万国投资分析报告(2007年2月15日)

　　周三点题

　　在市场对于节后行情相当乐观的情况下，节前大盘形成连续大举反弹，继周二深综指创出历史新高后周三沪深300指数也开始冲击历史新高，个股呈现出普涨的格局，节前大盘仍有望维持震荡盘升格局。买什么股票过节是投资者目前最关心的问题，我们认为一些与国际商品期货市场相关的个股存在一定的套利机会，象国际期货市场大豆、玉米等农产品期货仍处牛市创新高的过程中，而在前期股指大幅震荡中出现显著放量换手的农业板块经过调整之后正在重新活跃，象敦煌种业、丰乐种业、隆平高科、北大荒等农业龙头值得关注。

　　背景分析

　　视点之一：在深综指创出历史新高之后沪深300指数也开始冲击历史新高，核心蓝筹全面上涨表明市场资金面在经受考验后重新稳定，春节前后上证指数有望重新冲击3000点大关。
　　在市场普遍对于节后行情看好的情况下，节前一周大盘连续三天持续上涨，周二深综指一举创下历史新高后，周三大盘在中国石化、长江电力、工商银行等指标股的带动下呈现出全面普涨，其中沪深300指数更是大涨2.61%报2588.35点，盘中最高点2594点离历史最高2599点仅一步之遥，而目前上证指数离历史最高也仅3%左右的空间，在目前市场资金充裕、做多热情不减的情况下上证指数春节前后有望再冲3000点大关。
　　核心蓝筹全面大幅上涨表明基金赎回压力开始缓解，市场资金面重新向多。通过大智慧Level-2新一代行情报价系统我们可以看到，本周以来象工商银行等核心蓝筹指标股中买盘委托经常出现单笔百万大单，机构投资者重新活跃在核心蓝筹股之中，一些在前期因为基金赎回压力而遭到机构大举减仓的大盘蓝筹股重新被机构拾回。而且随着大盘近期连续反弹，此前巨大的基金赎回压力也迅速缓解，特别是证券市场赚钱效应将在春节长假期间进一步“发酵”，节后仍可能迎来一次基金申购高峰，因此在市场资金面向好的情况下大盘近期仍有望维持震荡走高。
　　从行情的节奏来看，3月中旬将是下一个敏感时间点，一方面国家统计局周三公布了1月份CPI指数达到2.2%，考虑到去年春节在1月份而今年春节在2月份，1月份实际物价涨幅显然被低估，而2月份CPI指数可能会高出3%这一警戒线，央行有关人士也曾表示是否加息仍要观察1月和2月份CPI指数，在目前市场实际利率为负值的情况下，在3月中旬公布2月份CPI指数的同时加息预期将再被放大，而1月下旬大盘的剧烈震荡也正是对加息预期的一次剧烈反应；另一方面，从3月12日起工商银行和中国国寿将纳入恒生指数，招行也将被纳入国企指数成份股，在国际投行普遍认为中资金融股高估的情况下不排除通过恒指期货做空的可能，这也将对相应A股产生冲击，因此我们认为3月中旬市场将再次面临一次震荡期，在此之前市场做多热情仍会推动大盘震荡走高。

　　视点之二：在1月份居民消费物价指数(CPI)继续大幅增长的同时，国际期货市场农产品期货价格继续走高，春节期间农业股存在一定的套利机会。
　　国家统计局周三公布了1月份居民消费物价指数(CPI)达到了2.2%，其中食品价格同比上涨了5%成为主导CPI上涨的主要因素，由于去年春节在1月份而今年春节在2月份，按照月环比来看1月份CPI比去年12月上涨0.7%，因此1月份CPI指数实际上被低估。而在食品类价格中油脂价格上涨百分之21.4%为最高，肉禽及其制品价格上涨13.5%，粮食价格上涨6.9%，在整个食品价格明显上涨的情况下我们认为前期一直表现活跃的消费类个股特别是一些农业上游产业类龙头股有望重新活跃。
　　从另外一个角度来看，元旦以来国际商品期货市场上农产品取代有色金属和原油一帜独秀持续走牛，继玉米期货价格在元月创下10年来新高之后，上周大豆也大幅走高创下两年多来的新高。以农产品深加工成燃料乙醇和生物柴油等替代能源产业的兴起给农产品的功能带来革命性的颠覆，而今年全球气候“厄尔尼诺”现象加剧的预期也导致对农产品供给的担心，因此农产品期货牛市仍有望延续，春节长假期间国内市场休市的同时国际农产品期货走牛有望给部分农业类个股带来套利机会。
　　从农业板块来看直接受益于食品消费升级的无疑是一些生产基础原粮的公司，其中600598北大荒是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司，公司拥有62.4万公顷(约合936万亩)土地承包经营权和24万公顷可垦荒地，公司通过土地承包收取承包费的方式实现收益稳定，同时通过收购北大荒米业公司形成年产精制米140万吨的国内规模和能力最大的专业稻米加工企业，另外引进德国塔式制麦技术和设备形成年产26万吨的啤酒大麦芽生产线，通过打造完整的产业链公司将成为食品涨价的直接受益者。除了北大荒这家龙头之外，国内最大的杂交水稻种子龙头000998隆平高科在杂交水稻育种领域独特的核心技术处于世界领先水平，特别值得注意的是目前公司正在利用现有的3.6万个杂交水稻全国销售网点为平台打造国内最大的服务型农资连锁经营网络，从公司的核心技术以及未来农资连锁经营网络的发展前景来看，中线值得关注。
　　而玉米作为本轮农产品期货牛市的龙头06年以来涨幅超过100%，这将带动玉米种业需求迅速增长。05年我国玉米播种面积约为2636万公顷，同比增长为3%，06年玉米种植面积达到2650万公顷，同比增长仅1%，国家粮油信息中心市场监测处预测2007年我国玉米种植面积将增加5%以上；同样在美国受到玉米价格大幅上涨、玉米需求拉升，最新调查统计显示07年美国玉米播种面积可能达到8840万英亩，比2006年高出1020万英亩，同比增长达到了15%。玉米价格持续上涨、玉米播种面积的扩大对玉米种子企业来讲无疑是利好。目前涉足玉米种子制种和销售产业的上市公司主要包括华冠科技、丰乐种业、敦煌种业和登海种业，其中华冠科技作为国内玉米种子市场占有率超过20%的“郑单958”代理商之一目前普遍受到机构的高估，相反其它几家个股的潜力值得关注：600354敦煌种业与美国杜邦公司的子公司美国先锋海外公司合资，先锋海外是一家经营玉米杂交种子销售的国际巨头，玉米杂交种子销售全球第一，占北美市场的40%，占全球市场的20%，年销售收入25亿美元，而目前甘肃省占国内玉米种子生产的60%，公司是甘肃省玉米种子企业龙头，通过引进国际先进技术和生产线公司正在确立行业龙头地位；000713丰乐种业近两年来种子产销量出现迅猛增长，特别是公司目前正在积极着手扩建种子基地，包括酒泉张掖玉米基地、合肥双墩基地、海南三亚基地、湖北荆州基地有望在两年建成，大大提升公司主业的竞争实力，类似象登海种业等同样值得关注。

　　万国潜力股(2007年2月15日)

　　敦煌种业(600354)：公司作为农业产业化国家重点龙头企业和我国第三大制种企业，也是甘肃省最大的棉花收购、加工企业。公司两大产业目前拥有5大专业基地，其中瓜菜制种基地面积发展到2万亩，玉米制种基地13万亩，棉种繁育基地稳定在5万亩，棉花基地控制面积达到40万亩，占本地棉花总面积的50%以上，建成两家拥有国内先进全智能化棉花配套加工设备的棉花加工厂，提升棉花加工能力两万吨，建成棉蛋白油脂加工企业一个，新增棉花副产品加工能力5万吨；2005年公司销售玉米种子7.4万吨，占全国市场10%，同时拥有32个自有知识产权的种子品种；日前公司公告与美国杜邦公司的子公司美国先锋海外公司合资公司正式成立，先锋海外是一家经营玉米杂交种子销售的国际巨头，玉米杂交种子销售全球第一，占北美市场的40%，年销售收入25亿美元，这一合资题材有望迅速提升公司竞争力。2006年8月5日兰州至敦煌首趟旅客列车“敦煌种业号”正式开通，一直困扰公司的运输瓶颈迎刃而解，公司基本面正在显著改善，而06年以来美国玉米期货价格涨幅超过100%，新年以来玉米、大豆等相关农产品期货价格不断创新高，公司基本面值得关注，该股作为农产品板块龙头可密切留意。

　　丰乐种业(000713)：公司是国内第一家种业上市公司，近两年来公司种子产销量出现迅猛增长，今年上半年实现玉米种子销售收入1.63亿元，接近去年全年，名列全国第二，水稻种子的销售以6284万同比增长51.93%名列全国第二。公司的发展前景是"将玉米、水稻产业做到全国十分之一市场"，公司正在积极着手扩建种子基地，而未来3年中公司计划基地面积建设将扩大到50万亩，基地投资将达到1亿元。目前包括酒泉张掖玉米基地、合肥双墩基地、海南三亚基地、湖北荆州基地有望在两年建成，提升公司主业的竞争实力。05年7月公司组建销售总公司，统一安徽省内的销售网络，成立8个销售中心，将销售网络下移到了乡镇终端市场，良好的销售渠道使公司在激烈竞争中保持稳步增长的态势。另外值得注意的是公司酒店业务利润丰厚，目前公司的酒店经营包括合肥丰乐国际大酒店(丰乐大厦)和北京丰乐金港大酒店(安徽大厦)，两者都按四星级标准装修，特别是北京丰乐金港大酒店坐落在亚运村东侧，紧临正在建设中的奥运村，08年北京奥运会将使公司直接受益。该股股性相当活跃，新年以来玉米、大豆等相关农产品期货价格不断创新高，该股作为一家行业龙头值得关注。

　　隆平高科(000998)：公司是国家重点支持的大型农业高科技企业，在杂交水稻推广及研究方面处于世界领先地位，享受抵免税政策。公司与湖南杂交水稻研究中心和袁隆平院士共同出资组建了袁隆平杂交水稻国际发展有限公司，整合了资源，统一了平台，大大加快公司杂交水稻产业国际化的进程，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。公司计划在3年内使杂交水稻种子市场份额从当前的30%提高到50%以上，打造国内最大的服务型农资连锁经营网络，以隆平高科现有的3.6万个杂交水稻全国销售网点为平台，以目前杂交水稻种子销售成熟市场区域为重点，以“隆平高科”为统一品牌，采取“直营”和“连锁加盟”等形式，有选择地吸纳基层个体私营户加盟连锁网络，并通过输出品牌和管理，通过物流配送建立连锁网络体系，用两年时间培育连锁店5407家，使农资连锁经营销售总额达到31.5亿元，相当于05年主营收入的2倍。另外值得注意的是，股改中新大新集团以每股9.55元受让公司25.24%股权，在支付对价之后实际上其成本已经超过11元，该股前期表现相当活跃，短线平台整理后再创新高，值得关注。

　　北大荒(600598)：公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮、绿色食品生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业，公司拥有62.4万公顷(约合936万亩)土地承包经营权和24万公顷可垦荒地，分布在世界上土质最肥沃的三大黑土带之一的三江平原上，土壤有机质含量高，水资源丰富，无任何污染，有着“天下粮仓”的美誉，通过与农户签订承包协议，收取承包费的方式实现双赢，收益稳定。除了维持土地出租主业外，目前公司正在打造完整的产业链，一方面通过收购北大荒米业公司直接面向消费终端市场，形成年加工水稻能力235万吨，年产精制米140万吨的国内规模和能力最大的专业稻米加工企业；同时公司引进德国塔式制麦技术和设备形成品质与“澳麦”、“加麦”相媲美的专用啤酒大麦生产麦芽生产线，目前产能达26万吨(今年前三季度生产7.6万吨，明年将全面达产)，是国内最大的以国产大麦为主生产优质麦芽的大型龙头企业，主要供应哈尔滨啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等在黑龙江设厂生产的啤酒企业；第三，公司下属的浩良河化肥分公司将以重油为原料改为以煤为原料生产尿素，使尿素年产能达到20万吨，同时利用生产尿素的气化能力形成年产10万吨甲醇生产能力，目前已开始试生产，07年有望全面达产。总体来看，随着国内大米等农副产品价格明显上涨，公司基本面正显著改观，作为一家农业龙头可重点留意。

　　大同煤业(601001)：公司隶属国内最大的煤炭生产企业之一的同煤集团，集团05年煤炭产量超过1亿吨，是国内第二家突破亿吨的煤炭龙头企业，在国家煤炭工业“十一五”规划中将重点支持6到8家亿吨煤炭企业集团，公司未来整体上市预期明显。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨，2006年上半年公司的煤炭产量是508万吨，前三季度是892.82万吨，募集资金项目塔山煤矿06年6月份投产，从三季度来看已经开始显现出公司产能的快速增长，预计该煤矿06年产量300万吨，07年达到1400万吨，08年将达到1500万吨，着将使公司产能提高一倍多。由于公司尚未获得塔山矿井的采矿权，同时开办费用摊销导致公司第三季度业绩增长低于市场预期，不过随着塔山矿井投产，公司07年业绩增长将相当突出。由于公司煤炭销量中近60%执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，有媒体报道大同煤业集团计划电煤车板价已经从每吨265元涨到了每吨305元，涨了40块钱，涨幅高达15%，公司主导产品价格上调有望带来07年业绩猛增。该股上市近半年来构筑了一个典型的圆弧底形态，大智慧散户线显示11月份以来该股依托30日均线震荡走高过程中筹码持续集中，近期放量涨停一举突破了上市头一个月来在10.5元附近构筑的整理平台后开始进入加速拉升阶段，短线密切关注。

　　青岛软控(002073)：公司是国内最大的子午线轮胎设备和技术系统集成商，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案，属于应用软件行业的细分行业轮胎橡胶应用软件行业，产品主要为轮胎橡胶生产中炼胶、压延压出等工序的关键设备的系统集成。青岛软控不是一般意义上的信息化专用设备制造商，它推动国内子午线轮胎工业的进步，对新兴的国内民营子午线轮胎产业链有控制力，采用青岛软控的设备和软件(部分设备由其他厂家提供)，建设一个年产30万套子午线轮胎的工厂只需投资3.5亿元左右，而之前是8亿元。另外从行业成长潜力来看，2005年我国轮胎总产量约2.5亿条，其中子午线轮胎达1.4亿条以上，子午化率约为56%，到2010年我国轮胎总需求量将达到3---3.2亿条，子午化率不低于70%，即子午线轮胎的产量将翻一倍，子午线轮胎的产能迅速扩张将给公司带来重大机遇，目前山东占国内轮胎产量超过40%，公司独特的技术和地域优势将使公司成长看好。日前公司被认定为2006年度国家规划布局内重点软件企业，将减按10%的税率征收企业所得税，公司05年也曾入选国家重点软件企业，从公司06年中报和季报财务报表来看仍按照33%所得税编制，因此此次税收利好将大大提高公司的业绩。另外该股作为一家袖珍小盘股，目前每股净资产高达10.94元，每股未分配利润高达2.82元，该股在去年10月上市后第四季度获得基金大幅增仓，基金第四季度投资组合统计数据显示目前基金持仓已超过该股可流通盘的25%，突出的股本扩张潜力以及机构大举增仓值得关注。

　　安泰集团(600408)：公司是我国焦炭行业的龙头企业，目前已经形成了160万吨焦炭、100万吨生铁的生产能力，地处山西我国煤炭能源生产地，公司目前已经通过定向增发1亿股用于200万吨焦炭技改项目，投产后将使公司焦炭产能增加100万吨；另外探明山西省原平市梁沟镇神岩壑铁矿铁矿石的储量为1597万吨，资源优势得天独厚。从2005年第二季度焦炭行业进入快速下降通道以来，国内焦炭产品价格快速下跌，至2005年第四季度跌入谷底，进入2006　年第二季度国际国内焦炭价格开始逐步回升，其中山西焦炭价格在去年4、6、7三个月连续三次上调之后，今年元月每吨再度上调30元，2月每吨再度上调50元，在经过连续五次价格上调之后，国内焦炭价格较去年初平均上涨近50%，这将使公司基本面显著改善。而且公司作为民生银行发起人当初投入1000万元认购的民生银行截止到06年10月26日其限制性流通股上市时已达到4407.858万股，公司通过部分减持使公司06年业绩保持了稳定增长，而余下部分民生银行股票减持将给公司未来业绩增长继续带来一定的预期。短线有望继续震荡走高，可继续关注。

　　蓝星清洗(000598)：公司是我国节能环保领域一家行业龙头公司，控股的中蓝膜技术有限公司是我国离子膜水净化行业的龙头企业，其CMF连续微滤设备是全世界独一无二的空气反冲洗自清洗微滤膜系统适用于高浊度的变化水质，公司还具备\"超滤膜+反渗透\"海水淡化技术，拥有年产工业清洗剂6万吨的生产线，水处理设备及水处理药剂业务目前已经成为蓝星清洗的支柱产业之一。另外公司还是国内最大的甲苯二异氰酸酯(TDI)生产商之一，随着建筑节能对聚氨酯的消费需求迅速增长，TDI与MDI一样作为上游原材料国内需求缺口较大，2005年国内TDI厂家生产TDI产量共计在6.3万吨左右，80%依赖进口。公司旗下的蓝星化工年产3万吨TDI项目在05年开工试运行后负荷率一直较低导致当年出现亏损，06年开始全面达产，公司计划投资1亿元扩充到5万吨/年的产能；值得注意的是，受到国内产能不足、需求强劲增长的拉动，国内TDI价格从06年6月初的2.3万元/吨持续上涨到06年底3.3万元/吨，元旦过后加速攀升，目前已达到4.15万元/吨附近，同时上游原油价格大幅回落进一步降低生产成本，因此公司在预计06年实现净利润1000---1200万元的情况下，今年一季度业绩有望出现爆炸式增长，短线放量启动值得关注。

　　短线买卖参考(2007年2月15日)

　　周三大盘单边上扬，再涨70余点，终盘沪市突破2900点关口，报收在2905.59和8315.91点，两市涨幅分别达到2.59%和2.61%，成交金额分别为756亿和398亿，合计超过1100亿元，同比放大一成以上，总体表现为放量上涨的走势。在证券投资学的经典理论中有一个重要的假设，这个假设就是基于任何股价的波动都是建立在历史会重复的基础之上，而这条最基本的假设在近期市场中反复得到验证，投资者如果打开最近一段的上证综指的K线，那么不难发现这一波下跌后的反弹走势与去年6月中下旬的行情非常相似，几乎可以说是当时的翻版，如果将上一次的行情作为本次参考的话，那么最终得出的结论就是大盘会在这一波下跌反弹的过程中创出新高，然后还有一次二次探底的过程，最后翻番上涨，这样至少有望达到5000点的高度，不过需要指出的是历史虽然会重复，但绝对不会简单的重复，最大的问题就是在于当时1500点的点位可以被市场比较放心的接受，而目前3000点已处在多年来的历史高位附近，能否最终实现翻番不仅是信心和勇气的问题，同时也要关注经济的发展，上市公司基本面的变化和财政政策、货币政策的导向，故简单的类比表达的是一种理想化的预期，而现实总是可能更为曲折和反复，我们姑且先回避一下大盘中长线的趋势，而就短线的这七根K线进行一下讨论，首先这七天以来指数收出六根阳线，反弹趋势稳中有升，不过截止到目前整个市场仍然没有摆脱前期短线下跌的影响，因此整个涨势一直显得小心翼翼，随着目前股指又临近高位，后市再度发生波动的可能性大大增加，不过考虑到春节的节日情结和两会即将召开的因素，因此大盘至少会在本周的最后两个交易日中保持平稳，甚至不排除冲击3000点，而随着10天长假的来临，国际周边市场难免会发生一些重要的事件，政策面的导向作用可能也会在关键时期重新为节后的走势定下基调，故总体而言，春节之后的大盘不确定性因素较高，投资者还应该对此做好正反两方面的准备。在热点方面，由于连续上涨之后，市场人气得到恢复，因而今日一线蓝筹又开始出现大面积走强行情，比如中国联通、中国石化、甚至工商银行都放量飙升，但这些个股的走强同时也隐含了一个新的问题，那就是蓝筹股和题材股一同上涨的局面下，市场的主流热点就不再那么清晰了，这很有可能造成后市主攻方向不明，大盘虽然显的热闹，但还是缺乏一个可参照的风向标热点，短线来看，各类题材股有望在07年度走出中期向好的行情，特别是像航天军工已经调整了两个交易日，恰逢短期低点，建议关注。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。