万国投资分析报告(2006年7月12日) 　　 周二点题 　　中国银行A股上市后经过连续五个交易日的低调调整，周二尾盘突然放量拉升，使疲弱的大盘终于形成了短线突破之势。中国银行能否形成持续走强？中国银行的走强会不会引发市场筹码的松动或导致获利盘借机出局？未来市场会怎样演绎？都值得我们考虑。随着中报大幕拉开，业绩因素再度被市场所关注，一些具备业绩预增潜力的个股值得留意。 　　背景分析 　　视点之一：中国银行A股尾盘放量拉升是游资偷袭还是主力护盘？中国银行能否形成持续走强并带动股指形成突破？在未来一周左右的时间内市场面临方向性选择。 　　周二大盘全天几乎是以低调缩量调整为主，盘中还一度跌破5日均线，但尾盘中国银行A股突然放量拉起，迅速带动大盘走稳。我们同时注意到，在周二下午收盘前中国银行H股也出现拉升，最后报收3.625港元（相当于人民币3.73元），与A股形成联动的态势。事实上，该股自上周三上市后出现明显冲高回落，在市场机构普遍预期中国银行A股定位在3.8元到4.2元的情况下，该股连续两个交易日下探3.66元，盘中甚至出现中国银行A股低于其H股实际报价的倒挂现象，成交量也出现持续萎缩。而从中国银行的定位来看，本周一中国银行H股的33只认购权证上市，其认购权证行权价行权价多数都在3.6港元之上，象明年1月份到期的认购权证9521行权价就达到3.90港元，显示出国际投资者对于中国银行未来走势看好；而随着中国银行A股股价与H股股价的倒挂现象出现，同时成交量的急剧萎缩，短线买点明显出现，该股周二尾盘的快速拉升也引发短线资金抢筹。从目前其它几家银行股的中期业绩成长性来看，浦发银行业绩快报显示上半年净利润同比增长达到30%以上，深发展则预告上半年业绩增长150%至200%，中国银行上半年业绩增长预期将成为这家个股走强的主要内在动力，而该股是暂时冲高回落还是持续震荡走高对市场的持股信心影响较大，其走向仍将成为市场关注的焦点。 　　当然在大盘突破1700点之后进入近五年来的高位，也是历史套牢盘最为密集的区域，在经过连续上涨之后市场积累的一系列利空因素正在显现：首先是扩容的压力，本周将召开四次发审会创下记录，而一些刚刚通过发审的公司如昆明世博园等迅速发行，包括象刚刚通过发审的大秦铁路募集资金超过140亿元，大盘股发行对市场带来的扩容压力正在显现；其次，来自宏观层面的数据值得注意，我国6月份贸易顺差145亿美元，再创历史新高，由贸易顺差带来的外汇占款增加所导致的货币投放将持续，这使得货币流通过剩的压力进一步突出，加速人民币升值或加息等货币政策变动已经成为影响市场心理预期的敏感因素；第三，中报大幕正式拉开，业绩因素被市场重视，大盘的连续上涨与上市公司业绩下滑的趋势之间形成背离现象需要缓解，业绩地雷也将导致一些资金持股信心受挫。总体来看，目前支撑市场的关键还在于资金充裕，而充裕的资金要转化为主动买盘就需要信心和人气，大盘近期连续缩量震荡已经显示出机构投资者的谨慎，短线中国银行能否形成快速拉升使大盘突破1750点重要压力线非常重要；我们仍然认为，大盘向上压力比较大，上升空间有限，冲高过程中还应谨慎，随着中报业绩公告展开，可关注一些业绩题材股。 　　视点之二：大智慧预盈预增板块指数再创新高，一些具备业绩预增机会且前期涨幅不大、目前绝对价格不高的个股可适当关注。 　　周二G宝能源率先公布优异中报，正式拉开了中报大幕，一些具备业绩增长题材的个股开始纷纷走强；通过大智慧板块监测系统我们可以看到，预盈预增板块指数从去年6月份1100点附近启动，目前已突破2000点，周二该指数再创新高，表现明显强于大盘，随着中报临近，近期该指数连续拉高，显示出市场资金对业绩题材的关注。 　　通过大智慧预盈预增板块我们可以发现，目前公告上半年业绩预增的个股达到近180家，其中象有色金属、房地产、商业、工程机械类个股成为业绩增长最为突出的几个板块，而这些个股也正是上半年表现最为突出的几大板块，业绩因素在今年行情中体现得非常突出。在把握业绩行情的过程中，首先我们可以重点关注一些主业复苏、未来成长潜力突出的个股，特别是一些前期涨幅不大、目前绝对价格不高的潜力品种可重点留意，通过大智慧股价排序功能和阶段排行功能我们可以迅速在预盈预增板块寻找到一些潜力品种，比如刚刚预告中期业绩预增50%的G航民，公司是国内纺织印染行业的龙头企业，印染行业的复苏以及公司募集资金项目的投产使公司主业快速扩张，而且该股还是一家隐蔽的热电联产和煤电联动受益股，公司募集资金中有3.4亿元用于新建热电和钱江热电两个热电联产项目，加上公司原有的航民热电，成为杭州地区一家实力强大的热电企业，热电收入已占到公司主营收入的四成左右；去年5月1日起第一次煤电价格联动后公司曾公告电价上涨使05年增收1000万元，今年6月30日起第二次煤电价格联动将进一步提升公司热电产业的盈利能力；公司在股改中明确承诺，2006年、2007年净利润在2005年净利润的基础上实现年复合增长40%以上，同时2007年净利润要比2005年同比增长96%以上，若不能达到则由第一大股东航民集团和第二大股东万向集团以自有资金向流通股股东追送现金，显示出良好的成长潜力，而目前该股的股价刚刚回升到每股净资产之上，属于低价高成长潜力品种，类似的低价潜力品种比如G华纺、G民百、G风华等。其次，一些具备大量补贴或投资收益的个股存在业绩巨幅增长的机会，其中可关注一些上升通道明显的预增股，比如G昂立作为保健消费品行业的龙头，主业本身正处在一个高速增长期，而公司在去年上半年净利润1152万元的情况下，公司日前公告，因为总部办公地动迁获得动迁及补偿款项共计7600万元，以及公司天然元系列产品市场发展情况良好、销售收入大幅度增长，预计上半年净利润比上年同期增长100%以上，类似的比如G益民等。第三，可关注一些目前还没有公告但业绩增长明确的个股，特别是一些有重大项目投产的公司未来业绩成长空间更大，比如象G泸天化作为国内最大的尿素生产商，在尿素主业稳定增长的同时，控股子公司泸天化绿源醇业投资10.55亿元的年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目在今年一季度全面投产，控股59.27%的天化富邦有限公司投资的1,4-丁二醇(BDO)2.5万吨项目一季度开始试运行，两大项目达产后有望给公司新增收入15亿元、净利润1.5亿元以上，类似的一些化工类个股如G三维、G天成、G海化等可中线留意。 　　 智慧股选池 　　1、G航通（600677）:军工并购从增发开始。公司是国内唯一能生产武器整机系统的军工上市公司，国防科工委唯一指定的军工资产整体上市试点企业。 　　由于公司将积极收购整合其他军工企业打造行业新龙头而股价一路走强，周二公司刊登增发公告拟非公开增发不超过7000万A股拟募资用于收购江苏捷诚40%股权等。拟出资2亿元收购40％股权的江苏捷诚车载电子信息工程有限公司始建于1965年，是集生、研、开发车载电子信息系统集成和特种车辆的改装、总装、调试为主，包括厢式车、轿式车、特种电子方舱等，该公司为国家信息产业部军用通信车的定点生产企业，国家火炬计划镇江光电子与通信元器件产业基地骨干企业，年实现销售收入超２亿元。是一家典型军工企业。另外3亿元用于新型安全防范性产品改进研制及扩大生产能力项目虽然没有披露情况，根据有关规定只有涉及军工企业的项目才可以享有信息披露豁免权，故公司5亿元投资军工企业之后实力大为增强。公司逐步成为军工龙头，周二也具有增发预期的G西飞再度涨停，意味着军工板块具备中线潜力。该股可继续中线关注。 　　2、深天马Ａ(000050):第二季度以来订单状况呈现逐月递增的态势，订单状况的饱满程度折射出其全年经营态势的向好。随着华为、奇美等全球性生产厂商纳入天马的客户范围之内，以及相应订单规模的扩大，天马的客户资源正逐步得到优化，有助于公司业绩的持续增长。公司目前正在投资建设的上海4.5代TFT线有助于解决上游资源瓶颈问题，其应用区间与天马现有业务可形成重垒之势，定位与国内其他两家TFT生产商有所区别。投资31亿建设4.5代LCD生产线成为中国大陆第四条较高世代的TFT-LCD面板生产线,主要应用于手持设备、便携式设备、移动设备、车载显示、工业仪器仪表以及POS系统等，并以车载显示、手机终端等领域为重点。另外该股还受益于3G的发展，公司下游传统手机用户包括康佳、夏新、创为、力得（中兴下属公司），还成功取代卡西欧，成为华为相关产品的供货商，05年华为全球无线终端产品出货量突破了1000万部，其中3G终端只有50万部，06年华为制定了销售3G终端200万-300万部的目标。05年11月底，华为与沃达丰签“全球采购框架协议”，华为选择了ODM方式重点拓展欧洲3G市场。国泰君安预计06年EPS为0.60元，DCF运行的结果显示每股价值为12.27元，给予增持的评级。 　　3、长城电工（600192）：为数不多的氢能概念品种。氢能燃料电池概念领域实力强大，公司与中科院大连化学物理研究所等共同设立大连新源动力股份公司，从事质子交换膜燃料电池开发生产，目前承担国家重点氢能电池研究的公司只有上海神力科技有限公司、中科院大连化物所两家公司，在氢能领域走在全国前列。目前氢能研究尚未展开大规模，公司作为率先介入该领域公司，有望收益。该股还有太阳能、风能等新能源题材，控股95%的甘肃长城绿阳太阳能公司主要从事太阳能、风能产品，利用太阳能发电和取能源的项目已进入最后阶段，久后就将进入大规模产业化阶段；全资子公司兰州电机公司与清华大学合作开发双馈异步风力发电机控制器装置研制项目，已为新疆风能公司、广东南澳风电厂等提供发电机组，产品达到国外先进水平。股改方案10送3.1股，而且还回购解决资产占用问题，资产质量提高，每股含金量也将提高。 　　4、贵航股份（600523）:具有军工背景。公司大股东中国贵州航空工业集团是航天一集团旗下公司，贵航集团以飞机、航空发动机、汽车及汽车零部件等为支柱产品，逐步发展壮大成为一个独立完整的航空工业基地，而且成为我国唯一的高级教练机生产基地，集团飞机自配率达到73%以上。2003年成功实现“山鹰”高级教练机和多用途无人机的首飞，现进入定型阶段，“山鹰”高级教练机总投资达到4亿元，是我国目前最先进的高级教练机型，2005年设计定型并投入批量生产。另外集团公司还有大量军工资产，随着航天军工板块公司纷纷进军军工领域，该股尚未股改，股改期间大股东置入相关军工资产值得预期。近期该股连续三个涨停，可能预示着基本面存在重大预期,中线留意。 　　5、G交运（600676）：整体上市概念。大股东交运集团被上海市府列为国有资产授权经营单位,上海现代企业制度试点集团和上海市重点扶植的大型集团，近期有关信息表明大股东正在积极运作整体上市，集团公司可能置入物流资产，从而实现整体上市。随着处于长三角经济圈中轴的沪、宁、杭地方政府提出的以杭、沪、宁为中心，实现公路3小时、铁路2小时互相贯穿的目标的实施，作为该地域内的核心运输企业，公司正在成为长三角物流龙头，公司控股88.54%的上海交运大件物流有限公司已经逐步表现出龙头地位，其2005年净利润已经获得1733万元。公司还进军特种货运业：2005年首次成功牵头承接了集临时码头修建、桥梁与道路加固拓宽，以及水陆滚装运输为一体的奉贤亚东PTA物流服务项目，总承包合同金额达3900余万元的郑州燃气电站2组390MW燃气——蒸汽联合循环机组的运输项目。化工运输已与巴斯夫（中国）有限公司、罗门哈斯、氯碱化工等建立了长期合作关系。城市便捷运输企业进一步发挥无线电智能调度系统的作用，更新了240辆货运车，提升了货运能力，2005年公司所属运输企业利润同比增长50%，呈现高速增长，良好的地域环境和行业优势、龙头地位都大股东整体上升带来预期。近期该股独立上行，只得中线留意。 　　 万国潜力股 　　G航民（600987）：公司是国内纺织印染行业的龙头企业，产品远销欧美及东南亚等地，在纺织配额取消的大背景之下，公司募集资金项目的投产有望带来未来主业的快速扩张；同时经过数年来激烈的市场竞争，印染行业已走出低谷并进入复苏阶段，染料助剂等原辅材料价格趋稳，在一定程度上也减轻了企业的生产压力，公司主业正呈现出良好的发展态势。值得注意的是，该股还是一家隐蔽的热电联产和煤电联动受益股，公司募集资金中有3.4亿元用于新建热电和钱江热电两个热电联产项目，加上公司原有的航民热电，成为杭州地区一家实力强大的热电企业，热电收入已占到公司主营收入的四成左右；去年5月1日起第一次煤电价格联动后公司曾公告电价上涨使05年增收1000万元，今年6月30日起第二次煤电价格联动将进一步提升公司热电产业的盈利能力。公司在股改中明确承诺，2006年、2007年净利润在2005年净利润的基础上实现年复合增长40%以上，同时2007年净利润要比2005年同比增长96%以上，若不能达到则由第一大股东航民集团和第二大股东万向集团以自有资金向流通股股东追送现金，日前公司已公告今年上半年净利润同比增长在50%以上，显示出良好的成长性；而从股改投票中十大流通股东与一季度末十大流通股东的对比可以发行，国信证券等机构投资者大量增仓，股东人数持续减少，筹码持续集中，作为一家低价低市盈率、低市净率的业绩预增成长股，短线强势值得关注。 　　G泸天化（000912）：公司作为国内最大的尿素生产商，拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力，从去年7月1日起化肥产业增值税由先征后返50%改为免征，在国家支农政策下公司保持业绩快速增长，今年一季度再度实现净利润同比增长45%。特别值得注意的是，公司利用四川丰富的天然气资源延伸天然气化工产业链，与日本东洋工程公司共同研制开发的全球最大万吨级醇醚装置，通过控股子公司泸天化绿源醇业投资10.55亿元的年产40万吨甲醇、10万吨二甲醚项目在今年一季度全面投产，该项目被四川省列为清洁能源重点发展项目，在四川省大力推广燃料甲醇的同时，由甲醇生产二甲醚来直接代替柴油及石油液化气正成为化工领域的重大方向，使公司在新能源题材上独具特色；目前二甲醚项目正满负荷生产，而甲醇负荷也达到了六成以上，有望给公司年新增收入10亿元、净利润1亿元以上。另外控股59.27%的天化富邦有限公司投资的1,4-丁二醇(BDO)2.5万吨项目一季度开始试运行，达产后有望给公司新增收入5亿元以上。而从题材上看，公司近期还与日本三菱商事株式会社就硝酸生产装置中氧化亚氮排放达成清洁发展机制(CDM)协议，该合作项目有望成为四川省属首家CDM项目，一旦注册成功有望给公司带来巨大的额外碳汇收益。目前该股市盈率不到10倍，良好的基本面和成长性正在吸引机构资金的关注，近期连续放量震荡走高，短线面临突破，可关注。 　　G海化（000822）：公司地处国内大型的海盐生产基地莱州湾，盐田面积占到全国的20%，公司拥有巨大的卤水资源，其蕴涵了丰富钾、溴等矿产资源，得天独厚的资源优势为公司的纯碱制造提供了充足的原料，也为公司未来发展提供了坚实的保障，目前公司已经形成了200万吨的纯碱、22万吨的氯化钙、7.2万吨的三聚氰胺、16万吨的硝酸钠、亚硝酸钠、10万吨烧碱、10万吨PVC等生产能力。其中纯碱和硝酸钠、亚硝酸钠产能居世界首位，氯化钙和三聚氰胺位居亚洲榜首，溴素和溴化物产能居全国榜首，是全国最大的海洋化工产品生产和出口基地之一。由于公司在海洋深加工领域公司形成了溴系列、碱系列、苦卤化工系列、精细化工系列高度关联、互为依托、精深加工、滚动增值的生态业产业链，利用巨大的海洋资源实现循环经济资源高效利用，使公司的纯碱成本仅为国内平均成本的60%左右，去年底山东海化集团还入选国家首批循环经济试点单位，随着10万吨醋酸乙酯、5万吨苯胺、4万吨甲烷氯化物等一系列重大项目投产，公司盈利能力进一步增强。作为一家大盘蓝筹股，前期涨幅不大，目前绝对价格不高，短线放量启动值得关注。 　　G昂立（600530）：保健消费品行业的龙头，上海市场占有率始终保持在20%以上，主导产品昂立多邦今年一季度毛利率高达82.31%，去年公司从美国引入维生素和矿物质、植物提取物、海洋生物提取物、蛋白粉等天然营养补充剂，共4大类33种“天然元”产品已全面投放市场，从而形成了“昂立品牌功能性产品系列、天然元品牌营养补充剂产品系列”两大主业，随着消费类个股的全面走强，公司在保健消费品领域的成长性有望受到基金等机构投资者的关注。另外，公司积极参与上海房地产开发，控股48%的上海昂立房地产开发有限公司去年实现净利润6688万元，参股40%的上海宝茸房地产开发有限公司去年实现净利润1.247亿元，目前两大房地产公司正成为公司重要的利润增长来源。公司日前公告，因为总部办公地动迁获得动迁及补偿款项共计7600万元，以及公司天然元系列产品市场发展情况良好、销售收入大幅度增长，预计上半年净利润比上年同期增长100%以上，该股近期依托30日均线震荡走高，筹码持续集中，可继续关注。 　　G南洋（600661）：公司是一家典型的高校科技股，目前已形成了教育传媒、机电一体化、新能源业务、信息技术服务等四大主业，其中公司参股的上海高清数字科技产业有限公司是目前国内数字电视标准的主要参与制定者和设计者，在数字电视领域题材独特。另外公司旗下交大泰阳绿色能源有限公司去年实现新能源销售收入2.13亿元，实现净利润857万元，同比上升889%，而今年一季度就实现净利润733万元，接近去年全年的业绩，呈现出迅猛增长态势，同时通过引进上海电气集团等战略投资者以及与德国公司合资，目前具备太阳能电池组件年产30兆瓦的生产能力，并主要运作上海临港新城太阳能综合利用示范区，在目前上海市启动“十万屋顶”太阳能计划下公司未来前景值得看好。另外公司还是G昂立第一大股东，随着G昂立中期业绩预增100%，也有望带来公司业绩的快速增长预期。作为一家股性活跃的高校题材股，随着教育传媒与太阳能两大热门板块轮番活跃，该股短线放量活跃值得关注。 　　G沪机场（600009）：继G上港整体上市方案启动之后，G上汽周二也停牌，有媒体报道上汽集团可能实施整体上市或优质资产注入，上海本地股的整体上市步伐正在加快，而该股也是一家潜在的整体上市与资产注入题材的突出代表。随着上海打造国际航空枢纽进程加快，公司正处在资产快速扩张过程中，而且目前公司负债率不到5%，具备资产扩张的基础，在此前股改中大股东明确表示支持上市公司做大做强，未来无论是在优质资产注入还是整体上市方面公司资本扩张潜力巨大。该股在6月初大盘爆跌过程中反而形成放量突破形态，短线突破之后今天早盘回抽确认年线支撑，可继续中线关注。 　　G锦江（600754）：公司作为锦江集团酒店业务的旗舰企业，目前公司投资、加盟和管理的星级酒店店总数达到85家，旗下多家高星级酒店位于市区黄金地段，资产重估增值潜力巨大。值得注意的是，公司大股东锦江酒店集团日前正式向香港联交所递交上市申请，市场预期第三季度有望在港挂牌，由于目前大股东酒店资产与公司主业存在同业竞争，锦江国际整体上市将使公司在资产整合、资产重估方面具备较大机会。短线该股继续维持在上升通道中，随着商业地产、旅游酒店等资产重估类个股走强，该股值得中线关注。 　　G益民（600824）：今天商业类个股表现最为突出，特别是一些业绩预增的商业股涨幅居前，公司也是一家具备业绩预增和重估增值的题材股。前几年公司在上海淮海路黄金地段低价购入大量商业物业，目前已经大幅升值，公司的商业地产重估价值远远高于目前该股的总市值。另外公司长期投资中参股的红星眼镜、上海钟表商店、古今内衣商店、龙凤金银珠宝商店等连锁商店升值空间也巨大，此前公司转让红星眼镜股权获得的投资收益已经在上半年入帐，公司表示上半年业绩将大幅增长。今天早盘在商业地产类个股集体走强带动下，该股开始放量冲击年线，密切关注。 　　 短线买卖参考 　　周二大盘仍以震荡整理为主，全天大部分时间内股指都围绕着1730点波动，正当市场为选择突破方向而犹豫不决的同时，中国银行在尾市异军突起，奋勇拉高了近2个百分点，从而带动大盘收出光头小阳线，最终沪深两市分别收于1745.81和4323.49点，涨幅分别达到0.66%和-0.29%，成交金额247亿和169亿，同比都略有放大，总体表现为震荡回升的行情。整个大盘自从中国银行上市后就始终处于1757点下方整理，至今已有5个交易日，而市场的波动趋势已经于中行的走势形成惊人的一致，初步体现出这只沪深两市新龙头股的权重效应，而中行在上市首日定位已经不高的背景下，继续出现窄幅回落，一度与香港H股价格形成倒挂，从中也显示出价值被低估的迹象，好在这种价值的低估迅速被扭转，周二尾盘中行快速拉高，显示出已有资金开始对其加以关注，对指数起到了推波助澜的作用，但是老牌的大盘指标蓝筹股走势始终疲软，反应出机构资金谨慎的心态依旧。如果说中国银行还处于价值挖掘的过程中的话，那么盘中一些短线资金的则决定了市场主要的赚钱机会所在，比如前期热门品种有色，军工，机械，旅游，商业连锁等尾盘全体发力，一些题材股强者恒强，涨了再涨，较为典型的则是G置信，G新天和G广船等，这些个股都或多或少具备基本面或者经营层面上的不同优势，正是由于他们流通盘较小，并且价格适中，因而成为市场新资金的关注对象，不过随着这些个股的持续拉高，普遍涨幅都超过200%，甚至于G广船已在一年时间内上涨五倍，因而他们短线资金拉高出货的迹象较明显。这也比较符合5浪拉高出货的技术特征。故操作上应尽量以短线快进快出为主，一旦大阴出现头部迹象，应及时止损离场，中线则以获利派发为主，大涨大抛，小涨小抛。当然这也并非意味着市场没有套利的机会，比如基金板块长期处于高折价状态，一旦实施封转开的话，自然会将折价的空间弥补，值得注意的是基金兴业7月14日就将召开基金持有人大会，而这只小盘基金将在今年11月14日到期，满打满算也只有4个月的时间，但折价率仍在10%以上，这其中可能给整个封闭式基金带来的想像空间不容忽视，建议投资者关注。