万国投资分析报告(2006年8月4日) 　　 周四点题 　　大盘在1600点敏感千六关口连续收出两根地量十字星，短线随着一些利空因素的消化大盘将迎来超跌反弹机会，不过市场中级调整趋势仍没有改变，操作上仍应以轻仓参与超跌反弹为主，在近期大盘调整中有不少个股已形成七连阴甚至八连阴的走势，对一些有基本面或题材支撑的技术性超跌品种可适当关注超跌反弹机会。 　　背景分析 　　视点之一：随着利空因素消化、市场心态稳定，大盘短线有望在指标股带动下形成超跌反弹，不过中级调整的大趋势仍没有改变。 　　近几个交易日深证综指、深证成指形成连续七连阴，上证指数在中国石化等指标股的支撑下则形成五连阴之后1600点敏感关口连续收出两根地量十字星，从技术上看大盘短线存在技术性超跌反弹的要求。特别是从市场的心态上看，随着次新股开始走稳，近两个交易日大盘在跌破1600点后虽然都曾出现了一定的恐慌性杀跌，但在中国石化等指标股的护盘下股指仍能顽强收红，说明市场短线的杀跌动力正在减轻，两根地量十字星有望稳定市场人心。从另外一个角度来看，随着前期一系列利空因素的消化，一些潜在的利好因素有望被市场所关注：首先，前期新股发行节奏明显加快直接导致大盘破位下跌，而本周新股发行明显减缓，表明管理层已经注意到扩容对市场所造成的压力，一些超级大盘股的发行可能推后；其次，在大盘下跌过程中一些利好吹风不断，比如融资融券试点进入申请阶段，部分个股可能放开涨跌幅限制，某证券报还报道管理层正在加紧起草一份"关于进一步扩大机构投资者入市规模"的报告，不久将上报国务院，虽然这些潜在的利好还很难对市场构成实质性影响，但这种媒体吹风的深刻用意值得投资者揣摩；第三，中国石化和中国银行两大指标股在弱势中再度成为市场风向标，由于中石化系股改仍是市场一个重要的题材，随着中石化系股改日益迫切，中国石化近期连续逆市走强值得深入关注，同样中国银行在目前A股与H股连续倒挂达到10%左右的价差情况下，该股一旦在3.3元附近确认短线止跌，则有可能引发基金加大对其配置力度，从而推动该股形成一波小反弹。总体来看，在目前主力介入市场非常深的情况下，一些机构很难迅速全身而退，这也必然导致大盘的下跌不可能一挫而就，阶段式下跌中也有反弹的机会，中国石化和中国银行两大指标股有望成为多方护盘的重要工具。 　　当然，从一个中期趋势来看，大盘的下跌趋势已经形成，大盘短线反弹不改中级调整趋势。从技术上看，大盘7月初在中国银行上市带动下在五年来的高点1750点附近形成五浪上升假突破失败后，开始进入下跌3浪调整阶段，从最开始的急跌到近期的连续阴跌，市场的心态由多转空，特别是在大盘跌破1600点之后还出现不少恐慌性杀跌盘。扣除中国银行、大秦铁路等新股对股指的贡献，过去一个月来大盘指数下跌实际已超过200点，技术上存在短线超跌反弹的要求；而从市场的资金面来看，由于此前包括基金等机构投资者仓位都非常重，这些机构投资者在市场下跌趋势形成之后减仓套现的要求仍将相当明显，大盘反弹力度有限，成交量能否放大是关键。 　　视点之二：目前市场可操作性比较差，不妨利用大智慧系统的选股功能和特色指标，轻仓短线参与一些超跌个股的反弹。 　　从近期的盘面来看，市场热点分散，基本上没有什么热点可言，可操作性比较差。一些逆市走强的强势股比较吸引眼球，比如连续12连阳的G龙净、连续5连阳的G康佳和G澳柯玛等，另外一些上升趋势比较明显的个股如G渝路桥、G赛格、G大冷等，但强势股的风险也是相当突出的，比如上周连续涨停的G东方钽本周连跌三天累计跌幅超过15%，因此对于一般投资者来讲很难把握这种短线机会。同样在弱市炒新的思路下近几个交易日一些新股和次新股表现不俗，不过次新股的短线波动也相当大，比如天源科技上市首日盘中最高价较开盘价相比涨幅达到30%以上，但第二个交易日则出现跌停开盘，这种短线波动对于一般投资者来讲也很难把握，相反一些近期定位偏低的次新股如大秦铁路、保利地产、横店东磁等值得中线关注。 　　除了关注一些活跃股、强势股之外，投资者不妨轻仓参与一些有基本面或题材支撑的超跌股反弹机会。通过大智慧板块监测系统我们可以看到，近期大盘下跌过程中跌幅最大的也就是在上半年行情中涨幅最大的个股，象有色金属和新能源两大板块表现最为突出，通过大智慧智能选股系统我们可以发现在近期形成七连阴的个股中不少都是有色金属或新能源题材股，如G宝钛、G宏达、兰州铝业、G包铝、G航天等。但除了这些涨幅巨大的个股之外，一些在近期形成七连阴甚至八连阴的个股中，不乏一些基本面突出的潜力品种，比如G惠泉在七连阴后周四率先形成反弹，600628G新世界目前已是八连阴，事实上公司基本面相当突出，上半年主业增长明显，而公司的资产重估价值远远高于其市价总值，该股目前还有10送1.5含权，短线的超跌反弹机会值得关注；再比如七连阴的600004G穗机场，作为基础设施类公司基本面稳定，大股东在股改后大举增持该股流通股1亿股，6月15日再度宣布将0增持1亿股，而该股目前可流通盘也不过4.76亿股，由于该股认沽权证行权价为6.9元，将在今年12月到期，目前该股价格离行权价有近10%的空间，在连续七连阴后存在短线套利机会。类似连续阴跌的个股还比如青岛啤酒、G燕啤、外运发展等。另外，投资者也不妨利用大智慧特色指标选股，比如在今年行情持续走暖之后很少用到大智慧底部构成指标选股，不过随着近期大盘连续调整，一些个股的底部构成指标又开始发出底部信号，如G联通、登海种业等，对这些大智慧底部构成指标发出底部信号的个股则值得中线关注。 　　 万国潜力股 　　G新世界（600628）：上海本地商业股的龙头品种，去年公司投资的位于南京路黄金地段的47层五星级丽笙大酒店和远东娱乐广场相继开业，今年上半年杜莎夫人蜡像馆、世嘉娱乐城、华纳电影院等娱乐设施的建成和对外营业，新世界商圈的崛起使公司物业增值潜力巨大，目前公司旗下拥有酒店面积5.88万平方米，商业地产7.35万平方米，办公仓储2.94万平方米，餐饮面积1.68万平方米，娱乐4.5万平方米，这些核心资产重估价值接近70亿元，而目前该股总市值仅35亿元左右，仅相当于其重估价值的一半，具备突出的收购潜在价值。值得注意的是，该股在实施股改之后目前可流通股占总股本的比重迅速上升到近70%，特别是黄浦区国资委的持股比例已下降到24.99%，已不具备控股地位，在公司重估价值远远超过其市价总值的情况下，大股东要象股改承诺的一样大力支持并进一步做大做强，则需要注入优质资产通过定向增发来增持股权从而实现控股地位，目前黄浦区国资委在南京路商业街商圈拥有的优质资产众多，因此后续资产重组预期明显。去年以来该股股东人数持续减少，十大股东显示机构大举增仓，在近期随大盘调整中该股成交量显著萎缩显示筹码锁定性良好，由于目前还有10送1.5股含权，近期该股形成连续八连阴的超跌走势，短线超跌反弹机会可关注。 　　G穗机场（600004）：公司是国家一类机场，处于珠三角中心城市广州，独特的地缘优势使白云机场的航空业务量占珠三角市场份额70%左右，特别是新白云机场投入运行后，目前已成为我国南方地区最大的航空交通枢纽。公司不断加大战略合作与规模扩张能力，先与德国法兰克福机场集团公司签署了战略合作框架协议书，后又申请发行规模不超过28亿元的可转债，用于收购新机场飞行区资产、航站楼扩建以及新建中性货站项目，从而进一步提升未来的盈利空间；近期有媒体披露公司大股东广东机场管理集团正考虑引入外资战略投资者，相关进展值得关注。正是看好公司未来的良好发展潜力，公司大股东在股改后大举增持该股流通股1亿股，平均增持成本在7元左右，6月15日再度宣布增持1亿股，由于该股认沽权证行权价为6.9元，将在今年12月到期，目前该股价格离行权价有近10%的空间，短线连续七连阴，超跌反弹机会可关注。 　  G惠泉（600573）：公司是中国十强啤酒企业之一，也是福建省惟一啤酒上市公司，现有4个啤酒生产基地，总生产规模设计年产能力80万吨，现产能55万吨啤酒，拥有一流的啤酒生产设备和雄厚的科技力量，各项经济技术指标连续多年居福建省啤酒行业前茅，“惠泉”的品牌价值已达34亿元，随着燕京啤酒的入主，燕京惠泉的强强联合必将有效发挥两者优势，有力推动惠泉啤酒的高速发展；在股改中大股东燕京啤酒承诺06、07、08年如果净利润同比增长低于25%将追加10送1，显示出在国内消费升级过程中大股东对未来成长性相当看好。而作为一家行业龙头，在外资全面进军国内啤酒消费市场的情况下，该股的并购价值也值得看好。短线该股在连续七连阴后率先展开超跌明显，可适当关注。 　　G沪机场（600009）：上海机场(集团)常务副总裁李德润日前表示，香港机管局已表达参股浦东机场二期西货运区的意向，预料双方8月将签订协议。随着上海打造国际航空枢纽进程加快，公司正处在资产快速扩张过程中，特别是浦东国际机场的扩建工程2007年底投入运营后，将使其年客运能力增长约1.5倍；在此前股改中大股东明确承诺未来将通过一个上市公司整合集团内航空主营业务和资产，支持上市公司做大做强，给虹桥机场资产未来注入上市公司预留了空间，而在未来打造世界级航空枢纽进程中，公司发展前景值得看好。该股前期连续震荡走高中筹码收集形态明显，短线随大盘快速调整中股价回到前期主力成本区间，短线超跌反弹可关注。 　　G百联（600631）：公司为国内百货企业的龙头：公司为百联集团发展综合百货（百货和购物中心）的平台，集团内的综合百货资产绝大部分已纳入公司中。目前，公司经营百货的总建筑面积达70多万平方米（其中拥有自有物业的总建筑面积为60多万平方米），拥有各类百货店18家，其中南京东路上有6家（“一百商城”建成后将增至7家），另外总面积近40万平方米新门店资源将在未来一年相继开业，将在07年尤其是08年及以后年份对公司业绩产生较大的贡献。05年公司综合百货业经营收入60多亿元，占上海市该行业的20％多的市场份额，公司为上海乃至全国的百货龙头企业。从资产重估和业绩增长的角度来看，公司正进入一个上升周期，而该股近期震荡走高，上升趋势明显，短线可继续关注。 　　中国银行（601988）：国内四大商业银行中第一家实现“A+H”全流通发行上市的银行，目前扣除H股之外的市价总值达到6200亿元左右，在目前上证指数中的权重达17%左右，远超过中国石化4000亿元左右的总市值和11%的权重，成为市场第一权重股。尽管从业绩、市盈率、市净率等指标来看目前该股与其他银行股相比不具备优势，该股上市以来股价也出现连续滑落，目前已连续出现A股价格超过H股价格的现象，成为推动大盘走弱的主要因素。但由于其在市场中的突出地位和权重，将成为机构投资者资产配置中的重要成份股，特别是7月19日起中国银行将进入上证50、上证180、沪深300等五大指数，指数型基金的建仓将带来主动买盘推动，短线在3.3元附近展开超跌反弹，可关注。 　　大秦铁路（601006）：公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，独立经营大秦铁路、丰沙大、北同蒲线3条干线和口泉、宁岢2条支线，仅大秦线05年完成煤炭运输量2.03亿吨。目前公司正全面展开2亿吨扩能工程，预计将于今年底完成，到09年公司运力将达到4亿吨。从今年上半年的情况来看，已实现运煤超过1.25亿吨，全年有望突破2.5亿吨，继续保持良好的成长性。作为一家资产优良、成长性突出的铁路股，该股发行中获得机构投资者的青睐，230家机构动用1282.477亿元参与网下申购，超额认购仅15倍，而该股上市首日定位受到大环境影响明显低于市场预期，短线整理后有望成为新股走强的龙头品种，可密切关注。 　　云南盐化（002053）：公司是云南省内最大的食盐、工业盐和氯碱生产企业，也是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证企业。政策的倾斜使云南盐化拥有得天独厚发展前景，云南省96％盐矿资源尽收其中，一举占据云南省96%的食盐和工业盐市场。由于食用盐的专营、分级管理政策，云南盐化在云南省设立了四个食盐生产基地，在17个地市设立16个销售分公司，25个碘盐配送中心，产品远供贵州和广西，平均年销量达28000吨，占公司2005年主营利润的近八成，稳定的收入来源造就公司良好的现金流。该股上市之后一度受到机构投资者的追捧，不过由于次新股整体走弱拖累，该股近期也出现明显调整，目前是新股中唯一没有创新低的个股，短线强势值得关注。 　　 短线买卖参考 　　周四股指轻微低开之后，基本上围绕前收盘指数震荡整理，盘中一度击穿千六大关，但好在最后一小时股指稳步上扬基本收复失地，最终沪市微涨，而深市则小幅下跌，分别报收于1601.06和3883.15点，沪市成交120亿，深市成交71亿，沪市微涨0.19%，深市微挫0.24%。周四成交量继续出现大幅度的萎缩，沪市120亿的成交金额已经是今年四月份以来的新低，深市情况大致相同。从日K线看，深成指还出现了七连阴的疲弱走势，并于近期两度触及半年线的位置，沪市表现相对略强，近两个交易日连续收出阳十字星，但反弹乏力的格局相当明显。整体来看，在经历了短线的快速下探之后，目前股指跌幅有趋缓迹象，但市场信心依然不足，导致持续上扬的可能性相当有限。板块方面，周四金融、石化等权重股相对集中的板块担当起了中硫抵柱的作用，尤其是六家银行股中除了中国银行下跌1分之外，其余五家全线上扬，对指数做出了极大的贡献。 　　指标股的率先企稳一定程度上反映出在千六下方有护盘资金开始显现。同样除了银行股整体走强之外，类似于国电电力、G长虹、G联通以及G万科等人气品种也纷纷以红盘报收，虽然它们最终涨幅都相对有限，但权证股的集体活跃在稳住股指的同时，也对提升投资者信心产生了积极的影响。当然，周四有色金属以及权证等品种再度受到空方的集中打压，尤其是在万科权证、宝钢权证等即将到期的拖累下，权证板块最终全军覆没，没有一家上扬，其中大部分品种跌幅在7%以上，万科权证还创下了18%的跌幅及0.089元的历史新低，宝钢权证虽然尾盘有所反弹，但同样在盘中创出了0.448元的历史新低。多空双方各自出击的现象反映出目前市场上所存在的分歧，后市大盘何去何从，一方面要看新股的扩容节奏是否会逐步放缓，另一方面要看管理层能否在资金入市方面有所动作，可喜的是周四有关媒体披露管理层正在酝酿扩大机构投资者入市规模的消息，一旦落实的话，将有助于大盘走出目前的盘局。