本周点题 　　 　　由于10月底中国工行上市可能带动大盘股指继续冲高，这使目前市场做多资金和人气仍相当充裕，不过在目前市场处于相对高位的情况下还应该注意控制风险，同时个股两极分化的现象比较严重，在操作上应该始终坚持抓主流、抓龙头；而从10月行情来看，主流热点仍将集中在一些前期超跌的大盘蓝筹股上，题材股则可重点关注以3G为代表的科技股。 　　  　　背景分析 　　视点之一：中国工行上市成为市场做多的又一条主线，不过目前市场不确定因素比较多，股指高位震荡的可能性比较大，对10月行情可谨慎乐观。 　　在上半年特别是5月份大举拉升、个股全线上涨之后，下半年行情个股分化现象越来越明显，而且行情的走向与一些核心指标股的关联度越来越突出：7月5日中国银行上市前市场曾预期该股将带动股指冲高而提前连续上涨，并使上证指数演绎了十一连阳的逼空行情；9月7日中国石化股改复牌前同样市场预期该股将带动股指冲高而提前连续上涨，并使深证成指演绎了九连阳的逼空行情；而9月22日招行H股上市前G招行的连续大幅上涨也推动股指持续震荡走高，并逼近前期高点。从10月行情来看，工行A+H发行上市作为优质资产上市将直接提升A股估值，同时做为第一家A+H同时发行的公司，使A股投资者享受到与H股投资者相同的申购成本，而且按照目前大盘银行股在香港市场上市后的表现来看，多半都出现持续走牛的走势，这也是更多投资者预期工行上市将带动股指继续冲高，因此市场开始把中国工行的上市当成利好来看待（这也说明行情正在进入高潮），近期股指持续走高实际上还是提前消化工行上市的利好。 　　中国工行上市将成为10月行情市场做多的一条主线，而从具体的走向来看，由于存在较多的不确定因素，10月行情更可能在高位大幅震荡：首先节后第一个交易日即10月9日中国银行87662.35万股网下配售股份将上市，该股近期表现较弱，短线压力比较明显；其次，中国石化将于10月10日复牌，由于目前中石化H股近期已回落到4.8港元附近，而中国石化A股理论除权价高达5.3元，该股复牌后要走出填权走势难度较大，反而可能拖累股指；第三，中国工行的发行价目前仍没有确定，尽管市场普遍预期工行上市将带动股指创新高，但如果发行价定位太高，将使市场预期大打折扣；第四，融资融券在推出时机选择上也存在较大变数，一旦行情开始转弱，融资融券反而可能对市场带来融券抛压。总体来看，随着市场逐步进入指标股行情时代，一些核心指标股的权重效应越来越明显，投资者在把握行情节奏方面还应该多关注这些核心指标股的动向。 　　 　　视点之二：指标股与题材股轮动的格局比较明显，在操作上仍应抓主流、抓龙头，10月行情主流热点仍将集中在一些前期超跌的大盘蓝筹股上，而题材股则可重点关注以3G为代表的科技股。 　　随着下半年行情两极分化现象越来越明显，我们注意到在大盘指数不断创新高的同时，却有很多股票原地踏步甚至还出现下跌，通过大智慧阶段排行功能我们可以看到，一些前期表现一般的大盘蓝筹指标股重新走强成为带动指数创新高的主要动力，另外以3G为代表的一批科技题材股普遍都走出了创新高的行情，相反一些既无题材又缺乏基金等机构关注的股票则开始走下降通道了，因此只有抓住了主流抓对了热点才有可能跑赢大盘。 　　从主流热点来看，大盘蓝筹股行情仍将是10月份应该关注的重点。随着融资融券、股指期货等金融创新的推出，大盘蓝筹股的权重效应正在被强化，而这种权重估值溢价成为G招行等大盘蓝筹股不断走强的主要基础；从另外一个角度来看，业绩成长性也成为大盘蓝筹股是否活跃的一个主要原因，G招行之所以一路创复权价历史新高是因为业绩正步入高速增长期，相反中国银行由于主要经营外币存贷业务，人民币升值反而使公司上半年出现汇兑损失超过35亿元，因此人民币加速升值反而导致该股表现趋弱。因此在把握大盘蓝股行情的过程中，首先我们不妨通过大智慧总市值排行首先选出总市值前20位的个股，然后逐一进行业绩因素分析，并结合具体走势从中寻找龙头品种。目前总市值前20名的个股分别是中国银行、中国石化、招商银行、大秦铁路、宝钢股份、华能国际、民生银行、中国联通、贵州茅台、上海石化、中信证券、浦发银行、中国国航、五粮液、中兴通讯、万科A、兖州煤业、江西铜业、上海机场、中集集团等，剔除掉一些业绩可能下滑的个股以及一些前期涨幅巨大的个股，象大秦铁路、华能国际、中国联通、中国国航、中兴通讯等几家个股值得我们重点跟踪。 　　而从题材股的把握来看，科技股将成为打开市场想象空间的重要力量，其中3G板块的强劲表现已经开始起到表率作用。我们注意到近期中国移动出现持续大幅上涨，8月份中国移动市值突破1300亿美元后超越达沃丰成为全球市值最大的电信运营商，目前市值已接近1500亿美元；同时高鸿股份在9月22日公布定向增发用于投资3G传送网后开始出现持续涨停，6个交易日最大涨幅接近50%，累计换手达到了110%，并带动整个3G板块指数创了多年来的新高。由于3G产业启动在即，行业基本面拐点正成为推动3G题材股不断走强的主要原因，而从个股机会把握来看，投资者则应该重点关注其中的一些龙头品种：从电信运营商的角度来看，中国移动的强劲表现已经带动中国联通红筹股近期在香港市场大幅上涨，目前已达到7.8港元附近，而600050联通A股目前持有联通BVI公司82.1%股份，联通BVI持有联通红筹77.34%股份，相当与联通A股持有63.5%联通红筹股份；而联通A股总股本为212亿，联通红筹总股本为133.4亿，1股联通A股相当于0.3995股联通红筹，按照联通红筹7.8港元计算，0.3995股联通红筹对应的联通A股价格应该在3.2元附近；另外日前联通红筹公司向韩国SK电讯定向发行10亿美元可转债，自交易完成1年后转股并将持有联通红筹6.67%的股权，而转股价高达8.63港元，折算成A股相当3.34元，而目前联通A股股价仍跌破对应的香港红筹价格超过20%，这也是此前联通集团宣布因为联通A股被严重低估而增持不超过总股本4%的流通股的主要原因，目前联通A股仍在历史底部放量整理，中线值得继续关注。从电信设备供应商来看，大唐电信和烽火通信无疑是龙头，随着大唐集团TD-SCDMA产业化进展加快，600198大唐电信正步入业绩高增长期，而600498烽火通信高端通信设备产品在中国电信、网通、移动的国家一级干线建设中占有1/3以上份额，光缆年度销量名列行业第二，FTTH产品市场占有第一，行业龙头地位有望随着电信行业景气度提升而体现在业绩增长上。从移动通信终端来看，600057夏新手机作为国内最新进入3G手机产业的公司，目前已推出3款分别支持三种技术标准的3G手机，在TD-SCDMA领域夏新是TD-SCDMA产业联盟的主要成员，在WCDMA领域夏新与该技术标准的主要制定者爱立信公司合作范围覆盖从2G、2.5G到3G的各个领域，夏新还和高通公司在开发生产基于CDMA2000标准的3G手机上展开合作，从去年开始公司WCDMA式3G手机已开始出货并全部用于出口，今年上半年出口收入近5亿元，增长非常强劲，近期公司还参加了中移动在厦门进行的国产3G手机测试，由于公司在3G手机领域占据先机，未来发展潜力较大。总体来看，3G产业的全面启动正给相关上市公司带来重大机遇，投资者可重点关注中国联通、大唐电信、烽火通信、夏新电子等少数龙头公司。 　　 　　万国潜力股 　 　　G烽火（600498）：公司是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，是中国通信基础设施建设的主要设备供应商和全面电信解决方案供应商之一，由于背靠武汉邮科院，掌握了大批光通信领域核心技术，科研成果转化率和效益在国内同行业中均处于领先地位。05年度公司高端通信设备产品在中国电信、网通、移动的国家一级干线建设中一举囊括1/3以上份额，市场份额跃居行业第二，光缆年度销量超过200万公里，名列行业第二，FTTH产品成为市场领导品牌，公司控股股东武汉邮科院为TD-SCDMA产业联盟成员，其下属几家子公司在直放站和系统覆盖产品方面居国内领先优势。该股走势与3G等通信股联动性非常高，短线温和震荡走高值得继续关注。 　　 　　G夏新（600057）：3G手机题材的龙头，夏新目前已推出3款分别支持三种技术标准的3G手机：在TD-SCDMA领域，夏新是TD-SCDMA产业联盟的主要成员；在WCDMA领域，夏新与该技术标准的主要制定者爱立信公司合作范围覆盖从2G、2.5G到3G的各个领域；夏新还和高通公司在开发生产基于CDMA2000标准的3G手机上展开合作。公司在3G上的投入已逾一亿元，从去年开始公司WCDMA式3G手机已开始出货并全部用于出口，今年上半年出口收入近5亿元，增长非常强劲，近期公司还参加了中移动在厦门进行的国产3G手机测试，由于公司在3G手机领域占据先机，未来发展潜力较大。近期该股形成连续逆市震荡走高，强势特征非常明显，可继续关注。 　　 　　G大唐（600198）：公司大股东大唐集团拥有自主知识产权的TD-SCDMA标准，该标准与CDMA2000、WCDMA一起成为国际电联的国际标准。近期信息产业部将正式公布于今年3月开始的新一轮TD-SCDMA测试结果，随着TD技术基本达到商用成熟度，随后将在奥运会6大主办城市建设TD-SCDMA试用网，另国家发改委把提高自主创新能力支持高新技术产业发展作为2006年国债资金安排重点给予支持，已下达投资支持TD-CDMA。日前大唐集团另外一家公司G高鸿因为定向增发投资3G传送网而出现连续涨停，这无疑给该股带来比价空间，不排除未来公司获得集团在3G产业的项目支持。近期股价振荡上扬，可予以中线留意。 　　 　　G联通（600050）：公司作为我国第二大移动通信运营商，是国内经营范围最广、业务种类最全的电信运营商之一，随着3G商用的逐步展开，公司在从CDMA-1X平滑过度到3G的过程中将占得先机，在整个信息产业的高速成长中公司的机会巨大。联通A股目前持有联通BVI公司82.1%股份，联通BVI持有联通红筹77.34%股份，相当与联通A股持有63.5%联通红筹股份；而联通A股总股本为212亿，联通红筹总股本为133.4亿，1股联通A股相当于0.3995股联通红筹，近期联通红筹已经回升到7.8港元附近波动，0.3995股联通红筹对应的人民币价格在3.2元附近；另外日前联通红筹公司向韩国SK电讯定向发行10亿美元可转债，自交易完成1年后转股并将持有联通红筹6.67%的股权，而转股价高达8.63港元，折算成A股相当3.34元，而目前联通A股股价仍跌破对应的香港红筹价格超过20%，公司大股东日前宣布将增持不超过总股本4%的流通股，中线值得继续关注。 　　 　　G三维（000755）：公司是国内最大的聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO)生产商，受到原油价格不断上涨的推动，2003年以来国际市场上BDO价格连续大幅走高，特别是今年油价飙升下全球化工巨头巴斯夫在4月1日和7月1日两次调高全球BDO产品售价，国内BDO价格也从一季度末1.65万元/吨上升到目前2.15万元/吨以上。而公司去年完成BDO改扩建项目后，新建的一套3万吨BDO装置也于今年7月投产，公司产能增加至8万吨，日前公司表示将通过定向增发融资建设年产7.5万吨BDO项目，该项目建成后BDO总产能规模将达到16万吨，进入世界前3强。由于公司BDO是世界上最先进的以电石乙炔为原料的低压淤浆床Reppe法丁二醇生产装置，成本明显偏低，特别是油价上涨直接带动其毛利率提升，03年10月由发起BDO反倾销获得国家商务部支持，BDO价格也从2003年开始连续走高，随着公司BDO产能的快速增长以及产品价格的迅速提升，将使公司今年业绩增长值得期待。良好的业绩成长性使其在前期股改前后受到保险、社保等机构投资者大举增仓，股东人数持续减少，大智慧散户线也显示目前筹码持续集中，短线再度放量启动，可密切关注。 　　 　　G沈化（000698）：高成长化工龙头，今年上半年实现主营业务收入19.23亿元，同比增长26.5%净利润5625万元，同比增长71.8%，公司的业绩增长主要来自于PVC糊树脂产能的增长、管理费用的控制和国产设备抵免所得税的确认。 　　公司新扩建的2万吨PVC糊树脂已经投产，目前总产能已达到13万吨，这将是下半年的增长点，另外公司的丙烯酸项目进展顺利，8月底将开始试车，公司将建设的50万吨CPP渣油催化裂解制烯烃项目和传统的蒸汽裂解石脑油相比具有明显成本优势，该项目实施将带来公司未来业绩的大幅增长。由于公司是石化下游行业，原材料主要依赖进口，同时作为上市公司中三家成品油冶炼的公司，炼油业务目前处于亏损状态，而随着近期国际原油价格跌破60美元/桶大关，以及人民币加速升值，公司进口原油成本将大幅降低，成为人民币升值题材股，短线超跌反弹值得关注。 　　 　　G双良（600481）：公司是一家全面向节能环保新材料产业转型的低价石化股，通过巨资控股利士德化工形成年产21万吨的我国最大苯乙烯生产装置和年产5万吨苯胺项目7月中旬正式投产，目前负荷达到90%，3个月后将达到满负荷生产，预计今年将生产苯乙烯8万吨和苯胺2.5万吨。由于公司主要原材料乙烯主要依赖进口，国际原油价格的快速下跌以及人民币大幅升值将使公司进口原材料成本大幅降低，而随着节能环保对聚氨酯产业的巨大需求，下半年以来国际市场上苯乙烯价格连创新高，较年初价格上涨超过30%，公司05年年报预测该项目投产将在今年给公司带来11.5亿元主营收入，净利润接近1亿元，公司股改中也承诺今年业绩不低于0.3元/股，较去年增长约200%，成长性相当突出，短线可关注。 　　 　　中国国航（600027）：公司27日发布公告称，公司与国泰航空、中航兴业、中信泰富、太古公司的股权重组协议，在9月22日满足所有生效条件，相关交易预期将于9月28日完成，此次交易将使公司总股份增加11.79亿股至122.51亿股，同时第三季度就可确认转让港龙航空所获得的投资收益。值得注意的是，公司去年因为人民币升值获得汇兑收益达到9.09亿元，今年人民币加速升值将使公司继续获得巨额汇兑收益。同时近期国际原油价格大幅回落，国内航油期货价格已经回落到半年来的低点，而在连续上调航空燃油附加费之后，10月起将再度上调国际航段燃油附加费，进一步抵消原油上涨带来的负面影响，因此公司下半年基本面将显著改善。短线该股再度放量创出历史新高，短线可继续关注。 　　 　　短线买卖参考 　　 　　上周五大盘延续近阶段的强势特征，早盘上证指数直接以1740.06点跳空高开，最高上摸1755.69点，最终报收在1752.42点，涨幅0.89%，成交金额238.43亿元，较周四放大近一成半，上证日K线再度出现三连阳；深市方面，深圳成份指数以4291.98点开盘，最高4344.62点，报收于4326.78点，涨幅0.90%。沪深两市总体表现为稳步上行的格局。综观上周上证指数走势，日K线三阳两阴，周K线是一根上影线为3点，下影线为18点，实体为30个点的中阳线，周成交金额1024亿，较上周萎缩一成左右；上周大盘先抑后扬，牛市特征依旧明显，最为难能可贵的是，在工行发行迫在眉睫，国寿回归已近在咫尺，平安保险又表达了发行A股意愿的背景下，大盘震荡向上的格局依旧没有改变。如果总结一下今年下半年大盘股发行的历程，那么就不难发现整个市场对待新股发行的态度正在发生根本性的改变，今年六月中国银行宣布发行A股，导致大盘短短几个交易日内累计下跌了180点，大秦铁路宣布发行的当天，股指重挫近80点，但从国航开始，市场的新股承受能力出现了可喜的转变，股指因新股发行而产生的震荡已经大大减小，如今工行、国寿和平保依次宣布A股上市计划，大盘反而走出了连续的盘升通道，这种稳定的格局是多年来所罕见的。事实上，新股发行对于一个完整的证券市场而言，其重要性不言而喻，以前投资者对此颇为担心，主要是因为新股的质量一般、内在价值高估。但大盘蓝筹股的连续发行则逐渐改变了这种低效率融资的局面，要知道仅中石油、中海油和中石化这三家公司一年所创造的利润就与沪深两市1300多家个股全年的利润总额相当，前两家至今都没有回归A股，只在海外上市，国内投资者无法分享其收益，这是一件多么令人遗憾的事情，故从长远角度看，发行A股尤其是发行大盘蓝筹股将促进资本市场健康发展。因此就目前来看，国内证券市场正逐步走上正轨，市场越来越成熟，发展规律也更加健康和稳健，对于节后的行情笔者继续保持乐观的态度，中长线震荡走强，是大盘演变的重要趋势。