万国投资分析报告(2006年8月15日) 　　 周一点题 　　由于8月15日存款准备金率将再度上调，同时G中信、G长电大量非限制性流通股将在当天集中上市，引发市场对资金面的担心，股指再现“黑色星期一”，大盘提前调整表明目前市场仍处于弱势整理阶段，短线来看指标股仍将左右大盘的方向。在目前个股普跌、市场可操作性降低的情况下，投资者不妨利用大智慧Level-2行情独特的报价系统寻找一些有资金关注的潜力股。 　　背景分析 　　视点之一：“小非”解禁冲击市场信心，大盘再陷调整状态，大盘指标股仍将左右市场盘局。 　　上周大盘在指标股带动下形成连续缩量反弹，成交量的萎缩显示市场非常谨慎，本周大盘未能延续上周反弹走势，指标股的带动调整直接带动大盘下跌，股指在跌破1600点后还引发一波快速跳水，并跌破了5日均线及10日均线等多重支撑，说明市场心态非常脆弱，大盘弱势调整的格局未能改变。在近期的报告中我们也一再强调，目前大盘仍运行在3浪下跌的中级调整行情中，是对去年12月初以来5浪上升行情的修正；通过大智慧Level-2行情买卖委托系统统计我们也可以看出一些大盘指标股上方卖盘沉重，即使在上周指标股带动大盘反弹过程中也是如此，说明市场套牢盘压力还是非常明显的，只要上海市场成交量不能恢复到此前日成交300亿元的水平，大盘的弱势格局难改；因此大盘调整的时间可能延续比较长，而从调整的幅度来看则要视大盘指标股的表现，毕竟象中国银行等超级大盘指标股的上市已经使指数失真，同时消息面也成为影响市场行情短线表现的一个重要因素。 　　从盘面来看，正是因为市场人气低迷，一些利空因素被市场放大，因此近期大盘常常出现在周五或周一大幅下跌的现象。由于8月15日存款准备金率将再度上调，同时G中信、G长电大量非限制性流通股将在当天集中上市，引发市场对资金面的担心，大盘在周一提前对这些利空因素形成反应，再度形成单边下跌的态势。事实上存款准备金率将上调的消息早在7月中旬就已经公布，而G中信、G长电的非限制性流通股上市早在一年前就已经确定，而且这两家个股在上周还出现明显放量走强，因此这些潜在利空因素只是大盘下跌的表面原因，根本原因还在于市场人气低迷、心态脆弱。在前一天的报告中我们也强调，判断市场人气强弱与否可重点关注以G中信为代表的“小非”解禁题材股以及以大秦铁路为代表的大盘蓝筹新股，我们仍然认为这两大人气板块仍将是多方组织反攻的重要根据地，投资者对这两类个股仍应该保持重点关注。 　　从大智慧板块监测系统来看，个股普跌的现象比较明显，涨跌比例接近1比10，而且大智慧板块指数全线翻绿，一些前期的热门股跌幅居前，新股板块中保利地产一度创新高，威尔泰、天源科技等小盘新股也一度大幅拉升，但世博股份却再创新低，市场分化现象明显，次新股板块能否集体走强将是市场人气指数的一个重要参考指标。另外金融板块在近期表现也比较活跃，除了一些银行股一度拉高外，象G东创等参股券商题材股以及美尔雅、G弘业等参股期货公司的个股也出现大幅走强，另外象“安华农险”日前爆出有意借壳成为国内保险第一A股，其中G物华因为安华农险的主要发起人也受到市场关注出现大幅走强，在目前市场活跃度不高的情况下投资者不妨关注一些准金融题材股。 　　视点之二：在目前个股普跌、市场可操作性降低的情况下，投资者不妨利用大智慧Level-2行情独特的报价系统寻找一些有资金关注的潜力股。 　　随着大盘再度陷入缩量调整，市场可操作性明显降低，在目前调整行情中除了调整持仓结构之外，投资者也需要寻找一些有主流资金关注的品种构建新的股票池；大智慧Level-2行情系统独特的报价系统和买卖单明细为投资者捕捉主流资金动向提供了一些信息，通过对更多数据的统计分析，然后再结合基本面以及技术面，将使投资者在机会的把握上领先一步。Level-2行情是在已有的上证所即时行情（Show2003）基础上设计的具有更多数据和信息的新行情，包括提供10个价位的买卖委托量、总买总卖盘以及加权平均申报买入和申报卖出价格、逐笔成交明细、买一卖一价位上前50笔分笔委托量、动态平均每笔成交手数、大单撤单主动提示等等，丰富的数据以及在这些数据之上的统计功能使我们能够获得更多信息。 　　以大单统计功能为例，由于Level-2行情除了显示最新的买10卖10之外，还能看到买一卖一价位上前50笔分笔委托量，通过对买一卖一委托明细的数据分析观察主力动向，比如中国银行在上市后一路调整过程中我们注意到买一委托明细分布主要是一些小单和散单，甚至出现很多1手的买单，说明参与的主要是一些散户行为，但在最近回落到3.2元附近之后买一委托中大笔整数单出现的频率明显增多，在周一收盘时3.23元处357万股买单中99.99万股的买单就有三笔（上海市场每笔买单不得超过100万股，因此99.99万股是最大单笔买单），说明目前该股已经开始受到机构投资者的关注；同样通过对这种大买单特别是类似于99.99万股的买单统计我们可以发现，大秦铁路是这种大买单出现频率最高的个股之一，象这种有主力资金活跃的大盘蓝筹新股还值得投资者多加留意。 　　同样，总买总卖盘由于将每家个股所有的即时委托买盘和委托卖盘都统计出来了，使我们能够掌握在买10卖10之外看不到的一些买卖实力对比，特别是一些在下跌过程中总买盘明显多于总卖盘的个股表明承接力度强，不乏一些资金暗中吸筹的品种，比如周一表现活跃的G弘业、G申达在上周五盘中就连续出现总买盘超过总卖盘，而G皖维在周一上午下跌过程中总买盘也明显大于总卖盘，该股尾盘出现逆市拉升显示出此前主力已有准备。通过统计我们发行在周一调整行情中，上海市场下跌的700多家个股中总买盘持续超过总卖盘的股票不超过10家，比如象G双良在周一调整中总买盘基本上在60万股左右波动，而总卖盘则在40万股左右波动，总买盘的平均价在4.6元左右而总卖盘的平均价在5元左右；而结合公司的基本面我们可以发现，公司巨资控股利士德化工投资的年产21万吨我国最大苯乙烯生产装置和年产5万吨苯胺项目7月中旬正式投产，目前生产负荷已迅速达到90%，由于国内苯乙烯市场价格从去年底不到10000元/吨上升到目前接近13000元/吨，该项目的投产有望给公司带来业绩的迅猛增长，成为一家低价成长潜力股，因此该股在目前大盘调整中的买盘承接值得关注。类似的个股还比如G英华等，当然在对数据处理的过程中我们也不能完全依赖这种数据，特别是有些个股大买单垫单都是虚的，因此还要防止被虚假数据欺骗，在分析统计数据的同时还应多关注基本面。 　　 万国潜力股 　　G物华（600247）：日前锦州六陆就第一大股东与安华农业保险股份公司探讨股权转让意向进行了说明，如果安华农保真能与锦州石化签署转让锦州六陆的股权协议，那它就将成为A股市场的“保险第一股”，公司作为安华农保的主要发起人，持有其20%股权，是一家准金融题材股。另外该股还是一家成长潜力非常突出的低价北京地产股，公司目前拥有的吉林物贸商城、哈尔滨物贸商城和上海物华广场等商业地产给公司带来了稳定的租赁收入，另外控股的北京两家房地产公司在售及未售的已开发楼盘共有两处，共计约10万平方米，同时公司已取得后续20万平方米的开发权；特别值得注意的是，公司将定向增发2.5亿股，其中向大股东定向配售不低于30%用于收购北京正光房产100%股权，大股东通过定向配售注入北京市民广场购物中心项目这一优质资产从而提升持股比例，而公司也将全面变身为一家成长潜力突出的北京地产股，在此前北京奥运地产股大幅上涨的比价效应下，该股低廉的价格值得关注。 　　G双良（600481）：公司是一家全面向节能环保新材料产业转型的低价石化股，通过巨资控股利士德化工形成年产21万吨的我国最大苯乙烯生产装置和年产5万吨苯胺项目7月中旬正式投产，目前负荷达到90%，3个月后将达到满负荷生产，预计今年将生产苯乙烯8万吨和苯胺2.5万吨，受到原油价格走高以及节能环保对聚氨酯产业的巨大需求，国内苯乙烯市场价格从去年底9500元/吨上升到目前超过12000元/吨，公司05年年报预测该项目投产将在今年给公司带来11.5亿元主营收入，净利润接近1亿元，公司股改中也承诺今年业绩不低于0.3元/股，较去年增长约200%，成长性相当突出，短线该股快速调整中一直有主力资金吸筹，短线可密切关注。 　　大秦铁路（601006）：公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，独立经营大秦铁路、丰沙大、北同蒲线3条干线和口泉、宁岢2条支线，仅大秦线05年完成煤炭运输量2.03亿吨。目前公司正全面展开2亿吨扩能工程，预计将于今年底完成，到09年公司运力将达到4亿吨。从今年上半年的情况来看，已实现运煤超过1.25亿吨，全年有望突破2.5亿吨，继续保持良好的成长性。作为一家资产优良、成长性突出的铁路股，该股发行中获得机构投资者的青睐，230家机构动用1282.477亿元参与网下申购，超额认购达15倍，而该股上市首日定位受到大环境影响明显低于市场预期，短线调整充分，8月15日该股将计入上证180、上证50、沪深300、中证100和小康指数等五大指数，必将引来指数基金主动建仓盘，而随着大盘走稳，这种高成长大盘蓝筹将成为多方手中重要的王牌，短线密切关注。 　　G新世界（600628）：公司正进入业绩快速增长期，去年公司投资的丽笙大酒店和远东娱乐广场相继开业，今年上半年杜莎夫人蜡像馆、世嘉娱乐城、华纳电影院等娱乐设施的建成和对外营业，新世界商圈的崛起使公司物业增值潜力巨大，目前公司旗下拥有酒店面积5.88万平方米，商业地产7.35万平方米，办公仓储2.94万平方米，餐饮面积1.68万平方米，娱乐4.5万平方米，这些核心资产重估价值接近70亿元，而目前该股总市值不到35亿元，仅相当于其重估价值的一半，具备突出的收购潜在价值。值得注意的是，该股在实施股改之后目前可流通股占总股本的比重迅速上升到近70%，特别是黄浦区国资委的持股比例已下降到24.99%，已不具备控股地位，在公司重估价值远远超过其市价总值的情况下，大股东要象股改承诺的一样大力支持并进一步做大做强，则需要注入优质资产通过定向增发来增持股权从而实现控股地位，目前黄浦区国资委在南京路商业街商圈拥有的优质资产众多，因此后续资产重组预期明显。去年以来该股股东人数持续减少，十大股东显示机构大举增仓，从基金公布的二季度投资组合来看，象基金金鑫从2069万股增仓至2138万股，基金汉兴从1000万股增仓到1200万股，国泰金马、富国动态平衡等国泰系以及富国系基金都出现明显增仓，由于目前还有10送1.5股含权，短线连续大幅调整后已进入主力成本区间，短线超跌反弹机会可关注。 　　G中信（600030）：公司是目前国内证券行业中的一家佼佼者，在证券行业低迷的情况下低成本扩张，从出资控股中信万通证券78.64%的股权，到出资21.9亿元联合中国建银投资重组华夏证券，再到出资7.81亿元收购金通证券全部股份，并以不超过3.3亿元的总价款收购华夏基金40.725%股权，进一步确立公司在国内证券经纪业务领域的龙头地位；随着今年行情持续走强，证券业本身获得的机会也将会较为突出，上半年业绩增长高达847.7%。该股前期领先于大盘调整，短线站稳半年线后超跌反弹，8月15日公司117456万股非限制性流通股即将上市，有望使该股重新崛起，短线密接关注。 　　G长电（600900）：公司作为国内水电企业龙头，良好的成长性和行业龙头地位一直被市场所认同，公司日前表示将发行12亿欧式认股权证募集资金68亿元用于进一步收购三峡发电机组，从而提升公司的赢利能力。而从资产重估的角度来看，04年公司以每股1元的价格参股建设银行20亿股，日前建设银行在香港市场以2.35港元招股，上市后股价从2.3港元一路上涨到最高接近4港元，其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。正是对自身基本面的看好，大股东三峡总公司近期表示以不高于6.81元/股的价格增持G长电不超过2.5亿股，该股此前领先于大盘下跌，短线随着5.23亿非限制性流通股8月15日上市，该股有望展开超跌反弹，了关注。 　　G联通（600050）：公司作为我国第二大移动通信运营商，是国内经营范围最广、业务种类最全的电信运营商之一，随着3G商用的逐步展开，公司在从CDMA-1X平滑过度到3G的过程中将占得先机，在整个信息产业的高速成长中公司的机会巨大。日前有关国内电信企业的重组传闻导致该股连续超跌之后周四出现底部放量大反弹，虽然从消息来看还有待证实，不过公司的基本面却是可圈可点。 　　联通A股目前持有联通BVI公司82.1%股份，联通BVI持有联通红筹77.34%股份，相当与联通A股持有63.5%联通红筹股份；而联通A股总股本为212亿，联通红筹总股本为133.4亿，1股联通A股相当于0.3995股联通红筹，近期联通红筹已经回升到7.3港元附近波动，0.3995股联通红筹对应的人民币价格在3元附近；另外日前联通红筹公司向韩国SK电讯定向发行10亿美元可转债，自交易完成1年后转股并将持有联通红筹6.67%的股权，而转股价高达8.63港元，折算成A股相当3.34元，而目前联通A股股价连续创历史新低，目前与联通红筹的折价高达两成以上，值得中线关注。 　　中国银行（601988）：国内四大商业银行中第一家实现“A+H”全流通发行上市的银行，目前扣除H股之外的市价总值达到6200亿元左右，在目前上证指数中的权重达17%左右，远超过中国石化4000亿元左右的总市值和11%的权重，成为市场第一权重股。尽管从业绩、市盈率、市净率等指标来看目前该股与其他银行股相比不具备优势，该股上市以来股价也出现连续滑落，目前已连续出现A股价格超过H股价格的现象，成为推动大盘走弱的主要因素。但由于其在市场中的突出地位和权重，将成为机构投资者资产配置中的重要成份股，短线走稳后有望成为多方重要主力品种，可关注。 　　 短线买卖参考 　　周一大盘受到资金面紧张的影响而再度下跌，开盘股指表现一度平稳，延续了上周的反弹趋势，但在10点之后，市场风云突变，各种板块的抛售压力仍然不断，最终导致股指以大跌35点报收，沪深两市分别收在1570.74和3853.75点，跌幅达到2.19%和1.43%，成交金额139亿和79亿，同比都有所放量，总体表现为带量下跌的走势。本周二即8月15日央行就将开始执行存款准备金率的上调政策，预计将减少市场间的流通货币1500亿元，与此同时，G中信和G长电大量限制性非流通股将在明日集中上市，前者的数量为11.75亿份，而后者限售股份的份额同样高达5.23亿，虽然作为原非流通股股东大规模抛售的可能性不大，但由于上市流通份额较多，因此仍然对投资者产生一定的压力。更重要的是，尽管有消息称，发审委的证券发行审核工作将暂停两周，但是从以往的惯例来看，暂时性的新股发行停止并不代表扩容压力就此减轻，一般而言反而会在发行审核工作重新恢复后加快发行速度，并且还有可能发行大盘新股，比如说前期的大秦铁路都是如此。由此可见当前一些政策面的因素还不明朗，作为投资者而言仍心存疑惑。个股方面，周一基本呈现普跌态势，沪深两市涨跌家数之比为1：10，这就说明资金从场内的撤离动向是全方位的，但是却有一个板块逆势而动，表现相对突出，这就是上周五报告中提到的摩托车行业，比如G钱摩午后快速拉高，一度跌停涨停；新大洲盘中最大涨幅接近4%；G宗申同样相对抗跌，并且维持在盘升通道之内，显示出这一行业近期的持续走强并非偶然，显然是有着基本面上的重要题材作为支撑，后市仍可加以中线关注。而其余中长线资金则几乎没有明确的主力动向，短线游资则继续在权证市场搏奕，最为疯狂的当属宝钢认购权证，而从目前的宝钢权证和正股之间价格关系判断，如果想要当前的权证购买者不至于产生亏损，那么宝钢A股至少要在接下来的六个交易日中出现15%以上的涨幅，难度相当大，故风险还是不容忽视的。总体而言，由于大盘下跌造成个股机会不多，可关注市场消息面上的变化。