万国投资分析报告(2007年1月25日)

　　周三点题
　　
　　在中国石化大幅反弹带动下大盘对3000点发起攻击，不过近几个交易日以来市场机构分歧越来越明显，象周二跌停的保利地产周三一度涨停，周二大跌7%的贵州茅台周三大涨近7%，周二大涨带动指数的银行股周三却普遍冲高回落反压指数，还包括小商品城等机构高度重仓的个股突然跌停，类似机构重仓股短线暴涨暴跌的现象显现出市场分歧加大，市场短线风险正在加大。在股指高位剧烈反复震荡过程中，投资者不妨重点关注一些具备年报行情的个股，其中中小板市场中一些高成长潜力股值得中线留意。
　　
　　背景分析

　　视点之一：随着股指逼近3000点心理关口市场分歧也明显加大，一些基金重仓股爆涨爆跌后筹码开始发散，短线关注政策消息面的进一步明朗。
　　近几天来在跌幅榜潜力频频出现一些基金重仓股，除了上周地产股连续大幅下跌之外本周又有多家基金重仓股加入到跳水行列，同时部分机构重仓股出现短线爆涨爆跌的现象，比如周二跌停的保利地产周三一度涨停，周二大跌7%的贵州茅台周三大涨近7%，周二大涨带动指数的银行股周三却普遍冲高回落反压指数，而小商品城这家机构高度重仓的个股在突破百元大关后短线快速回落并突然跌停，这种机构重仓股爆涨爆跌实际上是机构对于行情分歧明显加大的表现，在一些龙头股如中国人寿的市场定位上一些机构的观点甚至截然相反。在机构分歧加大的同时，机构重仓股爆涨爆跌过程中筹码开始发散却是不争的事实，通过大智慧散户线我们可以看到包括上周大幅下挫的地产股中不少个股已经出现明显的筹码发散现象如招商地产，再比如近期显著放量大幅震荡的中国石化也出现了筹码发散的现象。虽然目前出现筹码发散的个股还只是少数现象，但一旦机构筹码松动其后续连锁反应还值得警惕。
　　除了机构重仓股爆涨爆跌显示机构分歧加大之外，从市场成交放量但基金重仓股未放量来看，游资和中小散户成为近期市场做多的主力。在上海市场日成交突破1000亿元天量的情况下，市场的放量并不是来自大盘蓝筹股而是来自一大批冷门股的放量补涨，在1月4日上海市场日成交863.6亿元的情况下当天上证50板块成交达到424.7亿元，而在1月22日上海市场日成交达到1049.1亿元的情况下上证50板块成交却萎缩到310.1亿元，象工商银行、中国银行近期成交不及1月4日的一半，相反在量比排名居前的基本上都是一些前期的冷门股。而从基金四季度季报来看，不少基金仓位已经接近持仓上限甚至满仓，从本周兴业银行的发行冻结资金来看部分基金剩余资金明显不多，同时新年以来基金重仓的核心蓝筹普遍出现调整，基金净值增长速度明显不如一些低价冷门股的涨幅好，基金赚钱效应的减弱也是基金申购与赎回格局出现一些变化。随着整个市场资金结构中游资和中小散户资金比重越来越高、机构筹码开始发散，市场短线风险也正在显现。
　　从目前到春节前的近一个月左右时间内市场将进入到一个敏感政策时间点，人民币升值、加息、股指期货作为决定目前行情节奏的三个最关键因素，投资者还应关注相关政策面的变化。本周四将公布06年12月及全年宏观经济数据，围绕着这些数据关于加息与否的讨论也越来越多，另外有关媒体也披露股指期货可能推迟的消息，由于这些因素将直接影响到目前整个市场资金面，因此投资者对近期的相关政策面值得密切关注。当然，在整个市场资金面充裕的现状没有改变之前，大盘仍可能继续维持高位剧烈震荡反复，一些冷门股的放量补涨仍是短线机会之所在，当然由于这种低价冷门股数量相当多，而且不少公司基本面较差，对这类冷门股的放量补涨同样面临较大的风险，可操作性比较差；相反象中小板目前正在逐步脱离主板走出独立的年报行情，一些具备明确业绩增长预期的中小板潜力股在后市值得跟踪。
　　
　　视点之二：在股指高位剧烈震荡反复过程中，业绩成长性仍是我们选股的第一要素，作为成长性最为突出的板块，中小板正在走出独立的上升行情，对其中一批高成长潜力股值得密切关注。
　　新年以来中小板指数以34%的最大涨幅成为表现五大指数中表现最为突出的板块，本周一中小板的成交更是达到了61.7亿元，与去年平均日成交不到15亿元相比翻了两翻，出现明显的价量配合。由于中小板年报业绩预告必须在1月底前全部公布完毕，而且业绩快报也必须在2月底前提前公布，因此中小板年报行情也提前启动，一些业绩增长预期明显或有送转预期的个股受到机构资金持续追捧，短线来看中小板行情仍有望成为近期市场的一个亮点。
　　从中小板的投资机会把握来看，业绩增长潜力仍是个股表现的主要线索，特别是去年上市的一批中小板次新股随着募集资金的相继投入，业绩增长潜力值得深入挖掘。从业绩增长预期来看，通过统计我们发现全年业绩增长有望超过50%的中小板次新股还不少，包括孚日股份、海鸥卫浴、广博股份、黑猫股份、栋梁新材、金螳螂、东源电器、雪莱特、浔兴股份、山河智能等。除了关注一些明确预增的白马股之外，关注一些募集资金项目即将投产、未来存在重要利润增长点的个股也值得留意，比如002054德美化工作为国内纺织助剂行业最大的供应商之一，目前公司纺织助剂产能5.2万吨、皮革化学品2700吨，而公司募集资金项目07年上半年相继投产后其纺织助剂产能将增加到10万吨/年、皮革化学品3万吨/年，产能瓶颈将全面打开；另外公司与世界三大有机硅巨头之一的德国瓦克各按50%的出资比例组建的德美瓦克有机硅将成为公司重要的利润增长点，目前我国60%---70%的有机硅产品依靠进口，合资公司刚成立06年上半年就迅速盈利，随着产能的迅速释放以及合资公司在顺德、张家港有机硅扩建项目07年底投产，有机硅项目将成为07、08年重要利润增长点，成长性值得关注。同样象中小板中002083孚日股份、002103广博股份两家奥运特许特许商品指定生产商值得关注，孚日股份是国内现代化家纺行业龙头，由于公司募集资金项目已经提前在05年底投产，06年公司预告全面将实现净利润同比增长100%——120%，而公司作为08年北京奥运会巾被类商品唯一特许经营商，有券商研究报告预计06年公司奥运产品销售收入就有望达到1200万元左右（毛利率超过50%），07年公司奥运产品的销售收入有望达到3亿元，08年有望达到6亿元，奥运需求将带动公司07、08年业绩稳定增长；而广博股份作为国内纸制品文具的龙头企业，06年7月公司成为北京2008年奥运会文具类产品特许生产商，公司还与北京奥组委就包括门票在内的所有文本印刷已达成初步意向，预计奥运需求将在今年下半年开始集中显现，由于公司06年前三季度实现净利润同比增长75.77%，07、08年业绩成长潜力值得关注。
　　除了业绩高增长之外，一些高含金量的中小板次新股送转预期也值得注意，06年以来发行的一批次新股中不少公司因为高价发行获得丰厚的公积金，象青岛软控每股净资产高达10.94元，獐子岛8.92元，东源电器6.74元等，特别是不少个股历史留存的未分配利润相当高，因此在06年报中送转预期比较大，统计中小板次新股中每股未分配利润超过1元的个股包括德美化工、云南盐化、横店东磁、得润电子、华峰氨纶、东华合创、獐子岛、众和股份、青岛软控、太阳纸业、金螳螂、中泰化学、江苏国泰、新海宜、天康生物等，其中象华峰氨纶、獐子岛、青岛软控、太阳纸业每股未分配利润都超过2元，这些高含金量的小盘股未来股本扩张潜力值得关注。

　　万国潜力股（2007年1月25日）
　　
　　德美化工（002054）：公司以纺织印染助剂研发、生产和销售为主业，是国内纺织助剂行业最大的供应商之一，按销售金额计算市场占有率在5%---6%之间。2005年公司总产能为纺织助剂5.2万吨、皮革化学品2700吨，晋江新德美的募集资金项目2007年上半年即可全部投产，而公司总部的募集资金项目2007年8月份也可投产，届时总产能将达到纺织助剂10万吨/年，皮革化学品3万吨/年，增幅相当突出。值得注意的是公司去年底与世界三大有机硅巨头之一的德国瓦克各按50%的出资比例组建合资公司，有机硅材料素有"工业味精"之称，市场潜力巨大，目前我国对有机硅产品的需求以每年30%的速度增长，但60%---70%的有机硅产品依靠进口，这也是有机硅生产商如星新材料、新安股份等持续走牛的主要原因。合资公司2006年上半年实现销售收入4509.99万元，净利润达到474.80万元，预计全年净利润可达1000万元；德美瓦克目前拥有顺德、上海两个生产基地，产能分别为15500吨/年和2200吨/年左右，合资公司的顺德、张家港有机硅扩建项目有望于2007年5月同时动工，2007年年底建成，届时顺德、张家港生产基地的最大生产能力将分别达到46500吨/年、22000吨/年左右，可以看出公司未来成长潜力相当突出。该股此前一直处在机构收集筹码阶段，每股未分配利润高达1.11元，含金量非常高，作为一家小盘成长股未来股本扩张潜力大，近期开始轮番震荡走高，可关注。
　　
　　孚日股份（002083）：公司是我国规模最大、出口金额最多的现代化家用纺织品生产商，专业从事中高档巾被、装饰布系列产品的生产和销售，具有年产2000多个花色品种、4500万公斤巾被、2500万米装饰布系列产品的生产能力，目前产品七成以上出口。公司目前拥有技术达到世界先进水平的染色、织造、印花及整理包装等各类生产设备超过3000台，设备进口率达到80％以上。在发达国家，家用纺织品消费已经与服装、产业用纺织品“三分天下”，而我国目前家纺行业产值在纺织行业和三大最终产品中所占比例仅在20％左右，随着我国消费结构从“衣食”向“住行”的转变特别是住宅的改善，家纺行业未来增长空间巨大。值得关注的是公司还是奥运特许经营商，目前奥组委指定的毛巾生产商只有孚日一家，公司奥运特许商品有毛巾、浴巾、方巾、浴衣，预计06年奥运产品销售收入1200万元左右，但毛利率超过50%；公司计划依托奥运契机，初步规划08年底前在国内主要中心城市开设50家旗舰店，同时围绕这些旗舰店建设500家左右加盟店，预计07年公司奥运产品的销售收入有望达到3亿元，08年有望达到6亿元，随着奥运需求迅速增长，公司无论是在题材上还是业绩上都值得关注。另外公司在2004年底将生产车间全部搬迁到工业园，原厂区闲置土地共200亩左右拥有可招拍挂权，市场价格远超成本价，同时公司新厂区位于高密市城北工业园区，目前已经取得1800亩左右的土地作为企业储备用地，土地重估增值潜力巨大。特别是公司本次募集资金投资项目实际上早在2005年年底就建成投产，公司预计06年业绩同比增长100%——120%，而随着奥运需求在07年下半年开始释放，07年业绩增长预期明显。该股上市以来受到机构资金的关注，大智慧散户线显示筹码持续集中，短线快速放量突破后短线调整中可关注。
　　
　　广博股份（002103）：公司是国内纸制品文具的龙头企业，是我国文化用品制造业纸制品文具的龙头企业，主要产品包括本册、相册、彩印包装、办公用品、礼品等五大系列，其中相册出口量和出口额位于全国首位，公司目前年印刷能力已达到13亿印次，80%以上的产品用于出口，产品覆盖美国、欧盟、中东、东南亚等纸制品文具消费重点国家。目前国内市场每年纸制品文具的消费年增长率约为14%，而出口业务保持30%左右的增长，纸制品文具的市场空间很大，作为行业龙头发展潜力可观。公司此次募集资金主要投向高档纸质文化用品项目、精品图书应刷项目和全球营销网络建设项目，实际公司已经通过自筹资金进行了先期投入，预计相关项目07年6月份就可陆续投产，将使产能迅速释放，公司预计08年将达到22亿印次，较目前生产能力提升70%左右。特别是06年7月经北京奥组委审查合格，公司成为北京2008年奥运会文具类产品特许生产商，按照预测奥运会文具将给公司带来超过1.5亿元的收入（毛利率有望达到40%），按照规律在奥运会举办前7、8个月奥运特许产品的销售将出现井喷，因此公司产能的释放与奥运需求刺激同步共振将使公司今年底、明年初进入业绩高增长期，同时公司还与北京奥组委就包括门票在内的所有文本印刷已达成初步意向，一旦该合作意向达成将给公司带来超过5000万元的收入，从公司目前情况来看06年前三季度实现净利润同比增长75.77%，业绩预增潜力较大。该股上市首日换手仅52.15%，惜售心态明显，短线充分换手后放量突破，短线调整中可关注。
　　
　　南方控股（000716）：公司是一家成功转型食品行业的个股，公司的黑芝麻糊与白米粉两大主打产品成为其未来主要利润增长点，并将在近期更名为南方食品，随着酿酒食品类个股全面走高，该股短线值得关注。公司目前的大股东是南方黑五类公司。该公司是一家具有20年食品生产经验、专门从事休闲食品制造的公司。南方黑芝麻糊是公司最知名产品，也是盈利的主要来源。随着黑五类公司的入主，公司开始逐渐退出航空、房地产等业务，集中精力发展食品主业。公司出品的南方黑芝麻糊是非常有名的糊类休闲食品，占据黑芝麻这个细分市场的80%的份额，是一个小细分市场的龙头公司。每年销售收入在10000万元左右，利率达到45%，多年来销售收入和利润情况都非常稳定，且有增长。
　　同时公司又是中国最大的米粉制造商。具有生产干、鲜米粉11万吨生产能力，未来五年公司将重点发展鲜食米粉，2006年9月1日鲜食米粉新生产标准在广西全区推行，届时南宁49家鲜食米粉生产作坊中将有40家因达不到标准而退出市场，而公司有品牌、有包装，质量上乘的“快点”鲜食米粉将迅速占领南宁乃至全广西市场，目前“快点”鲜米粉已经占领南宁1/4市场份额。公司已公告06年扭亏，07、08年业绩开始将进入高速增长期，短线放量值得关注。
　　
　　汕电力（000534）：公司作为汕头地区最大的电力供应方之一，在万泽集团入主之后基本面正在发生显著改变，首先公司以8071.12万元的价格受让集团旗下的万泽地产51%股权，万泽地产正在投建的项目分别包括深圳的“云顶天海”项目及北京“又一村”项目，其中云顶天海06年6月开盘，预计可实际销售收入3.8亿元，净利润6460万元；又一村项目也已进入土建工程阶段，预计销售收入3.96亿元，净利润7309万元。万泽集团目前还拥有深圳万泽碧轩房地产开发有限公司50.67%股权、北京市万泽碧轩房地产开发有限公司80%股权、深圳市万泽物业管理有限公司80%股权等，为了规避与万泽集团的同业竞争，大股东表示将在三年内逐步把房地产业务相关的优质资产全部注入汕电力，并承诺对现有其控股的地产项目，对已完成开发的地产项目在结算完毕后进行清算，并不再新增房地产投资开发项目；对正在开发并销售的地产项目，将由汕电力控股经营；而对尚未取得权益的房地产开发项目，则在正式取得相关权益后，再将项目转交汕电力，由其控股经营。而从公司本身基本面来看资产质量相当突出，目前公司股东权益比率高达98.68%，仅有不不到750万元的流动负债，财务费用表现为利息净收入；同时公司还持有华能国际2533.33万股限制性流通股将在07年4月获准流通，原始成本5400万元而目前市值已超过2亿元，该部分股权升值潜力巨大。06年三季度末公司货币资金高达2.63亿元，占公司总资产近一半，而且公司在06年10月专门批准3000万元短期投资业务，在目前市场行情持续好转的情况下公司短期投资收益值得期待。公司06年前三季度实现净利润同比增长2850%，而随着房地产业务收益的体现，07年业绩仍有望保持大幅爆增，短线放量走强可关注。
　　
　　广安爱众（600979）：公司是目前唯一一家兼营供水、供电和供气的上市公司，水电气等资源定价改革将给公司带来直接利好。过去几年来公司重点开发当地丰富的水电资源，收购岳池爱众电力公司，同时07年3月凉滩电站首台机组将实现发电，这将大大提升公司自发电量比重；在燃气产业方面，公司于02年收购广安天然气公司，04年取得广安爱众燃气公司股权，今年先后对内江燃气等几家市县级国有燃气、电力、水务公司进行考察，并拍得西充天然气公司特许经营权及经营性资产，同时公司还大力发展燃气CNG业务，形成全市范围内的CNG加气网络，开发广安境内的浅层天然气资源，并购天然气企业，不断扩大供气市场，四川省已探明天然气储量达10万亿立方米以上，公司正处于四川盆地气田中心地带，在天然气资源开发和利用方面公司潜力巨大。目前公司通过收购兼并，正处在高速成长过程中，公司明确表示将力争再收购3—5个县级水、电、气资源，到2010年力争年收入达15亿元、净利润1.5亿元左右，未来成长可期。该股股改后形成一个小圆弧底形态，短线能否回补股改缺口值得关注。
　　
　　东源电器（002074）：公司主要经营业务为高压开关及成套开关设备生产与销售，是我国高压开关及成套设备主要生产企业之一。“十一五”配电网建设项目对10kV--110kV产品的需求较大，预计年均投资额在1000亿以上，公司主导产品集中于12-40.5kV真空断路器及开关柜，作为主打品种将成为国家配电网建设投资高速增长的直接受益者。公司目前订单饱满，业绩的增长一方面来源于产能的提升，公司现有1800～2000台40.5kV开关柜的产能(两班制)，但仍然不能满足订单需求，公司新建厂房已经接近封顶，07年一季度进行设备安装，二季度则可投入使用，新厂房投产后40.5kV开关柜产能将新增3000台，是现有产能的150%；另外公司新产品开发大大提升了毛利率，仅在11月份公司两项新产品通过技术鉴定，三项新产品完成样机试制，即将进入投产，券商研究报告预测公司未来三年仍有望保持50%以上的复合增长率。公司预计06年将实现净利润同比增长50%——80%，而该股目前总股本仅6900万股，而每股净资产高达6.74元，在业绩高速增长的同时股本扩张潜力相当大，该股上市后受到机构关注，短线该股在连续横盘后展开放量向上突破，短线调整中可关注。
　　
　　天奇股份（002009）：公司是一家提供现代制造业生产物流系统、全面自动化系统及整体解决方案的制造业自动化系统集成商，特别是在汽车行业的智能自动化系统领域公司发展较早、较为先进且具有代表性，国内汽车行业在经历连续多年低谷之后开始转暖，公司面临业绩拐点，另外公司通过托管铜陵蓝天而进入煤炭设备及装备领域，在机械设备系统化集成领域值得关注。公司未来成长的另一推动力将是风电叶片，国家对风电投资的加大给风电设备行业带来了巨额蛋糕，其中风电叶片更是占设备总投资的30%，而且技术难度大、市场需求存在缺口。公司与英国瑞尔公司合作生产的竹风科技目前运转顺利，800千瓦风机叶片样机可望于第一季底出炉，1.5兆瓦风机叶片样机也将于07年面世，目前风机叶片市场仍处于供不应球状态，特别是兆瓦级叶片市场，由于玻璃钢叶片因为重量问题将难以运用于兆瓦级叶片，而碳纤复合材料产能多被航天及军功行业所垄断且售价昂贵难以大量商业化，我们相信公司的竹复合材料叶片在轻量化及价格上都有逐渐取代碳纤复合材料叶片的机会，公司目前已与国家五大电网保持密切联系，我们估计07年将有扩充叶片产能的计划，并于08年实现量产，除了风机叶片制造外，公司不排除跨入整个风力发电机组及安装业务，提供客户一次购足的需求。公司日前公布的业绩快报显示06年业绩保持稳定增长，每股收益达到0.32元，随着地产项目天奇城今年第一季开始正式销售，以及公司产能的迅速释放，07年公司主业增长有望超过50%，对该股可中线密切跟踪。

　　短线买卖参考(2007年1月25日)

　　周三大盘走势平稳，展开了近期少有的窄幅波动，最终两市都以小幅上升报收，分别收在2975.13和8366.58点，涨幅分别达到0.88%和0.67%，成交金额989亿和461亿，合计成交超过1400亿，同比萎缩一成左右，总体表现为高位强势整理的走势。周三整个市场波动非常平稳，如果不是因为最终仍然成交了超过1400亿元金额的话，那么投资者几乎感受不到大盘正处在历史最高位附近顽强运行，也感受不到多空双方正在展开的激烈搏杀，这种短暂的多空平衡表现出了大盘在冲关3000点蓄势，如果仅从技术形态看的话，那么近期大盘的技术表现堪称完美，从2007年第一个交易日至今，大盘走出了为期三周的高位箱体整理行情，这一箱体结构在来回往返了三次之后，终于在本周被多方突破，且多头的大军直逼3000点大关，种种迹象都表明指数站上3000点仅仅是时间问题，但是如果从市场深层次的表现来看，我们却能发现一些和走势并不相符的现象，比如机构重仓的板块和行业个股在近期频频跳水，继昨日地产股二次下跌后，今日高价股中的小商品城又早早跌停，而就在前天这只个股刚刚在盘中上摸至百元大关，目前股价为86元，两天内跌去15%。与此同时，受到争议最大的还是地产股板块，其中保利地产在昨日跌停之后，今日盘中又一度涨停，收盘仍上涨8.35%，这种机构重仓品种宽幅震荡的频繁出现只能说明的是一个问题，那就是各路机构已经对后市大盘的看法产生严重分歧，既有人大举做空，又有人勇于接盘，最终造成了这种意见比较冲突的个股在盘中大范围震荡，因此尽管我们看到大盘在技术形态的层面上已经突破，但并不等于股指真的能够像技术理论所阐述的那样继续展开高戈猛进，相反未来将会在多种因素的共同影响下走出一个比较曲折的波动性行情，这其中政策面，特别是政府领导和证监会高层对于整个盘面的指示作用最为关键，建议投资者密切把握消息面上的动向，特别像一些有关货币政策和财政政策的实施，利率的波动、汇率的走势和是否再度实行银行存款准备金上调政策，这些都会从中长线的角度对大盘形成影响。
　　
　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。