万国投资分析报告(2006年6月19日) 　　 上周点题 　　随着外围股市大幅超跌反弹，新股申购冻结资金解冻后回流，大盘在指标股的带动本周五快速反弹，重新走稳。目前市场仍处在结构性调整阶段，新股发行节奏成为影响行情短线波动的重要因素，中国银行A股上市之前市场很难出现持续走强的动力，短线仍将在1600点下方震荡整理。在大盘缩量调整中短线题材股有望成为超跌反弹的主力，象前期活跃的新能源板块、上海本地重组股等值得关注。 　　背景分析 　　视点之一：新股发行节奏继续影响行情短线波动，中国银行A股发行上市之前市场仍将缩量震荡整理。 　　近期行情的走势与新股发行规模、发行节奏有明显的关系，说明在资金推动型行情中资金面仍是影响行情最直接的因素。5月31日IPO第二单同洲电子公布招股说明书，随后6月1日IPO第三单云南盐化公布招股说明书，6月2日主板市场IPO第一单大同煤业也公布招股说明书，随后6月5日则是IPO第一单中工国际新股申购，当天晚上中国银行披露A股招股说明书申报稿，随着新股发行密集而来大盘在连续冲击1700点未果的情况下6月7日开始出现连续大幅下跌。上周一中国银行公布招股说明书后，同洲电子、云南盐化、大同煤业也相继上网发行，使上周前三天大盘出现连续缩量阴跌的走势；在新股申购冻结资金解冻预期本周四开始大盘又逐步走稳，特别是中国银行网上申购要到23日，在此前并没有再安排新股发行，因此市场预期一级市场部分资金在此空挡期少量回流，大盘也在中国石化等指标股带动下出现了超跌反弹。 　　可以看出，目前资金在一级市场与二级市场之间的轮流转换与大盘短线走势呈正相关关系，同时新股发行仍将继续吸引外围资金进入一、二级市场，成为市场资金的重要渠道。从前一周中工国际冻结2046亿元，到上周三家新股共冻结资金3234亿元，市场预期本周中国银行申购冻结资金可望达到6000亿元以上，场外资金源源不断进入一级市场，如果二级市场能够有很好的赚钱效应，不排除部分资金回流二级市场，从这一个角度来看，本周市场仍可能以震荡整理为主，而7月初中国银行发行上市后市场资金面将迎来一个小高潮。 　　短线来看，目前市场仍处在一个结构性调整阶段，以基金为代表的机构投资者仍将积极调整持仓结构，为中国银行的发行与上市做准备，同时宏观调控下市场投资理念和思路也处在一个转换期，因此我们认为近期市场仍将以震荡整理为主，30日均线1600点附近将构成短线压力。个股方面，指标股的动向仍将左右市场的盘局，同时市场短线机会也较前期明显减少，一些题材股的超跌反弹将呈现出板块轮炒的现象。比如上海本地股在近期明显活跃，并且呈现出一批又一批的明显层次感，比如最初的G上港、G上汽、G沪机场、G交运等整体上市题材股，随后G梅林、光明乳业、G食品、G海博、G都市为代表的食品集团重组题材股集体走强，而象G兰生、海鸟发展等低价重组股频频涨停，显现出上海本地股的冲动。随着市场投资理念的转换，特别是宏观调控后周期性行业景气度的回落，此前以炒作业绩成长与资产重估的投资理念受到挑战，而随着全流通市场的形成，以资产注入、整体上市为代表的资产重组与资产扩张大潮来临，重组题材有望代替业绩题材成为市场新的热点，而上海本地股向来是重组股行情的最先启动者，因此对于目前上海本地股出现的集体躁动值得投资者继续密切跟踪。 　　视点之二：在大盘缩量震荡整理过程中，题材股超跌反弹将成为短线热点，此前市场最大的人气板块??新能源题材股在连续大幅下跌之后有望重新活跃。 　　通过大智慧板块监测系统我们可以看到，在近期大盘下跌过程中，新能源板块指数（指数代码993585）跌幅最为突出，从最高2000点左右短短半个月时间下跌到1650点附近，跌幅近20%，远远超过大盘，其中一些龙头品种如G航天从最高22元跌到最低13元，G天威从最高29.6元跌到最低18.6元，G苏阳光从7.2元跌到4.1元，跌幅都超过30%。随着周五下午G苏阳光、G天威双双涨停，新能源板块再度活跃，成为短线人气龙头。 　　在目前国际原油价格持续维持在高位的情况下，今年国内成品油与国际市场价格接轨必将引发国内能源价格普遍走高，这也为新能源产业带来巨大的发展机会。 　　在《可再生能源法》今年元月正式颁布实施之后，《可再生能源发展中长期发展规划》也即将出台，围绕着可再生能源的一系列配套措施也正在积极制定和实施中，包括近期国家财政部有关人士明确表示，我国将大力支持生物质能源、太阳能、风能等可再生能源的研究开发和推广应用，可再生能源专项资金即将登场。在这种宏观背景下，今年以来国内以太阳能、风能和生物质能为代表的新能源产业出现迅猛增长，作为最具资本吸引力的行业，一些新能源题材股在此前出现大幅上涨，象G航天从去年7月最低2.43元一路上涨，到今年5月复权最高突破29元，一年来涨幅达到12倍，成为市场绝对人气龙头，而新能源板块指数今年涨幅也接近100%，新能源题材股有望成为年内持续的热点，在连续调整之后具备超跌反弹的机会。 　　从新能源题材股的机会来看，投资者仍应该重点关注一些有实质性产能的公司，特别是太阳能题材股仍是重点。其中象G天威、G航天、G特变等太阳能龙头企业均已形成产能并成为公司主要的利润增长点，作为太阳能产业第一梯队目前这些公司的产能基本上都达到50兆瓦甚至正在突破100兆瓦；而今年以来象G南洋、G风帆、G杉杉、G南玻、G苏阳光先后进入太阳能产业，未来产能基本上能够达到30??40兆瓦的水平，成为太阳能产业第二梯队，其中象600661G南洋旗下的交大泰阳绿色能源有限公司走在第二梯队的前列，去年交大泰阳绿色能源公司实现新能源销售收入2.13亿元，实现净利润857万元，同比上升889%，而今年一季度就实现净利润733万元，同比上升500%以上，呈现出迅猛增长态势，由于公司在太阳能技术领域依托上海交通大学的优势，同时在去年6月引入战略投资者上海电气集团后和德国公司合资生产太阳能电池组件，目前具备生产能力可达30兆瓦，并主要运作上海临港新城太阳能综合利用示范区，在目前上海市启动“十万屋顶”太阳能计划下公司未来前景值得看好。从第三梯队来看，则主要是一些相关题材股，比如G天富、G安泰等在薄膜太阳能电池领域值得关注。除了太阳能题材股外，象风电产业中的G金山、G湘电等也可留意，而生物质能中G丰原作为绝对龙头也值得关注。 　　 新股上市 　　中工国际（证券代码002051，发行价格7.40元，中签率0.1736%），该股总股本19000万股，流通盘6000万股，（本次上市流通4800万股）发行后每股收益0.379元（全面摊薄），主承销商：国信证券，保荐机构：国信证券。公司主营为国际工程承包，核心内容为成套设备与技术出口，近三年来收益稳定，利润主要都来自于国际工程的承包，在缅甸、孟加拉等传统市场保持较强的竞争力，此外还开辟了委内瑞拉、菲律宾等新兴市场。值得注意的是，由于公司是IPO恢复以来第一家发行上市的新股，因而有望获得市场较高程度的关注。本公司新股研究小组研究员认为该股首日定位可能会在12-14元附近，10元以下有短线机会，15元以上建议保持观望。 　　 智慧股选池 　　1、G天鸟（600435）:快速介入军工领域的预增潜力品种。控制人兵器集团是中国最大的武器装备制造商，拥有巨大的军品和民品优势资源，而2005年公司确立新战略，借助兵器集团背景快速介入军工业务。2005年底和大股东合资的衡阳光电公司是公司军品生产的主要平台，其大量承接兵器集团系统内的零件加工订单。在2006年初衡阳光电订单立即大量涌入，产能处于供不应求状态。有机构预计该股2006、2007和2008年EPS为0.29、0.42和0.52元，如果下半年公司完成并购，则业绩分别为0.34、0.57和0.66元。而公司2005年每股业绩才0.18元，意味着未来几年业绩g高速增长。股改对价之后新增资金入场明显，昨日股权登记日又出现抢权行为，意味该股已受到机构资金关注，业绩增长和军工业务有望成为该股填权的积极因素。除权成为该股中线反弹契机，连续两个交易日该股大幅反弹，复权后该股该股走势非常漂亮，均线多头排列，周五形成标准看涨十字星形态，填权行情值得关注。 　　2、新华光（600184）:兵器集团旗下未股改的太阳能品种。能源板块周五快速反弹，太阳能龙头G天威、G苏阳光双双涨停、G南玻、G杉杉、G航天、G风帆等太阳能品种也大幅反弹。该股参股云南天达光伏科技股份有限公司2002年完成西藏昌都地区49座太阳能光伏发电站建设，2004年改制成为股份公司并增资扩股到6200万元，2005年完成对原3MW的太阳电池生产线改造，改造后产能10MW；2006年扩大太阳电池生产能力达到30MW，2007年，扩大太阳电池生产能力达到100MW，目前G天威600550的产能是100MW。根据公司信息显示公司2005年前三季度已经成功实现盈利。从技术走势看中线资金入场明显，走势独立，该股实际控制人兵器集团控股云南天达光伏，股改存在置入预期。该股是目前太阳能题材最突出的未股改品种。近期该股平台走势非常有规律而又独立，阳线成交量明显大于阴线成交量，说明主力仍处于耐心吸筹阶段，密却中线突破行情。 　　3、G九发（600180）：蓄势良好的龙头股。连续两个交易龙头板块率先反弹，裕丰股份、G都市、G丰乐、贵唐等农业股纷纷涨停。该股也是蓄势良好的农业龙头，美国市场蘑菇罐头价格明显高出欧洲市场，公司对美出口还有望实现“量价齐升”。今年初食用菌市场出现“炒蘑菇”的投机现象，抬高了盐水菇的交易价格，使蘑菇罐头的整体出口价格有所上升，拥有生产基地及库存原料的九发股份竞争优势将更为突出，公司内部已经计划大幅度提高全年的出口目标划，乐观情况下公司食用菌出口量有望翻翻。国内销售增长也较为明确，双汇、太太乐及浓大三家食品企业给的蘑菇订单量折合成鲜蘑菇接近近6千吨，预计销售收入可达到6千万元。公司开拓国内市场的第一年取得这样的销售，是一个非常不错的开局，未来国内食用菌市场的增长前景也可以给予更高的预期。形态上股价正处于筹码密集峰内，在农业股大涨的背景下，具备实质性业绩增长的该股更值得关注。 　　4、G辽通（000059）：兵器集团下一个潜力品种。中国兵器工业集团公司通过增资方式取得取得G辽通控股股东辽宁华锦化工集团60％的股权，间接控股G辽通。通过这次重组，兵器集团的海外石油资源优势促成产业链的延伸和完善，从而将石油产业、特种化工产业和精细化工产业形成一个产业链，成为兵器集团新的经济增长点。而公司产品价格上涨也有望得到业绩提升。5月下旬国内流通环节尿素平均价格达到1796元/吨，比年初上涨5.58%，比上月上涨0.6%。 　　紧邻的吉林省尿素批发价格达到1850-1880元/吨，最高达1900元/吨。所以，G辽通作为化肥行业的龙头企业，今年业绩将受惠于尿素价格的上涨。兵器集团旗下长春一东，G航通，新华光走势凌厉的背景下，该公司作为兵器集团化工产业的重要平台，形态上箱体震荡已受到主力资金的关照，可中线关注。 　　 万国潜力股 　　600661G南洋：公司是一家典型的高校科技股，目前已形成了教育传媒、机电一体化、新能源业务、信息技术服务等四大主业，其中公司参股的上海高清数字科技产业有限公司是目前国内数字电视标准的主要参与制定者和设计者，在数字电视领域实力雄厚。另外公司控股上海交大国飞绿色能源和交大泰阳绿色能源有限公司，特别是在去年6月引入战略投资者上海电气集团后进一步做大做强太阳能产业，去年交大泰阳绿色能源公司实现新能源销售收入2.13亿元，实现净利润857万元，同比上升889%，而今年一季度就实现净利润733万元，同比上升500%以上，呈现出迅猛增长态势，目前已成为国内主要太阳能电池生产厂商之一。上海电气集团战略进入交大泰阳绿色能源有限公司后，已和德国公司合资生产太阳能电池组件，目前具备生产能力可达30兆瓦，并主要运作上海临港新城太阳能综合利用示范区，在目前上海市启动“十万屋顶”太阳能计划下公司未来前景值得看好。另外，公司还持有交大昂立4256万股限售流通股，作为第一大股东的交大慧谷已在香港创业板上市，长期股权投资增值潜力巨大。该股前期随大盘出现冲高后快速回落，目前年线、半年线、60日均线在8元一带形成强力支撑，随着新能源题材股再度走强，该股短线启动值得关注。 　　000767G漳电：该股是一家题材相当丰富的成长电力股，集煤电价格联动、人民币升值、风电新能源、有色金属涨价等众多题材于一身。目前公司总装机容量高达174万千瓦，是山西电网的主力发电企业，由于公司属于大型坑口火力发电企业，发电成本相当低，在竞价上网方面具有明显的优势，电价每上调一分钱将使公司增加约1.3亿元收入，随着二次煤电联动即将启动，公司成长性值得关注。其次，公司投资超过6亿元的华泽铝电项目在今年元月份竣工投产，尽管05年华泽铝电给公司带来5641万元的投资亏损，但由于该项目位于国内最大的氧化铝和坑口煤基地，原材料成本非常低（氧化铝占总成本的40%，电力占35%），随着今年国内铝业全行业扭亏，今年一季度就给公司带来2432万元投资收益，全年利润贡献有望超过1亿元。第三，公司还是人民币升值题材股，目前公司外币负债中有218亿日元贷款，05年公司因为人民币升值带来汇兑收益2.28亿元，今年一季度汇兑收益也达到884万元，随着人民币兑美元再次破“8”，人民币升值预期有望继续给公司带来相当的汇兑收益。第四，目前大股东中电投在当地的储备项目非常多，包括山西晋城东大煤电联营项目、山西永济改建项目、山西侯马热电联产扩建工程项目、天津临港热电联产及海水淡化项目和廊坊ICCC热电联产项目，另外位于内蒙古地区也正在筹建四个风电项目，公司大股东表示条件成熟时考虑注入G漳电，使该股具备突出的风电题材。短线该股调整充分，可适当关注超跌反弹机会。 　　600509G天富：公司作为一家热电联营的企业，除了具备独特的地域垄断优势和资源垄断优势外，公司在在新能源领域公司储备了丰富的资源和技术，今年2月公司与江苏新概念膜分离科技有限公司、美国金冠技术有限公司等共同出资成立新疆天富光伏光显有限公司，投资的国内第一条非晶体柔性薄膜太阳能电池生产线将于今年8月份投产；另外被称为第三代半导体的电子工业升级换代产品??“碳化硅晶体”的研发工作也取得重大进展，开始进入组建公司大批量生产阶段；同时公司年产20万吨煤制甲醇项目作为新疆第一个大型煤化工项目正在实施，而公司年产50万吨煤制甲醇项目和年产30万吨二甲醚项目也在招商阶段，从目前公司与大股东签订的原煤采购合同来看，仅100元/吨，远低于国内超过300元/吨的煤炭价格，低成本和资源优势使公司未来在新型替代领域潜力巨大。该股近期随新能源板块大幅调整，近半个月来最大跌幅接近30%，随着新能源板块再度活跃，该股快速超跌反弹，可继续关注。 　　600292G九电：主业快速增长的煤电联动题材股。作为中电投集团在西南地区重要的平台，公司近两年来进入快速发展阶段，今年一季度公司及控股子公司共完成发电量11.94亿千瓦时，同比增长40.39％，占重庆统调电网发购电量的17.25%，去年还投资参股重庆天鹤源矿业和重庆天弘矿业介入上游煤炭开采领域，煤电一体化产业格局使公司的成本优势进一步显现。另外在电力环保方面，公司控股86.88%的重庆远达环保(集团)有限公司借助大股东的支持，在火电烟气脱硫领域步入快速发展轨道，将成为公司重要的利润增长点。公司在05年年报中预测今年主营收入有望达到22.7亿元，较05年同比增长68%，而早在今年4月份重庆市就向国家发改委上报了电价上调方案，一旦第二次煤电价格联动启动，电价上调以及主业快速增长将带来业绩的快速增长。该股近期依托30日均线震荡走高，主力收集形态比较明显，短线有望随大盘超跌反弹，可关注。 　　600009G沪机场：上海本地股中整体上市题材龙头。上海机场集团和上海港口集团一样作为上海打造国际航运中心的两大龙头，随着上海港口集团整体上市步伐启动，G沪机场作为上海机场集团唯一的资本运作平台其整体上市题材也受到了市场的关注。目前公司正处在资产快速扩张过程中，由于目前公司负债率不到5%，近期通过发行40亿元公司债券用于浦东国际机场的扩建工程，到2008年前浦东机场扩建工程全面开工后年客运量将达到6000万人次以上，较2005年的2350万人次翻一倍多；另外在此前股改中大股东明确表示支持上市公司做大做强，由于目前虹桥机场跑道和航站楼并不在上市公司中，大股东与上市公司之间的同业竞争以及关联交易问题随着股权分置问题的解决显得更加突出，未来无论是在优质资产注入还是整体上市方面公司资本扩张潜力巨大。该股在近期大盘爆跌过程中反而形成放量突破形态，短线随大盘快速回探10日均线支撑，不过调整中成交量显著萎缩，目前年线已回落到14.6元附近，关注年线能否突破。 　　000027G深能源：深圳本地股中整体上市题材龙头。公司是深圳地区主要的能源供应商，截止05年底公司装机容量达328万千瓦，权益装机190万千瓦，公司在深圳地区装机216万千瓦，占全市总装机容量的56%，是深圳地区主力电厂。公司一方面通过控股股东与煤炭生产企业签订了计划内购煤协议，在一定程度上缓解了煤炭成本上涨带来的压力；另一方面，委托深圳市能源运输有限公司运输燃煤，解决运力紧张的问题，随着市场预期第二次煤电价格联动即将启动，公司今年业绩增长值得期待。另外在深圳市政府大力倡导的资产重组、国企改革背景中，深圳投资管理公司将能源集团增资扩股至70亿，并占51％的股权，外资参股为49％，深能源作为能源集团下的主要资本平台具备整体上市概念该股6月份以来一度随整体上市板块连续放量走强，大智慧散户线显示筹码出现快速集中，短线调整中成交量萎缩明显，可关注。 　　600106G渝路桥：重庆国投旗下的准金融题材股。公司是重庆国际信托投资公司的控股子公司，尽管公司以城市建设与路桥收费为主业，但公司依托重庆国投独有的金融背景，高起点地介入金融行业，曾出资2亿元参股重庆市商业银行13.17%，同时参股25%的益民基金也获准成立，金融题材相当突出。另外，从业绩的角度来看公司独特的垄断地位使其近几年一直保持业绩的稳定增长，特别是公司巨资修建的重庆嘉华嘉陵江大桥2007年建成通车，将使公司资产和利润增倍，在此前召开的股改媒体见面会上大股东更表示将注入优质资产，使公司未来3到5年迎来高速发展期。公司还表示将定向增发不超过2亿股用于重大项目的建设，显示大股东的资产整合已经展开，而该股去年以来股东人数连续减少，最新十大股东显示上海证券等机构投资者增仓明显，值得中线关注。 　　600624G复华：题材丰富的低价超跌上海本地股。作为复旦大学的主要资本平台，公司在科技创新领域题材相当突出，市场预期数字电视地面传输标准将在年中出台，数字电视产业全面启动在即，公司控股的复旦复华微电子研究所联合清华大学成功开发了具有完整自主知识产权的“中视一号”数字电视地面传输芯片，一旦数字电视地面传输标准确定，其突出的标准题材有望被市场所关注。而公司在科技转化和民用领域正在获得快速发展并进入回报期，04年公司通过与复旦大学“复旦软件园有限公司”和“上海复旦复华科技创业投资有限公司”整体性一次置换，从而借助大股东的科技实力高起点介入微电子IC产业，公司下属复华高新技术园区是经国务院授权、科技部批准建设的国家级高新技术产业园区，总规划面积达5.26平方公里，是上海高新技术产业开发区一区六园的重要组成部分，而旗下复旦复华科技创业投资有限公司发起设立规模2亿元的复旦复华科技创业基金，其参股的公司包括复旦微电子、复旦金仕达、复旦网络、华虹集成电路、联合基因、复旦天臣、中山医疗、华山康健、中美集爱等，成为中国最大的创投企业之一，随着中小板IPO重启未来这些创投企业上市有望给公司带来丰厚的回报。短线来看，该股股改复牌后出现明显贴权，短线绝对价格不高，调整充分，可适当关注。 　　 短线买卖参考 　　在国际周边市场普遍反弹，特别是美股、港股和日经指数相继大涨的背景?下，周五大盘也拉出了近一段时间以来久违的长阳，大盘直接跳空六点高开，?而这一高开的点位也成为全天的最低点，此后市场一路震荡上扬，几乎形成了?单边上升的走势，尾盘则以最高点报收，沪深两市分别收在1574.47和4058.30?，涨幅分别达到2.64%和2.88%，成交金额分别为191亿和124亿，同比放量近两?成，整体表现为反弹回升的走势。上周大盘三阳二阴，周K线是一根下影线为28?点，实体为34点的光头小阳线，周成交899亿，结束了连续九周周成交都超过1000?亿元的纪录，表现为大跌之后的探底回稳走势。事实上，尽管近两周以来整个?市场的下跌相当凌厉，但是只要投资者稍加分析，那么就能发现整个大盘的跌?势还处于强势调整的范畴，并没有超出上涨波段0.618的黄金分割位，周五之所?以形成40点的大涨行情，一方面与国际周边市场的回暖密不可分，更重要的是?整个市场的资金面开始出现了一个相对稳定的宽松期。众所周知，新股同洲电?子冻结的巨额申购资金已在周四晚间解冻，而紧随其后的云南盐化和大同煤业?申购冻结资金也将在周五晚间解冻，这数已千亿计的资金回流，将为大盘创造?一个相对宽松的环境，而其后已发行招股说明书的上市公司只有中国银行一家?，所拟定的申购日期将在本周五，这就是说，整个市场的资金面的宽松状况大?约会维持近一周的时间，这批资金必然不会长时间的闲置来等待中行的发行，?其中有相当一部分将会在市场中寻求超跌反弹的机会来赚取股票波动的差价，?因此直接促进了周五市场的快速反弹。昨日笔者在报告中提到，市场要么加速?赶底，完成理论位置的跌幅，要么就拉出长阳，一举收复五日均线，从目前来?看，市场选择的显然是后一种走势，并且在周五不仅收复五天线，而且还迅速?逼近了十天线，短线反弹的势头之猛超过了大多数投资者的预期，当然目前就?下结论判定大盘已经调整到位尚且为时过早，因为单独的一根中阳线并不能完?全说明问题，只有通过未来几个交易日，K线和量能的组合判断才能够大致看清?市场下一阶段的趋势。热点方面，周五有两类个股成为后市需要密切关注的对?象，一类是目前总市值最大的中国石化，这只个股在前期下跌近30%后，已经展?开反弹，并在周五上涨了5.59%，似乎有突破下降通道的迹象，这在中国银行未?发行和上市之前，它的一举一动仍然具有很高的关注价值；另一类则是前期市?场领涨强势股的反弹回升，其中主要包括有色金属板块和新能源板块等，显然?这批个股由于近期调整幅度相对较大，因而一旦大盘企稳之后自然也再一次成?为多头的主力军，总体而言，个股的活跃还是以超跌反弹为主，但是由于资金?面的相对宽松，因而这种反弹的过程有望在本周得到延续，未来主导市场的仍?将是新股发行的规模和节奏，同时中行发行对市场可能产生的影响力也不能小?视，短线建议在新能源个股中寻求机会，如G天威、G丰原都可加以关注。