45万公里电子加速器电线或与之相当的辐照产品的能力，在核能题材上相当独特。而公司投资的久游网作为国内游戏产业的一家龙头企业，05年第三季度开始出现业绩明显回升，第四季度开始实现盈利，公司表示按照国际估值其投资的实际市值已出现较大幅度增值。短线该股走势与网络题材股联动，不过由于公司所具备的资源增值潜力相当突出，特别是突出的原油开采题材可关注。 　　G天成（600392）：在十一五规划蓝图中，煤炭大省山西表示将从传统的煤炭、焦炭、冶金、电力等四大能源原材料型支柱产业向新兴的煤炭化工、装备制造、材料工业和旅游业等四个集约洁净型支柱产业转型，其中四大支柱产业首推“煤化工”产业，重点发展煤制甲醇以及二甲醚等衍生物、煤焦油深加工、煤制油以及煤层气和焦炉煤气多联产利用等项目，科技创新在煤炭深加工领域将扮演重要角色。公司依托大股东太原理工大学在煤化工领域的技术优势和当地煤炭资源优势，正在从计算机软件开发领域向煤化工环保与新能源领域转型，通过控股天成大洋能源化工公司实现了焦炉尾气发电技术的产业化运营，同时与大股东太原理工大学联合向发改委申报的焦炉尾气制甲醇项目也值得关注。该股股改复牌后一度出现大幅贴权，不过公司抓住山西煤炭大省科技转型的重大机遇，未来发展潜力看好，短线调整中可继续关注。 　　天科股份（600378）：公司主营碳一化学技术及催化剂、变压吸附气体分离技术装置、工业气体的研制、生产与销售等，上市之初将大股东西南化工研究院技术产业整体纳入上市公司，在气体催化剂领域与美国UOP公司、德国林德公司齐名，被业内誉为世界上专业化研发和经营变压吸附系统工程技术的“三大巨头”；去年6月公司中标神华集团“煤变油”项目PSA制氢装置，使公司在替代能源领域被市场所关注，事实上变压吸附气体分离技术（PSA）制氢装置在替代能源领域应用范围非常广，比如公司PSA装置已成功应用在新奥燃气公司的万吨甲醇气相脱水制二甲醚项目中、香港中华煤气公司的垃圾沼气中脱除CO2浓缩甲烷项目中等，公司旗下的天科煤化工有限公司以自有技术开发的5万吨/年低压合成甲醇生产装置去年底顺利投产，使公司在煤变油、燃料甲醇、煤制二甲醚、沼气制甲烷等生物质能源领域成为国内技术领先的行业龙头。大智慧散户线显示去年下半年以来该股筹码出现明显集中，随着基本面的显著改善，特别是在成品油调价大背景下市场对“煤变油”等替代能源题材的关注，该股超跌反弹值得关注。 　　华冠科技（600371）：公司作为国内玉米种业的龙头企业，拥有优质育种生产基地30万亩，玉米种子市场占有率高达7%，随着国家支农政策的不断加大、燃料乙醇汽油的全面推广、成品油价格的不断走高，公司主业呈现出迅猛增长，05年年报显示公司预收种子销售款同比增长了5倍，同时预计06年业绩增长超过50%。公司在玉米深加工领域同样值得关注，与无锡轻工大学合作进行的“玉米综合深加工高新技术研究”被有关专家喻为“中国玉米深加工技术的革命”（公司拥有该项技术20%的所有权），募资项目年20万吨玉米综合加工项目已完工80%，将于今年全面竣工投产。随着燃料乙醇题材的全面活跃，该股今天再度放量走强，可关注。 　　G丰原（000930）：公司是我国玉米深加工领域的一家行业龙头，目前具备年加工360万吨的生产能力，是亚洲最大的柠檬酸生产和出口基地，从公司年报来看目前公司产业结构正在发生重大变化，燃料乙醇取代柠檬酸成为公司重要的利润增长来源。目前公司已成为全国四家玉米燃料乙醇定点生产厂家，是上市公司中唯一实现燃料乙醇产业化的公司，随着32万吨/年燃料乙醇项目去年底投产，目前已拥有44万吨/年燃料乙醇生产能力，占国内燃料乙醇产能的近30%；尽管由于规模不够目前燃料乙醇项目尚处于亏损状态，但财政部日前下发了对公司销售每吨燃料乙醇的补贴标准是2005年1883元、2006年1628元、2007年1373元、2008年1373元，随着公司产能规模的快速扩张，该项目未来有望成为重要的利润增长点。另外，丰原集团开发的秸杆制燃料乙醇关键技术日前实现重大突破，该技术以秸杆为原料生产燃料乙醇，成本比玉米原料低300元以上，未来公司在燃料乙醇产业领域发展机遇大。随着国家支农政策的不断加大、成品油价格不断走高，公司突出的投资价值值得中线关注。 　　G九电（600292）：公司是电力板块中一家高成长低价潜力股，随着中国电力投资集团公司的入主，公司步入高速成长期，目前包括托管大股东的部分电厂其可控装机容量已达到82.55万千瓦，是上市之初的4倍，实际可控装机容量占重庆市电力市场近20%；去年公司还先后投资参股设立重庆天鹤源矿业有限公司和重庆天弘矿业有限责任公司，介入上游煤炭开采领域，将形成年产60万吨和110万吨的电煤生产能力，煤电一体化进一步突出，公司的成本优势将显现。 　　目前重庆是国内电力缺口最大的地区之一，超过20%的电需要外购，日前有关人士表示重庆市将于4月1日起率先启动新一轮煤电价格联动方案，重庆市物价局目前正在组织民用电价上调价格听证会，电价上调将对公司形成直接利好。另外在电力环保方面，公司控股86.88%的重庆远达环保(集团)有限公司借助大股东的支持去年累计获得火电烟气脱硫工程合同近50亿元，以目前整个公司每年主营收入不足10亿元来看，未来电力环保烟气脱硫领域有望成为公司重要的利润增长点。该股在股改复牌后一度出现巨量换手，短线随大盘缩量调整后再度回到前期密集成交区，近几个交易日成交量已经显著萎缩，随着电力板块集体走强，可继续关注。 　　G佛塑（000973）：公司是我国塑料新材料行业的龙头企业，经过近几年的连续投入已拥有国际先进生产线13条，是我国目前生产规模最大的双向拉伸聚炳烯(BOPP)薄膜生产基地，BOPA薄膜的国内市场占有率约50%，BOPET薄膜占全国总销的24%，由公司提出的BOPET反倾销在05年底胜诉，基本面正在好转。日前公司公告，通过与比亚迪香港公司合资合作生产经营特种电池用离子渗析微孔薄膜，全面向新能源新材料产业进军，事实上我们注意到公司近两年来还与多家国际巨头合资在高科技新材料领域获得重大发展，比如与美国杜邦合资组建的宁波杜邦帝人鸿基公司是国内最大的BOPET薄膜生产商，与国际氨纶纤维龙头企业英威达公司合资英威达纤维（佛山）有限公司是国内特种纤维行业的龙头企业，与台湾亚洲化学股份有限公司合资的偏光膜项目成为液晶显示材料的重要原材料，随着佛塑新材料园的全面建成，公司业绩将快速提升。目前该股市净率仅0.8倍左右，且公司明确表示05年将有10转增5的分配方案，以目前市价计算实际除权后股价将只有不到1.8元，超低价潜力突出，短线超跌反弹可关注。 　　 短线买卖参考 　　周二大盘承接昨日近20点的中阳，而在盘中大部分时间内继续走强、保持强势，早盘股指平开后震荡走高，一度在中午前后上攻至1297点附近，此时千三关口已近在咫尺，但多头似乎并不急于突破这一关键点位，而是继续维持着进二退一的格局，因此大盘随后小幅回落整理，尾市收盘略有反翘，最终沪深两市分别报收于1290.39和3370.86点，涨幅达到0.15%和0.75%，沪市成交122亿，深市成交70亿，量能同比放大二成以上，总体表现为放量冲关前夕的准备姿态。周二大盘放量上冲未果，最终形成阳十字星，但是如果投资者观察深圳成份指数的表现，那么就能发现深成指盘中曾一度达到3400的短线高点，几乎已经创下了年内的新高，其表现明显强于沪市大盘，在走势上具有领先意义。而周二股指尽管在午后短线受阻，但量能放大的事实已表明大盘的上升趋势进一步明朗，相比前期所创下的日均200亿的成交天量来看，后市还有很大的量能释放空间，因而一旦能够持续形成量价的有效配合，那么大盘突破千三应该只是时间问题。至于突破之后究竟能够达到怎样的高度，目前还难以估量。这主要是看市场能否形成主流热点所决定，故在成交稳步放大的同时，关注人气品种的活跃力度变的至关重要。从近几个交易日的盘面特征看，沪市本地股走强已经成为带动大盘重新形成突破重要原因，而在沪市本地股中已经涌现出了G界龙这样短线连续四个涨停的最具爆发力的个股。但是众所周知，如果多方仅仅将注意力集中在小盘袖珍股板块上，那么必然会因为这些个股权重有限而制约大盘的上涨空间，不过在近几天的行情中，笔者却发现本次沪市本地股的启动与以往大不相同，一方面是有着基本面上题材的明确支持，比如申建迪斯尼乐园对本地股板块带来的价值重估机会，另一方面本地股中市值相对较大的房产类、港口类逐渐成为活跃的主流，因而可谓题材和权重共同具备，最终对大盘形成了强有力的刺激。同时我们也看到在沪市本地股板块广泛活跃之后，市场热点进一步得到扩散，包括煤炭石油、新能源、网络科技和有色金属都轮番启动，这就更进一步奠定了大盘震荡走稳的根基。短线来看，整个市场受到热点和量能的推动，目前正处于重新走强的过程之中，而个股机会应该有进一步扩展的机会。一方面投资者在继续关注领涨个股强势效应的同时，另一方面可密切关注能否有大范围的板块轮到现象出现，像金融银行、煤炭能源、钢铁石化以及并购重组的题材股都具有进一步表现的机会，建议投资者从多个角度出发加以关注。