万国投资分析报告(2006年6月12日) 　　 上周点题 　　在新股扩容的情况之下，上周大盘开始形成明显调整，即使在周五2000多亿申购资金解冻的情况下大盘也没有出现明显反弹，说明市场心态非常谨慎，绝大多数投资者还在等待更低的买点出现，同样易方达精选基金发行四天就突破100亿说明市场资金相当充裕，这些潜在买盘何时能够进场则需要进一步观察，大盘是在1550点平台上方箱体整理还是下跌三角形破位回补1450点附近的缺口值得关注。从操作上看，中线继续关注整体上市题材，短线可关注一些具备产品涨价题材的个股。 　　背景分析 　　视点之一：大盘在连续大幅上涨之后开始步入技术性调整阶段，新股发行节奏继续成为影响市场调整的最主要因素。 　　大盘从去年12月初开始经过半年近60%的持续反弹之后，上周冲击1700点未果引发获利盘集体套现，由于市场调整预期已经确认，市场资金面明显偏向空方，大盘在短短三个交易日内下跌近10%，杀跌力度很强。尽管引发市场下跌的首要因素是新股发行正式展开、市场担心更多扩容，但从盘面来看更多体现出技术性杀跌的特征，因为市场并不缺资金，缺的是信心，在形成技术性破位调整之后市场承接力度明显减弱。 　　我们在前期的报告中明确表示，大盘在连续上涨之后市场人气确实比较旺，但新股发行将成为行情转折的转折点，毕竟过去半年来大盘的反弹是在新股发行停止、再融资暂停的情况下实现的，资金推动的特征比较明显。正是在上周新股发行正式开闸，市场资金面开始绷紧，国债回购利率直线飙升、国债指数连续跳水，而随着市场对中国银行等超级大盘股发行的担心，周三开始大盘形成连续大幅下跌。事实上新股发行并没有改变整个市场资金的存在，相反新股发行还能吸引不少场外资金进入一级市场并最终进入二级市场，但扩容的展开导致市场心态的转变以致于大盘快速下跌之后市场心态的进一步担心成为大盘连续下跌的最主要原因。我们注意到，在周五中工国际申购冻结的2000多亿资金解冻的情况下，大盘也没有出现明显反弹，说明市场观望的心态仍然相当浓厚，在市场预期调整还不充分的情况下，绝大多数投资者还在等待更低的买点出现。而从另外一个角度来看，近期基金发行仍受到了投资者的追捧，易方达精选基金在短短四天就获得超过119亿元的认购，说明市场的资金相当充裕，同时包括此前广发优势基金等近一个月内新发行的开放式基金达到700亿元左右等待入场，可以说目前市场并不缺资金，缺的是信心和人气，一旦技术调整到位这些资金绝大多数还会进场，从这个角度来看调整并不可怕，关键要看调整的幅度。 　　我们认为，目前新股发行节奏仍将是影响市场短期波动的最主要因素，而市场对新股发行预期的稳定才是市场信心稳定的关键。周五尾盘市场传闻中国银行发行A股获得发审会通过即将招股导致临收盘前出现跳水，由于本周一、二有三家新股申购，市场资金还将面临考验；同时我们也注意到，在前周推出三家公司招股说明书的情况之下，上周并没有再推出新股发行，本周新股发行规模、发行家数都值得关注，我们认为只有市场预期稳定下来，大盘才可能逐步稳定。从技术上看，如果大盘本周不能在1550点平台上方稳定下来，那么可能再下一个台阶，甚至有回补5月初留下的跳空缺口的要求，而成交量则是判断行情强弱的一个关键指标，在没有明显补量之前还应谨慎。 　  视点之二：在大盘下跌过程中基本面因素再度成为选股的关键因素，一些具备产品涨价、业绩提升的个股可适当操作超跌反弹。 　　涨时重势、跌时重质，在大盘下跌的过程中上市公司基本面再度成为中线选股的关键因素。通过大智慧板块监测系统我们可以看到，在近期大盘连续调整中钢铁、汽车等传统产业复苏明显的一些板块个股出现明显的逆市上涨，成为盘中相对活跃的热点。尽管从中长期来看，这些传统产业的成长性还有待继续观察，但从二季度实际情况来看，钢铁和汽车两大行业上市公司业绩回升的可能性偏大，因此在目前大盘调整、市场更关注基本面的情况下，投资者不妨重点关注一些中报业绩有望大幅增长的个股。 　　在把握业绩增长题材上投资者可重点关注一些行业龙头且主导产品涨价的个股，事实上随着原油等基础生产资料价格的上涨，一些替代品价格也开始连续回升。比如在化工行业中，全球化工巨头巴斯夫在今年4月1日宣布对BDO产品链各产品价格调升150美元/吨后，日前再度表示从7月1日起对BDO产品链各产品价格调升0.1美元/磅（相当于220美元/吨），而在4月调高全球BDO价格后国内BDO价格也从一季度16600元/吨上升到目前19000元/吨左右，000755G三维作为国内最大的1,4-丁二醇(BDO)生产商，去年完成BDO改扩建项目后，新建的一套3万吨BDO装置也将于今年6月20日左右试生产，7月份全面投产，届时公司产能将增加至8万吨，产能增长超过一倍而产品价格迅速提升将使公司今年业绩增长值得期待。同样象国内最大的MDI生产企业G万华，随着全球对节能环保的重视，PU(聚氨酯)需求的快速增长导致上游原料MDI(二苯基甲烷异氰酸酯)供不应求，近两年来国内市场上聚合MDI价格出现连续大幅上涨，到去年第二季度国内平均价格已经达到2.8万元/吨，较04年初翻了一倍，在今年初回落到2万元下方后随着二季度需求升温近期又开始再度走高，目前维持2.45万元/吨左右，而烟台万华在去年展开加大投入在宁波大榭岛新建16万吨/年生产装置，同时烟台装置产能也从11万吨扩到15万吨，预计今年MDI的出货量将达到24万吨，较05年增长一倍，随着目前国内产品价格开始回升，公司今年业绩增长潜力值得期待。类似的还比如今年4月以来山西焦炭价格连续多次上调，近三个月来每吨累计涨幅超过10%，包括G山焦、G安泰等焦炭类公司的投资价值也值得关注。 　　视点之三：整体上市题材作为近期刚刚启动的一个重要热点，仍值得继续关注，其中沪深两市本地股中一些行业龙头尤其值得关注。 　　随着G上港整体上市消息明朗，上周市场上一些具备整体上市题材的个股开始出现明显活跃，象G上汽、G沪机场、G交运、G深能源等一些两市本地股表现得非常活跃，成为大盘大幅下跌中逆市走强的龙头。我们认为，随着市场调整展开，投资理念的转变，并购重组实现资产扩张将取代主业增长成为上市公司做大做强的一个重要方向，而在资产扩张的同时市值的增长成为机构投资者的主要盈利模式，G上港的整体上市以及G邯钢的被举牌成为全流通时代下资产重组的两个重要代表，值得我们关注。 　　整体上市板块作为刚刚启动的一个热点板块，在目前大盘大幅调整中放量走强值得我们继续关注，其中一些放量明显、刚刚启动的品种可重点关注。特别是沪深两市本地股尤其值得关注，由于在资产重组方面两地向来走在市场的前列，而且两市本地股中不少上市公司都属于集团下部分资产上市，随着股权分置问题的解决，集团与上市公司之间同业竞争和关联交易问题进一步突出，整体上市成为解决这些问题的重要途径，相信随着G上港启动整体上市，将会有越来越多的本地股实施整体上市。从另外一个角度来看，整体上市过程中注入上市公司资产的质量也成为影响股价涨跌的另一因素，并非所有的整体上市都值得追捧，只要那些在整体上市中资产质量提升的一些公司才值得关注。从上海本地股来看，G沪机场近期底部放量启动值得关注，上海机场集团和上海港口集团一样作为上海打造国际航运中心的两大龙头，随着上海港口集团整体上市步伐启动，G沪机场作为上海机场集团唯一的资本运作平台其整体上市题材也受到了市场的关注，上周已开始形成放量突破形态。而从深圳本地股来看，G深能源的整体上市题材值得关注，在深圳市政府大力倡导的资产重组、国企改革背景中，公司作为深圳能源集团旗下主要的资本平台未来在资产整合方面值得关注。总体来看，从整体上市题材来看两市本地股中有不少潜力品种，象G上汽、G沪机场、G锦江、G明珠、G深能源、G华强等个股可关注。 　　 智慧股选池 　　1、G恒顺（600305）：消费行业龙头，随着大盘振荡，消费行业防御功能再度体现，该股是醋业龙头，创建于清代道光年间，是国内目前食醋最大的生产企业，香醋产品在生产规模和市场占有率上居国内同行业前列，在品牌企业中市场占有率约15%。重要是公司介入地产业和光电领域，土地储备丰富，05年占地157.8亩恒美嘉园一期已开发完毕，公司在镇江学府路还储备1000余亩土地，2006年计划开工17万平方米的住宅和商用楼盘；光电领域，利用资本运营手段控股62.5%国内LED光电领先企业江苏稳润光电公司，2006年稳润光电预计销售收入将超过1亿元，净利润将超过1500万元。最重要是，作为一家机构重仓股由于大盘短线大幅振荡而复牌股价并没有很好表现，周四由于大盘振荡复牌表现一般的G洛玻、G成商在周五逆市涨停，该股同样被低估，短线存在补涨机会。 　　2、G二纺机（600604）：公司近年积极与国际知名企业进行技术合作，其中与德国巴马格公司合作生产涤纶长丝高速纺丝机，引进德国赐来福公司技术生产自动络筒机等都是十分成功的案例。而且在05年底举行的上海外资并购项目推介会上，大股东太平洋机电(集团)公司也向外商发出转让百分之百产权重要信号，QFII也进驻其中，在上海纺织企业不断外迁的过程中，G二纺机在上海市区拥有的大量工业用地也具备高额升值的潜力；公司04年报就做了1.88亿的各项资产减值准备。按照新的会计准则规定，这1.88亿的资产减值准备中至少要有固定资产减值准备和无形资产减值准备共计1.11亿元冲回到05年或者06年年报去，如果全部冲回那就有1.88亿，在此情况下，公司05年年报或者06年年报有望增加1.11?1.88亿的收入。由于该股的总股本为5.66亿股，这将提升该公司每股收益0.20?0.33元的含金量。而4月份的转让武夷路242号房地产给上海电气集团价格为1520万元，也将提升业绩，形态上股价在下箱体，处于筹码密集峰底，中线关注。 　　3、G皖能（000543）：典型券商概念股，参股国内三家证券公司：投资1亿元参股华安证券5.87%，投资1.49亿参股国元证券7.34%，投资1.545亿元参股北方证券15%（现由东方证券托管）。值得注意的是，公司巨资参股的国元证券公司近日获准以自有资金设立国元证券（香港）有限公司，注册资本金为港币5000万元。中国证监会在批文中要求国元证券按国家有关规定办理资金调拨等工作，这是是国元证券迈出国际化发展的第一步，同时、经中国证券业协会批准，国元证券近日获得代办股份转让业务资格。本周，公司参股力度最大的国元证券还是长盛基金管理公司的第一大股东（持有41％的股权），长盛基金公司2005年实现净利润高达8300万元，管理长盛成长价值、长盛债券基金、长盛动态精选基金三只开放式基金和同益、同盛、同智、同德四只封闭式基金，以及三只社保基金组合。新加坡星展银行近期以5.3元／股价格收购该基金股权，是至今国内基金股权转让价格的最高价，充分说明了外资对中国基金业和证券市场的双重看好。该股能有望成为集受益券商股改增值和基金股权增值于一身，短线调整到位后有望再度活跃。 　　4、GST天然（000683）：新能源个股，公司地处的鄂尔多斯拥有丰富的天然气和煤炭资源，公司正在建设全国最大的甲醇生产基地。通过天然气和煤制成甲醇后，可再加工成清洁燃料二甲醚。今年首季季报中就增加了天然气制甲醇产品业务，同时公司出资与上海证大、乌审旗国有资产投资公司共同成立蒙大新能源化工基地开发公司，其定位于基地资源开发和园区企业管理，是公司在产业投资领域内一次新的尝试。该股目前已提出摘帽申请，无论从新能源个股还是资源类个股来分析，该股目前价格都被低估，后市值得关注。 　　5、G水利（600502）：地产股，公司土地储备丰富，共有土地储备4000亩，由于均处于当地重点开发的潜力城区，处于快速升值之中，4000亩土地储备的重估升值约6亿，相当于每股3.85元，加上公司帐面3.22元每股净资产，公司重估净资产为7.07元/股。该股短期遭受到社保基金的大机构持续减仓，但公司基本面并无不利变化，市场行为难以改变该股的投资价值。该股股改完成后5个交易日累计换手接近80%，属于相当高的水平，而股价却下跌30%，短期买点再度显现，后市值得重点关注。 　　6、G复星（600196）：中线资金介入明显的强势品种，该股最大特点在于网络资源和并购价值，公司参股医药连锁企业遍布全国，其中持股49％国药控股是国内最大的医药连锁企业，网络覆盖东部经济发达地区，网络资源价值巨大。兴业证券认为：国控未来有上市计划，以其2006年净利润1.8亿元的业绩预期估计，市值应在45亿元左右，相应给复星带来的权益约20亿元；而复星对国控的投资总计约11亿元。由于国控还合并持有国药股份59.41％的股权，另外投资收益仍然是复星医药近两年的重要利润来源。2005年，国控、复地、天药、友谊复星四家公司的投资收益就占复星医药净利润的87％左右，预期今年复地和国控都有较大幅度的增长。近期该股放量上攻值得关注，中线资金入场明显，短线大盘大幅调整，该股逆市表现强势，中线潜力较大。 　　 万国潜力股 　　G三维（000755）：全球化工巨头巴斯夫在今年4月1日宣布对BDO产品链各产品价格调升150美元/吨后，日前再度表示从7月1日起对BDO产品链各产品价格调升0.1美元/磅（相当于220美元/吨），而在4月调高全球BDO价格后国内BDO价格也从一季度16600元/吨上升到目前19000元/吨左右，公司直接受益于BDO产品价格上涨。作为国内最大的聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO)生产商，公司去年巨资建设的BDO下游系列产品项目PTMEG、γ-丁内酯等10来个新项目相继建成投产，成为公司重要的利润增长点。特别是公司作为国内最大的1,4-丁二醇(BDO)生产商，去年完成BDO改扩建项目后，新建的一套3万吨BDO装置也将于今年6月投产，届时公司产能将增加至8万吨；由于公司BDO是世界上最先进的以电石乙炔为原料的低压淤浆床Reppe法丁二醇生产装置，如油价在40美元左右就能达到35%以上的高毛利率，05年BDO毛利率近50%；目前国内BDO需求达到15万吨左右，进口高达11万吨以上，03年10月由发起BDO反倾销获得国家商务部支持，BDO价格也从2003年的10000元/吨左右上扬到目前19000元/吨以上，随着公司BDO产能的快速增长以及产品价格的迅速提升，将使公司今年业绩增长值得期待。同时公司利用当地丰富的煤炭资源进入煤化工领域，其20万吨粗苯项目已经展开，明年投产后有望给公司带来10亿元以上的收入。总体来看，公司未来业绩成长性突出，前期股改前后受到保险、社保等机构投资者大举增仓，形成连续放量走强，大智慧散户线显示筹码持续集中，短线快速下跌中成交量明显萎缩，超跌反弹机会值得关注。 　　G万华（600309）：公司是国内最大的MDI生产企业，随着全球对节能环保的重视，聚氨酯(PU)需求的快速增长导致上游原料MDI(二苯基甲烷异氰酸酯)供不应求，近两年来国内市场上聚合MDI价格出现连续大幅上涨，到去年第二季度国内平均价格已经达到2.8万元/吨，较04年初翻了一倍，在今年初回落到2万元下方后随着二季度需求升温近期又开始再度走高，目前维持2.45万元/吨左右；公司在去年展开加大投入在宁波大榭岛新建16万吨/年生产装置，同时烟台装置产能也从11万吨扩到15万吨，由于原料不足导致公司一季度处于低负荷运转，随着原料问题的解决公司5月份以来开始高负荷生产，预计全年MDI的出货量将达到24万吨，较05年增长一倍，随着目前国内价格开始回升，公司业绩增长潜力值得期待。该股近期实施10送4派1.5除权后随大盘快速调整，调整中成交量萎缩明显，短线一旦大盘企稳，有望展开超跌反弹，可关注。 　　G穗机场（600004）：公司是国家一类机场，处于珠三角中心城市广州，独特的地缘优势使白云机场的航空业务量占珠三角市场份额70%左右，特别是新白云机场投入运行后，目前已成为我国南方地区最大的航空交通枢纽。公司不断加大战略合作与规模扩张能力，先与德国法兰克福机场集团公司签署了战略合作框架协议书，后又申请发行规模不超过28亿元的可转债，用于收购新机场飞行区资产、航站楼扩建以及新建中性货站项目，从而进一步提升未来的盈利空间；近期有媒体披露公司大股东广东机场管理集团正考虑引入外资战略投资者，相关进展值得关注。正是看好公司未来的良好发展潜力，公司大股东在股改后大举增持该股流通股1亿股，占目前可流通盘的20%以上，平均增持成本在7元以上，同时目前该股已跌破认沽权证行权价7元，短线超跌反弹可关注。 　　G长电（600900）：公司作为国内水电企业龙头，良好的成长性和行业龙头地位一直被市场所认同，也是基金投资组合中的重要成分股，随着广发优势、易方达精选等超百亿基金发行成立，这些大型基金的建仓有望带来巨大的买力。事实上从公司成长性来看，公司日前表示将发行12亿欧式认股权证募集资金68亿元用于进一步收购三峡发电机组，从而提升公司的赢利能力。而从资产重估的角度来看，04年公司以每股1元的价格参股建设银行20亿股，日前建设银行在香港市场以2.35港元招股，上市后股价从2.3港元一路上涨到最高3.8港元，其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。正是对自身基本面的看好，大股东三峡总公司近期表示以不高于6.81元/股的价格增持G长电不超过2.5亿股，短线该股调整中经常出现大单买盘，可关注。 　　G深能源（000027）：公司是深圳地区主要的能源供应商，截止05年底公司装机容量达328万千瓦，权益装机190万千瓦，公司在深圳地区装机216万千瓦，占全市总装机容量的56%，是深圳地区主力电厂。公司一方面通过控股股东与煤炭生产企业签订了计划内购煤协议，在一定程度上缓解了煤炭成本上涨带来的压力；另一方面，委托深圳市能源运输有限公司运输燃煤，解决运力紧张的问题。另外在深圳市政府大力倡导的资产重组、国企改革背景中，深圳投资管理公司将能源集团增资扩股至70亿，并占51％的股权，外资参股为49％，深能源作为能源集团下的主要资本平台具备整体上市概念。该股近几个交易日放量启动，短线强势突出，可关注。 　　G沪机场（600009）：随着G上港整体上市大幕拉开，上海本地大盘蓝筹股整体上市题材开始被市场所关注，上海机场集团和上海港口集团一样作为上海打造国际航运中心的两大龙头，随着上海港口集团整体上市步伐启动，G沪机场作为上海机场集团唯一的资本运作平台其整体上市题材也受到了市场的关注。 　　目前公司正处在资产快速扩张过程中，由于目前公司负债率不到5%，近期通过发行40亿元公司债券用于浦东国际机场的扩建工程，到2008年前浦东机场扩建工程全面开工后年客运量将达到6000万人次以上，较2005年的2350万人次翻一倍多；另外在此前股改中大股东明确表示支持上市公司做大做强，由于目前虹桥机场跑道和航站楼并不在上市公司中，大股东与上市公司之间的同业竞争以及关联交易问题随着股权分置问题的解决显得更加突出，未来无论是在优质资产注入还是整体上市方面公司资本扩张潜力巨大。该股在前期滞涨的情况下随着G上港整体上市消息明朗开始放量形成突破，短线在大盘爆跌过程中反而形成两阳夹一阴的突破形态，短线面临年线突破，密切关注。 　　G锦江（600754）：公司在重组后进一步突出酒店经营主业，目前公司投资、加盟和管理的星级酒店店总数达到85家，酒店投资业务以及酒店管理业务的毛利率分别达到81.9%和91.7%，赢利能力非常突出，同时旗下多家高星级酒店位于市区黄金地段，资产重估增值潜力巨大。同时旗下多家高星级酒店位于市区黄金地段，比如公司控股40%的扬子江大酒店，公司原始投资1062万元，体现在资产负债表上的帐面价值为2576万，而早在2001年经权威机构的评估该酒店的价值就高达1.2亿美元，在近几年上海房地产价格大幅上涨之后按目前市价来看还将进一步升值；另外还拥有上海肯德基49%以及新亚大包、吉野家快餐、静面面包房等多家门店，资产重估增值潜力巨大。目前大股东上海锦江国际酒店集团赴港整体上市方案基本成型，由于目前大股东酒店资产与公司主业存在同业竞争，锦江国际整体上市将使公司在资产整合、资产重估方面具备较大机会，有媒体披露可能在第三季度在香港挂牌，投资者可关注公司相关进展。该股近期放量加速上涨过程中遭遇大盘爆跌，短线快速调整中可关注。 　　G明珠（600832）：公司作为上海文广传媒集团旗下唯一的资本市场窗口，今年开始传媒产业超过传统产业成为公司主业，事实上近两年来公司加大了资源整合力度，实现向传媒行业转型，目前东方明珠拥有的传媒业务包括电视广告的经营、有线网络、平面媒体的广告经营和移动多媒体等，05年公司重点推进移动电视项目、有线网络的股权扩张，06年则致力于发展DMB手机电视业务和有线网络的数字电视业务。在此前股改中公司大股东明确表示文广传媒集团将不断加大对资源整合的力度，注入优质传媒资产，支持G明珠的快速发展，特别是对东方有线网络公司的股权托管和收购成为投资者关注的焦点。而从短线题材来看，上海文广传媒今年花巨资获得世界杯在中国地区的独家宽带网络和手机无线数字传播版权，随着6月9日世界杯开幕将大力推动公司手机电视业务的发展，作为最正宗的世界杯题材股，短线调整中值得关注。 　　 短线买卖参考 　　上周五大盘在中工国际申购资金解冻的背景下，未能形成进一步反弹的走势，而是在低开之后先回落后反弹再下跌，直至尾盘以全天最低点报收，从而再次形成一根近乎光脚的大阴线，沪深两市分别收在1551.38和4010.54点，跌幅达到2.52%和1.59%，成交金额264亿和161亿，同比又萎缩超过一成，总体表现为缩量下跌的调整态势。上周大盘三阴两阳，周K线是一根上影线为23点，下影线为9点，而实体高达118点的大阴线，周成交1653亿，同比萎缩一成，这也是年内股指首次出现周跌幅100点以上的长阴，总体表现为连续走高的快速回落。大盘在完成了24周的持续上扬后终于在1700点附近遭遇到明显的空方阻击，并且分别在周三和上周五连拉两根长阴，单日跌幅分别达到89点和40点，从而一举打破了前期运行稳健的上行通道，开始构筑起阶段性头部的走势。事实上只是要在市场中摸爬滚打多年的老股民都应该知道历史上每一波段的牛市行情基本上都是由资金所推动，即所谓的资金推动型行情，而与国外价值发掘性的上涨形成的最大不同点就是一旦资金面面临紧张，或者后蓄资金跟进不利，那么大盘就会骤然停止前进的步伐，转而下跌，而这一波的行情恰恰也是如此。虽然基本面上先后有股权分置改革的重大事件和有色金属期货的突出表现，但归根结底都离不开外围资金的源源不断的推动，如果说这种资金面对市场的支持作用在半年多的时间里一直保持着较为完好的话，那么在上周这种资金推动的作用终于因为新股发行节奏的大大加快而被打破，IPO新股发行恢复以来，有关新股的招股说明书接连不断，在仅两周的时间内，先后出现了四家新股发行招股说明，如果说这种中小盘个股的连续发行尚能被市场所接受的话，那么随后的中国银行、工商银行以及建设银行的上市传闻终于使得市场产生了明显的恐慌，从IPO第一单中工国际总共冻结超过2000亿元的事实来看，一旦未来中国银行的发行，那么很有可能冻结的申购资金接近1万亿，更何况随后还有工行和建行的虎视眈眈，故在这种情况下，股指因为对资金面的担忧和技术面的调整压力而出现了短线暴跌的走势，目前来看，这种长阴破位的格局对市场带来的负面影响相当明显，尽管周四下午形成了一波两个小时的反弹，但由于本周一和周二将同时有三家新股需要进行申购，因而资金面将再度面临空前的紧张，所以短线的反弹迅速夭折，申购解冻的资金同样不敢轻易入场，正因为如此，后市判断大盘强弱的一个重要依据将在于参考新股发行的速度和规模，这一因素所带来的新影响甚至于已经超过了传统意义上的对技术指标的判断。热点方面，上周五主要是高价蓝筹引领反弹，但市场没有太大起色，大约有八成的个股出现下跌，短线可关注一些下跌空间已被基本封杀的个股，如G上港整体上市的合并价格为16.50元，即使是大盘由牛转熊，那么它的下跌空间也相当有限，建议投资者关注。