万国投资分析报告(2006年10月11日)


  周二点题
  在连续五个交易日上涨之后市场在1800点关前心态明显谨慎,中国石化复牌后一度跌破理论除权价对市场信心打击较大,不过中国联通、浦发银行、民生银行等大盘蓝筹强劲买盘显示市场做多信心仍足,大盘仍有望继续震荡走高。近期主流蓝筹股与题材股轮炒的现象比较明显,即使在主流蓝筹股中随着银行、石化股大幅上涨之后,电力、钢铁等蓝筹也开始在比价效应下补涨,短线可关注钢铁板块中一些业绩增长明显的特钢类个股。

  背景分析
  视点之一:主流蓝筹股与题材股轮炒维系市场人气,大盘有望继续震荡走高,中线仍应继续紧抓核心主流蓝筹不放,短线则可围绕一些题材股短炒。
  大盘在形成五年新高突破之后周二在1800点关前蓄势震荡整理,通过大智慧板块监测系统来看,在主流指标股短线调整的同时,题材股开始出现全面活跃,航天军工板块早盘一度位居涨幅榜首,而下午网络科技股、3G通信股、数字电视股等题材也相继活跃,维系了市场人气。我们可以看到,招商银行、民生银行不断创复权价历史新高为其他蓝筹指标股带来比价效应,而蓝筹指标股集体走强提升市场价值中枢的同时,也为题材股的炒作提供了良好的平台,而蓝筹指标股与概念题材股的轮番走强推动股指不断震荡走高,并形成了良好的互动。不过值得注意的是,地产板块近几个交易日以来开始出现连续大幅破位下跌,包括万科A、招商地产、保利地产等优质地产蓝筹都出现明显下跌,显示出确实有部分资金正在从房地产板块退出,由于该板块是前期主流资金渗透相当深的一个板块,短线连续大幅破位下跌会不会引发整个市场筹码松动还值得警惕。
  从操作上看,在目前市场向上趋势没有改变之前仍可谨慎做多,同时仍应强调抓住市场主流,仓位分布上则应绝大部分仓位重仓持有一些刚刚启动的低价大盘蓝筹,少量仓位则可参与短线热点题材股炒作。通过大智慧Level-2行情报价系统我们可以看到,目前大盘蓝筹股主动性买盘仍相当充裕,象中国联通、浦发银行、招商银行、华能国际、大秦铁路等大盘蓝筹股买一委托中整数大笔买单排列比较明显,特别是中国联通、华能国际这种刚刚在底部连续放量走强的品种,明显受到了机构买盘的推动,这些个股适合我们中线看好。当然从整个行情的发展来看,在这些核心蓝筹连续走强之后,一些前期滞涨的大盘蓝筹如钢铁、电力等也开始受到部分机构资金的建仓,因此除了重点关注一些绝对核心品种之外,对于大盘蓝筹中一些前期表现较弱但明显被低估的品种也值得留意。而从短线题材股的炒作来看,能够活跃市场人气的无外乎航天军工、数字电视、3G、网络科技、新能源等少数几类,投资者可根据市场短线热点波动从中寻找一些题材股的龙头,少量参与。

  视点之二:钢铁股作为目前市场平均市盈率最低的板块,随着核心蓝筹不断创新高而呈现出比价投资机会,其中一些业绩大幅增长的军工特钢类题材股值得短线关注。
  在大盘创出五年新高、市场平均市盈率已经回升到25倍以上的情况下,钢铁股的低市盈率已经体现出明显的比价投资机会,其中象济南钢铁、唐钢股份、韶钢松山、大冶特钢等钢铁股的动态市盈率已经降到8倍甚至6倍以下。尽管由于铁矿石涨价同时国内钢材价格出现回落,导致今年上半年绝大多数钢铁股业绩出现明显下滑,但钢铁股目前涨幅远落后于大盘,更是远落后于银行等核心指标股的涨幅,因此在招商银行、民生银行不断创复权价历史新高提升整个市场价值中枢之后,钢铁股的投资价值开始受到部分资金的关注。近几个交易日来钢铁板块连续进入大智慧行业板块涨幅前十位,而且部分钢铁股出现明显放量,值得关注。
  在把握钢铁股机会的过程中,除了关注宝钢股份等少数核心指标股的动向之外,投资者可以重点关注一些业绩大幅增长的钢铁股。通过大智慧基本面排行我们可以看到上半年钢铁股业绩增长比较明显的分别是大冶特钢、西宁特钢、太钢不锈、承德钒钛(鞍钢股份和唐钢股份业绩增长主要是因为收购资产所导致),而这几家公司都属于特钢行业,特钢成为钢铁上市公司业绩普遍下滑中唯一实现主业增长、利润劲升的主要板块值得我们注意。尽管我国是钢铁产量大国和消费大国,但我国钢材高技术含量和高附加值产品自给率低,产品质量不高,普通钢产能去年集中释放导致钢材价格连续走低;与普通钢主要应用于建筑、路桥、钢结构建设不同,特钢产品主要应用于军工、航空、机械、汽车、铁道、石油、煤炭等行业,也是新的钢铁产业政策重点支持的行业,随着我国汽车消费增长、火车铁路系统全面投资升级、先进机械制造业崛起、航空航天与军工进入新一轮快速发展期这四大类特钢主要消费领域的同方向增长拉动,去年以来特钢行业迎来历史难求的发展机遇。从另一个角度来看,在一个国家的钢铁总量中特钢产品的比重代表国家钢铁工业的整体水平,目前在发达国家钢铁工业总量中特钢产品一般占比15---25%,象日本、美国、欧洲分别占比25%、20%和18%左右,而我国特钢产品只占全国钢铁工业总量的8%---10%,这一比例明显偏低,这也同时预示着特钢产业发展空间相当大;同时世界上其他钢铁强国如美国、俄罗斯、日本等国的历史发展经验表明,一国普钢需求量在达到饱和之后其特殊钢的需求量将会出现大的上升,象美国自1973年以来普钢的需求量开始下降,与此同时特钢需求持续上升,因此我们认为未来两年特钢产业将迎来一轮高速增长期,一些特钢行业龙头有望保持业绩高速增长的态势。
  即使从短线题材来看,特钢由于广泛应用于航天军工领域,随着航天军工类个股大幅走强,抚顺特钢、西宁特钢、大冶特钢、大连金牛等军工特钢题材股开始明显活跃。以000708大冶特钢为例,随着中信泰富的入主,公司已成为中信泰富在钢铁产业的重要资本平台,过去两年来中信泰富瞄准国内特钢行业良好的发展机遇,快速切入国内特钢领域,迅速收购了大冶特钢、湖北新冶钢、江阴兴澄钢铁、石家庄钢铁等四家特钢企业,其总产量已超过600万吨,位居国内特钢企业之首;而大冶特钢今年也迎来业绩爆炸式增长阶段,上半年实现净利润同比增长492%,同时预计前三季度净利润同比增长仍将超过400%,该股在五月行情中曾演绎了连续五个涨停的强劲走势,随着三季度季报公布序幕拉开,象这种业绩高增长的题材股值得继续关注。600117西宁特钢则以地域优势和资源优势见长,公司所处的西北地区恰恰是航天军工产业对特钢需求最大的地区,而公司形成了采煤、炼焦、采铁矿、生铁、特钢的完整产业链,同时在青海、内蒙古、甘肃和新疆等地控制了3.7亿吨铁矿资源、6.4亿吨焦煤资源,随着公司产能逐步释放,有望继续保持良好的业绩增长势头。抚顺特钢和大连金牛的大股东都是东北特钢集团,同样东北地区也是我国航天军工特钢需求最大的地区,由于去年以来东北地区钢铁产业重组还在继续,这两家公司目前产能还未能有效释放,表现在业绩增长上稍显不足,但从整个特钢产业的发展机会来看,这两家股性相当活跃的个股仍值得我们关注。


  万国潜力股

  西宁特钢(600117):公司是我国特殊钢行业龙头,具备明显的规模优势和最完备的产业链,已形成年产焦煤120万吨、焦炭35万吨、采选铁矿320万吨、铁精粉100万吨、生铁100万吨、优特钢130万吨、优特钢材120万吨综合生产能力,公司在青海、内蒙古、甘肃和新疆等地控制了3.7亿吨铁矿资源、6.4亿吨焦煤资源,并且在未来几年将形成年采铁矿560万吨、年产180万吨铁精粉、年采240万吨焦煤、年产70万吨焦炭的生产能力。公司日前公告拟定向增发不超过2亿股A股、发行募集资金不超过7亿元,用于固体废弃物综合开发利用项目、燃气综合回收利用项目、高炉富氧喷煤工程等三个项目,以及对青海江仓能源发展有限责任公司进行增资扩股以及补充公司流动资金,前三个项目都属于环保节能性项目,这也符合《国务院关于加强节能工作的决定》的产业政策,并将成为公司新的利润增长点。该股自8月下旬以来出现明显底部放量,目前还有10送1含权,短线放量崛起值得关注。

  大冶特钢(000708):随着中信泰富的入主,公司已成为中信泰富在钢铁产业的重要资本平台,通过积极的资产重组公司产能迅速提升,目前年产量超过100万吨,在股改中大股东也承诺自股改方案实施之日起三年内将向公司注入价值不低于3亿元、净资产收益率不低于10%的优质资产,此前中信泰富已收购了国内特钢行业盈利能力极强的兴澄特钢、石家庄钢厂等钢铁资产,还收购了西澳大利亚Pilbara地区可开采储量20亿吨的磁铁矿石,并获得以200美元/吨额外购买40亿吨磁铁矿石的选择权,这些优质资产将成为公司后续盈利增长的强有力保障。而随着国内随着我国汽车消费增长、火车铁路系统全面投资升级、先进机械制造业崛起、航空航天与军工进入新一轮快速发展期这四大类特钢主要消费领域的同方向增长拉动,使特钢行业迎来历史难求的发展机遇,公司上半年实现净利润同比增长492%,预计前三季度净利润同比仍将增长400%以上。该股股性活跃,随着一些业绩预增股出现大幅走强,该股短线有望随钢铁板块形成活跃,可密切关注。

  抚顺特钢(600399):公司是我国大型特殊钢重点企业和军工材料研发生产基地,以81%的市场占有率垄断了国内军工特钢装备行业,公司已形成了高温合金、高强及超高强度钢、特种用途不锈钢、钛合金、轴承钢等12大类具有规范体系的产品结构,产品广泛用于航空、航天、兵器、舰船、能源、石油化工等领域。此外2006年公司对钛合金生产进行重新规划,首期钛锭20-60吨、钛材10-30吨;二期钛锭400吨、钛材200吨;三期钛锭3500吨、钛材2000吨,钛锭和钛材产量快速增长将给公司带来新的利润增长点。该股股性活跃,短线放量走强,可适当留意。

  新赛股份(600540):公司是新疆地区重要的棉花生产商,是农业产业化重点龙头企业之一,所在地有着独特的土壤、气候、水以及光热资源,极其适宜棉花作物的生长,公司棉花年均播种24万亩左右,皮棉总产3万吨左右,生产销售优质棉种7000吨左右,机械化程度达到85%以上,新技术推广面积占95%以上,近三年平均单产高于全国、新疆、兵团水平,棉花品质优良。另外值得注意的是,公司将加大、加快对疆内油脂产业的投资和整合力度,“图木舒克新赛油脂”新建的食用油脂项目设计年处理能力为棉籽8万吨,年产食用油1.3万吨、棉粕3.3万吨,控股子公司“博乐新赛油脂”也正在成为公司重要的利润增长点。日前公司与上海中油企业集团有限公司达成共识,双方充分借助各自在科技研发、市场推广、地域资源等方面的优势,拟于2007年在新赛油脂公司建造一座综合年产量达5万吨的生物柴油生产基地,从而实现公司向替代新能源产业的延伸。短线该股震荡走高,可密切留意。

  杉杉股份(600884):从公司的主业构成来看,目前新能源新材料产业占主营收入的比重正在迅速提高,上半年锂离子电池收入同比增长高达77.87%,将逐步取代服装成为公司第一主业。公司已成为世界最大规模锂离子电池综合原材料供应商,控股98.04%的杉杉科技主营锂离子电池炭负极材料———中间相炭微球(简称CMS)的生产和销售,掌握自主知识产权;控股75%的杉杉新材料主营锂离子电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的开发生产。另外公司日前表示增持宁波杉杉尤利卡太阳能科技发展有限公司53.31%,收购完成将使公司占尤利卡公司的股权比例达到73.31%,尤利卡太阳能公司拥有将半导体电子废料加工成高效率单晶硅太阳能硅片的核心技术,在太阳能电池上游原材料领域具备独特的优势,公司年产15兆瓦的太阳能电池组件一期工程05年8月份动工后今年一季度投产,07年计划扩产到25兆瓦,另外尤利卡太阳能公司还将投资建设总规模40兆瓦的非晶硅薄膜太阳能项目,一期20兆瓦也有望在明年投产,由于公司在太阳能电池原材料领域独树一帜,成本相当低,未来投产后有望给公司带来丰厚的利润回报。从题材上看,公司参股17900万股的宁波市商业银行本周将召开股东大会审议A股上市事宜,短线该股连续小阳走强值得关注。

  南京高科(600064):公司主营南京市高新技术开发区建设,有丰富的土地储备,有尚未转让和受托开发未结算的土地面积超过300多万平方米,同时开发区正计划扩区9.4平方公里,公司将成为最大受益者;同时公司市政建设业务已成功走出开发区,联手栖霞建设成为规划面积80平方公里的南京仙林新市区主要建设者,土地储备重估价值巨大。同时公司还持有栖霞建设限售流通股3900万股、中信证券限售流通股2798.22万股,原始投资成本分别仅为4200万元和4800万元,其中按照目前中信证券的市价计算仅投资中信证券所带来的股权投资收益就接近4亿元;另外公司曾出资2.05亿元持有南京商业银行20520万股股份(占17%),而此前法国巴黎银行以7.04亿元仅获得南京商业银行19.2%股权(折合每股价格3.04元),显示出公司原始投资已出现大幅增值,2005年南京市商业银行实现净利润3.1亿元,连续四年净利润复合增长率超过30%,目前南京商业银行也启动了A股上市程序,一旦上市将使公司直接受益。短线随着银行股不断创新高,该股震荡走高值得关注。

  巴士股份(600741):上海交通物流产业的龙头企业,在上海拥有出租车5800近辆,牌照帐面价值5.9亿元,市场牌照价值超过20亿元,重估增值潜力相当大。另外公司还是民生银行第十二大股东,民生银行股改后仍持有其11334.492万股,原始成本仅为6480万元,按照目前市价计算升值超过6亿元,另外公司长期股权投资中还包括参股浦发银行、交运股份以及兴业证券、大鹏证券等,是一家低价金融题材股,随着市场对金融题材的关注,可适当留意。

  G联通(600050):公司作为我国第二大移动通信运营商,是国内经营范围最广、业务种类最全的电信运营商之一,随着3G商用的逐步展开,公司在从CDMA-1X平滑过度到3G的过程中将占得先机,在整个信息产业的高速成长中公司的机会巨大。联通A股目前持有联通BVI公司82.1%股份,联通BVI持有联通红筹77.34%股份,相当与联通A股持有63.5%联通红筹股份;而联通A股总股本为212亿,联通红筹总股本为133.4亿,1股联通A股相当于0.3995股联通红筹,近期联通红筹已经回升到8港元附近波动,0.3995股联通红筹对应的人民币价格在3.3元附近;另外日前联通红筹公司向韩国SK电讯定向发行10亿美元可转债,自交易完成1年后转股并将持有联通红筹6.67%的股权,而转股价高达8.63港元,折算成A股相当3.34元,而目前联通A股股价仍跌破对应的香港红筹价格超过20%,公司大股东日前宣布将增持不超过总股本4%的流通股,中线值得继续关注。

  短线买卖参考

  周二大盘几经震荡,但最终在年内高位收出一根阳十字星,沪深两市分别收在1784.86和4382.55点,跌幅分别为0.03%和0.57%,成交金额319亿和165亿,量能都同比略有放大,总体表现为放量震荡的格局。大盘在节后一举站上了五年来的高点,短线已形成五连阳的上涨,并且在本周一还出现了一个11个点的跳空缺口,种种迹象都表明国庆长假之后借助着周边资本市场的共同配合,大盘正呈现出多年来少有的强势特征,如果从技术角度上进一步加以研判的话,那么周二股指的小幅下跌显然是处于强势整理的范畴,值得注意的是在整理的过程中,市场不但没有缩量,反而继续稳步放量,这就说明外围资金还在不断的向场内流入,特别重要的是如果国庆之后所形成的跳空缺口在三个交易日内没有回补,即形成了所谓的有效性突破,那么大盘还有很大的潜力能够再上一个台阶,比较乐观的估计就是在近期突破1800甚至在年底或者来年年初站上2000点的高点。从近期行情的特征来看,大盘之所以能够在国庆前后加速上扬,主要因为有一些重要的蓝筹指标股相继发力,成为拉动行情的主力军,其中银行板块的普遍走强不容忽视,昨日浦发、民生两家涨停股的涨停仍记忆犹新,而今日这两只个股都继续冲高,像民生银行目前正不断刷新着上市以来的历史高价(复权后),事实上银行股的走强存在着自身深刻的含义,首先人民币汇率长期升值,并在最近一段时间内呈现加速升值的迹象,这对于主要经营人民币业务的商业银行而言是重大的利好,因此本地升值成为国内银行走强的主要原因;其次中国自加入WTO组织后,对银行业的保护将在2006年结束,这就意味着到2007年国内银行将与外资银行展开全方位的公平竞争,这也就是为什么今年下半年屡屡发行大盘银行股的根本原因,从中国银行到工商银行,甚至于还有建行以及兴业银行等。归根到底都是为了进一步增强银行的资本充足率,改善他们的抗风险能力,其中很重要的一点还在于推动他们的市值提升,这同时也是一种防止外资兼并收购,提高并购成本的有效手段,故以上两点因素的共同作用下,造就出当前上市银行股的走强。因此在银行业即将对外开放的最后几个月中,这些已上市和未上市的都将加快改革和改制的步伐,进一步提升同业以及对外资同行的竞争能力。如果从这一角度考虑,那么银行类的个股仍然具有走强的动力。此外,市场中另一大突出的特点就是题材股仍在大面积走强,其中在昨日出现24家涨停个股的基础上,今日继续有近20家涨停品种出现,有不少个股都是长期有资金吸纳、主力准备充分的品种,这些主力介入程度较深的个股都纷纷展开突破,比如宏图高科、兰生股份以及宗申动力,这也就意味着越来越多的资金不仅是阳光资金还包括私募基金已经开始感受到新一轮大行情的来临,故短线仍可以持股做多为主。