万国投资分析报告(2006年10月23日)

　　上周点题
　　受到加息传闻影响大盘连续冲击1800点后遭到了平仓盘压力，不过在人民币加速升值、港股不断创新高的鼓舞下，在本周五中国工行上市带动指数创新高的预期下，近期大盘仍有望震荡走高；当然在股指创五年多新高的同时市场分化现象明显，很多投资者赚了指数没赚钱，抓住市场主流热点是关键，银行股仍将是市场的焦点，而短线题材轮炒中可适当关注一些低价农业股。
　　
　　背景分析
　　视点之一：大盘指数创新高，但市场分化现象也越来越明显，抓住市场主流是关键，银行、有色等将继续成为市场主要热点。
　　自10月份股指创出五年多新高后市场多空双方在1800点附近的分歧也越来越明显，主要表现在两个方面，首先是一些此前被市场热炒的热门股遭到部分基金平仓打压，航天军工和地产股表现最为突出；其次，大盘在最近两天连续三次冲击1800点后都出现平仓盘持续打压，与大盘在6月初冲击1700点之前的走势非常类似，尽管盘中部分银行股不断创复权价历史新高，但在指标股拉抬指数的同时连续两天出现下跌个股数量明显多于上涨个股数量，少数强势股涨了再涨，但绝大多数弱势股却震荡走低，相当多的投资者实际上赚了指数没赚钱。尽管市场普遍预期中国工行上市当天将继续带动股指创新高，但也有投资者担心中国工行会重演中国银行上市后股指反而冲高回落的走势，因此部分机构投资者先行减仓，象部分航天军工股遭到基金减持破位下跌之后引发了跟风效应；另外，周四国家统计局公布了前三季度国民经济统计情况，其中9月份消费者价格指数（CPI）较上年同期增长1.5%，增幅大于1---8月份的1.2%和8月份的1.3%，这也引发了市场加息的传闻，而在1800点敏感关口这种传闻的负面效应还是相当明显的。
　　不过从短线来看大盘仍可能继续震荡走高，人民币的加速升值以及港股不断创新高继续提升A股估值重心，在连续十个交易日的调整之后上周五早盘人民币兑美元中间价达到7.8995，再创历史新高，人民币的加速升值直接推动了银行等大盘蓝筹股稳步走高，成为市场多方一面重要的旗帜。另外受到美国道指周四晚创历史新高的刺激，上周五香港恒指和国企股指数双双大幅上涨，均创下9年来的新高，招商银行H股突破12港元大关，中国石化H股也大幅上涨继续向其A股靠拢，在H股的推动下相关A股有望在比价效应下震荡走高，一些核心蓝筹股将继续成为股指挑战1800点的龙头。另外中国工行将在本周五上市，按照目前工行对上证指数权重影响来看，工行上市首日每上涨10%将带动上证指数约45点，以目前市场对于其他银行股的追捧来看，中国工行本周上市将继续带动指数创新高，因此我们仍然认为在工行上市之前大盘仍有望保持震荡走高。
　　在大盘指数震荡走高的过程中也要抓对市场主流，否则还会出现赚了指数不赚钱的现象。目前市场强者恒强的现象非常明显，通过大智慧成交金额排行我们可以清楚地看到，市场70%的成交金额主要集中在20%左右的少数热门股中，而大智慧板块监测系统也显示近期市场热点也主要集中在银行、石化、地产、有色等板块中轮动，市场两极分化现象将进一步强化强势股的主流地位。以银行股为例，目前招商银行、民生银行、浦发银行相继创下复权价历史新高，而且这些个股在创新高的过程中日换手都在2%以下，说明筹码锁定性非常好，在越来越多机构争抢银行股筹码的情况下才会出现目前缩量创新高的超强走势，我们认为在中国工行上市之前银行股的强势仍有望保持；同样有色金属价格的连续大幅上涨使一些有色金属类上市公司前三季度业绩增长超出市场预期，由于此前机构介入这一板块相当深，短线仍可能借季报拉高，对有色金属板块也可继续关注，象中金黄金、铜都铜业等可重点留意。
　　
　　视点之二：近期市场板块轮动的现象比较明显，农业类个股有望在政策和业绩支持下形成局部热点。
　　在大盘震荡整理过程中板块热点此前彼伏，通过大智慧板块监测系统我们看到近期医药、纺织、农业等明显走强，这种板块轮动很难从基本面去解释，我们认为在大盘震荡走高的过程中市场仍可能“拷贝”中国银行上市前轮炒板块题材股的现象，而以丰乐种业为代表的农业股在中国银行上市前的6月底7月初曾经出现连续大幅上涨，随着构建和谐社会、建设社会主义新农村政策的逐步明确，农业股所面临的机会相当突出。“十一五”时期是发展现代农业，建设社会主义新农村，全面建设小康社会的关键时期，近两年来国家对农业的扶持力度空前加强，农业税的减免、国际农产品期货价格的不断走高使农业类上市公司业绩开始明显复苏，农业板块也有望成为航天军工之后机构投资者一个新的选择方向。
　　目前农业类上市公司70多家，其中35家公司或其母公司成为农业产业化国家重点龙头企业，基本上代表了国内农业产业最先进的部分，而獐子岛作为沪深两市第一高价股，显示出农业深加工产业前景非常广阔，也为其它农业股带来明显的比价优势。在关注农业股机会的过程中，首先我们可以重点关注一些具备自主知识产权的行业龙头，这在种子业中表现最为突出，由于我国目前对种子市场实现限价管理，目前国内玉米种子价格仅相当于发展中国家玉米种子平均价格的1/4，一旦未来种子限价管理制度放开，种子价格的上升空间相当大，而以隆平高科、登海种业、丰乐种业为代表的一批具备自主知识产权和研究实力的种业龙头在未来发展机会值得看好。其次则可关注一些资源优势明显、深加工产业前景广阔的农业龙头，在农业类上市公司中，种植类上市公司（如北大荒、新赛股份、冠农股份等）由于拥有大面积的土地使用权和“永续经营”的特点，其资源估值并没有受到关注，比如600251冠农股份除了在棉花种植收购、果蔬食品深加工领域具备独特的产业优势之外，公司作为第二大股东参股的国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司是一家以开发罗布泊盐湖资源的公司（占其注册资本的15.3%），目前国投罗钾公司已在罗布泊荒原上建成了10平方公里的盐田，形成了10万吨钾肥的生产能力，而该公司目前拥有罗布泊盐湖1661.53平方公里的探矿权和288.79平方公司的采矿权，今年4月总投资约30多亿元、年产硫酸钾肥120万吨的钾盐扩建项目正式开工，到2009年将形成120万吨生产规模，其巨大的盐湖资源价值值得留意。同样在农业产业化深加工领域，600540新赛股份作为新疆建设兵团最主要的棉花生产龙头企业，公司近两年加大、加快对疆内油脂产业的投资和整合力度，旗下“图木舒克新赛油脂”新建的食用油脂项目设计年处理能力为棉籽8万吨，年产食用油1.3万吨、棉粕3.3万吨，控股子公司“博乐新赛油脂”也是一家集加工、贸易、科研为一体的食用油深加工企业，年产各类油品的近5万吨；日前公司与上海中油企业集团有限公司达成共识，双方充分借助各自在科技研发、市场推广、地域资源等方面的优势，拟在新赛油脂公司建造一座综合年产量达5万吨的生物柴油生产基地，一旦投产成功，双方将进一步扩大产业化规模，在生物柴油等替代新能源产业的延伸上成为行业龙头。总体来看，无论是从业绩增长还是从题材的角度，目前农业板块值得我们关注，短线可留意冠农股份、新赛股份、敦煌种业、丰乐种业等少数龙头。

　　万国潜力股
　　（2006年10月23日）
　　
　　新赛股份（600540）：公司是新疆地区重要的棉花生产商，是农业产业化重点龙头企业之一，所在地有着独特的土壤、气候、水以及光热资源，极其适宜棉花作物的生长，公司棉花年均播种24万亩左右，皮棉总产3万吨左右，生产销售优质棉种7000吨左右，机械化程度达到85%以上，新技术推广面积占95%以上，近三年平均单产高于全国、新疆、兵团水平，棉花品质优良。另外值得注意的是，公司将加大、加快对疆内油脂产业的投资和整合力度，“图木舒克新赛油脂”新建的食用油脂项目设计年处理能力为棉籽8万吨，年产食用油1.3万吨、棉粕3.3万吨，控股子公司“博乐新赛油脂”也是一家集加工、贸易、科研为一体的食用油深加工企业，年产各类油品的近5万吨，正在成为公司重要的利润增长点。日前公司与上海中油企业集团有限公司达成共识，双方充分借助各自在科技研发、市场推广、地域资源等方面的优势，拟在新赛油脂公司建造一座综合年产量达5万吨的生物柴油生产基地，从而实现公司向替代新能源产业的延伸。短线该股在30日均线上震荡整理，随着农业板块全面活跃，可密切留意。
　　
　　冠农股份（600251）：公司是我国农业产业化国家重点龙头企业，集棉花收购、加工、储藏、皮棉及副产品销售为一体，同时兼营果蔬食品深加工，冠农果蔬利用新疆南疆的1500万亩林果业资源，分别在新疆库尔勒市、喀什地区的莎车县、英吉沙县同期投资建设了3个现代化的果蔬食品综合加工工业园，使浓缩杏浆、胡罗卜浆、浓缩番茄酱等产品的加工生产和销售能力达10万吨以上。另外公司作为第二大股东参股的国投新疆罗布泊钾盐有限责任公司是一家以开发罗布泊盐湖资源的公司（占其注册资本的15.3%），目前国投罗钾公司已在罗布泊荒原上建成了10平方公里的盐田，形成了10万吨钾肥的生产能力，今年4月总投资约30多亿元、年产硫酸钾肥120万吨的钾盐扩建项目正式开工，到2009年形成120万吨生产规模时，冠农股份参股的罗布泊钾盐项目将会成为公司较好的利润来源。该股近期明显受到机构资金连续吸筹，短线强势值得关注。
　　
　　敦煌种业（600354）：公司作为农业产业化国家重点龙头企业和我国第三大制种企业，也是甘肃省最大的棉花收购、加工企业。公司两大产业目前拥有5大专业基地，其中瓜菜制种基地面积发展到2万亩，玉米制种基地13万亩，棉种繁育基地稳定在5万亩，棉花基地控制面积达到40万亩，占本地棉花总面积的50%以上，建成两家拥有国内先进全智能化棉花配套加工设备的棉花加工厂，提升棉花加工能力两万吨，建成棉蛋白油脂加工企业一个，新增棉花副产品加工能力5万吨；2005年公司销售玉米种子7.4万吨，占全国市场10%，同时拥有32个自有知识产权的种子品种，去年公司与美国杜邦公司的子公司美国先锋海外公司合资，先锋海外是一家经营玉米杂交种子销售的国际巨头，玉米杂交种子销售占北美市场的40%，年销售收入25亿美元，这一合资题材有望迅速提升公司竞争力。2006年8月5日兰州至敦煌首趟旅客列车“敦煌种业号”正式开通，一直困扰公司的运输瓶颈迎刃而解，公司基本面正在显著改善。短线该股股改后小幅放量填权，短线可密切留意。
　　
　　中金黄金（600489）：公司是国内最大的黄金生产商，近几年来处在高速成长过程中，特别是0年底收购了集团持有的湖北三鑫金铜股份有限公司51%股权、山东烟台鑫泰黄金矿业有限责任公司51%股权、苏尼特金曦黄金矿业有限责任公司90%股权，这三家公司是集团所属企业中资源储量和经营状况良好的企业，通过募集资金收购使公司自产金比例大幅提升，而国际金价不断走高与规模的快速扩张使公司业绩明显回升。在今年6月国际黄金价格一度突破730美元/盎司，随后连续回落到550美元/盎司，近期再度走强，周五再度突破600美元/盎司大关，随着有色金属板块整体走强，该股值得关注。
　　
　　九龙电力（600292）：从6月30日起重庆市居民用电价格统一涨5.7分/度，相应上网电价和销售电价上调幅度明显高于全国平均水平，公司作为重庆市主力发电厂，目前权益装机容量达到82.55万千瓦，占重庆统调电网发购电量接近20%，电价上调以及发电量快速增长带来业绩快速增长，公司上半年实现净利润已超过去年全年。另外公司控股86.88%的重庆远达环保(集团)有限公司借助大股东的支持，成为国内火电烟气脱硫领域的行业龙头，根据国家发改委公布最新脱硫公司已签订合同的脱硫工程容量来看，重庆远达环保目前的脱硫工程高达15720MW，位居全国第五，远超过龙净环保的7290MW和菲达环保的2065MW，火电脱硫业务正成为公司重要的利润增长点。短线该股震荡走高，在业绩增长预期明显的情况下该股值得继续看好。
　　
　　上海航空（600591）：公司是目前国内五大航空公司之一，也是国内航空企业中首家及唯一一家以母公司100%资产上市的公司，在几大上市航空公司中公司经营业绩和财务状况最优，目前公司拥有40多架飞机，经营140多条国内、国际航线，公司表示未来五年将使飞机拥有量超过100架，在公司迅速扩张中引进国际战略投资者的工作也正在展开，包括与港龙航空的合作洽谈、与长荣航空的合资等等，而目前该股总市值也不过30亿元人民币，相当于3.7亿美元左右，外资并购潜力相当突出。目前公司负债主要以美元负债为主，随着人民币兑美元汇率持续升值，将使公司产生大量汇兑收益，同时也可以降低航油的采购成本，是人民币升值题材股最突出的代表。日前公司表示将飞机发动机资产的折旧年限从18年提高到20年，将为公司今年增利6800万元左右，今年扭亏潜力大。在人民币升值题材下，航空股近期表现明显强于大盘，短线可继续关注。
　　
　　大秦铁路（601006）：公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，独立经营大秦铁路、丰沙大、北同蒲线3条干线和口泉、宁岢2条支线，仅大秦线05年完成煤炭运输量2.03亿吨，占2005年全国煤炭铁路运输总量的20%。目前公司正全面展开2亿吨扩能工程，预计将于今年底完成，到09年公司运力将达到4亿吨。从今年3月28日正式开行2万吨重载组合列车之后，公司日运量从65万吨左右大幅提高到75万吨左右，到9月份大秦铁路单日运量连续刷新历史记录，最高达到76.21万吨；另外从今年4月10日起公司煤炭营运收费标准平均上调超过10%，从这个角度来看今年公司业绩增长预期相当突出。作为一家资产优良、成长性突出的铁路股，该股发行中获得机构投资者的青睐，目前已成为仅次于中行、中石化、招行的第四大权重股，其指数杠杆效应非常突出，前期放量突破后已成为市场公认的蓝筹指标股第二梯队的龙头，近两周来该股累计下跌近10%，再次回到前期启动时6元左右密集成交区，短线有望重新活跃，值得关注。
　　
　　福建高速（600033）：公司是福建省唯一的高速公路上市公司，主要经营福泉高速公路和泉厦高速公路，06年初京福高速福建段二期工程通车以后，实现了福建省高速公路网络与全国高速公路网络之间的对接，对福泉、泉厦高速公路的车流量增长带来比较明显的正面影响。另外在股改方案中福建高速大股东承诺2007年年底前将国家高速公路主干线沈海线在福建境内的罗宁段(33公里)注入上市公司，增持并控股浦南高速(237公里)，对控股公司现有的已通车高速公路享有优先购买权，这样将使未来公司控制的路产规模由目前的236公里增长到506公里，增长一倍以上，并大大提升公司的盈利规模。该股在中期送股后一度出现短线贴权，随着高速公路板块全面活跃，该股值得关注。
　　
　　短线买卖参考
　　(2006年10月23日)

　　上周五大盘再创新高，盘中股指一度穿过千八关口，同时也再刷新了近五年来的市场新高记录，不过在创出新高后，指数缺乏进一步上冲的动力，最终强势整理回调，直至终盘报收，沪深两市分别收在1790.36和4448.44点，两市大盘一跌一涨，幅度分别为0.11%和0.23%，成交金额为239亿和144亿，同比放大不到一成，总体表现为高位震荡的强势格局。上周大盘三阴两阳，周K线是一根上影线为11点，下影线29点，实体仅为3个点的阳十字星线，周成交金额1145亿，表现为缩量创新高的震荡向上格局。上周大盘缩量走强，最终还突破千八，之所以会产生这样的走势，主要是与前期走势稳健、1800点附近阻力消化的较为充分有关，只要回顾一下整个年度市场的格局就能发现，大盘总体呈现着先快涨后盘整的局面，股指先是用了近五个月的时间一路上冲至1700点，但从六月初至今的又一个“五月计划”里，大盘累计仅上涨100点，可见1700-1800这一区域消化整理的相当充分，该抛的筹码早就已经获利兑现，故市场上行压力大大减轻，已经到了不用放量就能够轻松创出新高的地步，以前这种局面以前往往都发生在长线庄股身上，表明筹码已被机构牢牢锁住，如今却体现在大盘指数上，这就说明市场的各路机构、特别是有能力影响指数波动的机构看法一致，几乎都是以清一色的中线做多为主，而一旦主力机构达到共识，普通老百姓自然也就没有这个能力去影响大盘的涨跌，故目前所要做的就是顺势而为，尤其是顺着这一波多年来罕见的大牛市，继续保持多头思维。短线上看，股指创出千八后，只能说阶段性的目标已经完成，因此适度的回落整理也在情理之中，不过上周五消息面上仍然传出了周末可能加息的传闻，因此一些原本准备入场的资金由此产生犹豫，无非也是想对基本面上的信息加以更透彻的观察。在个股方面，上周五大盘基本平收的背景下，上涨的个股家数为382家，而下跌家数却达到982家，比例严重失衡，几乎达到1：2.5左右，可见最终支撑市场的仍然是一系列大型指标股，主要就是银行、石化还有钢铁、有色金属等。故后市的择股范围可从一些机构重仓，业绩向好以及基本面稳定的品种中选择。
　　因为一方面三季度季度出台不久后，年报也将登台亮相；另一方面绩优个股普遍都存在年终分红送股的潜力，这一期间选择蓝筹股投资既可短线激进，又可中线稳守，是一个进可攻、退可守的策略，而投资品种除了石化、钢铁等个股外，对于一些基金重仓品种也可加以关注，比如烟台万华已经600309逐步突破年底盘局，其万华认购权证更是成为上周五全天唯一上涨的权证品种，显然有资金运作其中，可予以关注。