万国投资分析报告(2006年7月18日)
  
周一点题

  由于市场加息传言并未兑现,在中国石化大幅反弹带动下周一大盘出现继续反弹,不过成交量的萎缩显示出市场心态仍非常谨慎,中国银行的低调调整也使市场比较沉闷。短线游资继续围绕着替代能源和数字电视两大新经济题材股展开,G泸天化连续两个涨停带动相关化工类替代能源股全面走强,而G同方的涨停则带动数字电视题材股全面活跃,新经济题材股作为下半年主题投资的重要方向,投资者可重点关注其中一些有实质性题材的个股。
  背景分析
  视点之一:大盘反弹缩量,1700点附近压力明显,中国银行能否止跌反弹带领市场走稳值得关注。
  在央行可能7月15日加息的传闻下上周四大盘出现大幅重挫,由于周末相关传闻并未兑现,市场心态开始明显稳定,大盘周一在中国石化大幅上涨带动下继续形成震荡走高,不过成交量却明显萎缩,仅相当于上周四大盘放量大跌时成交的一半,说明市场心态仍非常谨慎。从目前市场所面临的一些利空因素来看,首先扩容压力并没有缓解,本周五家新股集中发行,下周大秦铁路将募资超过150亿元,未来一些超级大盘股的发行乃大势所趋,扩容因素仍值得继续关注;其次,从目前公布的上半年一系列经济数据来看,第二季度GDP增长依然超过10%,上半年完成全年新增贷款目标87%,6月份我国贸易顺差达到145亿美元再创年内新高,6月末国家外汇储备余额达到9411亿美元、同比增长32.37%,6月份CPI也增长至1.5%,同时生产资料价格持续攀升,6月份流通环节生产资料价格总水平比年初上涨8.8%,在这种情况下下一步货币政策的走向仍将牵动市场神经,在消息没有明朗之前机构投资者的心态仍将非常谨慎。因此我们认为目前导致大盘调整的利空因素仍存在,后市大盘仍将震荡调整,5日均线及1700点附近将面临较大压力。
  当然,由于指标股近期领先于大盘调整,短线一旦指标股走稳,大盘的下跌空间也有限。周一中国石化在国际原油价格不断创新高的消息刺激下一度大涨近5%,从而在很大程度上稳定了市场,不过另外一家核心权重股中国银行仍低调调整。自7月12日以来中国银行已经连续四个交易日A股收盘价跌破H股收盘价,不过目前中国银行扣除H股之外的市价总值达到6500亿元左右,在目前上证指数中的权重达到17%以上,远超过中国石化11%的权重,成为市场第一权重股,由于其在市场中的突出地位和权重,将成为机构投资者资产配置中的重要成份股,特别是7月19日起中国银行将进入上证180、上证50、沪深300等五大指数,指数型基金的建仓将带来主动买盘推动,另外加息预期也有望成为该股超跌反弹的重要因素,本周该股的走向将很大程度上决定大盘的方向,值得关注。
  视点之二:随着数字电视地面传输标准即将确定,数字电视产业启动在即,投资者不妨在数字电视产业链上寻找一些潜力品种。
  在近期的报告中我们一再强调,新经济题材股有望成为下半年主题投资的重要方向,包括替代能源、数字电视和3G三大热门题材将轮番活跃。从目前最具备投资价值的题材来看,随着数字电视地面传输标准即将确定,数字电视产业的启动正给数字电视题材股带来空前的机会。
  日前有媒体披露,7月11日召开的国家数字电视专项工作会议上清华大学的DMB-T标准被确定为唯一的数字电视地面传输标准,并有望于7月底最终公布,尽管随后有媒体澄清目前数字电视地面传输标准还没有正式确定,但随着北京奥运会日益临近、数字奥运战略启动在即,数字电视地面传输标准近期正式确定以及数字电视国家标准正式出台、数字电视产业全面启动已经是大势所趋,提前介入数字电视产业类个股也将成为机构投资者在7月份调整持仓的一个重要方向,值得关注。在此前的报告中我们也多次对数字电视产业机会进行过详细分析,其中主要包括有线网络运营商、数字电视设备提供商、数字电视系统集成商等几大类,大智慧板块监测系统中也专门设置了数字电视板块(板块指数代码993129);尽管数字电视题材炒作已经有三年多,但从数字电视板块指数来看该板块仍处在历史底部区域,随着整个产业全面启动,数字电视板块未来的潜力将相当大,投资者不妨重点关注其中一些龙头股。
  从数字电视板块的机会把握来看,首先本次数字电视板块的启动中600100G同方由于其在数字电视领域突出的地位已成为绝对领涨龙头,事实上自2001年起清华同方全面向数字电视和信息家电转型,包括其持股70%的北京同方凌讯科技有限公司积极参与清华大学DMB-T数字电视传输标准的技术研究开发,永新同方信息工程公司则负责数字电视传输芯片的开发,同时收购了鞍山吉兆电子这一国内仅有的数字电视发射机生产厂家,另外公司还获得网上传播视听节目业务许可证,从而形成数字电视标准、数字电视发射机、数字电视接收机、数字机顶盒、数字电视内容制造等全产业布局。目前上市公司中与清华DMB-T标准相关的上市公司还包括飞乐音响和G复华,其中600651飞乐音响旗下的深圳力合数字电视有限公司采用清华大学DMB-T标准在全国22个城市开展了地面数字电视项目,一旦清华标准被确立公司在系统集成方面将迅速成长为国内数字电视行业的龙头企业;而600624G复华控股的复旦复华微电子研究所开发的"中视一号"数字电视地面传输芯片是基于我国有完整自主知识产权的DMB-T清华系统数字电视方案设计的,一旦数字电视地面传输标准确定,其突出的标准题材有望被市场所关注。其次,一些以数字电视产业为主业的公司面临巨大的发展机遇,在目前数字电视板块中一些题材股居多,真正主业以数字电视为主的公司并不多,比如600764G中广通是一家集有线网络运营商和数字电视设备供应商于一身的一家行业龙头,公司大股东控股45%的中国有线电视网络公司(CCN)是目前国内实施数字电视的最大主办方,拥有4万多公里的国家广播电视光缆干线,连接了一亿多有线电视用户家庭;近期以自筹资金3亿元增资重庆网络广播电视网络传输有限责任公司,获其45%股权,而公司未来在有线网络资源的获得方面仍有先天优势;另外公司借助大股东的支持,积极参与中国有线电视网络公司广电网双向升级改造,成为国内主要的数字电视设备供应商,公司此前曾与中国有线电视网络公司的前身中广影视签署广电网升级设备供货合同达到5.37亿元,随着一系列供货合同的实施,以及有线网络资产的注入,公司的业绩有望迅速提升。目前类似以数字电视产业为主业的公司还包括同洲电子、G中视等,值得关注。
  
智慧股选池
  1、前锋股份(600733):蓄势待发的数字电视龙头。周末21世纪经济报道报道:在7月11日召开的国家数字电视专项工作会议上,清华大学的DMB-T标准被确定为唯一的数字电视地面传输标准,并有望于7月底最终公布。缠了5年多之后,业界翘首以待的数字电视地面传输标准终于有了结果。这将启动上千亿元市场,整个数字电视板块已开始闻风而动。北京首创集团旗下四川新泰克数字设备公司成为大股东,公司成为以数字电视、会议电视系统、宽带视频综合接入网设备研发、软件开发、电子政务、800MHZ移动通信运营、光纤及通信工程和制造通信等产品为主的高科技企业。控股95%的前锋数字视听设备公司以及49%的前锋电视网络公司主要从事电视传输接收系统(VB-C、DVB-T)、卫星电视系统(DVB-S)、VOD、AOD、宽带网络系统应用产品生产,在多媒体信息服务方面具备行业龙头地位。首创诺尔科技及前锋数字视听设备公司在四川具有垄断优势,与四川省广电局合作成功地实现了四川省广播电视微波发射和传输骨干网的数字化改造工程,毛利率接近30%,其开发的前锋DVD-2000数字视盘机、数字有线电视接收机(机顶盒)两个产品被国家经贸委认定为“国家级新产品”具备了批量生产的能力。该股近期大平台整理,而且尚未股改,该股盈利能力一般,由于大股东实力强大,因此股改不排斥资产置入或者资产重组结合的方式进行,短线予以关注。
  2、G海信(600060):作为研发出我国音视频领域第一块拥有自主知识产权的、产业化的数字电视处理芯片—“信芯”的企业。芯片的诞生与应用,将彻底打破自中国生产彩电以来核心技术一直被国外垄断的历史,中国年产近7500万台的彩电自此有了中国“芯”。公司还率先与央视高清频道建立战略合作关系,成为后者唯一的中国品牌合作伙伴。消费者从而可以通过G海信高清电视看到央视的高清数字信号节目。在数字电视整体平移工作,公司已经协助青岛有线完成数字电视平移工作,并中标了北京、大连、无锡、重庆数字电视项目。
  该股目前是数字电视板块中仅有的业绩预增品种,中期业绩预计同比增长50%以上,短期已将上周四的大阴线收复,后市有望走出超越G同方的爆发性行情,可重点关注。
  3、G生益(600183):数字电视上游产业龙头。公司是我国最大覆铜板生产企业,覆铜板是印制线路板电路承载基础,是绝大多数电子产品不可缺少主要部件。公司主导产品下游应用涉及数字电视、通讯、汽车电子及各种高端电子产品。数字电视由于尺寸远大于其他消费电子产品,其单位使得面积大单位使用覆铜板面积远高于其他应用。有券商报告认为:随着数字电视地面传输标准确定,将大大刺激相关家电厂商及其他IT厂商对生益科技主导产品的需求,据预测,未来10年内全国有3.4亿台彩电需要更新换代,数字电视本身的销售额会达到100亿美元,还将给其它相关产业带来2000亿美元的销售额和120亿美元的利润。TCL集团整体上市后首笔投资5亿元已确定投向数字电视,康佳声称在未来几年内将投入100亿元用于数字电视工程的启动。摩托罗拉、戴尔、惠普先后宣布进军数字电视领域。全球芯片巨头美国德州仪器(TI)在结盟创维、长虹、TCL、上广电等彩电大户共推DLP背投的同时,又在与非彩电企业接触。据悉,TI已开始与海尔、格力等中国家电企业进行传感控制技术的合作。其中无论是发射设备还是接收电视都要使用大量敷铜板,机遇巨大。因此作为敷铜板行业龙头,公司有望成为数字电视产业启动的率先受益者之一。另外该股中期业绩爆增倍,中期拐点出现,而且连续四年尚未送转,近期强势整理,中线突破。
  4、G锡业(000960):中国银行将战略入主。该股在有色板块中表现非常一般,但是该股有个非常隐蔽的重大题材,近期公司为引进有实力的国际战略投资者,增加新的利润增长点,拟向中银集团投资有限公司定向增发5亿股A股,而目前大股东锡业集团持有上市公司股权才3.37亿股,意味着增发后中银集团将绝对控股锡业股份,成为大股东,而中银集团投资有限公司是中国四大国有商业银行之一的中国银行(601988)全资拥有的子公司,因此意味着中国银行(601988)将绝对控股G锡业,将开启国有银行控股上市公司先河,将带来巨大现象空间。同时募集资金将年产2万吨铅的冶炼系统改扩建为年产10万吨铅,项目投产后,除年产10万吨精铅外,每年还可生产12万吨硫酸、150吨白银、70千克黄金、7000万度电,达产后年销售收入平均为10亿元,利润总额平均为1.6亿元。该股业绩下滑风险已经释放,近期底部振荡,中线予以适当留意。
  5、贵航股份(600523):中国一航旗下未股改品种。中国一航党组书记、总经理林左鸣已明确表示,中国一航原则上一定要实现整体上市,意味着中航一集团旗下公司均存在机会,中国一航下属四家上市公司:贵航股份、西飞国际、中航精机和力源液压,其他三家都已经过股改,但唯独剩下贵航股份,故该股机会可能最大。其大股东中国贵州航空工业集团是航天一集团旗下公司,贵航集团以飞机、航空发动机等为支柱产品,而且成为我国唯一的高级教练机生产基地,集团飞机自配率达到73%以上。2003年成功实现“山鹰”高级教练机和多用途无人机的首飞,现进入定型阶段,“山鹰”高级教练机总投资达到4亿元,是我国目前最先进的高级教练机型,2005年设计定型并投入批量生产。该股不到3个月涨幅超过250%,成交量持续保持高位水平,而公司目前盈利水平和产业情况完全不足以支撑目前股价,因此股改置入资产置入或者重组成为该股最大的上涨动力,与同我们前期介绍新新华光一样,股改成为最大预期。上升通道良好,继续中线关注。
  
万国潜力股
  G中广通(600764):随着数字电视标准即将公布,数字电视产业启动在即,数字电视产业链上相关公司将面临巨大的发展机遇。公司大股东控股45%的中国有线电视网络公司(CCN)是目前国内实施数字电视的最大主办方之一,拥有4万多公里的国家广播电视光缆干线,连接了一亿多有线电视用户家庭;近期以自筹资金3亿元增资重庆网络广播电视网络传输有限责任公司,获其45%股权,目前重庆网络已建成在主城区拥有100万余用户的有线电视网络,全市共计400万户的有线电视用户未来也有望纳入重庆网络,而公司未来在有线网络资源的获得方面仍有先天优势。另外公司借助大股东的支持,积极参与中国有线电视网络公司广电网双向升级改造,成为国内主要的数字电视设备供应商,公司此前曾与中国有线电视网络公司的前身中广影视签署广电网升级设备供货合同达到5.37亿元,随着一系列供货合同的实施,以及有线网络资产的注入,公司的业绩有望迅速提升。该股在基金等机构投资者对其价值的重新发掘下,前期随有线网络板块连续放量拉升,短线随数字电视板块全面启动,可密切关注。
  G复华(600624):作为复旦大学的主要资本平台,公司在科技创新领域题材相当突出,其中公司控股的复旦复华微电子研究所开发的"中视一号"数字电视地面传输芯片是基于我国有完整自主知识产权的DMB-T清华系统数字电视方案设计的,一旦数字电视地面传输标准确定,其突出的标准题材有望被市场所关注。而公司在科技转化和民用领域正在获得快速发展并进入回报期,04年公司通过与复旦大学“复旦软件园有限公司”和“上海复旦复华科技创业投资有限公司”整体性一次置换,从而借助大股东的科技实力高起点介入微电子IC产业,公司下属复华高新技术园区是经国务院授权、科技部批准建设的国家级高新技术产业园区,总规划面积达5.26平方公里,是上海高新技术产业开发区一区六园的重要组成部分,由于该地块紧邻上海F1国际赛车赛场,F1赛场周边地价已由2002年的每亩10万元左右一度上涨到去年每亩120万元的天价,这也使该股的土地重估价值大大提升;而旗下复旦复华科技创业投资有限公司发起设立规模2亿元的复旦复华科技创业基金,其参股的公司包括复旦微电子、复旦金仕达、复旦网络、华虹集成电路、联合基因、复旦天臣、中山医疗、华山康健、中美集爱等,成为中国最大的创投企业之一,随着中小板IPO重启未来这些创投企业上市有望给公司带来丰厚的回报。作为复旦大学的主要资本平台,目前该股3元多的价格以及10亿元左右的总市值明显具备扩张潜力,随着数字电视板块全面活跃,该股短线超跌反弹值得关注。
  G兖煤(600188):公司是华东地区最大的煤炭生产商,也是我国盈利好的煤矿企业之一,同时还是国内唯一一家境内外三地上市煤炭公司,在国内煤炭行业中处于龙头地位。受到压煤村庄搬迁滞后因素的影响,公司近两年业绩增长并不突出,但成长性却不容忽视,2004年收购了澳大利亚澳思达煤矿,成为中国第一家成功收购境外煤矿的中国煤矿公司,随后在2005年成功收购赵楼煤矿项目和陕西煤矿项目,使得公司煤炭资源储量增加了19.3亿吨,控制的煤炭资源总储量达到40亿吨左右。同时,随着这三大项目的陆续投产,公司将新增年设计产能1300~1400万吨。另外公司投入25亿元巨资在陕西榆林地区建设国内最大甲醇生产基地,设计年产能达到230万吨,其中一期60万吨甲醇、20万吨醋酸项目已于2005年上半年开工,将于2007年正式投产;兖矿集团在"十一五"规划中提出了煤制油产能200万吨的目标,预期将在2008年建成。2010年后将会得到快速发展,到2020年全国形成3000万至5000万吨油品的生产能力,兖矿集团已经在股改中透露将在适当时候让上市公司共同分享"煤变油"项目。该股短线调整充分,可适当关注。
  G三维(000755):公司是国内最大的聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO)生产商,受到原油价格不断上涨的推动,2003年以来国际市场上BDO价格连续大幅走高,特别是今年油价飙升下全球化工巨头巴斯夫在4月1日和7月1日两次调高全球BDO产品售价,国内BDO价格也从一季度末1.65万元/吨上升到目前1.9万元/吨以上。而公司去年完成BDO改扩建项目后,新建的一套3万吨BDO装置也于今年7月投产,公司产能增加至8万吨,日前公司表示将通过定向增发融资建设年产7.5万吨BDO项目,该项目建成后BDO总产能规模将达到16万吨,进入世界前3强。由于公司BDO是世界上最先进的以电石乙炔为原料的低压淤浆床Reppe法丁二醇生产装置,成本明显偏低,特别是油价上涨直接带动其毛利率提升,03年10月由发起BDO反倾销获得国家商务部支持,BDO价格也从2003年开始连续走高,随着公司BDO产能的快速增长以及产品价格的迅速提升,将使公司今年业绩增长值得期待。良好的业绩成长性使其在前期股改前后受到保险、社保等机构投资者大举增仓,一季度股东人数持续减少,大智慧散户线也显示目前筹码持续集中,短线在大盘大幅震荡中完成快速洗盘,可密切关注。
  G同方(600100):日前国家发改委有关人士表示,数字电视地面传输标准可能7月份正式出台,该股作为数字电视板块龙头值得关注。目前公司已经形成了计算机、应用信息、数字电视系统、能源环境等四大核心产业,特别是自2001年起清华同方全面向信息家电转型,包括其持股70%的北京同方凌讯科技有限公司积极参与清华大学数字电视传输标准的技术研究开发,永新同方信息工程公司则负责数字电视传输芯片的开发,同时收购了鞍山吉兆电子这一国内仅有的数字电视发射机生产厂家,另外公司还获得网上传播视听节目业务许可证,从而形成数字电视标准、数字电视发射机、数字电视接收机、数字机顶盒、数字电视内容制造等全产业布局,随着整个数字电视产业的提速,公司基本面正面临重大改观。另外公司还是G泰豪的第一大股东、G诚志的第二大股东,法人股全流通后增值潜力巨大。随着数字电视题材股全面走强,该股短线走强值得关注。
  同洲电子(002052):公司主营业务为数字卫星接收机等数字电视接收设备的研制和生产,网络、计算机、通讯,以及数字电视系统集成和LED显示屏。
  在国内数字有线机顶盒市场,公司进入地市级以上运营商数量位于全国前列;在国内卫星接收机市场,公司占有率又遥遥领先。同时公司数字机顶盒的大量出口,2004和2005年的全球市场占有率达到3.47%和3.27%,目前的综合实力在国内数字电视接收设备行业中处于领先地位。去年的数字电视机顶盒销量260万台,主营业务收入8.6亿元,净利润6100万元,公司预计06年实现销售收入13亿元,07年15亿元,08年18亿元,随着数字电视产业全面启动,公司成长性突出。短线该股调整充分,可适当关注。
  天科股份(600378):公司主营碳一化学技术及催化剂、变压吸附气体分离技术装置、工业气体的研制、生产与销售等,上市之初将大股东西南化工研究院技术产业整体纳入上市公司,在气体催化剂领域与美国UOP公司、德国林德公司齐名,被业内誉为世界上专业化研发和经营变压吸附系统工程技术的“三大巨头”;去年6月公司中标神华集团“煤变油”项目PSA制氢装置,使公司在替代能源领域被市场所关注,事实上变压吸附气体分离技术(PSA)制氢装置在替代能源领域应用范围非常广,比如公司PSA装置已成功应用在新奥燃气公司的万吨甲醇气相脱水制二甲醚项目中、香港中华煤气公司的垃圾沼气中脱除CO2浓缩甲烷项目中等,公司旗下的天科煤化工有限公司以自有技术开发的5万吨/年低压合成甲醇生产装置去年底顺利投产,使公司在煤变油、燃料甲醇、煤制二甲醚、沼气制甲烷等生物质能源领域成为国内技术领先的行业龙头。大智慧散户线显示去年下半年以来该股筹码出现明显集中,随着基本面的显著改善,特别是在原油价格不断创新高大背景下市场对“煤变油”等替代能源题材的关注,该股超跌反弹值得关注。
  G双良(600481):公司是一家全面向节能环保新材料产业转型的低价石化股,通过巨资控股利士德化工形成年产21万吨的我国最大苯乙烯生产装置和年产5万吨苯胺项目预计7月中旬将正式投产,3个月后将达到满负荷生产,预计今年将生产苯乙烯8万吨和苯胺2.5万吨,受到原油价格走高以及节能环保对聚氨酯产业的巨大需求,国内苯乙烯市场价格从去年底9500元/吨上升到目前超过12000元/吨,公司05年年报预测该项目投产将在今年给公司带来11.5亿元主营收入,净利润接近1亿元,公司股改中也承诺今年业绩不低于0.3元/股,较去年增长约200%,成长性相当突出,短线该股快速调整后放量涨停,可密切留意公司新项目投产的消息。
  
短线买卖参考

  继上周股指因为加速扩容的原因而再次暴跌后,大盘已连续二个交易日形成反弹,周一股指低开后稳步上扬,前市主要依靠中石化的带动,而后市题材股则贡献了主要的力量,最终大盘震荡走强,并报收在全天次高点附近,沪深两市分别收在1682.89和4229.10点,涨幅分别达到1.06%和0.99%,成交金额200亿和130亿,同比都再次萎缩两成左右,总体表现为缩量反弹的走势。如果说大盘在6月和7月所先后出现的两次暴跌都有着基本面和技术面的惊人相似之处的话,那么从随后两天的调整形态来看,两次暴跌则出现了一定的不同之处,6月份的暴跌之后,大盘反弹无力,并继续下探近100点的空间,但在本次股指大幅回调以来,市场却出现了较好的稳定性,不仅惯性下跌的幅度有限,而且还出现了板块热点增多的迹象,这些都表明市场对于这种突如其来的下跌所形成的抗风险能力和心理承受能力都有提高。但如果从成交量上判断,那么就能发现,市场的谨慎心态实质上还是相当明显的。如周一的成交量只有上周四的一半左右,明显显示出反弹过程中多头谨慎参与的特征,目前来看,在连续两个交易日收复了近一半的下跌空间后,市场又到了一个较为微妙的转折点,因为如果继续上扬,那么将会面临前期套牢盘的巨大抛压,因此迫切需要更大的成交量来消化上方的阻力,否则股指还是会向下调整的,故后市保持对成交活跃水平的密切关注是相当重要的。热点方面,周一盘中一举出现了32家涨停的个股,其中也包括四家涨幅超过10%的权证,这种个股繁荣的局面甚至于超过了当时股指在1700点上方运作时的水平,也表现出在身处大牛市的氛围之中,一旦有股指深幅回落的机会,那么一些个股中主力准备充分的话,就往往成为一个短线极佳的启动点,目前来看,周一反弹过程中,多方率先启动了数字电视和煤炭能源板块,而这两者都有基本面上的不同题材所支撑着。另外像权证市场也再次活跃,涨幅超过10%的比比皆是,这些都说明场内仍有一部分资金始终在追逐并挖掘可能产生的热点品种,特别是在当前中报披露已经展开,不少个股可能会面临着上半年业绩突增的机会,而这些品种也往往会有不小的爆发力,比如说G邯钢上半年业绩增长几乎成为定局,并且随着钢铁产品价格的回升而出现基本面上的拐点,在前期与宝钢集团的并购大战中,公司提出了一年内增持7亿股的反收购方案,但此后其股价却反而回落,最大跌幅超过40%,甚至于目前的股价又回落到净资产之下,这显然与公司当初增持的初衷不符,有超跌嫌疑,建议对其正股和认购权证同共同加以关注。