万国投资分析报告（2006年5月16日） 　　 周一点题     在亢奋的人气和资金支持下周一大盘继续跳空放量加速上扬，盘中一度上涨50点后快速回落回补跳空缺口，但受到美元兑人民币破8消息刺激，地产、金融、电力等走弱板块大举走强，再度推动股指以近最高点收盘。短线大盘仍可能继续放量剧烈震荡，继续关注人民币升值题材股，如G上航等航空股等。 　　视点之一：中国石化继续引领行情加速上行，短线可能出现剧烈震荡，不过技术性调整不改行情向好的预期。受到沪深交易所公布新的交易规则消息的刺激，周一大盘在中国石化带动下继续大幅走强，尾盘上证指数再度大涨61点，上海市场更是放出533亿元的历史天量，市场之强超乎想象。从盘面来看有几点值得注意：首先，近期中国石化无疑成为市场多方的一面旗帜，在金融、地产等前期领涨板块纷纷走软之后，该股反而出现缩量不断创历史新高的走势，作为一家总市值高达6300亿元左右、占目前上海市场权重超过20%的一家龙头股，该股近期连续创历史新高的情况下反而出现缩量，而且经常出现超过5%的日涨幅，这充分说明市场人气之强、资金之充裕，相当多的市场筹码被机构锁定，从而形成加速上涨的格局。其次，近期市场不仅把提高贷款利率、新股扩容等利空消息当成利好，而且对一些潜在的利好也提前消化，包括交易所公布新的交易规则中虽然没有提到T+0等，但市场在强势的情况下也会对这种潜在的利好抱以希望，而且市场还有其他的利好预期，因此在中国石化没有完成股改之前仍可对市场乐观预期。 　　当然，从短线来看，近期市场震荡幅度明显增大，而且在连续加速上涨之后短线技术性调整压力也在显现，一些外围因素可能导致行情剧烈震荡，包括近几个交易日全球股市大幅调整、香港国企股大幅下挫，再比如全球期货市场有色金属价格的剧烈波动也将影响到市场的节奏，在大幅上涨之后一旦有色金属价格出现调整，对市场的短线影响也不容忽视，因此在近期操作上投资者还应该保持好心态，把握好操作节奏，抓住市场短线热点，争取最大盈利机会。 　　视点之二：人民币升值将直接提升A股估值，随着美元兑人民币突破8.00元大关，人民币升值题材将再度被市场所关注。周一中国人民银行早盘公布的人民币汇率中间价为1美元对人民币7.9982元，这是自05年7月21日人民币汇率机制改革以来美元对人民币汇率中间价首度“破8”，最终周一外汇交易中心美元兑人民币收报7.9976元，随着人民币汇率“破8”，人民币加速升值的态势将再度被市场所关注。而从市场的盘面来看，周一早盘股指在中国石化冲高回落带动下一度快速下跌回补跳空缺口，但随着人民币汇率“破8”消息被市场关注，一些人民币升值题材股如航空、地产、金融、电力等个股开始大举走强，特别是地产、银行等指标股大举拉升再度激发了市场人气，成为下午股指走强的关键因素。而从整个人民币升值来看，本轮行情的导火索就是人民币升值，正是在人民币升值预期下市场对A股的重新估值推动了行情的一路走强，而随着人民币汇率一旦“破8”后可能加速升值，市场可能将再度燃起对人民币升值题材的炒作。 　　从人民币升值题材来看，首先是一些大量外债型公司因为人民币升值将产生大量的汇兑收益，成为人民币升值的直接受益者，这其中航空类个股体现得最为突出。从年报数据来看，南方航空的汇兑收益达到12.52亿元、东方航空净汇兑收益高达5.65亿元，而从汇兑收益结合股本以及市值来看，航空板块中总市值最小的600591G上航值得关注，05年公司汇兑收益达到9267万元，由于公司目前正处在高速扩张过程中，人民币升值除了给公司带来巨额的汇兑收益之外，还将直接降低公司外购飞机的成本，大大提升公司的盈利能力；同时目前公司总市值也不过28亿元人民币，相当于3.5亿美元左右，在航空板块中外资并购潜力最为突出。其次，一些大量依赖原材料进口型的公司将受益于人民币升值后成本的降低，这其中象造纸等行业比较典型，由于目前国内造纸行业快速发展，纸浆严重不足，相当部分依赖进口，这使造纸行业也成为人民币升值板块中一个重要的炒作板块，其中象G博汇、G晨鸣等绩优造纸股可关注。第三，地产以及金融等板块也成为人民币升值的间接受益者，尽管去年人民币升值导致多家银行出现汇兑净损失，但这并不防碍市场对银行股的人民币升值题材的追捧，毕竟人民币资产的无形升值更被市场所看好，当然地产股近期普遍表现较弱，短线探底反弹力度有限。第四，从整个市场来看，人民币升值题材股相当多，投资者还应该深入分析上市公司的基本面，其中一些大型公司如中国石化、国电电力等去年都有比较大的汇兑收益，这些个股也普遍表现较强，同样象600423G柳化也是类似的比较隐蔽的升值题材股，公司总投资超过5亿元的合成氨节能挖潜清洁生产技术改造是引进先进的“壳牌”粉煤加压气化技术，公司由于大量利用政府转贷日元贷款购买国际先进的设备，去年还实现了一定的汇兑收益，象这种优质蓝筹体现出股东人数大幅减少、筹码明显集中，调整中也可关注。 　　 每日智慧股 　　1、G昂立（600530）:尚未启动的参股券商股。今年以来几个有代表性的“大券商”概念股G中信涨幅193.8％、G敖东涨幅161％、G成大涨幅202％、G两面针上涨121％、G宁高科上涨116％、G华茂上涨64％，平均涨幅超过180％，可见“大券商”已经成为机构大幅介入的板块，其龙头品种表现好不逊色有色金属板块。公司投入6000万元巨资参股兴业证券4.41%股权，而兴业证券股份有限公司是一家全国性综合类证券公司，兴业证券注册资本金9.08亿元，早在几年前兴业证券提出上市计划，近期随着股市回暖，券商IPO和借壳上市再度成为市场焦点，证券业全面回暖、券商融资融券业务的启动，公司有望从中获益。另外公司还还投资3000万元认购昂泰投资资金信托计划，投资1998万元于首家境外上市银行--交通银行0.06%股权，公司在金融领域投资合计占到1.1亿元。有望受益于金融行业复苏。 　　2、*ST珠江（000505）：参股券商概念:投资1.5亿元成为西南证券有限责任公司第二大股东，占总股本的13.3％，由于西南证券2005年经营亏损，而计提13574万元。2006年3月21日西南证券的重组方案得到了国务院，备忘录约定：建银投资将以现金方式向西南证券出资12亿元，并向西南证券提供总额8亿元的流动性资金支持。西南证券重组得到重庆市政府高度重视，目前的经营状态也有了很大改善，去年8月西南证券采取系列管理改革措施，2005年8—12月大幅减亏，改革后的4个月营业收入1.05亿，占全年营业收入的64%，随着今年证券市场全面回暖，证券公司股权再度成为香饽饽，公司计提大量计提不但可以冲回，而且还有望获得一定投资收益。公司预计2006年将扭亏，近期蓄势待发，短线留意。 　　3、G申达（600626）：破净资产、土地增值、股权升值三大看点。股权投资大幅升值，目前公司持有大量其它上市公司法人股，其中包括欣龙控股（000955）3006万股，占参股公司总股本的13.33%，龙头股份（600630）240万股等十数家上市公司，在历史上经过多次分红送配后，持股成本已经大幅度下降。公司是上海老字号上市公司，在上海城区至少有6家厂房等土地资源，随着上海房地产价格的持续上涨，公司土地资源将增值，子公司在苏州河边总建筑面积11万平方米。对于一家价值被低估的品种目前还股价还刚刚处在净资产部分，连续两个交易日大单买入明显，后市保持重点关注。 　　4、G安琪（600298）：公司酵母类产品在国内市场的占有率达30%以上,居亚洲第一位和世界第五位，值得注意的是公司拥有定价权，面对行业原材料和能源价格的上涨,公司于05年3月和06年元月率先在行业内提高价格,同时也上调了出口产品的价格,由此带动行业产品价格的上调。另外公司具备很强的项目研究和产业化实施能力,拥有自主知识产权核心技术20多项,取得专利191项。这在两市1000多家上市公司中是相当少见的。公司已经拥有能够生产耐高温酿酒活性干酵母、适合酒精浓醪发酵的超级耐高温酿酒活性干酵母等国际国内的先进技术，随着燃料酒精的推广,给酒酵母带来又一大发展良机，因此该股也隐含新能源题材。该股上升趋势保持良好，可中线关注。 　　5、上海科技（600608）：3G板块的新龙头，公司在去年年报中明确表示已联手展迅、东大通迅两家国内拥有3G芯片的核心企业共同开发3G手机主板。另外公司的自主创新能力相当突出，特别是在芯片领域，公司旗下的苏州国芯科技有限公司成功研发的具有自主知识产权的中国芯C*Core，公司还在建设占地68亩的张江集成电路产业基地，以做大做强芯片产业。该股基本面正在积极转好，大股东承诺将于8月底前还清2亿多的占用款，短期该股超跌明显而且绝对价格不高，后市有望在大唐、高鸿股改停牌的背景下成为整个3G板块的新龙头。 　　6、G长安（000625）：今年业绩有望翻番的小排量车龙头：国家发出了各种鼓励发展节能环保型小排量汽车的政策。公司在全国处于汽车行业第四，微车行业第一，公司微型汽车产销量市场份额达35%—40%。招商证券研究员预测长安汽车06、07、08年EPS分别为0.45元和0.52元和0.80元。2005联每股收益0.15元；考虑长安福特业绩进入快速增长期，长安铃木和长安本部触底回升，江铃控股投资收益可观等因素，招商证券认为可以给予14-15倍动态市盈率，目标价格6.8元（G股）。维持“推荐-A”评级。近期部分行业研究员预测汽车行业有望出现复苏，并开始极力推荐汽车板块，周一大智慧汽车板块大幅反弹5.61％，其中悦达投资、上汽、合力、凯马、安凯客车等五只汽车股涨停。该股作为一个2006年业绩有望翻番的汽车龙头，中线有望出现报复性反弹。 　　 万国潜力股 　　G上航（600591）：周一早盘美元兑人民币汇率中间价历史性突破8.00元新高，直接刺激了包括航空、造纸、地产等人民币升值题材股开始活跃。公司是目前国内五大航空公司之一，是我国第一家非民航总局直属航空公司，也是国内航空企业中首家及唯一一家以母公司100%资产上市的公司，在几大上市航空公司中公司经营业绩和财务状况最优，目前公司拥有40多架飞机，经营140多条国内、国际航线，公司表示未来五年将使飞机拥有量超过100架，在公司迅速扩张中引进国际战略投资者的工作也正在展开，包括与港龙航空的合作洽谈、与长荣航空的合资等等，而目前该股总市值也不过28亿元人民币，相当于3.5亿美元左右，外资并购潜力相当突出。目前公司负债主要以美元负债为主，随着人民币兑美元汇率持续升值，将使公司产生大量汇兑收益，同时也可以降低航油的采购成本，是人民币升值题材股最突出的代表。从公司股改前后的股东对照表以及一季度十大股东对比来看，包括花旗、汇丰、瑞银等多家QFII大幅增仓，机构筹码收集形态突出。目前该股是航空板块中流通市值均最小的品种，短线超跌反弹机会值得关注。 　　G柳化（600423）：公司主要从事主营化学肥料及有机化学产品生产，主导产品为合成氨、硝酸铵和尿素，目前产能分别是30万吨、35万吨和20万吨，特别值得注意的是公司重大项目——总投资超过5亿元的合成氨节能挖潜清洁生产技术改造项目今年上半年将全面完成，该项目采用先进的“壳牌”粉煤加压气化技术，煤的总能量（包括回收蒸汽）利用率可达95%以上，是当今最先进的煤气化技术之一，公司吨氨煤耗下降300公斤，合成氨成本下降幅度约38%，尿素成本下降幅度约34%，将使硝酸铵成本降低约26%，大大提升公司的盈利能力；同时利用当地廉价的本地粉煤，而且硝酸尾气减排项目已经与英国益可环境国际集团公司在CDM项目方面达成了合作意向，具备突出的清洁节能题材。而公司由于大量利用政府转贷日元贷款购买国际先进的设备，去年还实现了大量汇兑收益，是一家潜在的人民币升值题材股。突出的成长性使该股股东人数从去年底14179人减少到11125人，是筹码集中最突出的个股之一，短线该股剧烈震荡，调整中可继续关注。 　　G同济（600846）：氢能源作为最清洁、最丰富的新型能源在未来产业前景非常广阔，特别是在解决燃油汽车能源严重短缺的问题上比太阳能更有优势，公司依托大股东同济大学的强大技术实力，2001年公司与中科院上海有机化学研究所、上海神力科技合资组建中科同力化工材料有限公司（公司占36.23%），主要研制生产质子膜汽车燃料核心原料——质子膜，目前上海神力应用中科同力化工公司所开发的质子交换膜制造出我国首批燃料电池电动汽车全面推向市场，超越国际同类产品，引领未来汽车高效、节能、环保新能源的先潮。由于房地产独特的结算特征虽然公司一季度亏损，但公司开发的房地产项目正进入回报期，前期因为业绩因素超跌后具备反弹机会，而和其它一些新能源题材股相比，该股绝对价格超低，短线可继续关注。 　　G宁恒力（600165）：公司目前正处在重组阶段，导致业绩不理想，4月底还因为一季度业绩亏损出现大幅下跌，但作为一家超跌低价股重组想象空间巨大。目前新入主两大股东分别是宁夏电力开发投资公司（29.46%）和海城西洋耐火材料公司（23.09%），其中第一大股东宁夏电投实力雄厚，特别其在地热电力资源开发方面，宁夏地区拥有丰富的地热资源，属于典型的清洁新能源题材；而第二大股东则是国内镁制品行业中产量最大、品种最全、档次最高的厂家，其中高纯镁砂和中档镁砂产量均居世界首位，特别是公司拥有占全球50%储量的菱镁矿，无论这两大股东以谁为主，对公司进行产业规划，均会给公司带来强大的发展后劲。短线来看，该股近期小幅放量形成超跌反弹，短线强势可继续关注。 　　G沪机场（600009）：高成长绩优大盘蓝筹股的优秀代表，具备较强的盈利能力和良好的财务结构，近几年来一直保持稳定增长，今年一季度的数据显示浦东国际机场飞机起降架次、旅客吞吐量同比增幅分别为24.56%、19.94%，增幅相当明显；与此同时浦东国际机场的改扩建工程完工后上海机场将定位于全球最大的航空枢纽港，未来发展前景看好。良好的基本面也吸引了机构投资者纷纷看好，从公司年报十大股东与2月份股改公布的投票数据以及一季度的数据比较可以发现，QFII瑞银在股改前增持到1545万股，股改复牌后一路贴权下跌中继续增持，到一季度末瑞银持仓达到2297.8万股，另外建信恒久等大盘基金增仓也相当明显。短线该股依托10日均线震荡走高，可继续关注。 　　G南洋（600661）：公司是一家典型的高校科技股，目前已形成了教育传媒、机电一体化、新能源业务、信息技术服务等四大主业，其中公司参股的上海高清数字科技产业有限公司是目前国内数字电视标准的主要参与制定者和设计者，在数字电视领域实力雄厚。另外公司控股上海交大国飞绿色能源和交大泰阳绿色能源有限公司，特别是在去年6月引入战略投资者上海电气集团后进一步做大做强太阳能产业，去年交大泰阳绿色能源公司实现新能源销售收入2.13亿元，实现净利润857万元，同比上升889%，而今年一季度就实现净利润733万元，同比上升500%以上，呈现出迅猛增长态势，目前已成为国内主要太阳能电池生产厂商之一。另外，公司还持有交大昂立4256万股限售流通股，作为第一大股东的交大慧谷已在香港创业板上市，长期股权投资增值潜力巨大。该股目前年线、半年线、30日均线等在7.5元附近粘合，短线在此位置连续放量后形成向上突破，短线涨停值得关注。 　　G迪马（600565）：公司作为一家专业汽车生产厂商，在保持主业稳步发展的同时大举介入有线网络和数字电视产业，03年出资1.52亿元收购四川广播电视网络公司37%股权目前已大幅增值，四川广电经营有线电视、数字电视业务，根据国家广电总局要求四川广电将逐步整合，其用户数将从目前的30万增至150万左右，当全省网络完全整合后终极用户将达到900万户，由于目前尚处于数字电视网络改造期，对公司业绩影响还没有体现出来，一旦未来整合完毕其强大的盈利能力将该公司带来丰厚的回报。公司还收购东银信息技术公司80%股权全方位介入数字电视领域，今年一季度公司数字机顶盒与专业解码器业务毛利率上升到63%，公司解释是因为卫视覆盖服务范围增加，开始体现出规模效应。可以看出一旦未来数字电视产业成型，作为一家总股本仅8000万股的袖珍小盘公司而言，未来业绩成长潜力值得看好。公司去年年报还推出10转增10的分配方案，短线依托10日均线稳步走高，作为一家高含权股值得关注。 　　G申能（600642）：公司是一家成长性相当突出的能源蓝筹龙头，在火电、石油天然气、核电、新能源等多个领域成长性突出。目前公司石油天然气业务已成长为公司第一主业，其中持有40%的上海石油天然气公司经营的东海平湖油气田扩建工程04年投产，05年就实现净利润8.19亿元，而今年一季度实现净利润更是达到2.97亿元，控股60%的上海天然气管网公司05年扭亏为盈后今年盈利快速增长。特别是公司去年成立申能新能源投资公司高起点介入风能、太阳能等新能源领域，并迅速收购了上海太阳能科技20%的股权，而G航天则持有上海太阳能科技70%的股权，G航天的连续涨停无疑给该股带来突出的比价效应。即使从短期业绩来看，年初公司卖出所持浦发银行法人股将给公司带来3.625亿元投资收益，公司日前公司转让款已收到，该部分收益与公司今年一季度的净利润相当，一旦该投资收益确认公司上半年业绩增长预期明显。该股近期大幅放量走强，大智慧散户线显示筹码正在快速集中，短线调整中值得关注。 　　 短线买卖参考 　　周一大盘放量暴涨，由于沪深两市交易所发布新交易规则，并且准备实施T+0的新交易制度，因而进一步对市场形成刺激，股指显得极度亢奋，并在早盘跳空高开后很快上涨50个点，之后大盘受阻回落，几乎弥补了前市的跳空缺口，但此后又重拾升势，直至报收于全天最高点，沪深两市分别收在1664.09和4358.64点，涨幅分别达到3.82%和4.43%，成交金额533亿和304亿，同比放量近三成，总体表现为加速上扬的强劲走势。大盘在上周五实现阳包阴后，周一跳空走高，进一步上扬，同时也出现了本轮行情中第二个跳空缺口，同时沪市成交一举放大超过500亿元，这一成交同时也打破了2002年“6。24”行情当日的532亿的天量金额，创下了中国证券史上单日以来的最大成交记录。种种迹象都表明当前市场正处于近些年来的罕见强势之中，这既是对前些年连续四年大熊市的纠正，同时也是一轮做多热情的全面宣泄，时至今日，相信众多投资者对于这一波行情也不再是认为单纯的中级反弹，这显然是一波跨年度的反转行情。短线来看，大盘一路高歌猛进后，近期以日均上涨50、60点的速率加速突破，已经即将挑战1700点关口，在人气高涨，量能持续放大的情况下，很有可能一鼓作气再上一个台阶，故短线行情仍将保持强势，当然不排除行情出现甚极而衰的走势。因此投资者需要在做好选择个股的同时，仍然要控制好自己的仓位，以回避大盘可能出现调整而带来的风险。热点方面领涨的有色金属继续飙升，金、银、铜、铝等相关的金属资源类个股纷纷涨停，大智慧有色金属板块所罗列的39家有色金属股中，除了13家停牌外，剩余的26家交易的有色金属个股中竟然有22家涨停，这种现象几乎是前所未见的，行情的火爆也是由此可见一斑，如果说有色金属是当前行情中是强势的一个特例的话，那么整个大盘的情况与之相比也并不逊色，仅周一总共有超过200家个股涨停，几乎占到了全部股票的1/6，所有的板块都出现上涨，即使是涨幅最小的石化板块也上涨了1.23%，在目前的情况下，投资者已经很难找出仍处于底部，价值没有被市场挖掘的个股，而一旦能够寻找出具有投资价值的低价位品种，那么必然会有资金介入，来追求其超额利润，比如说我们上周五提到的唯一一家涨幅不大的有色金属G拜克周一就以涨停报收，那么综观当前市场可以说真正处于低位的个股并不多，但是经过挖掘，我们仍然可以找出一些相对具备投资价值的个股，如周一钢铁板块出现异动，特别是一些钢铁类的权证反映最为灵敏，包钢认购权证上涨35%，达到涨停价位，可见钢铁板块的投资价值正被市场关注，特别是类似于G邯钢，其大股东在1个月前增持2.77亿股，价格大约在3-3.30元附近，与目前二级市场上的股价基本相当，G邯钢价值仍处于有待挖掘的过程，短线具有补涨潜力，建议投资者关注。