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万国投资分析报告(2007年1月22日) 上周点题 上周市场结构性调整行情继续呈现出主流指标股低调调整、冷门股全面补涨的格局，表现在指数上为上证指数高位反复剧烈震荡而深证综指连续大幅补涨并一举突破2001年上半年创下的历史新高，在目前市场资金充裕的情况下大盘仍将维持高位反复震荡，而个股炒作重心也将逐步过渡到年报行情阶段，一些业绩有望大幅增长或年报明确送转预期的个股可继续关注。 背景分析 视点之一：元旦以来大盘经历了三次快速调整但股指在调整后却不断创新高，市场资金过剩成为推动行情愈挫愈勇的主要原因，不过整个市场结构性调整将进一步深化。 视点之二：随着年报公布全面展开，年报行情将成为下一阶段选股的重点，一些基本面大幅改观的业绩预增股以及一些年报明确高送转的含权股值得深入挖掘。 万国潜力股(2007年1月22日) 长源电力(000966)：公司是湖北省重要的电力供应企业，随着国电集团的入主公司进入高速成长期，截止05年底公司总装机容量180.75万千瓦，其中火电机组容量164万千瓦，售电量同比增长了71.94%，而进入2006年底公司再度进入一个高速成长期，12月29日公司出资近4亿元收购汉元发电48%股权，汉元发电即汉川发电厂拥有2*30万千瓦新投产机组，06年前三季度实现净利润1574万元；而公司控股55%的荆门热电厂第一台60万千瓦机组也在12月29日投产，第二台60万千瓦机组将在一季度投产，因此今年上半年公司权益装机容量将增长100万千瓦左右，相比05年末总装机容量同比增长将超过50%，特别是按照目前国内超临界发电机组的盈利情况来看，两台60万千瓦发电机组每年可实现净利润3个亿以上，由于公司总股本非常小，这种财务杠杆效应将非常突出。另外随着煤电价格联动机制的形成公司业绩正在显著提升，公司预计06年将实现5000——5500万元净利润，同比增长超过200%，总体来看公司基本面正在显著改观，短线随着新机组的投产，超跌反弹机会可关注。 漳泽电力(000767)：公司是山西电网的主力发电企业，目前公司总装机容量高达174万千瓦，占山西省装机容量的15.56%，由于公司属于大型坑口火力发电企业，上网电价是目前上市公司中上网电价最低的公司，随着05年5月和06年6月连续两次煤电联动上调电价，公司主业继续保持快速增长。另外公司投资超过6亿元的华泽铝电项目在06年元月份竣工投产，尽管05年华泽铝电给公司带来5641万元的投资亏损，但由于该项目位于国内最大的氧化铝和坑口煤基地，原材料成本非常低(氧化铝占总成本的40%，电力占35%)，随着06年国内铝业全行业扭亏，06年前三季度就给公司带来8104万元投资收益，全年利润贡献有望超过1亿元。公司还是人民币升值题材股，目前公司外币负债中有218亿日元贷款，05年公司因为人民币升值带来汇兑收益2.28亿元，06年100日元兑人民币从6.9535升值到9月底6.7274，带来前三季度汇兑收益4059万元，而第四季度100日元兑人民币从6.7274升值到6.5630(新年以来已经升值到6.4139)，仅第四季度公司汇兑收益有望达到5000万元，以此推算全年业绩增长50%预期比较明显，短线调整中值得关注。 厦华电子(600870)：公司是国内传统家电企业中率先向平板电视产业升级和转型的一家龙头企业，公司在05年提前实现了年初提出的占领全球平板电视4%市场份额的目标，并跻身全球平板电视排名前10位，其液晶电视和等离子电视成为国内出口最多的行业龙头。随着数字电视消费的升级，公司未来产业前景看好，特别是国家早06年9月出台了包括液晶电视、等离子电视以及彩色电视机零件等产品的出口退税率由原来的13%调高到17%，由于目前出口占公司主营一半以上，退税率提高将大大提升公司的盈利能力。特别值得注意的是，在05年12月底公司转让联想移动通信退出手机领域的同时，全球第5大液晶面板生产商我国台湾企业中华映管也全面入主公司，显示公司正全面做大做强平板电视产业。在此次股权重组过程中，新股东在转让协议中对支持厦华电子发展作出多项承诺，通过打造上下游产业链进一步降低成本。该股近半年来一直维持在6元附近震荡整理，随着个股补涨行情全面展开，该股补涨机会值得关注。 孚日股份(002083)：公司是我国规模最大、出口金额最多的现代化家用纺织品生产商，专业从事中高档巾被、装饰布系列产品的生产和销售，具有年产2000多个花色品种、4500万公斤巾被、2500万米装饰布系列产品的生产能力，目前产品七成以上出口。公司目前拥有技术达到世界先进水平的染色、织造、印花及整理包装等各类生产设备超过3000台，设备进口率达到80%以上。在发达国家，家用纺织品消费已经与服装、产业用纺织品“三分天下”，而我国目前家纺行业产值在纺织行业和三大最终产品中所占比例仅在20%左右，随着我国消费结构从“衣食”向“住行”的转变特别是住宅的改善，家纺行业未来增长空间巨大。值得关注的是公司还是奥运特许经营商，目前奥组委指定的毛巾生产商只有孚日一家，公司奥运特许商品有毛巾、浴巾、方巾、浴衣，预计06年奥运产品销售收入1200万元左右，但毛利率超过50%；公司计划依托奥运契机，初步规划08年底前在国内主要中心城市开设50家旗舰店，同时围绕这些旗舰店建设500家左右加盟店，预计07年公司奥运产品的销售收入有望达到3亿元，08年有望达到6亿元，随着奥运需求迅速增长，公司无论是在题材上还是业绩上都值得关注。另外公司在2004年底将生产车间全部搬迁到工业园，原厂区闲置土地共200亩左右拥有可招拍挂权，市场价格远超成本价，同时公司新厂区位于高密市城北工业园区，目前已经取得1800亩左右的土地作为企业储备用地，土地重估增值潜力巨大。特别是公司本次募集资金投资项目实际上早在2005年年底就建成投产，直接导致06年前三季度业绩大增100%，未来两年公司仍有望保持业绩快速增长。该股上市以来受到机构资金的关注，大智慧散户线显示筹码持续集中，短线快速放量突破值得关注。 轻工机械(600605)：06年7月公司股改股东大会通过了“定向回购+送股”的股改方案，即经回购公司原第一大股东上海工投29.9%股份后，以持股37.68%而升格为控股股东的弘昌晟集团承诺向轻工机械注入其列入国家产业政策扶持的风能资产。弘昌晟集团在内蒙古乌兰察布市已经拥有400平方公里范围的风电场资源，将规划形成总装机1500兆瓦、年发电量37.5亿千瓦时的生产规模，全年达产后预计年收入可达20.63亿元，净利润约3.71亿元，此次先期向轻工机械注入装机容量为50兆瓦的风场资源项目正在有条不紊地推进。另外公司在12月底将位于上海浦西市中心黄金地段的一处房产出手，可获得3820多万元投资收益，这将使06年年报业绩大幅增长。该股前期一直保持横盘整理，短线开始放量启动补涨，可适当留意。 隆平高科(000998)：公司是国家重点支持的大型农业高科技企业，在杂交水稻推广及研究方面处于世界领先地位，享受抵免税政策。公司与湖南杂交水稻研究中心和袁隆平院士共同出资组建了袁隆平杂交水稻国际发展有限公司，整合了资源，统一了平台，大大加快公司杂交水稻产业国际化的进程，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。公司计划在3年内使杂交水稻种子市场份额从当前的30%提高到50%以上，打造国内最大的服务型农资连锁经营网络，以隆平高科现有的3.6万个杂交水稻全国销售网点为平台，以目前杂交水稻种子销售成熟市场区域为重点，以“隆平高科”为统一品牌，采取“直营”和“连锁加盟”等形式，有选择地吸纳基层个体私营户加盟连锁网络，并通过输出品牌和管理，通过物流配送建立连锁网络体系，用两年时间培育连锁店5407家，使农资连锁经营销售总额达到31.5亿元，相当于05年主营收入的2倍。另外值得注意的是，股改中新大新集团以每股9.55元受让公司25.24%股权，在支付对价之后实际上其成本已经超过11元，而新大新控股子公司之一的湖南沐林现代食品有限公司是湖南省农业产业化龙头企业，新大新受让隆平高科股权后，可实现种子科研——种子生产——粮食深加工——种子、农资、食品销售的产业链，打造公司完整的产业链优势，成为消费升级的直接受益者，短线该股随农业板块集体走强，可密切关注。 新潮实业(600777)：公司是国内最大的宽带高速数据和有线电视电缆生产基地之一，与信息产业部电子第23研究所合作开发出六类高速数据电缆被列为第二批国家重点技术改造“双高一优”项目导向计划，通过利用增发募资引进世界上最先进的六类缆生产设备，公司已成为国内乃至亚洲最大的数据电缆生产基地，其高速数据传输电缆广泛应用于国内有线电视数字化设备改造，随着数字电视产业提速，公司06年上半年数字电缆业务收入同比增长高达51.57%，未来有望成为公司重要的利润增长点。其次，公司早在03年就开始着手房地产业务的土地储备工作，旗下拥有新牟房地产和大地房地产两家房地产企业，除了在烟台地段良好、成本较低的土地储备约180万平米外，同时在烟台市区拥有500亩土地储备、在旅游度假区拥有400亩旅游地块，是烟台市土地储备最多的企业之一，目前项目进展顺利，预计07年开始进入回报期，房地产项目有望带来超过20亿元的收入，即使从资产重估的角度来看潜力也相当大。值得注意的是公司在股改中大股东承诺06年将提出不低于10转增4的分配方案，随着数字电视板块上周四全面大幅上涨，这种潜在的含权股值得重点关注。 大秦铁路(601006)：公司是以煤炭运输为主的综合性铁路运输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，独立经营大秦铁路、丰沙大、北同蒲线3条干线和口泉、宁岢2条支线，仅大秦线05年完成煤炭运输量2.03亿吨，占2005年全国煤炭铁路运输总量的20%。目前公司正全面展开2亿吨扩能工程，到09年公司运力将达到4亿吨，到06年12月24日公司提前完成了2.5亿吨煤炭运输量，而前三季度运煤仅1.62亿吨，因此公司第四季度业绩增长将超预期。由于目前我国煤炭需求快速增长之后煤炭运力严重不足，因此公司长期投资价值非常突出。该股在此前指标股普遍大幅下跌的情况下一直保持缩量震荡整理，短线再度面临历史突破，可密切关注。 短线买卖参考(2007年1月22日) 上周五大盘单边上扬，市场再拉一根涨幅75点的大阳线，指数重新突破2800点，已经是第四次挑战年内新高，最终沪深两市分别收在2832.21和8065.31点，涨幅分别达到2.73%和3.52%，成交分别为913亿和497亿，两市相加达到1400亿，继续保持平稳放量的姿态，总体表现为高位整理后的震荡上行。上周大盘三阴两阳，周K线是一根上影线为38点，实体为172点的光脚阳线，周成交3437亿，较上周萎缩二成左右，表现出高位强势震荡的姿态。上周五市场中各地产股纷纷发表澄清声明，基本上都阐述了新税收政策对06年度业绩影响不大，同时国税总局也在官方网站发布文章，进一步解释了土地增值税税种的内在含义，强调了该征税办法在各地早已执行，并不会加重购房者的负担。受此影响，整个地产股由此展开反弹，且在早盘还一度形成板块效应，正是因为这种超跌股企稳的力量，带动市场重新走稳，最终大盘又一次报收长阳，且距离不久前刚创下的历史高点仅有不到40点的空间，短线又突破在即。目前来看，进入2007年后，大盘先后三次在2800点上方遭遇打压，第一次是因为国际投行对A股的银行股下调评级，第二次则是国际油价的下跌导致中石化带头回落，而第三次就是由于房地产新税收政策的实施所引起的局部恐慌，然而这三重打压都只是暂时改变了大盘的运行方向，至今股指仍然顽强的在历史高位震荡，这只能说明整个市场的人气非常旺盛，并且金融市场中货币资本流动性过盛，也需要通过股票市场来得到消化。因此多空分歧虽然比较大，但指数最终还是有惊无险，不过后市震荡格局不变，特别是大盘冲上2800点乃至挑战新高的过程中，抛盘的压力也随时会接踵而至，短期方向仍处于尚不明朗的僵侍过程，投资者还应对未来的中线走势做好两手准备。在个股方面，新年以来涨幅较大的钢铁表现一般，而其他题材股则有普遍的活跃，甚至包括上半年涨幅惊人的有色金属也在近期纷纷启动创出新高，另外同样在前期有过表现的航天军工板块目前又一次整体活跃，如航天晨光在12-14元附近盘整了半年有余，随着其增发事宜将逐渐步入明朗，公司主业开始向军工产品转型，未来具有想像空间，建议关注。
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