万国投资分析报告(2007年2月27日) 周一点题 节后大盘先抑后扬,上证指数、深综指双双创下历史新高,超过100家个股涨停显示市场做多人气旺盛,指标股调整的同时题材股活跃,高价股调整的同时中低价股大肆补涨。由于本周六开始“两会”将正式召开,而审议“内外资两税合并”政策将成为本次“两会”一个重要议题,一旦两税合并政策获得通过并从08年1月1日正式实施,一些仍执行33%所得税率的大盘蓝筹将成为最大受益对象,从这个角度来看在利好预期下两会结束前市场仍有望保持震荡走高,而一些受益于两税合并政策比较明显的大盘蓝筹如长江电力、中国石化等值得中线关注。 背景分析 视点之一:两税合并利好政策预期即将兑现,核心蓝筹将继续带领大盘震荡走高。 视点之二:两税合并对银行、石化、钢铁、煤炭、电力等普遍执行33%所得税率的蓝筹板块构成直接利好,对其中一些低市盈率的行业龙头可重点关注。 万国潜力股(2007年2月27日) 长江电力(600900):作为国内水电企业龙头,受到去年上游干旱和来水偏少影响公司机组发电同比有所下滑,同时长电权证发行延后也导致今年收购三峡总公司2台机组的计划推迟,不过公司目前仅拥有三峡左岸14台已全部投产机组的6台,按照计划到2015年前收购包括右岸12台机组一共26台机组,意味着未来9年平均每年将收购至少2台机组,成长性相当突出。另外去年10月26日三峡蓄水正式达到156米,这将意味着公司发电机组将首次实现满负荷发电,公司业绩有望迅速提升;其次,继去年10月底公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的股权后,今年2月公司出资31亿元收购湖北省能源45%股权,实现水电与火电互补并迅速提升装机容量,而公司收购的广州控股无限售条件的流通股目前已给公司带来帐面投资收益超过10亿元;另外公司曾以每股1元参股20亿元的建设银行股份目前已获得流通权,公司表示将在07年底之前出让不超过8亿股建设银行的股票,其中06年公司已转让其中4亿股,今年转让建设银行股权仍将给公司带来丰厚的投资收益。特别值得注意的是,公司目前仍执行33%企业所得税率,按照两税合并的预期来看公司目前实际动态市盈率仅20倍左右,作为一家机构重仓的核心蓝筹股,中线仍值得继续关注。 中国石化(600028):公司是我国及亚洲最大的石油和石化公司之一,我国第二大石油和天然气生产商,公司还是我国唯一的乙烯氯碱一体化生产企业,并且是国内最大的合成橡胶生产基地之一。同时公司注重新区和老区新层系的勘探发现,在四川盆地发现了我国迄今为止规模最大、丰度最高的海相碳酸盐岩气田----普光气田,此外东部老区、准噶尔和塔河等油气勘探也获得一批重要发现,实现了油气当量储采平衡有余,并为后继接替资源奠定了基础。国际油价近期持续走高进一步提升公司的估值,另外我国即将实施成品油定价改革,采用“原油加成本”的成品油定价体系将大幅提升公司炼油业务的毛利率,并直接提升公司的盈利能力。公司目前仍执行33%企业所得税率,按照两税合并的预期来看公司目前实际动态市盈率不足20倍,作为一家机构重仓的核心蓝筹股,中线仍值得继续关注。 建投能源(000600):公司重组后全面转型为一家蓝筹电力公司,特别是去年以来公司步入快速增长阶段,不仅竞买“920项目”所涉及的西柏坡发电(4*30万千瓦,06年1--9月实现净利润10161.39万元,公司已持有60%股权)40%股权,同时公司拟定向增发6亿股用于收购西柏坡第二发电公司(2*60万千瓦新,均在06年下半年投产)51%等机组,并实现河北建投在河北南网的电力资产整体上市,由于新增机组盈利能力突出,这也导致机构投资者对这类具备整体上市和资产注入类公司的追捧,中线跟踪。 福日股份(600203):公司经过几次大规模的资产重组以后,已全面转向电子产业,主要开发生产销售无线宽带系统的语音和远程视频监控产品,有线电视网络的CABLE MODEM和数字机顶盒,在开发数字电视发送和接收系统方面占有优势。特别值得关注的是,公司与中国科学院半导体研究所共同组建福日科光电子有限公司,投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目,使公司进入到环保节能高效的绿色照明产业中,并且成为国内四大半导体照明LED材料基地之一的厦门基地的龙头企业,在联创光电等LED题材股大幅拉升的情况下,该股低廉的价格具备短线爆发力,可适当关注。 湘电股份(600416):公司是国内机电行业的龙头,也是我国唯一能生产地铁车辆用成套设备的厂家,目前公司直流电机业务保持15-20%的速度稳健增长,交流电机受军品需求旺盛带动保持30%的速度增长,水泵业务的主要客户是火电企业,公司目前积极开拓核电领域,由于国家有核电设备国产化的要求,为公司提供了市场机遇,预计该部分业务保持35%的速度快速增长。而发展风力发电设备是公司六大募集资金项目之一,公司近期还成功定向增发用于投资风电设备,包括形成年产300套风力发电机组整机和500套电机电控生产能力,包括公司还与全球风电设备巨头德国莱茨风机有限公司签订了合资生产离心风机协议,使公司在风电设备领域占据技术领先优势。近期该股稳步震荡走高,可中线关注。 青岛软控(002073):公司是国内最大的子午线轮胎设备和技术系统集成商,为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案,属于应用软件行业的细分行业轮胎橡胶应用软件行业,产品主要为轮胎橡胶生产中炼胶、压延压出等工序的关键设备的系统集成。青岛软控不是一般意义上的信息化专用设备制造商,它推动国内子午线轮胎工业的进步,对新兴的国内民营子午线轮胎产业链有控制力,采用青岛软控的设备和软件(部分设备由其他厂家提供),建设一个年产30万套子午线轮胎的工厂只需投资3.5亿元左右,而之前是8亿元。另外从行业成长潜力来看,2005年我国轮胎总产量约2.5亿条,其中子午线轮胎达1.4亿条以上,子午化率约为56%,到2010年我国轮胎总需求量将达到3---3.2亿条,子午化率不低于70%,即子午线轮胎的产量将翻一倍,子午线轮胎的产能迅速扩张将给公司带来重大机遇,目前山东占国内轮胎产量超过40%,公司独特的技术和地域优势将使公司成长看好。日前公司被认定为2006年度国家规划布局内重点软件企业,将减按10%的税率征收企业所得税,公司05年也曾入选国家重点软件企业,从公司06年中报和季报财务报表来看仍按照33%所得税编制,因此此次税收利好将大大提高公司的业绩。另外该股作为一家袖珍小盘股,目前每股净资产高达10.94元,每股未分配利润高达2.82元,该股在去年10月上市后第四季度获得基金大幅增仓,基金第四季度投资组合统计数据显示目前基金持仓已超过该股可流通盘的25%,突出的股本扩张潜力以及机构大举增仓值得关注。 大唐发电(601991):公司是京津唐电网最大的独立发电公司,并在山西、甘肃、云南等地拥有运营电厂,已经发展成为一家全国性的发电公司。目前公司全资拥有4家运营中的发电厂,并管理23个发电公司或项目。截至2006年6月30日公司管理的装机容量为1541万千瓦,权益装机容量1207.7万千瓦,05年完成发电709.88亿千瓦时,同比增长27.1%,06年完成发电934.59亿千瓦时,同比增长31.65%,在核心电力股中成长性最为突出。目前公司在建项目中多为60万千瓦以上超临界机组,盈利能力突出,公司控股股东中国大唐集团是我国五大发电集团之一,截至2006年6月30日大唐集团总装机容量4666.4万钱瓦,其中水电机组431.5万钱瓦、火电机组4219.4万千瓦、风电机组15.6万千瓦,在风电领域大唐集团与国电集团齐头并进,未来在新能源领域潜力巨大,而在资产注入和整体上市预期方面也值得想象。该股近期震荡走高,短线面临突破。 华能国际(600011):公司是国内最大的上市发电公司,今年将是公司新机组投产的又一个高增长期,随着我国首台百万千瓦国产超超临界燃煤机组——华能玉环电厂一号机组11月28日提前投产,公司今年权益发电装机容量从2354.9万千瓦上升到2655.2万千瓦,同比增长11.28%,且新增机组多数在下半年投产,而从今年6月30日起第二次煤电价格联动将使公司平均上网电价上调0.9分/千瓦时,这将使公司下半年以及明年业绩增长相当突出。而公司目前在建的项目多数都是一些超临界机组,如华能玉环电厂4*100万千瓦项目中其他三台机组将在明后年相继投产,而汕头海门电厂2*100万千瓦项目也正在建设,按照目前国内同等超临界机组的盈利能力来看,2*100万千瓦超超临界机组正式投产后一年贡献的净利润一般都在8亿元以上,因此这些超临界机组投产后将使公司业绩增长相当突出。另外,公司负债中外债也较多,去年因为人民币升值公司获得汇兑收益10966万元,今年上半年实现的汇兑收益仍达到4027.7万元;目前华能集团正在积极引进战略投资者,在未来资产整合、整体上市方面公司题材也相当突出。随着第三次煤电价格联动预期显现,该股值得关注。 短线买卖参考(2007年2月27日) 农历猪年的第一个交易日,大盘实现开门红,尽管早盘受到央行第五次上调银行存款准备金率的影响而平开低走,但此后指数在巨大买盘的推动下逐渐走稳并延续了一路上升的行情,最终沪深两市都以全天最高价报收,分别收于3040.60和8588.69点,涨幅达到1.4%和0.19%,其中上证综指再创历史新高,成交金额分别为926亿和457亿,合计超过1300亿,总体表现为震荡回升的行情。在新年的首个交易日中,市场的多空分歧比较大,这一方面有货币紧缩政策出台的原因,另一方面也于大年初一新华社网站的首页上回顾了国际资本市场先后发生在1929年和1987年的两次大崩盘,提醒广大投资者注意交易风险有关。受此影响,机构投资者在全天的交易过程中有着明显的做空行为,最直接的表现就是一些2006年涨幅较大的个股纷纷出现在跌幅排行的前列,其中既包括地产和金融,也包括酿酒食品为代表的消费类个股,还包括绝对价位在30元以上的高价股以及众多QFII投资者所集中持有的个股,这种机构投资者重仓股的全面下跌表达的信号就是基金仓位全面转换,所产生的后果就是2006年涨幅最大的一些品种悉数回调,而盘中却有一些本来不太受人关注的个股连翻走强,最终达到仓位转换的目的。正因为如此,我们更需要密切关注当前市场热点所出现了一些新变化和新特征,这些新产生的热点与机会很有可能就是未来领涨大盘的主力,比如盘中相当一批低风险、低市盈率和低市净率的个股开始走强,最突出的板块当属有黑金之称的钢铁板块,截止收盘,这一板块的整体涨幅高达6.87%,其中权重较大的包钢、韶钢、马钢以及本钢板材都相继涨停,宝钢和鞍钢的涨幅也都达到8%,这种钢铁股全面启动,显然是受益于投资者对于钢铁行业2006年度整体业绩向好的预期有关,事实上钢铁股只是低市盈率板块中的一个颇具代表性的群体,除钢铁股外,历来业绩稳定,同时也常常被认为是防御性个股的公用事业和高速公路两大板块也开始走强,这就表明主流资金正逐步向一些安全边际较高的低价蓝筹股转移,作为嗅觉敏锐的投资者而言,可适当关注这种市场热点间的转换。另外,整个盘中题材股依旧轮翻表现,比较受关注的航天军工、金融参股、券商借壳等都有不同程度的上涨,建议投资者短线可从这种题材炒作的个股中寻求机会,而中长线仍从业绩稳定的角度出发,选择低风险的个股加以介入。 注:在作者所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系,本机构、本人分析仅供参考,不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。 |