万国投资分析报告(2006年7月19日) 　　 周二点题 　　在加息预期和扩容压力缓解的情况下，大盘连续展开缩量反弹，不过宏观调控以及大盘股发行的大趋势不会改变，因此大盘短线的反弹并不改变中线调整格局的大趋势，只是将调整的时间延后并拖长。短线1700点附近压力明显，中国银行等指标股的表现值得关注 　　背景分析 　　视点之一：短期内加息预期和扩容压力缓解，但中期宏观调控以及超级大盘股发行的大趋势不会改变，大盘缩量震荡整理格局不会改变。 　　周二国家统计局就上半年经济数据召开新闻发布会，从国家统计局公布的上半年经济数据来看，上半年GDP同比增长10.9%，全社会固定资产投资同比增长29.8%，居民消费价格（CPI）总水平同比上涨1.3%；不过从二季度的情况来看，二季度GDP增长11.3%，二季度CPI增长1.4%，固定资产投资增长30.9%，呈现出明显的加速状态，其中象6月份CPI指数已经达到1.5%，通货膨胀的压力已经开始体现。由于上半年全社会固定资产投资较上年同期增长29.8%，增速不但大大高于政府设定的18%的全年增速目标，也大大高于2005年上半年的25.4%，因此未来推出进一步调控措施的可能性非常之大，国家发改委有关人士明确表示下半年中国城镇固定资产投资增速将下降，联系到此前国家发改委建议在适当时机加息的观点，在下一步宏观调控上运用货币政策进一步紧缩的可能性在增大。当然从短期来看，国家统计局发言人在回答记者“三季度中国是否加息”的提问时明确表示，国家此前已采取了一些措施，比如提高法定存款准备金率7月5日才实施，由于政策实施有时滞，还需进一步观察，视情况决定是否需要采取进一步措施，以及采取什么样的措施。联系到上周市场传闻加息的情况下央行有关人士紧急澄清，可以看出短期市场加息预期正在降低。 　　另外我们也注意到，有关媒体吹风表示IPO审核可能暂停一周，除定向增发外的其它形式再融资审核预计本周也会暂停，这也大大缓解了近期导致市场下跌的扩容预期。不过也有媒体报道，中国工商银行H股、A股同发方案已经获批，将于本周正式向香港联交所递交H股上市申请，预计10月27日挂牌上市，IPO审核暂停是否是为超级大盘股发行之前市场的一个扩容缓冲期？而从整个证券市场的发展来看，未来市场的扩容压力是一定的，超级大盘股陆续发行上市将是大势所趋，关键在于市场能否承受这种扩容的速度和节奏。 　　总体来看，随着短期内市场扩容以及加息两大压力减缓，大盘仍可能在1700点下方展开缩量震荡整理；不过由于宏观调控和扩容的中期趋势仍相当明显，基金等机构投资者对于这种宏观基本面的判断非常谨慎，大盘中线仍可能步入调整阶段。短线来看，在大盘缩量震荡整理中，一些短线游资借助此前市场余存的一些人气继续在一些题材股上制造局部热点，数字电视、煤化工新能源以及房地产股等成为短线热点，对一些短线能力较强的投资者可适当轻仓参与这种题材股。 　　视点之二：指标股在弱势调整行情中将左右盘局，象中国银行等指标股的走向值得关注。 　　大盘近期成交量明显萎缩，主要是基金等机构投资者心态比较谨慎，减少了操作，而在大盘缩量调整中一些指标股将左右市场盘局。由于一些指标股领先于大盘调整，象中国石化离此前最高价下跌已超过20%，本身下跌动力也不大，因此盘中的反弹也很容易带动大盘指数的反弹。而中国银行作为目前市场第一权重股，其短线能否止跌值得关注。 　　自7月12日以来中国银行已经连续五个交易日A股收盘价跌破H股收盘价，目前其A股价格已经远远跌破上市之初机构投资者预测的3.8——4.2元左右的心理价，尽管短线该股仍在创新低，不过成交量已经出现显著萎缩，本周中国银行A股的日成交已经连续低于1亿股，周二成交更是只有5000多万股，主动做空动力已经明显不足。而目前中国银行扣除H股之外的市价总值达到6500亿元左右，在目前上证指数中的权重达到17%以上，远超过中国石化11%的权重，成为市场第一权重股，由于其在市场中的突出地位和权重，将成为机构投资者资产配置中的重要成份股；特别是7月19日起中国银行将进入上证50、上证180、沪深300等五大指数，以目前13家指数型基金合计近150亿元的市值来看，将可能带动超过20亿元的建仓主动买盘，而以目前266只基金超过5000亿元的资产净值来看，一旦基金等机构投资者主动建仓，中国银行形成持续走强，该股很可能带动大盘重新走强，因此该股短线的动向仍值得投资者密切关注，类似的超级大盘股还包括G联通等。 　　 智慧股选池 　　1、G天通(600330):数字电视上游产业龙头。随着电视电视标准即将出台，整个数字电视连续3天走强，数字电视板块中的宏图高开、G成商、G前锋、G国安、G海信、G生益等大幅逆市走强。该股和G生益一样，都是数字电视等产业链上游原材料龙头，在数字娱乐经济背景下，网络的优化将带来对人类对网络终端数量和质量越来越高的要求。而对于手机、PC、笔记本电脑和数字电视等网络终端而言，都无一例外需要用到软磁体。数字电视终端将主要有平板电视构成，平板电视含液晶电视（LCD）和等离子电视（PDP）两大门类,两者都需要用到软磁体,天通的软磁体不仅广泛运用在LCD显示器上，也同样用于PDF显示器。 　　目前，公司的软磁产品已经和松下的PDP产品配套使用。如今全球电子元器件行业受益于数字电视和3G启动出现温和复苏局面，因此中国大陆电子原器件厂商将成为最大的赢家。公司在全球软磁行业排名第三，数字电视启动，公司受益非浅。另外近期与公司主业相似的横店东磁即将发行上市，其发行价高达10元以上，机构预测其上市后可能开到20元以上，二者存在巨大比价效应，将对该股形成积极刺激作用。联合证券预测该股2006、2007、2008年每股收益分别为0.20、0.33、0.49元；合理价值区间为8.25-9.8元。近期走势强劲，中线关注。 　　2、G大亚(000910):数字电视和ADSL行业龙头。公司投入1.47亿元巨资组建的上海大亚信息产业公司在国内ADSL设备市场占据盟主龙头（的ADSL市场中占据30%左右市场份额，连续多年压倒华为居全国第一），而且该股还是数字电视机顶盒龙头。大亚信息成功研发出xDSL系列、无线固话系列、VoIP系列和DVB数字电视机顶盒产品系列，是中国规模最大的终端产品供应商，大亚信息以国际领先的数字家庭及解决方案提供商为总体定位；以助推IT和电信行业的融合、领航信息经济时代为远景目标；大亚信息旗下拥有上海大亚科技有限公司、上海大亚光电通讯设备有限公司、上海大亚东海数码有限公司、大亚信息（美国）有限公司等成员企业，产品覆盖宽带接入、无线局域网、无线公话、光有源器件、光无源器件、电脑及数码产品等领域。在ADSL、WLAN、激光器组件蝶形封装等领域处于国内领先地位。作为国内最大的网络通信技术与产品供应商，孙公司上海大亚科技麾下的DVB产品中标广西广电局数字电视，意味着公司在数字电视领域取得重大突破。随着数字电视最后一个标准即将出台，整个数字电视板块已经悄然启动，连续几个交易日大智慧数字电视板块位居前列，该股近期除权后表现平稳，短线存在填权机会。 　　3、GST仪表（000862）：风力第一股+行业龙头。公司与宁夏发电集团合资成立风力发电公司，双方各出资7500万元，合资公司总体规划总装机容量约为50万千瓦，其中一期工程装机总容量约为10万千瓦；项目建设年底完成后次年预计实现销售收入10000万元，净利润536万元。宁夏自治区政府非常重视风力发展，宁夏地区独具的地理环境位置被风力专家认定为我国最佳的风力资源带，截止2005年底宁夏发电集团主导的宁夏地区风电装机建设规模达11.22万千瓦，截止2005年年底我国风力发电装机容量为2005年位居全国第一，公司有望成为成为大股东运作风能的重要窗口平台，后期大股东资产置入预期强烈。另外该股还是自动化仪器仪表行业龙头，主导产品为我国西昌航天发射基地、秦山核电站、大庆油田、长江葛洲坝等国家重点工程项目配套，公司调节阀产品品种覆盖率85%，市场占有率25%；产品广泛应用于石化、化工、电站建设等领域。新股东入主后，公司将继续做优做强仪器仪表主业，进一步巩固行业优势地位。同时大力发展风能发电。 　　4、G冰轮(000811):机械制冷龙头+创投题材。公司是国内机械制冷行业的龙头，主营制冷空调设备制造、工程设计等，其"冰轮"、"烟机"牌产品多次获部优、国优银奖、国际金奖，公司还与世界重工巨头韩国现代重工业株式会社合资现代冰轮重工，进入国际先进的循环流化床锅炉领域，生产的循环流化床锅炉具有节能和环保的特点，广泛应用于热电联产机组，在我国电力供应依然紧张之际，市场需求前景可观，该项目达产后每年实现销售收入4300万美元，而其投资收益率高达32%，将成为公司最大新增利润来源。近期新股再度开闸，风险投资迎来春天，很多风险投资孵化项目逐步开始在深交所上市，红塔创新投资股份有限公司成为公司第二大股东，红塔创新的实际控制人为云南红塔集团，存在较大想象空间。另外公司还持有烟台万华1088万限售A股大幅升值。近期该股走势独立，值得留意。 　　5、G长航（000520）：打造内陆航运的新龙头。中国内陆最大的航运集团中国长江航运集团入主后给予大力扶持，置入干散货运输业务的整体资产，包括各类货轮、拖轮、驳船等营运船舶1224艘，载重吨184万吨，加上拟租赁上游的船舶资产，投入运营的总船超过1500艘，载重能力超过230万吨，居国内内河航运企业之首。目前公司是长江上唯一能满足沿线大客户的大批量、装卸机械化程度高、长距离运输需求的企业，成为内陆航运的新龙头股。前期公告显示资产置入后，公司每年也有有望达到0.2元，将较前期每年收益大幅提升。股改大股东承诺股改大股东承诺有条件增持。股东投票十大股东出现市场最为凶悍之一的基金易方达和实力最强的资产管理公司申能资产管理公司。同样，该股受到大盘重挫影响复牌复权后首日不但没有部分填权反而下跌，短线启稳后补涨行情将展开。 　　 万国潜力股 　　G新潮（600777）：公司是国内最大的宽带高速数据和有线电视电缆生产基地之一，与信息产业部电子第23研究所合作开发出六类高速数据电缆被列为第二批国家重点技术改造“双高一优”项目导向计划，通过利用增发募资引进世界上最先进的六类缆生产设备，公司已成为国内乃至亚洲最大的数据电缆生产基地，其高速数据传输电缆广泛应用于国内有线电视数字化设备改造，随着数字电视产业提速，公司将迎来新的转机。其次，公司早在03年就开始着手房地产业务的土地储备工作，旗下拥有两家房地产企业，土地储备超过2000亩，是烟台市土地储备最多的企业之一，随着环渤海经济圈大开发提速，公司重大的面临价值重估机会。公司在05年报中表示，随着数据传输电缆项目达产，铸造项目开工，房地产项目进入回报期，公司06年业绩将出现大幅增长。该股去年以来股东人数持续减少，股改前后筹码收集形态明显，而目前该股可流通A股占总股本仅70%，以目前的低价与公司突出的重估价值来看，标购与举牌的潜力比较大，短线随数字电视板块放量启动，值得关注。 　　G永鼎（600105）：公司是我国最大的光缆生产基地之一，公司的光、电缆产品处于国内同行领先地位，其通信光缆、电缆产品被国家质检总局授予"国家免检产品"称号，公司控股的上海永鼎光电子技术有限公司正在积极加强对信息高速公路所需线缆开发，在未来3G和数字电视两大产业全面启动的情况下，公司发展前景值得看好。公司日前公告因为下属合营公司上海东昌投资发展有限公司转让其子公司获得投资收益，将使今年中期净利润同比增长100%至150%，在此消息刺激下该股近期震荡走高，由于绝对价格不高，短线站稳30日均线后有望再度走强，可继续关注。 　　G益民（600824）：公司是一家具备业绩预增和重估增值的题材股，前几年公司在上海淮海路黄金地段低价购入大量商业物业，目前公司在上海繁华地段拥有商业房产总面积达13.78万平方米，在近几年上海房地产价格大幅上涨的情况下这些不动产已经大幅升值，公司的商业地产重估价值远远高于目前该股的总市值。另外公司长期投资中参股的红星眼镜、上海钟表商店、古今内衣商店、龙凤金银珠宝商店等连锁商店升值空间也巨大，此前公司转让红星眼镜股权获得的投资收益已经在上半年入帐，公司表示上半年业绩将大幅增长。短线随商业地产类个股集体走强，该股值得继续关注。 　　G昂立（600530）：公司是目前国内保健消费品行业的龙头，上海市场占有率始终保持在20%以上，主导产品昂立多邦今年一季度毛利率高达82.31%，去年公司从美国引入维生素和矿物质、植物提取物、海洋生物提取物、蛋白粉等天然营养补充剂，共4大类33种“天然元”产品已全面投放市场，从而形成了“昂立品牌功能性产品系列、天然元品牌营养补充剂产品系列”两大主业，随着消费类个股的全面走强，公司在保健消费品领域的成长性有望受到基金等机构投资者的关注。另外，公司积极参与上海房地产开发，控股48%的上海昂立房地产开发有限公司去年实现净利润6688万元，参股40%的上海宝茸房地产开发有限公司去年实现净利润1.247亿元，目前两大房地产公司正成为公司重要的利润增长来源。公司日前公告，因为总部办公地动迁获得动迁及补偿款项共计7600万元，以及公司天然元系列产品市场发展情况良好、销售收入大幅度增长，预计上半年净利润比上年同期增长100%以上，该股近期依托30日均线震荡走高，筹码持续集中，可继续关注。 　　中国银行（601988）：国内四大商业银行中第一家实现“A+H”全流通发行上市的银行，目前扣除H股之外的市价总值达到6500亿元左右，在目前上证指数中的权重达到17%以上，远超过中国石化4000亿元左右的总市值和11%的权重，成为市场第一权重股。尽管从业绩、市盈率、市净率等指标来看目前该股与其他银行股相比不具备优势，该股上市以来股价也出现连续滑落，目前已连续五个交易日出现A股价格超过H股价格的现象，成为推动大盘走弱的主要因素，但由于其在市场中的突出地位和权重，将成为机构投资者资产配置中的重要成份股，特别是7月19日起中国银行将进入上证180、上证50、沪深300等五大指数，指数型基金的建仓将带来主动买盘推动，短线值得关注。 　　G同方（600100）：日前国家发改委有关人士表示，数字电视地面传输标准可能7月份正式出台，该股作为数字电视板块龙头值得关注。目前公司已经形成了计算机、应用信息、数字电视系统、能源环境等四大核心产业，特别是自2001年起清华同方全面向信息家电转型，包括其持股70%的北京同方凌讯科技有限公司积极参与清华大学数字电视传输标准的技术研究开发，永新同方信息工程公司则负责数字电视传输芯片的开发，同时收购了鞍山吉兆电子这一国内仅有的数字电视发射机生产厂家，另外公司还获得网上传播视听节目业务许可证，从而形成数字电视标准、数字电视发射机、数字电视接收机、数字机顶盒、数字电视内容制造等全产业布局，随着整个数字电视产业的提速，公司基本面正面临重大改观。另外公司还是G泰豪的第一大股东、G诚志的第二大股东，法人股全流通后增值潜力巨大。随着数字电视题材股全面走强，该股短线走强值得关注。 　　G中广通（600764）：公司是目前上市公司中少数主业集中在数字电视领域的一家行业龙头，一方面公司通过增资重庆网络广播电视网络传输有限责任公司3亿元获其45%股权，从而介入有线网络运营商领域，另一方面公司还与中国有线电视网络公司签署广电网升级设备供货合同达到5.37亿元，目前公司大股东已全面控股中国有线这一国内最大的有线网络运营商，因此未来无论是在有线网络资源的获得还是在有线网双向升级改造设备提供方面公司都巨大相当大的机会。前期该股连续放量拉升过程中筹码持续集中，短线调整充分，随着数字电视板块全面活跃，可适当关注。 　　G复华（600624）：该股是一家数字电视题材股，公司控股的复旦复华微电子研究所联合清华大学开发的"中视一号"数字电视地面传输芯片是基于我国有完整自主知识产权的DMB-T清华标准设计的，一旦清华标准获准成为国家标准，其突出的标准题材有望被市场所关注。另外值得关注的是公司地产重估潜力巨大，公司下属复华高新技术园区是经国务院授权、科技部批准建设的国家级高新技术产业园区，总规划面积达5.26平方公里，由于该地块紧邻上海F1国际赛车赛场，F1赛场周边地价已由2002年的每亩10万元左右一度上涨到去年每亩120万元的天价，这也使该股的土地重估价值大大提升；就在年初公司全资子公司上海克虏伯控制系统有限公司还以每平方米5000美元的价格分两次出售淮海中路333号瑞安广场20楼4个单元共797.38平方米的办公楼给上海德发国际贸易有限公司，超过4万元/平方米的售价显现出公司一些不动产巨大的升值潜力。目前该股绝对价格不高，短线调整充分，可适当关注。 　　 短线买卖参考 　　周二大盘保持平稳震荡的走势，早盘股指一度因为成交量的不足而向下调整，但整个市场心态平稳，短线的下跌并没有引发投资者的共鸣，最后一小时眼见指数打压无效，多方又有发力，并将大盘推升于昨日收盘点位上方报收，沪深两市分别收在1684.25和4235.10点，涨幅分别达到0.08%和0.14%，沪市成交187亿，深市成交128亿，同比都继续有所萎缩，总体表现为缩量上涨的格局。大盘自上周四破位下行以来，已经连续三个交易日形成反弹，显示出投资者对于本次大盘的调整心理准备充分，因而在面临大跌的同时，心态也较为平稳，然而值得注意的是连续三根阳线反而引发成交量的逐日萎缩，甚至于到周二沪市日成交已不足200亿元，从中也说明市场谨慎追高的心理，目前来看，整个股指又运行一个关键的转折性关口，一方面5日均线已经对大盘构成空方反压；另一方面，成交的不足又制约股指的上行力度，虽然周二勉强报收阳线，但这两大问题仍然没有得到较好的解决，故后市还应进一步辩别大盘的突破方向。一般而言，要么股指出现价升量增，重新回升到1700点上方运行，要么大盘会再开一根长阴，从而彻底宣告头部走势的成立。个股方面，中国银行上市后一路下探，到周二又创出3.54元的阶段新低，而同期中行的H股则报收于3.50元，两者价格进一步倒挂，并且已经出现中行A股拖累H股走势的局面，显然中行已成为空头打压的主力军，不过值得注意的是，从明日开始，中行将正式进入上证50、上证180指数，这将意味着众多指数型基金必然需要对其进行吸纳，并且按照中行所占的市值权重及其比例而纳入他们各自的投资组合之中。换句话说，指数型基金需要对上证50和180的样本股进行复制，这将对中行带来新的买盘推动，因此他的表现仍然值得投资者关注。而在其余热点中，数字电视和网络科技等题材股继续表现稍好，不过他们所欠缺的仍然是那种势如破竹的涨升动力。而中报预增题材股的表现也不如市场预期的那么活跃，比如周二G中信、G宗申这些本轮行情中表现较为活跃的个股都发布了业绩预增超过50%的公告，但走势上均无一例外的高开低走，这也降低了投资者参与中报预增股的热情。总的来看，市场仍然保持多空相对平衡的胶着，但随着时间的推移，这种看似平衡的走势势必将打破。