万国投资分析报告(2006年7月7日) 　　 周四点题 　　从中国银行每笔报价明细可以看到散单占多数，机构参与的程度不高，连续两个交易日低换手也表明机构比较谨慎，短线尽管可能小反弹带动股指，但该股在3.8元一带还需要进一步震荡整理；而目前市场资金充裕，游资四处出击继续对一些概念题材股展开轮炒，大盘在资金推动下仍可能震荡走高，7月中下旬可能进入一个结构性调整期。在题材股轮炒中可适当把握一些短线机会，新经济题材股仍将是下半年主题投资的热点，相关题材股可关注。 　　背景分析 　　视点之一：在中国银行低调调整中大盘继续在资金推动下震荡走高，游资四处出击而机构谨慎调仓的盘面特征比较明显。 　　中国银行作为市场第一权重股，目前仍是我们关注的焦点。该股在周三挂牌首日高开低走之后，周四低开低走继续探底，走势明显偏弱。从该股的定位来看，目前中国银行H股已经稳定在3.50港元（相当于人民币3.61元）之上，在目前H股普遍定位高于相对应的A股价格10%以上的情况下，目前中国银行A股的定位并不高；从另外一个角度来看，上市之前机构对中国银行A股的普遍定位预期在3.8——4.2元之间，目前该股已经明显跌破机构心理底线，但从盘面来看主动性买盘不足，从大智慧系统报价明细我们可以看到该股卖盘压盘的大单比较多，而买盘的散单占多数，明显还处在筹码收集阶段，而且这家个股上市前两个交易日累计换手也仅仅只有61.84%，远低于市场新股上市换手的平均水平，说明还需要进一步换手。从目前中国银行A股的弱势表现来看，短线可能略有反弹带动指数再度冲高，但近期该股可能还将在3.8元一带震荡反复。 　　在中国银行低调调整的情况下大盘却继续震荡走高，而且上海市场日成交量与前期一样维持在300亿元以下，说明目前市场资金充裕，买盘积极推动大盘重心继续提升。正是在资金充裕的情况下，游资四处出击展开板块轮炒，周四盘中启动了以G大唐为代表的网络科技股、G西飞为代表的航天军工股以及云南盐化为代表的次新股等多个人气板块；科技股成为本周最大的热点，大智慧板块监测系统显示电子信息、数字电视、3G等多个板块指数本周都创新高，一些老牌科技股均出现明显放量走强。总体来看，在目前大盘上升趋势明显的情况下，只要不出现放量下跌的明显头部形态，外围充裕的资金继续进场仍将推动大盘震荡走高；但在资金推动型行情中大盘的持续走强也不能与上市公司的基本面持续背离，随着7月中下旬中报集中展开，一些传统周期性行业上市公司受原料、燃料成本上升业绩下滑的基本面将逐步体现，同时中国银行上市后在7月中下旬其定位将基本稳定，基金等机构投资者也将围绕这一新的价值中枢展开结构性调整，因此7月中下旬仍将是一个敏感的时间点。 　　视点之二：新经济题材股作为下半年主题投资的重点，近期3G、数字电视、太阳能等题材股轮番走强，投资者可继续留意其中一些有实质性题材的潜力品种。 　　通过大智慧板块监测系统我们可以看到，在近期大盘缩量震荡中市场资金明显流向数字电视、3G、新能源等一些新经济题材股，作为今年主题投资的一个重要方向，我们认为这些代表先进科学生产力的行业板块仍值得看好；特别是在宏观调控的大背景下，一些周期性行业无疑受到产业政策的限制，相反这些新经济产业由于刚刚启动，还有政策优惠支持，将成为成长行业的代表，一些具备产能和资源的新经济题材股仍将是我们关注的重点。 　　以数字电视产业为例，今年是数字电视产业整体启动的第一年，日前有媒体披露我国数字电视地面传输标准将于7、8月间正式出台，数字电视产业面临全面提速。而数字电视题材也炒作了三年，一些有线网络资源类个股如G国安、G歌华、G电广、G广电等也受到基金的青睐，不过数字电视设备类个股却普遍表现不佳，随着整个数字电视产业全面启动，数字电视设备类个股有望真正从中受益，而随着业绩改善和成长性预期，数字电视设备类个股值得关注。比如在有线电视数字化改造过程中，每年需要高速数据传输电缆超过100万公里，G新潮早在2001年就看准这一行业的巨大市场需求，与信息产业部电子第23研究所合作开发出六类高速数据电缆被列为第二批国家重点技术改造“双高一优”项目导向计划，通过利用增发募资引进世界上最先进的六类缆生产设备，公司已成为国内乃至亚洲最大的数据电缆生产基地，去年上半年公司一期工程投产后产能达到每年生产高速数据电缆8万公里，二期工程在今年上半年达产后产能翻番，公司表示该项目今年将成为重要的利润增长点。事实上在数字电视化改造过程中，一些设备供应商如G同方在数字电视发射机、G中广通和飞乐音响在系统集成、同洲电子在数字机顶盒等领域的龙头地位都非常突出，有望成为数字电视产业最先受益的品种，值得中线关注。 　　同样，随着国际原油期货价格周三晚间再创历史新高，替代能源产业的机会将再度被市场所关注。事实上从行业政策上看，在《可再生能源法》今年元月正式颁布实施之后，《可再生能源发展中长期发展规划》也即将出台，可再生能源基金也即将设立，包括税收优惠等多项政策支持将使可再生能源产业保持快速增长。而我们也注意到，新能源板块作为今年行情中一个重要的人气板块，G航天还创下一年最大涨幅超过10倍的巨大赢利效应，近期该股再度形成连续涨停，有望带动相关题材股再度走强。在关注新能源类个股的过程中，我们仍然强调关注一些有实质性产能的个股，其中G天威、G航天、G南玻、G特变、G杉杉、G风帆、G天富、G苏阳光等都已经或正在形成太阳能电池产能，而从成长潜力来看，G风帆在去年表示投资1.6亿元打造25兆瓦太阳能电池产能的基础上，今年又追加投资2.4亿元加大投资，尽管目前还没有形成产能，但在保定打造国家级太阳能光伏产业基地的背景下，该股的定位与同处保定的G天威也有一定的比价优势，类似的太阳能题材股值得深入挖掘。 　　 智慧股选池 　　1、G正虹（000702）：筹码单峰密集农业龙头。公司是国内著名的饲料生产企业，市场占有率接近10%,农业产业化国家重点龙头企业。“正虹牌”饲料是中国饲料行业十大名牌产品之一，随着中央倡导“新农村”政策，公司将面临巨大机遇，公司积极推进农业一体化的产业链，组建了以“公司＋农户”为经营模式的兴农公司，投资3500万元建起了全国一流的现代化种猪场；创办正虹海原绿色食品有限公司解决农民卖猪难的问题；投资5000万元在兴建一条年产40万吨现代化饲料生产线。公司的发展不但带到农民致富，而且带动农村消费市场发展。是典型农业股，近期农业板块表现强劲，该股作为农业龙头尚未出现启动行情；大智慧移动筹码单峰密集，集中稳定，短线面临突破。 　　2、新华光（600184）：强势上升通道。该股股改延迟本周复牌后表现平稳，而且连续四个交易日持续翻红，说明市场高度关注。公司参股的云南天达光伏科技股份有限公司起草中国第一个太阳能电池标准GB/1400792，在业内颇具实力；其控股子公司湖北省鄂州市冠华器材公司正在投资建设太阳能盖板玻璃项目，2005年底已初步完成土地征用、平整、上下水管道建设等，有望在2006年正式形成收入，这样公司报表中将体现太阳能业务收入；而值得注意的是有关资料显示，云南天达光伏的实际控制人与公司相同都是兵器集团。近期该股持续上扬，体现了市场对该股股改的预期和大股东扶持的预期，兵器集团旗下的G天鸟、G凌云、G辽通等受到兵器集团扶持。该股上升通道保持良好，继续中线关注。 　　3、G本钢（000761）：矿产资源+整体上市。公司拟向本钢集团新增发行不超过20亿流通A股股份收购本钢集团下属一炼铁厂、二炼铁厂、冷轧厂、特钢厂等钢铁主业资产，实现整体上市。整体上市后，本钢板材将拥有烧结、焦化、炼铁、炼钢、冷轧、热轧、镀锌、彩涂等一整套现代化钢铁生产工艺流程及相关配套设施，形成一体化的钢铁产业链。预计2008年，收购后新公司的铁、钢、材的生产规模均将达到千万吨级，2006年收购后合并公司预计每股收益0.70元。另外该股还有丰富矿产资源：公司拥有自己的矿山，矿石的自给率在80%以上，进口比例不大。公司的南芬矿储量丰富，含硫低，素有“人参铁”之称，另外，辽宁省有关部门分别为鞍钢和本钢储备了铁矿资源储量60.56亿吨和13.4亿吨。如此规模的铁矿资源，将为新组建的鞍本钢铁集团提供100年的铁矿资源需求。该股记起来保持稳健上升通道，大智慧移动筹码单峰密集，作为一家小市值绩优钢铁股，短线有望在整体上市题材刺激下向上形成突破。 　　4、G索芙特（000662）：正在逐步成为消费品新龙头。该股在功能性化妆品市场拥有独特竞争优势，是功能性化妆品第一品牌。已形成减肥、防脱发、去斑、美乳等9大系列产品，保持细分市场竞争优势，获取细分市场利润。在美容化妆品结构中，防脱及洗发水系列、瘦身减肥系列、木瓜白肤系列产品占主导地位，形成三足鼎立格局，是公司主要收入来源和主要利润来源。公司正在进行功能性化妆品研发方面的七大项目，主要是毛发修复、皮肤抗衰老、祛斑等研究，这些将成为以后索芙特公司产品发展的主要方向。该股属于典型化妆品消费上市公司，属于民族产业的龙头，目前在国内上市公司中，还没有一家公司业务可以和该股相比，因此独特性也有获得市场高溢价。增发完成后将进一步巩固该股行业低位。该股近期市场强势表现说明该股正在成为消费品的新龙头，该股近期每日平均换手超过8％，交头活跃，重心逐步上移，说明市场关注度极高。该股周K线构成非常标准大V型底，虽然股价今年最低点以来出现翻番，但是新增金入场以及基本面积极变化预示着该股中线行情可能刚刚开始。 　　5、天宇电气（000723）：重组彻底，业绩有保障的焦碳新贵。公司的股改将通过支付对价与资产置换相结合的方式展开，美锦能源集团将正式把公司打造成一家焦碳生产企业。从大股东的追加承诺来看，这次置换将对公司业绩起到巨大的影响，首先公司预计置换完成后06年将实现净利润2994万元，相当于每股收益0.21元，这个数字是05年的4倍。更值得注意的是大股东承诺公司07年、08年扣除非经常性损益后的净利润将达到7500万、8000万，否则将进行追送。因此该股未来3年业绩高速增长已成定局，中线值得关注。 　　6、G浙医药(600216)：公司是我国目前唯一生产本芴醇厂家，根据协议，公司从2005年9月-2006年8月31日将总共向诺华供应2589万美元苯芴醇，用于生产复方蒿甲醚制剂。其中150吨苯芴醇项目已于今年9月下旬正式投产，已大批量供货，主要收益将在2006年体现，净利润率30%以上。该股目前机构云集,而且业绩稳步增长，有望成为医药板块中的中线强势品种,可重点关注。 　　7、新和成（002001）：具有抗艾滋病概念的龙头地位。公司维生素E的中间体三甲基氢醌和异植物醇首家产业化成功，产量居全国首位。还是全球最大的乙氧甲叉生产企业。海通证券认为在维生素领域具有相当强的实力，募集资金项目实施完成，新产品推出并达产将推动公司业绩快速增长，预计公司今年下半年和明年的业绩将快速增长。公司推出的新产品虾青素属于类胡萝卜素主要用于高档水产养殖业，预计今年三季度可以达产，今年实现销售收入1亿元，未来年收入将达到4～5亿元；β-胸苷是公司另外的一个即将达产的产品，该产品是合成抗艾滋病核心药物齐多夫定的原料，公司下半年订单已满。预计今年实现销售收入1亿元左右，达产后年收入可以达到2.5亿元以上。该股除权之后走势稳健，后市有望逐步走出填权行情。 　　 万国潜力股 　　G风帆（600482）：公司第一大股东中国船舶重工集团公司是国防科工委下属的10大军工集团之一，目前公司已形成汽车用蓄电池、工业电池和太阳能电池为核心的三大主业，受到去年下半年以及今年上半年国内汽车销售迅猛增长的刺激，公司汽车用蓄电池在产能提升40%的同时实际产销量也明显增长，今年一季度蓄电池产量同比增长37.52%；而特种工业电池包括一些军用设备最主要的配套蓄能电池受益于国家对重大装备制造产业政策的支持，成为公司稳定的利润增长点。另外公司利用保定当地打造国家太阳能光伏基地的机会，在去年投入39939万元介入太阳能电池领域，一期工程去年开工，竣工投产后形成20万MW太阳能电池和组件的生产能力，二期工程今年开工，项目整体竣工投产后形成40万MW太阳能电池和组件的生产能力，成为国内重要的太阳能电池产业龙头。公司基本面突出，成长性良好，短线调整充分，有望随新能源板块整体走强。 　　G新潮（600777）：公司是国内最大的宽带高速数据和有线电视电缆生产基地之一，与信息产业部电子第23研究所合作开发出六类高速数据电缆被列为第二批国家重点技术改造“双高一优”项目导向计划，通过利用增发募资引进世界上最先进的六类缆生产设备，公司已成为国内乃至亚洲最大的数据电缆生产基地，其高速数据传输电缆广泛应用于国内有线电视数字化设备改造，随着数字电视产业提速，公司将迎来新的转机。其次，公司早在03年就开始着手房地产业务的土地储备工作，旗下拥有两家房地产企业，土地储备超过2000亩，是烟台市土地储备最多的企业之一，随着环渤海经济圈大开发提速，公司重大的面临价值重估机会。公司在05年报中表示，随着数据传输电缆项目达产，铸造项目开工，房地产项目进入回报期，公司06年业绩将出现大幅增长。该股去年以来股东人数持续减少，股改前后筹码收集形态明显，而目前该股可流通A股占总股本仅70%，以目前的低价与公司突出的重估价值来看，标购与举牌的潜力比较大，短线随数字电视板块放量启动，值得关注。 　　G蒙电（600863）：公司作为华能集团在内蒙古地区重要的资本平台，截止05年底拥有权益装机容量453万千瓦，在建权益装机容量278万千瓦，05年发电量达到251亿千瓦时，在目前电力类上市公司中规模仅次于华能国际、华电国际、国电电力和长江电力，排名第五位，但其总市值仅相当于华能国际或长江电力的1/10，按每千瓦装机容量的重置成本计算该股明显估值偏低。由于公司地处煤炭资源丰富的内蒙古中西部，发电成本低廉，平均上网电价仅0.22元/千瓦时左右，是目前上网电价最低的公司，尽管公司目前还没有公告今年电价调整方案，但以国家发改委公布的二次煤电联动平均上调1.5分/千瓦时计算，公司业绩增长将相当突出。该股作为目前电力板块中绝对价格最低的品种，前期股改后连续放量走强，股东人数连续减少，筹码收集形态非常明显，短线可关注。 　　G深能源（000027）：日前广东省公布了二次煤电价格联动方案，统调燃煤机组上网电价将在原基础上提高1.42分/度，公司是深圳地区主要的能源供应商，截止05年底公司装机容量达328万千瓦，权益装机190万千瓦，公司在深圳地区装机216万千瓦，占全市总装机容量的56%，是深圳地区主力电厂。公司一方面通过控股股东与煤炭生产企业签订了计划内购煤协议，在一定程度上缓解了煤炭成本上涨带来的压力；另一方面，委托深圳市能源运输有限公司运输燃煤，解决运力紧张的问题，随着二次煤电价格联动启动，以公司去年上网发电160亿度计算，电价上调将使公司业绩出现明显增长。另外在深圳市政府大力倡导的资产重组、国企改革背景中，深圳投资管理公司将能源集团增资扩股至70亿，并占51％的股权，外资参股为49％，深能源作为能源集团下的主要资本平台具备整体上市概念。在当地电力需求持续高增长的背景下，公司近几年来业绩一直不错，并成为机构投资者增持的重点品种，通过一季度十大股东和股东人数对比也可以看到，该股筹码持续集中，短线分红除权后有望展开填权，可关注。 　　G大众（600635）：公司是上海燃气供应产业的龙头企业，目前G大众与上海燃气各持有大众燃气50%股权，大众燃气拥有4000多公里燃气管网，管理上海浦西地区苏州河以南八个行政区127万燃气用户，在上海的市场份额中管道占40％、人工煤气销售占50％左右，而上海燃气控股方申能集团旗下的上海天然气管网有限公司则负责上海天然气主干输气管网系统，在未来上海燃气供应方面存在资产整合的机会。值得注意的是公司此前披露4月14日至5月15日，其第一大股东上海大众企业管理有限公司和第四大股东上海大众万祥汽车修理公司共增持G大众的股份数为1225.1636万股，两者合并持有G大众20404.0583万股股份，占总股本的22.11%。与此同时，第二大股东上海燃气的关联方上海申能资产管理有限公司自二级市场购买了2216.68万股G大众的股份，合计持有公司9738.64万股，可以看出围绕着上海燃气资产的重组给该股的股权之争带来更大的想象空间。另外G大众还是大众交通的第一大股东，该部分法人股重估价值巨大，公司还出资3.07亿元参股深圳市创新投资集团20%并成为其第二大股东，深圳市创新投资集团目前孵化了不少高科技企业正在陆续上市，比如深圳创投持有同洲电子519.17万股并成为第三大股东，这些创投企业上市将给公司带来长期投资巨大增值。5月份以来该股出现连续放量走强，目前累计换手达到116%，平均成本也达到3.45元，短线调整中值得关注。 　　G三维（000755）：公司是国内最大的聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO)生产商，受到原油价格不断上涨的推动，2003年以来国际市场上BDO价格连续大幅走高，特别是今年油价飙升下全球化工巨头巴斯夫在4月1日和7月1日两次调高全球BDO产品售价，国内BDO价格也从一季度末1.65万元/吨上升到目前1.9万元/吨以上。而公司去年完成BDO改扩建项目后，新建的一套3万吨BDO装置也将于今年7月投产，届时公司产能将增加至8万吨；由于公司BDO是世界上最先进的以电石乙炔为原料的低压淤浆床Reppe法丁二醇生产装置，成本明显偏低，特别是油价上涨直接带动其毛利率提升，目前国内BDO需求达到15万吨以上，进口高达11万吨以上，03年10月由发起BDO反倾销获得国家商务部支持，BDO价格也从2003年开始连续走高，随着公司BDO产能的快速增长以及产品价格的迅速提升，将使公司今年业绩增长值得期待。良好的业绩成长性使其在前期股改前后受到保险、社保等机构投资者大举增仓，一季度股东人数持续减少，大智慧散户线也显示目前筹码持续集中，短线调整中值得关注。 　　G泸天化（000912）：公司作为国内最大的尿素生产商，拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力，从去年7月1日起化肥产业增值税由先征后返50%改为免征，在国家支农政策下公司保持业绩快速增长，今年一季度再度实现净利润同比增长45%。另外公司上半年多个新项目投产，其中泸天化绿源醇业投资10.55亿元的年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目在今年一季度全面投产，天化富邦有限公司投资的1,4-丁二醇(BDO)2.5万吨项目一季度开始试运行，这些新项目将给公司带来新的利润增长点。目前该股市盈率不到10倍多，良好的基本面和成长性正在吸引机构资金的关注，近期连续放量震荡走高，可中线关注。 　　G漳电（000767）：公司是山西电网的主力发电企业，目前装机容量占山西省装机容量的15.56%，由于公司属于大型坑口火力发电企业，发电成本相对偏低，是目前上市公司中上网电价最低的公司，而且公司业绩对电价调整比较敏感，一旦实施二次煤电联动将带来业绩快速增长。另外公司投资的华泽铝电项目去年12月底实现投产后今年一季度就给公司带来2432万元投资收益，全年将给公司带来超过1亿元的投资收益，而人民币持续升值给公司带来的汇兑收益也相当可观，是一家业绩成长潜力突出的品种。该股近期站稳年线后震荡走高，短线有望向上突破，关注。 　　 短线买卖参考 　　中行成功登陆上市，更重要的是其定位普遍低于市场预期，这也就是说中行的下跌空间相当有限，甚至于已被H股所封杀，这就使得投资者悬而未决的担忧有所缓解。周四大盘在中行回落的背景下依旧上扬，全天几乎保持单边走强的态势，最终分别报收在1741.47和4348.45点，涨幅分别达到1.33%和1.33%，沪市成交300亿，深市成交177亿，同比缩量近一成，总体表现为震荡回升的走势。周四中国银行共成交13.8亿金额，沪市总成交达到300亿，而就在前一天中行成交68亿，而沪市总成交则为328亿，可见周四市场表面上量能萎缩，但如果剔除了中国银行的交易之后，那么就能发现成交量实质上是在有序放大，更重要的是周四中行下跌1.85%，大约影响了指数5-6个点，从中也可看出市场的做多动能相当强劲，即使是中行等大市值个股表现不佳，依然不能阻挡大盘前进的步伐。由于周四中行H股仍然报收在3.55港元左右，相当于人民币的3.61元，已经与中行的收盘价3.72元相当接近，可见这只个股的下跌空间已基本被完全封杀，因此后市一旦止跌企稳，那么将对大盘带来新的推动力。未来操作中还应注意大盘蓝筹的动向，但如果他们始终不涨，行情也会随时到头的，毕竟深圳指数还没创新高。热点方面周四除权重股外，其余板块几乎全部上扬，两市下跌的个股总共才只有66家，但是热点多是把双刃剑，可以说是短线资金活跃，也可以说是热点散乱，关键要看是什么股票在上涨，像周四新股板块，航天军工板块，电子信息等科技板块活跃。这其中有不少品种都具有基本面上的题材和优势，比如像电子信息类个股中的G中创2006年一季度扭亏之后，公司经营发生重大转折，在有关三G网络和第三代移动通信网络系统方面的开发力度不断加大，预期未来三年内的营业收入将超过公司过去十年的营业收入总和，发展前景颇为乐观，建议投资者关注。