万国投资分析报告(2007年1月26日)

　　周四点题
　　
　　本周以来一些机构重仓股频频出现爆涨爆跌的现象显现出机构分歧越来越大，而在市场成交不断放大的同时核心蓝筹指标股的成交却在萎缩，说明游资和中小散户成为市场主要做多力量，在大盘技术性调整敏感关口一些利空因素又被放大，短线来看大盘还有惯性下挫的杀跌动力，还须静待消息面进一步明朗。从国家统计局公布的06年宏观经济数据来看，07年宏观调控力度将进一步加大，在固定资产投资增速回落的同时，消费需求正成为拉动经济增长的重要引擎，消费升级题材股将继续成为07年市场重要的主题投资机会，对北大荒等农业食品类消费股可适当关注。
　　
　　背景分析

　　视点之一：随着工商银行等核心蓝筹前期显著放量回落以及部分机构重仓股近期频频出现跌停，市场机构筹码开始松动，大盘在历史天量之后开始进入调整阶段。
　　在昨天的报告中我们分别从市场机构筹码变化以及成交量变化对目前市场资金结构进行了详细的分析，事实上通过大智慧Level-2新一代行情报价系统我们可以看到，工商银行、中国银行等核心蓝筹指标股在元旦新年之后放巨量调整开始筹码就已经发散，上周地产股突然出现跌停后基金重仓股的筹码就开始松动，本周一些基金重仓股频频出现爆涨爆跌更显示出在历史高位机构分歧越来越大；从另外一个角度来看，上海市场本周四个交易日成交超过了4000亿元，其中1月23日单日成交超过了1100亿元，在大盘连续放天量的同时我们却注意到上证50板块的成交自新年以来却持续萎缩，说明机构资金不足，游资和中小散户成为市场主要做多力量，这种市场资金结构的显著变化蕴涵着调整风险，而按照目前市场实际流通市值来看大盘平均日换手连续超过5%，已经进入历史高风险区间，大盘随时面临技术性调整要求。
　　一些潜在利空消息在大盘技术调整的敏感关口往往被放大，并直接导致周四早盘上证指数低开近30点，这些利空因素主要体现在四个方面：首先是相关媒体日前报道在近期召开的年度工作会议、"窗口指导"会议等不同场合，银监会向各家商业银行发出了贷款资金入市的风险提示，银行违规资金入市将遭查处；其次是关于我国拓宽外汇储备资金用途的猜测，有关媒体报道我国可能成立外汇投资公司通过发行债券购买美元外汇储备进行境外投资，从而降低外汇占款给市场带来的货币流动性过剩压力；第三则是关于股指期货推出时间可能延后的传闻；第四，周三晚间英国央行意外加息，而周四上午国家统计局公布了06年12月份及全年宏观经济数据统计，在11月份CPI指数上涨到1.9%的情况下12月份CPI指数更是达到2.8%，物价涨幅超出市场预期也引发了市场对于加息的担心，一些银行股逆市拉升更加重了市场的猜测。在核心蓝筹指标股筹码松动的情况下，工商银行、中国银行、中国人寿等权重股顺势打压直接导致大盘出现短线跳水，同时在大盘明显调整的情况下获利盘抛压显现，使周四大盘收出高位光头光脚大阴线，短线来看还将有一定的惯性下挫的压力。
　　总体来看，虽然目前影响市场资金面的三个最基本因素如人民币升值、加息和股指期货等政策面还没有出现明确的变化，象美元兑人民币周四询价交易系统还突破了7.77关口，在相关政策面没有明确变化之前市场资金充裕的现状仍不会改变，大盘仍可能继续维持高位剧烈震荡反复。不过从目前核心指标股以及一些机构重仓股的放量破位调整以及大盘创下的历史天量来看，市场正在构筑阶段性头部，一些前期炒作过度的个股将步入调整阶段；当然在整个结构性调整行情进一步深化的过程中，仍将表现为少数股票上涨、多数股票下跌的格局，抓住市场主流仍相当关键，我们认为消费需求作为拉动经济增长的重中之重，一些具备消费升级题材的个股仍然值得深入关注。
　　
　　视点之二：从国家统计局公布的宏观经济数据来看，固定资产投资增速放缓的同时消费需求正成为拉动经济增长的重要引擎，消费升级题材股将继续成为07年市场重要的主题投资机会，对北大荒等农业食品类消费股可适当关注。
　　国家统计局1月25日公布了06年宏观经济综合统计数据，06年GDP增长高达10.7%，从2003年开始我国经济增长率一直在10%平台上加速，2003年的增长率为10.0%，2004年为10.1%，2005年为10.4%，06年成为近四年来增长最快的一年，而按照央行07年工作会议上提出的07年GDP预计增长8%左右的设想来看，今年我国宏观调控力度将进一步加大，其中固定资产投资增速放缓将表现得比较突出。2006年全国全社会固定资产投资同比增长24.0%，增速比上年回落2.0个百分点，由于06年相继出台一系列宏观调控措施之后一些在建的固定资产投资仍在继续，因此06年宏观调控的微观显现还将主要体现在07年，而固定资产投资增速持续回落将比较明显；在人民币持续升值的情况下，我国外贸增长速度也开始回落，06年全年进出口总额17607亿美元，同比增长23.8%，其中出口9691亿美元，同比增长27.2%，而05年出口增速为28.4%，增速回落1.2个百分点；在固定资产投资和外贸增速双双回落的同时，06年全年社会消费品零售总额76410亿元，比上年增长13.7%，增速加快0.8个百分点（其中12月份7499亿元，增长达到了14.6%），随着人均收入提高社会消费需求正进入快速增长阶段，而在拉动经济增长的“三架马车”中消费需求拉动将成为经济增长的新引擎。
　　而从07年主题投资机会分析来看，以消费升级为代表的个股正逐步成为市场的主流热点，包括酿酒食品、旅游酒店、商业连锁、汽车消费、家电消费、卫生医药消费等消费题材股在前期出现轮番走强，我们认为这一主题投资思路在下一步结构性调整行情中将得到进一步深化，一些受益于消费需求拉动的上市公司将在07年进入业绩高增长期，投资者对其中一些龙头股不妨给予重点关注。其中酿酒食品板块在贵州茅台突破百元大关之后整个上升空间被打开，在酿酒类个股大幅上涨之后一些与食品消费需求相关的农业股值得关注。受到食品消费需求的快速增长拉动，06年11月份以来国内农副产品价格出现明显回升，国家发改委价格司日前公布的一份监测结果显示，在去年11月份食品类价格同比上涨3.7%之后，12月份食品类价格继续普遍上涨，其中面粉、大米价格分别较11月上涨2.2%、2.6%，花生油、菜籽油、豆油价格分别较11月上涨20.7%、16%和11%，而人民银行发布的监测信息也表示，06年12月份粮价较上月上升3.6%，较05年同期上升9.1%。一些生产基础原粮的公司将直接受益于食品消费升级带动的农副产品价格上涨，其中600598北大荒是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮绿色食品生产基地，公司拥有62.4万公顷（约合936万亩）土地承包经营权和24万公顷可垦荒地，分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，独特的土地资源优势非常突出；公司通过土地承包收取承包费的方式实现收益稳定，粮价的持续走稳提升整个行业景气度的同时，也大大降低了公司应收帐款的坏帐率；同时公司目前正在打造完整的产业链，一方面通过收购北大荒米业公司直接面向消费终端市场，形成年加工水稻能力235万吨、年产精制米140万吨的国内规模和能力最大的专业稻米加工企业；同时公司引进德国塔式制麦技术和设备形成品质与“澳麦”、“加麦”相媲美的专用啤酒大麦生产麦芽生产线，目前产能达26万吨（06年前三季度生产7.6万吨，07年将全面达产），是国内最大的以国产大麦为主生产优质麦芽的大型龙头企业，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业，在整个消费升级带动下公司07业绩增长预期明显。同样在一些食品细分行业的龙头公司也值得仔细研究，比如刚刚股东大会通过决议将更名为南方食品的000716南方控股，随着南方黑五类公司的入主公司全面转型为一家食品行业类个股，目前公司的南方黑芝麻糊在黑芝麻食品这个细分市场份额达到80%以上，在这个小细分市场中占据了定价权，同时公司全面进入白米粉行业，具有生产干、鲜米粉11万吨生产能力，成为国内最大的米粉生产商，公司的“快点”品牌鲜食米粉已占领南宁1/4市场份额并开始进军全国，目前黑芝麻糊与白米粉两大主打产品成为其主要利润增长点，在06年扭亏的情况下，随着食品消费需求快速增长，公司07年基本面也有望显著改观，值得中线关注。

　　万国潜力股（2007年1月26日）
　　
　　北大荒（600598）：公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮、绿色食品生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，公司拥有62.4万公顷（约合936万亩）土地承包经营权和24万公顷可垦荒地，分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着“天下粮仓”的美誉，通过与农户签订承包协议，收取承包费的方式实现双赢，收益稳定。除了维持土地出租主业外，目前公司正在打造完整的产业链，一方面通过收购北大荒米业公司直接面向消费终端市场，形成年加工水稻能力235万吨，年产精制米140万吨的国内规模和能力最大的专业稻米加工企业；同时公司引进德国塔式制麦技术和设备形成品质与“澳麦”、“加麦”相媲美的专用啤酒大麦生产麦芽生产线，目前产能达26万吨（今年前三季度生产7.6万吨，明年将全面达产），是国内最大的以国产大麦为主生产优质麦芽的大型龙头企业，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业；第三，公司下属的浩良河化肥分公司将以重油为原料改为以煤为原料生产尿素，使尿素年产能达到20万吨，同时利用生产尿素的气化能力形成年产10万吨甲醇生产能力，目前已开始试生产，07年有望全面达产。总体来看，随着国内大米等农副产品价格明显上涨，公司基本面正显著改观，短线作为农业龙头可重点留意。
　　
　　大同煤业（601001）：公司隶属国内最大的煤炭生产企业之一的同煤集团，集团05年煤炭产量超过1亿吨，是国内第二家突破亿吨的煤炭龙头企业，在国家煤炭工业“十一五”规划中将重点支持6到8家亿吨煤炭企业集团，公司有望从中受益。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨，2006年上半年公司的煤炭产量是508万吨，前三季度是892.82万吨，募集资金项目塔山煤矿06年6月份投产，从三季度来看已经开始显现出公司产能的快速增长，预计该煤矿06年产量300万吨，07年达到1400万吨，08年将达到1500万吨，着将使公司产能提高一倍多。由于公司尚未获得塔山矿井的采矿权，同时开办费用摊销导致公司第三季度业绩增长低于市场预期，不过随着塔山矿井投产，公司07年业绩增长将相当突出。由于公司煤炭销量中近60%执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，有媒体报道大同煤业集团计划电煤车板价已经从每吨265元涨到了每吨305元，涨了40块钱，涨幅高达15%，公司主导产品价格上调有望带来业绩猛增，短线该股周一放巨量涨停并一举突破了上市前半个月密集成交区，短线有望突破历史新高，值得关注。
　　
　　天奇股份（002009）：公司是一家提供现代制造业生产物流系统、全面自动化系统及整体解决方案的制造业自动化系统集成商，特别是在汽车行业的智能自动化系统领域公司发展较早、较为先进且具有代表性，国内汽车行业在经历连续多年低谷之后开始转暖，公司面临业绩拐点，另外公司通过托管铜陵蓝天而进入煤炭设备及装备领域，在机械设备系统化集成领域值得关注。公司未来成长的另一推动力将是风电叶片，国家对风电投资的加大给风电设备行业带来了巨额蛋糕，其中风电叶片更是占设备总投资的30%，而且技术难度大、市场需求存在缺口。公司与英国瑞尔公司合作生产的竹风科技目前运转顺利，800千瓦风机叶片样机可望于第一季底出炉，1.5兆瓦风机叶片样机也将于07年面世，目前风机叶片市场仍处于供不应球状态，特别是兆瓦级叶片市场，由于玻璃钢叶片因为重量问题将难以运用于兆瓦级叶片，而碳纤复合材料产能多被航天及军功行业所垄断且售价昂贵难以大量商业化，公司的竹复合材料叶片在轻量化及价格上都有逐渐取代碳纤复合材料叶片的机会，公司目前已与国家五大电网保持密切联系，我们估计07年将有扩充叶片产能的计划，并于08年实现量产，除了风机叶片制造外，公司不排除跨入整个风力发电机组及安装业务，提供客户一次购足的需求。公司日前公布的业绩快报显示06年业绩保持稳定增长，每股收益达到0.32元，随着地产项目天奇城今年第一季开始正式销售，以及公司产能的迅速释放，07年公司主业增长有望超过50%，对该股可中线密切跟踪。
　　
　　南方控股（000716）：公司是一家成功转型食品行业的个股，公司的黑芝麻糊与白米粉两大主打产品成为其未来主要利润增长点，并将在近期更名为南方食品，随着酿酒食品类个股全面走高，该股短线值得关注。公司目前的大股东是南方黑五类公司。该公司是一家具有20年食品生产经验、专门从事休闲食品制造的公司。南方黑芝麻糊是公司最知名产品，也是盈利的主要来源。随着黑五类公司的入主，公司开始逐渐退出航空、房地产等业务，集中精力发展食品主业。公司出品的南方黑芝麻糊是非常有名的糊类休闲食品，占据黑芝麻这个细分市场的80%的份额，是一个小细分市场的龙头公司。每年销售收入在10000万元左右，利率达到45%，多年来销售收入和利润情况都非常稳定，且有增长。
　　同时公司又是中国最大的米粉制造商。具有生产干、鲜米粉11万吨生产能力，未来五年公司将重点发展鲜食米粉，2006年9月1日鲜食米粉新生产标准在广西全区推行，届时南宁49家鲜食米粉生产作坊中将有40家因达不到标准而退出市场，而公司有品牌、有包装，质量上乘的“快点”鲜食米粉将迅速占领南宁乃至全广西市场，目前“快点”鲜米粉已经占领南宁1/4市场份额。公司已公告06年扭亏，07、08年业绩开始将进入高速增长期，短线放量值得关注。
　　
　　中材科技（002080）：公司是由中国非金属材料总公司作为主发起人，承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院、和苏州非金属矿工业设计研究院三个国家级科研院所四十余年的核心技术资源和人才资源，是我国特种纤维复合材料行业的技术装备研发中心，也是国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地。日前公司公告与北京华明电光源等共同投资设立中材科技风电叶片股份有限公司，公司出资3600万元占36％成为其第一大股东，中材科技的控股子公司北玻有限对风机叶片项目进行了前期筹备、试制、市场调研和开拓等工作，进行了风机叶片设计技术的引进和匹配性校核，进行了原材料性能试验并确定了工艺技术方案，并进行了MW级风机叶片的产品试制。中材风电成立之后，拟以评估值收购北玻有限已经发生的与风机叶片项目相关的资产业务。在目前风电设备快速增长的大背景下，公司未来成长性值得看好，可中线留意。
　　
　　中核科技（000777）：公司是国内最大的特种阀门制造商，也是国内三百多家大型企业的首选阀门供货商，大股东中国核工业总公司是国务院直属的全国性特大“中”字头军工企业，公司依托大股东雄厚实力积极进军核技术民用的高科技领域，很早便获得了国家核安全局颁发的压水堆核电阀门设计、制造许可证，近年来在高温高压火电站专用阀门和核电级阀门等领域取得了长足发展。22日下午中国核工业集团公司党组书记、总经理康日新对《第一财经日报》表示，中核集团将积极探索上市，旗下秦山一期将是首先考虑的对象，受此消息的影响该股出现放量涨停，短线强势值得关注。
　　
　　汕电力（000534）：公司作为汕头地区最大的电力供应方之一，在万泽集团入主之后基本面正在发生显著改变，首先公司以8071.12万元的价格受让集团旗下的万泽地产51%股权，万泽地产正在投建的项目分别包括深圳的“云顶天海”项目及北京“又一村”项目，其中云顶天海06年6月开盘，预计可实际销售收入3.8亿元，净利润6460万元；又一村项目也已进入土建工程阶段，预计销售收入3.96亿元，净利润7309万元。万泽集团目前还拥有深圳万泽碧轩房地产开发有限公司50.67%股权、北京市万泽碧轩房地产开发有限公司80%股权、深圳市万泽物业管理有限公司80%股权等，为了规避与万泽集团的同业竞争，大股东表示将在三年内逐步把房地产业务相关的优质资产全部注入汕电力，并承诺对现有其控股的地产项目，对已完成开发的地产项目在结算完毕后进行清算，并不再新增房地产投资开发项目；对正在开发并销售的地产项目，将由汕电力控股经营；而对尚未取得权益的房地产开发项目，则在正式取得相关权益后，再将项目转交汕电力，由其控股经营。而从公司本身基本面来看资产质量相当突出，目前公司股东权益比率高达98.68%，仅有不到750万元的流动负债，财务费用表现为利息净收入；同时公司还持有华能国际2533.33万股限制性流通股将在07年4月获准流通，原始成本5400万元而目前市值已超过2亿元，该部分股权升值潜力巨大。06年三季度末公司货币资金高达2.63亿元，占公司总资产近一半，而且公司在06年10月专门批准3000万元短期投资业务，在目前市场行情持续好转的情况下公司短期投资收益值得期待。公司06年前三季度实现净利润同比增长2850%，而随着房地产业务收益的体现，07年业绩仍有望保持大幅爆增，短线放量走强可关注。
　　

　　短线买卖参考(2007年1月26日)

　　周四大盘在消息面的影响下大幅回落，早盘股指直接跳空30点低开，全天这一巨大的跳空缺口始终无力回补，几今反复后，股指从2点左右开始逐波下行，最后一小时指数连跌四波创出全天新低，几乎报收在当日的最低点，最终沪深两市分别收在2857.36和8013.25点，跌幅分别达到3.96%和4.22%，成交金额分别为944亿和460亿，两市相加仍然超过1400亿，总体表现为高位回落的行情。周四大盘大幅跳空低开后下跌，这种走势的出现在以往的历史高位上并不多见，主要是由于政策面的一系列导向出现了微妙的变化，而这种政策面微妙的改变被部分敏锐的投资者率先查觉，首先银监会向各家商业银行发出了贷款资金入市的风险提示，揭示出有小部分股民开始利用银行借贷资金或者是抵押资金乃至商品典当资金投入股市，这种现象的产生无疑是放大的资金利用的杠杆，一旦势头蔓延，且大盘高位回落将产生严重危害；其次国家统计局公布了06年12月份宏观经济数据，其中CPI指数由11月份的1.90元快速上冲至12月份的2.80元，涨幅之大超出市场预期，因此进一步加大了分析人士对于接下来央行可能实施加息政策的预期，最后国际各大投行以及世界各国的主要金融报刊论调出奇一致，纷纷认为A股市场存在显著泡沫，未来一个阶段将以下跌和调整为主，正是在这种政策面微妙的改变以及舆论纷纷唱空的背景下，大盘冲击3000点多次受阻，最终引发周四的大跌。板块方面，周四大智慧统计的所有行业板块全线下跌，相对来说，金融表现稍好，主要是金融证券股仍在冲高，不过金融行业的另一大分支银行板块则随大盘普跌，特别是工行和中行依然存在主动性调整过程，而另一大人民币升值收益行业地产股同样冲高回落，万科等盘中上冲4%，最终仍以绿盘报收，更加值得注意的是周四首次出现了跌停板数量多于涨停板数量的局面，虽然沪深两市总共仍有11家个股涨停，但跌停的个股数量更多，大致有13家左右，总体来看，一旦市场调整势态形成，那么将会是一轮个股全方位的回落整理，在此期间建议投资者以回避风险为主，轻仓或者空仓观望。
　　
　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。