万国投资分析报告(2006年5月17日) 　　 周二点题 　　在多家有色金属股、新能源股等前期人气领涨龙头集体跌停的打击下，市场出现高位放量下挫，短线在考验1600点上方的缺口后市场还将展开多空剧烈震荡，有色金属等龙头股的表现将继续成为市场的风向标。在一些涨幅巨大的个股形成大幅回落的同时，一些前期涨幅落后于大盘的个股开始形成明显补涨，包括G长电、航空股等等都属于这一类，短线大盘调整中可寻找一些补涨机会。 　　背景分析 　　视点之一：大盘在连续放量大幅上涨之后形成大幅下挫，短线剧烈震荡仍将延续，只要成交量不出现显著萎缩行情的可塑性仍值得期待。受到周一晚间国际期货市场有色金属价格爆跌以及外围股市大幅下挫的影响，周二早盘市场并没有延续周一巨量光头阳线的鼓舞，而是跳空低开6点，随后在中国石化的带动下大举下挫44点，随着市场初步稳定，股指缓缓回升，10点半之后G长电复牌大涨8%带动股指翻红，最高上冲到1678.60点；而随着有色金属板块多家个股跌停，11点之后股指再度形成连续下跌，盘中多方的努力都被淹没在巨大的获利盘压力之下，股指最低下探1604.78点，实际上日最大跌幅达到了70点以上，并且形成放量阴包阳走势。大盘近期多次出现惊险下挫后快速反弹创新高的走势，而且周二早盘在下跌44点之后股指也一度创了新高，但最终空方占据了绝对优势，短线大盘还将面临惯性下挫，周一早盘在1600点上留下的跳空缺口面临回补，股指更可能在1600点附近继续展开剧烈震荡。 　　从本次大盘的连续快速上涨和快速下跌来看，国际期货市场有色金属价格的走向是一根导火索，目前有色金属价格仍在大幅回落过程中，涨幅巨大的有色金属股还将面临价值回归。而从深层次的角度来看，此次大盘的放量创新高是在赚钱效应下市场资金不断涌入推动的，因此资金面成为决定行情强弱的关键，而从资金面来看，有几点值得关注：首先，资金的流入会随着行情的调整展开而减缓，央行此前提高商业银行贷款利率，而4月份统计数据显示货币流动性风险仍相当大，不排除央行进一步出台调控措施，因此市场资金供应层面还需要进一步观察；其次，从资金需求层面来看，新股发行的传闻不断，尽管市场在此前把新股发行理解为利好，但一旦扩容真正展开，特别是在调整阶段这种压力还需要消化；同时我们也主要到市场存量扩容的问题，随着股改一年限售期即将解禁，一些限售股的上市流通同样将给市场造成压力，其中G三一日前公告目前该股市价已超过限售价，虽然公司限售期为两年，但该股同样在这则消息的打压下出现跌停，这也充分显示出市场对这种存量扩容的担心。 　　总体来看，目前就此断定行情见顶、调整已经展开为时尚早，不过一旦出现连续调整，市场赚钱效应减弱，市场资金面多空实力对比将发生显著变化；而从市场技术面来看，由于目前市场成交量仍相当充沛，只要不出现显著缩量，市场在剧烈震荡中仍有局部热点值得把握。从市场层面来看，大智慧板块监测系统显示有色金属、新能源等前期领涨板块均出现大幅下跌，G江铜、G株冶、G天威、G航天等前期人气龙头都出现跌停走势，这些龙头板块的走向仍将影响市场短线走势；相反，一些前期表现落后于大盘的个股开始形成明显的补涨现象，包括航空、电力、钢铁、汽车等成为近期市场资金流入的重点，投资者不妨关注这种补涨机会。 　　视点之二：由于市场成交充沛，在一些资金从前期领涨板块逐步退出的同时，正流向一些前期涨幅落后于大盘的板块和个股，在大盘剧烈震荡中可把握一些短线补涨机会。通过大智慧板块监测系统我们可以看到，过去一周来市场资金正从一些涨幅巨大的板块和个股中撤退，相反一些前期表现落后于大盘的板块和个股则正在形成补涨。表现最为突出的是航空类个股，在周二大盘爆跌的情况下四家航空股盘中都曾涨停，尽管受到燃油成本上升导致业绩亏损，航空股目前均处在历史底部，但除了G上航外其它三家航空股均没有股改，在人民币升值预期下这些低廉的航空股无疑成为逐利资金追捧的对象。同样，前期受业绩困扰的ST个股近期也开始连续走强，ST板块指数周二再创两年来的新高，这也充分说明了市场补涨效应正在全面展开。当然，从主流资金来看，以ST股的小市值是很难承载目前市场上百亿的成交的，因此我们认为主流资金在从有色金属等强势板块退出之后，更可能在电力、汽车、钢铁等大盘蓝筹板块中寻找一些补涨机会，G长电的连续放量走强已经显示出这种资金迁移的动向，投资者不妨在多关注一些刚刚启动的大盘蓝筹股。 　　而从短线机会的把握来看，在此前大盘连续加速上涨中，不少前期因为业绩因素大幅下跌的个股也明显受到增量资金的关注，开始形成补涨；由于这类个股普遍都属于低价品种，且刚刚有增量资金介入，一旦短线大盘企稳这类个股同样具备一定的短线机会。投资者不妨从技术面和基本面两个方面把握一些低价超跌个股的反弹，比如目前刚刚放量突破年线的000859G国风，目前大股东国风集团正进入历史最好的成长时期，集团提出了十一五期间“3个100”的发展目标，即实现销售收入突破100亿元、塑料加工产品和新型非金属材料各突破100万吨，同时大举介入新能源新材料领域发展循环经济，以大豆、油菜籽和废餐饮油、动物油脂等为原料、投资近5亿元年产60万吨的国内最大生物柴油基地在上半年正式动工，以废旧塑料和麦秸秆、棉花秆、稻草等植物纤维为原料开发的可降解环保木塑新材料年产60万吨生产基地也即将开工，这些重大项目将给上市公司带来重大机遇，而该股目前绝对价格仅2元出头、股价还在历史底部，类似的低价超跌潜力股还有不少，投资者不妨多从基本面角度挖掘一些具备基本面改观的低价潜力股。 　　 智慧股选股池： 　　1、G联合（600051）：资产重估龙头，公司持有的G三环、G宁热电非流通股较原始投资已经增值3个亿，公司在房地产业务上面也有着相当大的发展空间，目前旗下拥有天水置业等4家房地产开发公司，今年一季度报表显示其预收帐款超过16.7亿（主要来自于房地产业务），按照目前总股本计算相当于每股预收帐款5.52元，按照公司房地产业务25%的毛利率计算，这部分预收帐款有望给公司带来近5亿的利润，未来业绩增长空间相当广阔。作为宁波板块中一家流通市值只有3.3亿的小市值股票，该股的价值被明显低估，后市有望超越G雅戈尔成为宁波板块新龙头。 　　2、G昂立（600530）：尚未启动的参股券商股。G华茂因为参股券商而7合交易日上扬67％，全部激活参股券商板块，该股就是一只参股券商，尚未被市场充分挖掘的潜力个股，投入6000万元巨资参股兴业证券4.41%股权，而兴业证券股份有限公司是一家全国性综合类证券公司，兴业证券注册资本金9.08亿元，证券业全面回暖、券商融资融券业务的启动，公司有望从中获益。另外公司还，还投资3000万元认购昂泰投资资金信托计划，投资1998万元受让交通银行0.06%股权，而交通银行作为国内首家境外上市公司，将为公司带来新的利润增长点。短线该股形势V型突破形态，继续留意。 　　3、G雅戈尔（600177）：资产重估的最大收益者。一个好的投资绝对有可能改变一个公司命运，同样投资一个具有好的参股项目的股票有望带来意想不到收益。G雅戈尔周二复牌暴涨69％，复权后该股创下历史新高，意味着解套所有的投资者，这在很大成都上都是因为公司很有预见性参股了证券龙头股G中信（600030），公司目前累计持有G中信（600030）股改之后为18366.56万股，持股成本3.2亿元。中信证券5月16日收盘价为16.68元，雅戈尔拥有中信股权价值为30.52亿元，将给公司直接带来27亿的增值。另外，公司拥有137万平方米的土地储备购置成本约为41.54亿元，目前市场价值已远高于成本，保守估计应该升值30-40%。大量资产价值得以重估使得该股市场形象彻底改变，复牌首日该股大单买入占到48％、大单卖出占到42％，大单买卖合计占到90％，大资金运作明显，由于该股尚未权证未上市，预计该股仍有向上运作空间，中线关注。 　　4、G国贸（600007）：周一人民币跌破8后在周二下午全面刺激航空股走强，人民币升值受益板块除了航空板块以外，最大就是商业地产股，国内最典型最纯正出租型物业股,拥有最顶级的商务地产——北京国贸中心，权益面积约90万平方米，国贸一、二期权益面积约35万平方米估值约65亿元，折合每股价值8.1元－8.7元；国贸三期总面积为54.1万平方米土地总价值至少在58－64亿元以上，折合每股7.3元－8元。公司大量商业地产而且是国内最顶端商务地产，在人民币升值长期趋势下公司将成为收益最大公司之一。该股近期保持横盘整理的独立行情，有望在大盘调整背景下该股逆市突破。 　　5、G燕京（000729）：外资青睐+行业龙头+股权重估。连续十年全国产销量第一，继续保持了亚洲第一大啤酒生产厂的龙头地位。北京市场占有率85%以上，广西市场占有率突破80%。交叉持股，价值重估：全流通后，结合新的会计准则，长期股权投资中的法人股的价值不再是简单按照每股净资产计算的帐面价值，而是按照二级市场交易价格为主要计量依据，公司参股惠泉啤酒13093万股（占52.37%）每股成本为3.7元，目前惠泉啤酒股价已经突破8元，公司股权大幅溢价。作为唯一一家尚未引入国际资本的啤酒上市公司，该股在股改期间传出外资参股传闻，有媒体报道公司可能引入外资参股10％左右，市场认为预计可能参股价格在20元左右，这对刺激目前A股价格上扬。该股复牌首日换手接近20％，大智慧龙虎看盘显示大单买入占到50％，大资金吸筹非常明显，中线重点关注。 　　6、新华光（600184）：太阳能题材丰富的龙头品种。公司太阳能题材非常丰富，主要体现在四个方面：1、公司参股起草中国第一个太阳能电池标准GB/1400792太阳能企业云天达光伏科技股份有限公司6.45%股权；2、2005年11月公司业务部门能够从江阴海润科技有限公司采购到一批市场紧缺的太阳能级单晶硅片转手卖给云南天达光伏,说明公司在太阳能级单晶硅片采购方面具有优势；3、子公司湖北省鄂州市冠华器材公司正在投资建设太阳能盖板玻璃项目，2005年底已初步完成土地征用、平整、上下水管道建设等；4、云南天达光伏大股东西安北方光电有限公司和新华光都属于属于兵器集团。目前该股股改尚未进行，而近期大股东具有背景公司都流行注入优质资产来完成资产，引发股价大幅上扬，该股控制人兵器集团旗下有优质资产，而太阳能龙头云南天达光伏就是兵器集团资产，一旦注入上市公司，该股有望成为市场第三家正宗的太阳能公司。 　　 万国潜力股 　　G国风（000859）：公司是我国最大的综合塑料加工基地，是国内烟草厂商BOPP薄膜的主要供应商之一，拥有亚洲最大的BOPP薄膜生产线。受到上游成本因素的影响，公司积极拓展新型产业，旗下国风新型非金属材料有限公司与国风非金属高科技材料有限公司拥有两个大型非金属矿深加工基地以及储量为一亿多吨的高品位的碳酸钙矿石资源，利用纳米技术投资年产100万吨超细粉项目即将建成，届时将成为中国乃至亚洲最大的非金属材料加工基地。特别值得关注的是，大股东国风集团积极参与新能源新材料大力发展循环经，投资近5亿元年产60万吨的国内最大生物柴油基地在上半年正式动工，通过大豆、油菜籽和废餐饮油、动物油脂等为原料，在新型替代能源领域正在成为行业的龙头；另外国风集团利用废旧塑料和麦秸秆、棉花秆、稻草等植物纤维开发的可降解环保木塑新材料年产60万吨生产基地也即将开工，未来发展前景值得看好。该股股改后股东人数迅速减少，大智慧散户线显示筹码迅速收集，安徽新能创投公司还成为其第一大流通股东，目前绝对价格低，短线底部放量突破年线，调整中值得关注。 　　G锦江（600754）：公司在重组后进一步突出酒店经营主业，2005年公司新增星级酒店11家（五星级酒店项目6家，四星级酒店项目5家），目前公司投资、加盟和管理的星级酒店店总数达到85家，目前公司酒店投资业务以及酒店管理业务的毛利率分别达到81.9%和91.7%，赢利能力非常突出，同时旗下多家高星级酒店位于市区黄金地段，另外还拥有上海肯德基49%以及新亚大包、吉野家快餐、静面面包房等多家门店，资产重估增值潜力巨大。目前大股东上海锦江国际酒店集团整体上市方案基本成型，预计7月登陆香港，锦江国际整体上市将大幅提升公司的估值，而正是对公司的看好此前股改中锦江国际大幅增持公司流通股1477万股，占公司目前流通盘的10%以上，大智慧散户线显示该股筹码近期持续集中，短线该股在大盘爆跌的情况下放量走强，短线强势值得关注。 　　G上航（600591）：周一美元兑人民币汇率历史性突破8.00元新高，直接刺激航空股活跃。公司是目前国内五大航空公司之一，也是国内航空企业中首家及唯一一家以母公司100%资产上市的公司，在几大上市航空公司中公司经营业绩和财务状况最优，目前公司拥有40多架飞机，经营140多条国内、国际航线，公司表示未来五年将使飞机拥有量超过100架，在公司迅速扩张中引进国际战略投资者的工作也正在展开，包括与港龙航空的合作洽谈、与长荣航空的合资等等，而目前该股总市值也不过30亿元人民币，相当于3.7亿美元左右，外资并购潜力相当突出。目前公司负债主要以美元负债为主，随着人民币兑美元汇率持续升值，将使公司产生大量汇兑收益，同时也可以降低航油的采购成本，是人民币升值题材股最突出的代表。从公司股改前后的股东对照表以及一季度十大股东对比来看，包括花旗、汇丰、瑞银等多家QFII大幅增仓，机构筹码收集形态突出。目前该股是航空板块中流通市值均最小的品种，短线以放量涨停的姿态展开超跌反弹，值得继续关注。 　　G柳化（600423）：公司主要从事主营化学肥料及有机化学产品生产，主导产品为合成氨、硝酸铵和尿素，目前产能分别是30万吨、35万吨和20万吨，特别值得注意的是公司重大项目——总投资超过5亿元的合成氨节能挖潜清洁生产技术改造项目今年上半年将全面完成，该项目采用先进的“壳牌”粉煤加压气化技术，煤的总能量（包括回收蒸汽）利用率可达95%以上，是当今最先进的煤气化技术之一，一旦该项目投产将使公司吨氨煤耗下降300公斤，合成氨成本下降幅度约38%，尿素成本下降幅度约34%，将使硝酸铵成本降低约26%，大大提升公司的盈利能力；同时可以利用当地廉价的本地粉煤，大大降低公司运营成本，而且硝酸尾气减排项目已经与英国益可环境国际集团公司在CDM项目方面达成了合作意向，具备突出的清洁节能题材。突出的成长性使该股股东人数从去年底14179人减少到11125人，是筹码集中最突出的个股之一，短线该股在周二大盘爆跌的情况下反而创新高，短线强势值得关注。 　　南方航空（600029）：周一美元兑人民币汇率历史性突破8.00元新高，直接刺激航空股活跃。公司是中国最大、世界第七大航空公司，拥有国内规模最大的航机数量、航线网络及最大的客运市场份额，通过去年重组新疆航空和北方航空，形成了以广州、乌鲁木齐、沈阳为核心，以北京为运营中转中心的大三角结构，规模优势进一步得到体现。公司目前负债主要以美元负债为主，人民币升值使公司去年获得超过12亿元的巨额汇兑净收益，随着业绩风险释放完毕，在目前人民币持续升值的情况下，目前还处在历史底部尚未股改的潜力品种以放量涨停的姿态迎接超跌反弹，关注。 　　东方航空（600115）：公司是国内三大航空公司之一，2005年完成了对云南航空、武汉航空和西北航空的重组，使公司的经营规模迅猛上升，在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到25%以上。另外公司也是人民币升值对业绩影响最敏感的公司之一，公司05年因为人民币升值带来汇兑收益56546万元，公司日前还与波音公司签订了购买16架737NG系列飞机的购买协议，其巨大的美元外债将进一步体现人民币升值题材。日前有媒体披露，在公司业绩新闻发布会上公司管理层表示，东方航空正在与3--4家潜在投资者进行谈判，寻求向一家战略投资者出售不低于20%的股权，以筹集资金并提升管理水平，虽然公司随后做出澄清，但公司未来外资并购题材却值得投资者关注。由于公司还没有股改，而股价仍处在历史底部，短线以放量涨停的姿态迎接超跌反弹，关注。 　　G沪机场（600009）：高成长绩优大盘蓝筹股的优秀代表，具备较强的盈利能力和良好的财务结构，近几年来一直保持稳定增长，今年一季度的数据显示浦东国际机场飞机起降架次、旅客吞吐量同比增幅分别为24.56%、19.94%，增幅相当明显；与此同时浦东国际机场的改扩建工程完工后上海机场将定位于全球最大的航空枢纽港，未来发展前景看好。良好的基本面也吸引了机构投资者纷纷看好，从公司年报十大股东与2月份股改公布的投票数据以及一季度的数据比较可以发现，QFII瑞银在股改前增持到1545万股，股改复牌后一路贴权下跌中继续增持，到一季度末瑞银持仓达到2297.8万股，另外建信恒久等大盘基金增仓也相当明显。短线该股依托10日均线震荡走高，可继续关注。 　　G申能（600642）：公司是一家成长性相当突出的能源蓝筹龙头，在火电、石油天然气、核电、新能源等多个领域成长性突出。目前公司石油天然气业务已成长为公司第一主业，其中持有40%的上海石油天然气公司经营的东海平湖油气田扩建工程04年投产，05年就实现净利润8.19亿元，而今年一季度实现净利润更是达到2.97亿元，控股60%的上海天然气管网公司05年扭亏为盈后今年盈利快速增长。特别是公司去年成立申能新能源投资公司高起点介入风能、太阳能等新能源领域，并迅速收购了上海太阳能科技20%的股权，而G航天则持有上海太阳能科技70%的股权，G航天的连续涨停无疑给该股带来突出的比价效应。即使从短期业绩来看，年初公司卖出所持浦发银行法人股将给公司带来3.625亿元投资收益，公司日前公司转让款已收到，该部分收益与公司今年一季度的净利润相当，一旦该投资收益确认公司上半年业绩增长预期明显。该股近期大幅放量走强，大智慧散户线显示筹码正在快速集中，短线调整中值得关注。 　　 短线买卖参考 　　周二大盘在国际周边市场尤其是LME期货市场出现大幅下挫的背景下展开宽幅波动，早盘股指在有色金属大幅低开的带动下跳空走低，并一度跌去40个点，此后多方重整旗鼓，并且拉动股指试图演绎前几个交易日那种逼空的强劲走势，但在一路上冲至1678点后随即遭遇抛盘打压，并且在前市收盘前形成一波快速下跌，从而导致市场信心再度受挫，空头的势力由此壮大起来，午后大盘基本呈现震荡下跌的姿态，并多次创出盘中新低，最终沪深两市双双都以全日次低点报收，分别报收于1613.25和4252.89点，跌幅分别达到3.05%和2.43%，沪深两市成交再创记录，分别为541亿和348亿，分别又创出年内天量，总体表现宽幅震荡、天量回落的走势。周二大盘开出穿头破脚的大阴线，主要是获利回吐的打压所致，因为近7个交易日大盘快速上扬了近300点，成交金额也连创天量，个股的涨停家数也越来越多，表明市场处在相当疯狂的状态，很多投资者已经失去理智似的追涨股票，自然巨幅调整也就近在眼前了。另外，从技术上看，1610点是1（3）（3）浪的目标位，而1621点是2245－998的二分位，虽然周一一鼓作气的冲破，但强阻力毕竟不是那么能轻易突破的，故周二大盘又快速回到此区间就很正常了。尤其是从长假后第一个交易日至今，居然连续开出3个向上的跳空缺口，而大多数加速上扬行情也就是3个，所以周二快速回补第3个缺口也很正常，不过周二很多没股改的大盘蓝筹股也遭到了大幅杀跌，如600028，600795等等，不少刚从底部冲出的蓝筹调整幅度也相当大，如G上港，G申能等，她们目前的价值依然被大大低估。故周二的大阴线很可能预示着1（3）（4）浪的调整已经基本完成，后市将展开第1大浪的最后一波上扬，即1（3）（5）浪，该浪型最容易失败，不过目标位起码不会低于1700点。综上所述，周二大盘回落之后并非意味着市场就此转势，更有可能的结果是股指从前期的一路上扬转入震荡整理过程，1700点的高位未来仍有冲击机会，但是个股分化的现象可能将进一步加剧，比如说短线涨幅过大的有色金属就是应该谨慎对待的板块，根据目前的期货行情显示，金、银、铜以及糖期货周二又再度下跌，且跌幅不小，这已经是连续两个交易日从高位大幅回落，并且可能将继续对资源类个股走势带来影响，短线来看，一些前期相对滞涨的大盘蓝筹有望成为市场良好的避险工具，如G沪机场、G宝钢和G邯钢等都可做关注，尤其是G邯钢从历史低位算起，该股仅上涨20%，而年内启动以来也就只有上涨10%的空间，补涨的价值非常突出，况且其大股东1个也前增持的2.77亿股份额就在当前的市价附近，显然具有充分的投资潜力，建议投资者关注。