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万国投资分析报告(2007年1月29日) 上周点题 上周大盘放量加速上冲3000点未果的情况本周四、周五出现显著调整，不过兴业银行超万亿申购资金即将解冻使股指周五尾盘提前展开超跌反弹，市场略有走稳。在市场资金过剩的情况下虽然大盘指数仍可能继续维持在高位剧烈震荡反复，但实际上新年以来大盘在剧烈震荡中结构性调整行情已经展开，包括一些核心蓝筹股在内的机构重仓品种已经开始出现筹码发散，一些过度炒作的个股将逐步开始步入价值回归路线，而部分具备业绩成长和基本面支撑的个股将继续走出独立上涨行情，短线来看在第三次煤电价格联动预期下煤炭电力股将继续走出补涨行情，其中一些明显受益于电煤价格上涨的个股象大同煤业、潞安环能等可重点留意。 背景分析 一、核心蓝筹破位调整使市场估值中枢下移，因此虽然从指数的角度来看大盘可能继续维持在高位剧烈震荡反复，但个股的结构性调整行情将进一步深化，大部分过度炒作的品种将开始价值回归而少部分成长蓝筹继续走强。 视点之二：在电煤价格放开的情况下今年国内电煤价格大幅上涨引发电企纷纷要求第三次煤电价格联动，煤炭电力行业景气度正在回升，作为近两年来涨幅明显落后于大盘的二线蓝筹，煤炭电力等低市盈率蓝筹补涨仍值得关注。
大同煤业(601001)：公司隶属国内最大的煤炭生产企业之一的同煤集团，集团05年煤炭产量超过1亿吨，是国内第二家突破亿吨的煤炭龙头企业，在国家煤炭工业“十一五”规划中将重点支持6到8家亿吨煤炭企业集团，公司有望从中受益。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨，2006年上半年公司的煤炭产量是508万吨，前三季度是892.82万吨，募集资金项目塔山煤矿06年6月份投产，从三季度来看已经开始显现出公司产能的快速增长，预计该煤矿06年产量300万吨，07年达到1400万吨，08年将达到1500万吨，着将使公司产能提高一倍多。由于公司尚未获得塔山矿井的采矿权，同时开办费用摊销导致公司第三季度业绩增长低于市场预期，不过随着塔山矿井投产，公司07年业绩增长将相当突出。由于公司煤炭销量中近60%执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，有媒体报道大同煤业集团计划电煤车板价已经从每吨265元涨到了每吨305元，涨了40块钱，涨幅高达15%，公司主导产品价格上调有望带来07年业绩猛增。该股上市近半年来构筑了一个典型的圆弧底形态，大智慧散户线显示11月份以来该股依托30日均线震荡走高过程中筹码持续集中，上周一该股放量涨停一举突破了上市头一个月来在10.5元附近构筑的整理平台，短线快速回抽确认后有望再度爆发。 汕电力(000534)：公司作为汕头地区最大的电力供应方之一，在万泽集团入主之后基本面正在发生显著改变，首先公司以8071.12万元的价格受让集团旗下的万泽地产51%股权，万泽地产正在投建的项目分别包括深圳的“云顶天海”项目及北京“又一村”项目，其中云顶天海06年6月开盘，预计可实际销售收入3.8亿元，净利润6460万元；又一村项目也已进入土建工程阶段，预计销售收入3.96亿元，净利润7309万元。万泽集团目前还拥有深圳万泽碧轩房地产开发有限公司50.67%股权、北京市万泽碧轩房地产开发有限公司80%股权、深圳市万泽物业管理有限公司80%股权等，为了规避与万泽集团的同业竞争，大股东表示将在三年内逐步把房地产业务相关的优质资产全部注入汕电力，并承诺对现有其控股的地产项目，对已完成开发的地产项目在结算完毕后进行清算，并不再新增房地产投资开发项目；对正在开发并销售的地产项目，将由汕电力控股经营；而对尚未取得权益的房地产开发项目，则在正式取得相关权益后，再将项目转交汕电力，由其控股经营。而从公司本身基本面来看资产质量相当突出，目前公司股东权益比率高达98.68%，仅有不到750万元的流动负债，财务费用表现为利息净收入；同时公司还持有华能国际2533.33万股限制性流通股将在07年4月获准流通，原始成本5400万元而目前市值已超过2亿元，该部分股权升值潜力巨大。06年三季度末公司货币资金高达2.63亿元，占公司总资产近一半，而且公司在06年10月专门批准3000万元短期投资业务，在目前市场行情持续好转的情况下公司短期投资收益值得期待。公司06年前三季度实现净利润同比增长2850%，而随着房地产业务收益的体现，07年业绩仍有望保持大幅爆增，短线放量走强可关注。 孚日股份(002083)：公司是我国规模最大、出口金额最多的现代化家用纺织品生产商，专业从事中高档巾被、装饰布系列产品的生产和销售，具有年产2000多个花色品种、4500万公斤巾被、2500万米装饰布系列产品的生产能力，目前产品七成以上出口。公司目前拥有技术达到世界先进水平的染色、织造、印花及整理包装等各类生产设备超过3000台，设备进口率达到80%以上。在发达国家，家用纺织品消费已经与服装、产业用纺织品“三分天下”，而我国目前家纺行业产值在纺织行业和三大最终产品中所占比例仅在20%左右，随着我国消费结构从“衣食”向“住行”的转变特别是住宅的改善，家纺行业未来增长空间巨大。值得关注的是公司还是奥运特许经营商，目前奥组委指定的毛巾生产商只有孚日一家，公司奥运特许商品有毛巾、浴巾、方巾、浴衣，预计06年奥运产品销售收入1200万元左右，但毛利率超过50%；公司计划依托奥运契机，初步规划08年底前在国内主要中心城市开设50家旗舰店，同时围绕这些旗舰店建设500家左右加盟店，预计07年公司奥运产品的销售收入有望达到3亿元，08年有望达到6亿元，随着奥运需求迅速增长，公司无论是在题材上还是业绩上都值得关注。另外公司在2004年底将生产车间全部搬迁到工业园，原厂区闲置土地共200亩左右拥有可招拍挂权，市场价格远超成本价，同时公司新厂区位于高密市城北工业园区，目前已经取得1800亩左右的土地作为企业储备用地，土地重估增值潜力巨大。特别是公司本次募集资金投资项目实际上早在2005年年底就建成投产，公司预计06年业绩同比增长100%——120%，而随着奥运需求在07年下半年开始释放，07年业绩增长预期明显。该股上市以来受到机构资金的关注，大智慧散户线显示筹码持续集中，短线快速放量突破后短线调整中可关注。 天奇股份(002009)：公司是一家提供现代制造业生产物流系统、全面自动化系统及整体解决方案的制造业自动化系统集成商，特别是在汽车行业的智能自动化系统领域公司发展较早、较为先进且具有代表性，国内汽车行业在经历连续多年低谷之后开始转暖，公司面临业绩拐点，另外公司通过托管铜陵蓝天而进入煤炭设备及装备领域，在机械设备系统化集成领域值得关注。公司未来成长的另一推动力将是风电叶片，国家对风电投资的加大给风电设备行业带来了巨额蛋糕，其中风电叶片更是占设备总投资的30%，而且技术难度大、市场需求存在缺口。公司与英国瑞尔公司合作生产的竹风科技目前运转顺利，800千瓦风机叶片样机可望于第一季底出炉，1.5兆瓦风机叶片样机也将于07年面世，目前风机叶片市场仍处于供不应球状态，特别是兆瓦级叶片市场，由于玻璃钢叶片因为重量问题将难以运用于兆瓦级叶片，而碳纤复合材料产能多被航天及军功行业所垄断且售价昂贵难以大量商业化，公司的竹复合材料叶片在轻量化及价格上都有逐渐取代碳纤复合材料叶片的机会，公司目前已与国家五大电网保持密切联系，我们估计07年将有扩充叶片产能的计划，并于08年实现量产，除了风机叶片制造外，公司不排除跨入整个风力发电机组及安装业务，提供客户一次购足的需求。公司日前公布的业绩快报显示06年业绩保持稳定增长，每股收益达到0.32元，随着地产项目天奇城今年第一季开始正式销售，以及公司产能的迅速释放，07年公司主业增长有望超过50%，对该股可中线密切跟踪。 中材科技(002080)：公司是由中国非金属材料总公司作为主发起人，承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院、和苏州非金属矿工业设计研究院三个国家级科研院所四十余年的核心技术资源和人才资源，是我国特种纤维复合材料行业的技术装备研发中心，也是国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地。日前公司公告与北京华明电光源等共同投资设立中材科技风电叶片股份有限公司，公司出资3600万元占36%成为其第一大股东，中材科技的控股子公司北玻有限对风机叶片项目进行了前期筹备、试制、市场调研和开拓等工作，进行了风机叶片设计技术的引进和匹配性校核，进行了原材料性能试验并确定了工艺技术方案，并进行了MW级风机叶片的产品试制。中材风电成立之后，拟以评估值收购北玻有限已经发生的与风机叶片项目相关的资产业务。在目前风电设备快速增长的大背景下，公司未来成长性值得看好，可中线留意。 潞安环能(601699)：公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼，属上乘的优质动力用煤，其在国内外市场中具有良好的品牌优势，其中喷吹煤为公司近年来以潞安贫煤加工出的燃用性能更优的新产品。公司煤炭储量丰富，高达12.08亿吨，按每股可开采储量来看公司在煤炭类个股中排名第一，2005年公司生产原煤1871万吨，06年前三季度生产原煤1479万吨，全年有望突破2000万吨。由于公司煤炭销量中近一半执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，公司业绩有望快速增长。另外公司募集资金16.5亿元收购集团公司屯留煤矿是全国最新型的现代化矿井，综采、综掘机械化程度达到100%，屯留矿项目前期由潞安集团进行建设，一期工程已于06年下半年投产，达到270万吨的产能规模，二期工程330万吨将于08年投产，最终将形成年产800万吨的产能，这将使公司业绩保持稳步大幅上升。而且国家发改委把潞安屯留煤油园区确定为国家煤基合成油示范基地，由此潞安集团的“煤变油”项目也就成为经国家级项目招标确定的国内惟一的煤基合成油(间接液化)示范项目，足见其行业的地位相当之突出，潞安“煤变油”项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，达产后年销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年就将投产，未来机会巨大。作为一家煤炭次新股近期持续震荡走高，中线可继续关注。 国阳新能(600348)：公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，可采储量约10.42亿吨，仅采矿权重估价值就高达12.53亿元。公司现有2个煤矿，核定产能1370万吨，2005年度公司完成煤炭产量2993万吨，其中自产原煤1417万吨，06年前三季度完成产量2402万吨，其中自产原煤1090万吨，目前公司煤炭产销量仅次于兖州煤业、潞安环能在A股上市公司中排名第三，单位每股煤销量排名第一，是煤炭板块中煤价上调对业绩影响最敏感的公司。随着二矿技术改造完成带来100万吨左右的新增产能，06年一季度报告已经开始体现出自原煤产量增长带来的业绩增长。值得注意的是，目前公司现金流相当充裕，而公司此前也明确表示将对阳煤集团条件成熟矿井实施收购，预计到07年自产煤能力达到3000万吨，较目前翻一倍，未来成长可期。目前该股动态市盈率不到15倍，短线震荡走高可关注。 兰花科创(600123)：公司位于全国最大的优质无烟煤腹地，主导产品具有发热量高、机械强度高和含炭量高的显著特点，05年公司煤炭产量达到400万吨，06年下属四个煤矿唐安、大阳、望云、伯方技改工程基本完成，有望在近期获得国家发改委复核，技改后的设计能力有望从400万吨提高到570万吨，另外参股36%的亚美大宁矿是国内首批外资参股煤矿，大宁煤矿目前已经具备生产条件，随着配套铁路专用线路06年下半年建成投运，07年有望达到400万吨产能，因此公司07年业绩增长将相当突出。在煤炭主业快速成长的同时积极介入煤化工产业，除了两条年产量分别为30万吨和13万吨的煤制尿素生产线正在改扩建外，公司联合香港华阳集团等成立山西兰花清洁能源公司，引进国外的先进技术及工艺打造国内最大的百万吨级二甲醚基地，其中一期工程建设年产20万吨甲醇及10万吨二甲醚项目06年4月正式动工；另外在7月底山西省在港举办企业产权(股权)转让暨融资上市招商项目推介洽谈会上，大股东兰花集团日前与香港华明集团、台湾富士康科技集团和印尼金光纸业三家跨国企业签订合作协议，投资338亿元全面进军煤化工，将形成年产60万吨聚丙烯、100万吨二甲醚等“煤变油”项目，公司正在成长为国内最大的煤化工龙头，未来成长潜力值得看好。该股作为一家绩优股，一直有机构资金关注，短线大智慧散户线显示筹码快速集中，可重点关注。 短线买卖参考(2007年1月29日) 上周五大盘出现了历史上罕见的宽幅波动，早盘股指承接昨日大跌的影响跳空50点低开，并很快跌去了130点，盘中股指最低下探至2720点，直至11点左右才展开盘中的首次反弹，不过让所有投资者都没想到的是这一波反弹一路大涨小回，一直持续到终盘报收，期间股指震荡上涨，从最低的2720点最高上涨至2905点，在短短两小时内，涨幅高达185点，尾盘略有回落，但仍然以红盘报收，沪深两市分别收在2882.56和8223.30点，涨幅分别达到0.88%和2.62%，两市分别成交862亿和435亿，合计接近1300亿，总体表现为止跌回稳，宽幅震荡的走势。上周大盘三阳两阴，周K线是一根为上影线112点，下影线137点，实体为25点的阳十字星线，周成交4950亿，同比又放量二成左右，表现为历史高位的放量震荡。大盘走势诡异，上周换手率超过31%，平均日换手率超过6%，这种历史高位上的巨量换手显示出的是多空双方巨大的分歧和激烈的搏杀，同时由于消息面上种种利空传闻不断影响投资者的操作，最终上演了一出空方打压，而多头反扑的局面，最终上周五收盘后多空双方势均力敌，基本上打了一个平手，这也为未来的大盘走势留下了不小的悬念，而从上周五尾盘的大幅飙升来看，多头显然是有备而来，由于本周一申购兴业银行而遭冻结的11000亿巨额资金就将解冻，因此如果使大盘报收在低位，那么将给这批申购资金极好的逢低买入机会，故抢先半个交易日推动股指上涨，实际上也是给多空双方都出了一个不大不小的难题。短期来看，股指上涨将会受到空方的严阵以待，而下跌有富余的资金逢低介入，因此后市很可能维持一个震荡的格局，但投资者仍需要密切关注基本面和政策面上的指引方向，尤其是政策高层人士的一些重要言论将会体现出国家宏观调控对于证券市场中长线的意图。板块方面，上周五拉动指数上扬的主要是银行和钢铁，尤其是小盘银行纷纷涨停，体现出的是投资者对于利率政策加息的预期和本币汇率上升的期待，总体来看，市场还有短线个股机会，但中线角度仍应谨慎操作。 注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。 |