万国投资分析报告(2006年5月19日)
  
周四点题

  宏观调控、IPO新政、期铜大跌、港股大跌,一系列利空因素一度导致股指再度上演“黑色星期四”,但在上午大跌43点的情况下下午股指一度翻红,说明市场承接力度和外围资金仍相当充沛,股指最终还以阳线迎接周五中国联通的复牌。短线只要不出现显著缩量,大盘仍可能继续在1600点附近展开大幅震荡,在震荡中还应该关注资金动向,特别是超百亿新基金即将入市,市场新的热点正在酝酿中,建议投资者关注一些新经济产业中的行业龙头股。
  背景分析
  视点之一:由于场外资金充裕,特别是近期基金集中发行后即将入市,行情不会就此结束,在大盘剧烈震荡中关注机构资金的新动向。
  大盘在连续加速上涨之后近几个交易日开始进入调整阶段,由于此前市场涨幅较大,导致市场心态也比较敏感,一旦调整趋势形成往往引发恐慌性抛盘集体杀跌,比如周二早盘股指跳空低开6点,当天盘中最大跌幅超过70点,周四早盘股指跳空低开14点,当天盘中最大跌幅也有40多点,与此前大盘跳空高开后大幅上涨形成鲜明的对比。从大盘的调整来看外围因素的影响相当突出,比如近期国际期货市场铜价大幅下跌导致有色金属这一领涨板块不少个股连续跌停,比如港股的连续大跌也引发部分H股品种快速调整,而房地产宏观调控新政出台、IPO办法出台等等都对近期市场高涨的人气带来一定的打击。但应该看到,目前市场还是一个资金推动型市场,外围因素只会对市场短期趋势形成影响,而很难改变整个资金推动型市场的本质,一旦这些利空因素消化,市场的赚钱效应将继续吸引外围资金进场,特别是近期进入基金发行又一个高峰,且行情大涨使基金发行规模出现“井喷”,超百亿基金的加盟有望继续推动行情发展。
  5月8日刚刚才开始发行的广发策略优选基金受到广大投资者的追捧,在发行两个交易日后发行规模就已经突破了45亿元,鉴于市场极度高涨的认购热情,原计划发行期为一个月的广发策略优选基金提前于5月15日发行结束,在一个星期内发行达到184亿份,这是市场继2004年之后再一次出现规模超百亿份的基金,而且将是规模最大的一只股票型基金。事实上今年上半年市场进入基金发行的高峰,据不完全统计截止5月11日已发行基金28家,其中保本型基金1家,货币型基金6家,债券型基金3家,配置型基金3家,而股票型开放式基金多达15家;同时5月份开始还有广发策略优选基金、华宝兴业收益增长混合型基金、交银稳健配置基金、富兰克林国海弹性市值基金、银华优质增长基金等发行。而且从基金的首发规模来看,市场的持续上涨也使基金发行规模出现大幅上涨,比如此前发行的上投双息平衡基金和深圳100ETF的首发规模分别达到64.36亿份和51.58亿份,整个新基金首发规模较去年相比增长1倍多,这为后续行情带来丰富的资金储备。
  总体来看,目前市场多空分歧还相当明显,我们认为短线股指将继续围绕1600点展开剧烈震荡,等待趋势的进一步明朗;成交量仍是判断行情强弱的关键,只要不出现持续缩量,行情的可塑性仍非常强,而且目前大盘的大幅震荡也是观察主流资金调整持仓的重要时机。即使大盘调整趋势确立,在目前市场人气高涨、成交充沛的情况下,市场机会也仍然相当充分,一些补涨蓝筹、一些新经济题材股都有望成为新的热点。
  视点之二:超百亿新基金即将入市,市场需要新的投资理念和价值主线,G航天、G天成的连续涨停为新经济产业类个股指引方向。
  从大智慧的板块监测系统我们可以看到,一些前期涨幅过大、行业基本面被透支的板块正进入调整阶段,比如有色金属、煤炭石油、地产等资源类个股开始出现减仓迹象,近期还应该回避;相反,一些前期涨幅落后于大盘的蓝筹股如钢铁、电力、交通设施等个股开始成为存量资金回补的对象,而代表新经济产业机会的新能源等个股如G航天更是绝尘而去,新经济题材股成为未来新增资金关注的重点。
  从新基金的投资策略来看,首先大盘蓝筹股仍将被纳入其投资组合,特别是前期滞涨的基金重仓股近期开始形成补涨,成为存量资金回补的重点。由于目前发行的新基金其基金管理公司一般都有多家基金,增持原有基金旗下的重仓股更为稳妥,特别是一些还没有出现大幅上涨的基金重仓股无疑将成为新增基金争抢的重点,近期以G宝钢、G长电为代表的钢铁、电力股连续大幅放量走强就很有代表性。我们认为一些此前涨幅滞后于大盘、基本面没有重大缺憾的基金重仓股都会形成补涨,比如近几个交易日G沪机场、G中远、G中海等交通运输及交通设施类个股已经体现出这种迹象。
  其次一些具备高成长空间的新经济产业类个股将成为市场的价值主线。生产要素价格的大幅暴涨、宏观调控的压力不断增大使周期性行业未来成长性大打折扣,只用通过技术创新来降低成本、提升核心竞争力,同时对传统制造业、服务业的升级可能是唯一回避的有效方法;而以新能源、数字电视、3G等为代表的新经济产业将成为未来政策和资本重点扶持的对象,并成为未来市场主流热点。2006年是“十一五”规划的开局之年,也是新经济产业启动之年,如果说当年海虹控股的连续大幅上涨推动了网络经济的发展的话,那么G航天的连续上涨正在引领新经济产业之潮流。在近期强势行情中连续涨停翻倍的个股数量非常多,但G航天无疑是绝对龙头,通过大智慧复权功能我们可以看到从去年7月最低2.42元上涨以来,该股目前复权价已经达到25.17元,在不到一年的时间内涨幅超过10倍,而且目前出现缩量涨停的走势,其超强走势可以与当年网络股行情中海虹控股的走势媲美。同样我们还注意到,G天威从去年初5元附近启动,到目前复权价实际上接近40元,涨幅也相当惊人。可以看出在本轮行情中,代表新经济产业机会的新能源题材股无疑成为资金聚集的一个重要方向,新能源题材股正在扮演当年5.19行情中网络股的领涨龙头,包括G天威在内的一批新能源题材股股价不断翻番所体现出来的投资思路值得投资者关注。虽然从整个新能源产业来看,目前还刚刚起步,受到原材料和产能不足的困扰,但在未来能源资源不断稀缺的大背景下,以太阳能、燃料甲醇和燃料乙醇等生物质能源为代表的产业无疑具备相当大的成长空间;正是当年的网络股行情很大程度上推动了网络经济的发展,这充分说明资本市场在资源配置功能和价值发现功能上的意义,而作为未来新经济产业的代表,目前这些新能源题材股的大幅走强说明整个市场资金向新经济产业的积聚。
  当然,目前新能源题材股还相当多,其中象G航天、G天成的连续涨停为其他相关个股带来突出的比价优势。以燃料甲醇产业为例,由于目前国内甲醇价格仅2000——2300元/吨,产品价格及成本远低于燃料乙醇,随着G丰原等燃料乙醇题材股的大幅上涨,燃料甲醇题材类个股也开始走强。比如000912G泸天化,与G天成60万吨煤制甲醇还未开建相比,G泸天化旗下的泸天化绿源醇业投资10.55亿元的年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目在今年一季度全面投产,该项目被四川省列为清洁能源重点发展项目,在四川省大力推广燃料甲醇的同时,由甲醇生产二甲醚来直接代替柴油及石油液化气正成为化工领域的重大方向,且以天然气为原料更具成本优势,G天成的涨停创新高无疑给该股带来明显的比价机会。同样,随着G航天的连续涨停,与其共同拥有上海太阳能科技股权的G申能也具备了明显的比价机会,投资者不妨利用大智慧的板块分类功能,在新能源、数字电视、3G等新经济题材股中寻找一些低价优质潜力品种。
  
智慧股选股池:
  1、G广药(600332):基金股权成为香饽饽。周四盘中象华夏建通、G烽火等、G美的、G电广等拥有基金公司股权的个股大幅走强。由于基金公司股权作为稀缺资源,加上今年行情火爆带来基金公司业绩的大幅提升,目前基金公司股权得到了各路资本的窥视,增值空间相当巨大。而公司目前也持有金鹰基金公司20%股权,该基金公司旗下拥有金鹰优选、金鹰中小盘基金。公司最有价值的资源是还是其下属如王老吉、陈李济、潘高寿、敬修堂等久负盛名的百年老店的品牌资源。该股也已经得到了瑞银等5家QFII与两家社保组合的关注,短期震荡向上趋势保持良好,可关注。
  2、G冶特钢(000708):航天军工概念股,公司将重点介入铁路、军工、机械、船舶、航天、石化、汽车等高端用钢行业,已经成功为“神六”专门研发出高温合金钢和“神七”专门研发的专用钢材,公司生产的航天用GH1131高温合金钢为独家生产,拥有自主知识产权。另外该股也是中信系成员,这轮行情中包括G中信、G新天、G国安等中信系个股轮番走强,该股的中信系背景将是其今后的一大看点。券商调研报告预测其今年每股收益将超过0.4元较05年增长100%以上,加上新冶钢集团将在股改后为公司注入优质资产,而新冶钢目前主要的优质资产是40万吨钢管业务和码头业务,因此公司未来几年业绩有望保持持续高速增长。该股短期调整即将尾声,后市反弹空间巨大。
  3、长江通信(600345):潜在参股券商概念品种。公司最大的看点就是持有的5041万股东湖高新法人股,而最近东湖高新传出了长江证券将借壳上市的消息,而且不少法人股股东也积极支持,众所周知这次行情G中信、G成大、G敖东、G两面针、G雅戈尔等几家证券类个股都出现翻番走势,主要就是市场看好这几家公司手中持有的证券公司股权将大幅增值,特别是已上市的中信证券和准备借壳上市的长江证券、广发证券这三家股权最具有增值空间,如果东湖高新能够被长江证券借壳,那该股股改后二级市场的表现将相当抢眼。质地一般的宏源证券周四复牌涨停封单金额接近10个亿,而长江证券的质地更加优良,给应该值多少钱呢?所以公司持有的东湖高新股权增值空间相当巨大。即使没有被长江证券借壳成功,新的会计准则规定长期股权投资中的法人股的价值不再是简单按照每股净资产计算的帐面价值,而是按照二级市场交易价格为主要计量依据,东湖高新作为一家新能源个股,其二级市场定位也不会低,也将给公司带来丰厚的投资回报。
  4、G联合(600051):价值重估题材突出。持有中科三环(000970)3.91%的限售A股;持有宁波热电(600982)12.21%限售A股以及工大首创(60857)3.81%的法人股,继所持G三环、G宁热电限售A股已增值3个亿后,近期工大首创(60857)连续两个涨停,公司所持有732万股将再次面临升值机会。目前旗下拥有天水置业等4家房地产开发公司,今年一季度报表显示其预收帐款超过16.7亿(主要来自于房地产业务),按照目前总股本计算相当于每股预收帐款5.52元,按照公司房地产业务25%的毛利率计算,这部分预收帐款有望给公司带来近5亿的利润。中线筹码集中,中线仍有望上攻。
  5、G雅戈尔(600177):价值重估的龙头。持有G中信(600030)18366.56万股将给公司直接带来27亿的增值。公司拥有137万平方米的土地储备购置成本约为41.54亿元,目前市场价值已远高于成本,保守估计应该升值30-40%。还持有宜科科技854.6万股、持有宁波市商业银行股权16000万股。值得特别留意是:今日第一财经报道公司参股的宁波商行正在谋发H股,宁波商行已经初步将上市地点定在香港,若一切顺利,宁波商行计划在明年实现上市,目前该行已经就上市事宜和高盛等中介机构进行了相当程度的接触,届时公司所持1.6亿股将再次面临升值。大量资产价值得以重估使得该股市场形象彻底改变。近期该股大幅换手后市机会较大,特别值得注意是该股权证鉴于下周上市,G五粮液的正股和权证双双飙升有望成为该股的一个翻版,密切留意。
  6、晶源电子(002049):机构频繁增仓的石英晶体行业龙头。“十一五”国内行业面临着良好的发展机遇,根据行业规划目标,2006-2010年国内企业压电晶体产品收入复合增长率为10%;石英晶体应用主要分布在无线通信、PC、消费电子和汽车电子;其中,无线通信应用占到约60%。国金证券预计2006-2007年公司主营收入将分别同比增长72.1%和25.3%;2006年每股收益0.409元;2007年每股收益0.511元。(而2005年每股收益0.185元),公司价值来源于产业转移背景与募集资金投产。最值得关注是:该股自从5月8日以来三次成交席位出现申万机构席位、国泰君安机构席位、长江证券机构席位和2次平安机构席位单向买入,基金等机构底部增仓行为非常明显。近期该股走势强劲,大智慧移动筹码单峰密集,形态形成V格局,非常标准底部形态。中线突破格局一触即发。
  
万国潜力股
  G泸天化(000912):G航天、G天成连续涨停显示出市场对替代能源看好,与G天成60万吨煤制甲醇还未开建相比,G泸天化的燃料甲醇和二甲醚已形成巨大产能,且以天然气为原料更具成本优势,G天成的涨停创新高无疑给该股带来明显的比价机会。公司作为国内最大的尿素生产商,拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力,从去年7月1日起化肥产业增值税由先征后返50%改为免征,在国家支农政策下公司保持业绩快速增长,今年一季度再度实现净利润同比增长45%。特别值得注意的是,公司利用四川丰富的天然气资源延伸天然气化工产业链,通过控股子公司泸天化绿源醇业投资10.55亿元的年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目在今年一季度全面投产,该项目被四川省列为清洁能源重点发展项目,在四川省大力推广燃料甲醇的同时,由甲醇生产二甲醚来直接代替柴油及石油液化气正成为化工领域的重大方向,使公司在新能源题材上独具特色,并给公司带来突出的利润增长点。另外从题材上看,公司近期还与日本三菱商事株式会社就硝酸生产装置中氧化亚氮排放达成清洁发展机制(CDM)协议,该合作项目有望成为四川省属首家CDM项目,一旦注册成功有望给公司带来巨大的额外碳汇收益。目前该股市盈率仅8倍多,良好的基本面和成长性正在吸引机构资金的关注,近期连续放量震荡走高并有效突破年线,随着G航天、G天成等新能源类个股的连续放量涨停,突出的比价效应有望带动该股形成突破,关注。
  G申能(600642):公司是一家成长性相当突出的能源蓝筹龙头,在火电、石油天然气、核电、新能源等多个领域成长性突出。目前公司电力机组权益装机容量近350万千瓦,占上海统调装机容量的25%以上,同时石油天然气业务已成长为公司第一主业,其中持有40%的上海石油天然气公司经营的东海平湖油气田扩建工程04年投产,05年就实现净利润8.19亿元,而今年一季度实现净利润更是达到2.97亿元,控股60%的上海天然气管网公司05年扭亏为盈后今年盈利快速增长。即使从短期业绩来看,年初公司卖出所持浦发银行法人股将给公司带来3.625亿元投资收益,公司日前公司转让款已收到,该部分收益与公司今年一季度的净利润相当,一旦该投资收益确认公司上半年业绩增长预期明显。特别是公司去年成立申能新能源投资公司高起点介入风能、太阳能等新能源领域,并迅速收购了上海太阳能科技20%的股权,而G航天则持有上海太阳能科技70%的股权,目前G航天因为向太阳能产业转型而出现连续涨停,与去年7月份最低价相比涨幅已超过10倍,成为目前市场绝对龙头,该股的连续涨停无疑给G申能带来比价优势,短线该股在缺口上大幅震荡,值得关注。
  G苏纺织(600981):公司是江苏省最大的纺织品进出口企业之一,在保持主业快速增长的同时,公司房地产项目进入回报期,早在2003年公司控股95%的金居房地投资2.2亿元开发的“澳丽嘉园”曾在当年给公司带来丰厚的利润;而公司控股70%的东晟实业投资2.4亿元开发的“蔚蓝之都”位于南京市黄金核心地段,总建筑面积8万余平米,去年完成预售60%,从去年年报和今年一季度报告来看,已结算的房地产收入不超过5000万元,到一季度末还有2.95亿元预收房款等待结算;同时开发的“京口花园”项目也将进入预售期,房地产项目有望在近两年给公司带来稳定的收益。另外从资产重估的角度来看,公司长期法人股投资中包括50万股G宁沪、71万股G弘业、969万股G舜天、1160万股交通银行的股权,未来流通兑现后将给公司带来丰厚的投资回报。值得注意的是,该股去年以来股东人数大幅减少,特别是一季度股改中股东人数大幅减少,目前该股股价刚刚回升到每股净资产之上,短线超跌反弹值得关注。
  山东威达(002026):公司是全球最大的钻夹头企业,年生产能力达5000万件以上,占全球30%左右的市场份额。公司产品技术在国内属于绝对领先地位,在钻夹头四大系列产品中,手紧钻夹头和自锁钻夹头的产品技术国家标准采用公司的技术标准。随着公司募集资金项目的逐步投产,按照公司招股说明书的提示,粉末、冶金和高档锯片两大项目达产后,公司将增加5--7亿元的销售收入,主营业务收入将提高一倍以上,将迎来新一轮的快速成长期。公司日前年报推出10转增5派1的分配方案,短线展开强势抢权行情,可关注。
  G沪机场(600009):高成长绩优大盘蓝筹股的优秀代表,是国内机场上市公司中唯一同时拥有航站楼和跑道资产的公司,目前公司负债率不到5%,未来资产扩张潜力巨大,同时稳定的业绩增长特性突出,今年一季度的数据显示浦东国际机场飞机起降架次、旅客吞吐量同比增幅分别为24.56%、19.94%,增幅相当明显;与此同时浦东国际机场的改扩建工程完工后上海机场将定位于全球最大的航空枢纽港,未来发展前景看好。良好的基本面也吸引了机构投资者纷纷看好,从公司年报十大股东与2月份股改公布的投票数据以及一季度的数据比较可以发现,QFII瑞银在股改前增持到1545万股,股改复牌后一路贴权下跌中继续增持,到一季度末瑞银持仓达到2297.8万股,另外建信恒久等大盘基金增仓也相当明显。目前该股仍大幅跌破认沽权证行权价,且本轮大盘反弹中涨幅明显落后于大盘,短线该股依托5日均线震荡走高,可继续关注。
  威尔科技(002016):医药细分行业龙头:公司有多项主导产品的市场占有率列国内第一,同时产品技术优势明显:现拥有22项国家专利、10项专有技术和多项高新适用技术,专利均拥有自主知识产权,处于国内先进水平。虽然即期收益一般,但我们注意到公司的募集资金项目中2006年完工和达产居多,06,07,08年将出现高增长,公司在技术、成本、营销、品牌和管理方面均存在相当优势,多项主导产品市场占有率国内第一,两大新项目彩超和生殖健康系列产品已陆续进入市场,后者更是在全国市场占有率中遥遥领先。该股近期连续放量震荡走高,在大盘调整状态下反而创阶段新高,短线强势值得进一步关注。
  G置信(600517):公司是目前国内规模最大的非晶合金变压器专业化生产企业,是美国通用电气在国内惟一授权生产非晶合金变压器的企业,公司在引进技术的同时自主开发了国内国内第一台非晶合金干式变压器。由于变压器总的电能损失占发电量的10%左右,这对全国来说意味着全年变压器总的电能损失在1100亿千瓦时以上,相当于我国3个中等省份的用电量之和;与我国传统的S9型变压器平均每台节约空耗760瓦相比,非晶合金变压器空载损耗约为S9的1/5,每台每年可节省电费约4000元,而且非晶合金变压器还具有极强的环保效能,可以减少CO2的排放量,具有良好的社会效益和经济效益,被誉为“没有发电机的绿色发电厂”,并成为未来新型变压器的重要发展方向。随着市场需求的快速增长,公司目前正处在业绩高增长期,公司预计上半年净利润同比增长将达到100%以上,良好的业绩成长性以及绝对价格不高有望成为机构投资者增仓的对象,短线放量涨停突破年线处,关注。
  G锦江(600754):公司在重组后进一步突出酒店经营主业,2005年公司新增星级酒店11家(五星级酒店项目6家,四星级酒店项目5家),目前公司投资、加盟和管理的星级酒店店总数达到85家,目前公司酒店投资业务以及酒店管理业务的毛利率分别达到81.9%和91.7%,赢利能力非常突出,同时旗下多家高星级酒店位于市区黄金地段,另外还拥有上海肯德基49%以及新亚大包、吉野家快餐、静面面包房等多家门店,资产重估增值潜力巨大。目前大股东上海锦江国际酒店集团整体上市方案基本成型,预计7月登陆香港,锦江国际整体上市将大幅提升公司的估值,而正是对公司的看好此前股改中锦江国际大幅增持公司流通股1477万股,占公司目前流通盘的10%以上,大智慧散户线显示该股筹码近期持续集中,短线该股在大盘爆跌的情况下放量走强,短线调整中值得关注。
  
短线买卖参考
  周四大盘继续整理,虽然全天大部分时间都处于下跌状态,但在尾市还是震荡走高,最终仅以小幅下跌而报收,沪深两市分别收于1617.28和4296.07,跌幅为0.48%和0.02%,成交分别为362亿和221亿,同比萎缩近两成,总体表现为缩量震荡的格局。大盘受消息面和周边大跌的影响有所走低,盘中最大跌幅接近50个点,特别是有色金属、酒类消费等个股,又纷纷达到跌停价位,好在后市市场展开震荡上行的反弹走势,还一度回补跳空缺口,收复了全部的失地,只是成交金额大幅萎缩,不过绝对量362亿依然较大,可见多空分歧还是存在的,短线空头虽然占优,但从30分钟的分时股来看有调整结束、多方重新掌握主动的可能,30分钟K线从周四的后市开始走出了五连阳,与前期的主升浪十分接近,从浪形上数,如果1390到1678是33主升浪的话,那么34浪已经走完了一个完整的ABC调整,故后市不排除35浪上升已经开始的可能,但是考虑到第五浪比较容易失败,因此判断大盘能否成功突破前期高点1678就需要具备以下几个条件:一是有色金属板块要能够迅速企稳,至少不能一味的展开暴跌,必须短期内形成反弹,否则容易拖累指数,但对于这一点来说,不确定因素较多,至少主动权并不掌握在国内主力机构的手中;二是除低价股领涨行情之外还应有一个明确的热点板块,比如周四商业股表现火爆,苏宁电器、大连商场、小商品城和农产品大多走出了阳包阴的走势,具备重新成为热点的潜质,另外钢铁股的补涨也较为引人注目,象G唐钢本周已上涨近20%,前期走势落后大盘的G华菱也拉出长阳,就连一向非常稳健的G宝钢也放量突破年线制约,尤其是宝钢权证逆市涨停,显示有资金对正股看涨的态势,不过由于钢铁板块景气度回落,也是众所周知的事实,故具备热点的素质,不具备领涨指数的龙头股能力。目前来看最有希望的是中石化为首蓝筹指标股,包括G宝钢、G长电、G上港和G申能等,毕竟目前这些个股的估值水平依然远低于市场平均水平;三是成交金额能够放大而不是萎缩。如果上述几点都不能做到,那么也就不排队大盘整体性大调整已经展开的可能,幅度和时间度都相当长,一旦这种结果产生,那么投资者当然应已获利了结为主。