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万国投资分析报告(2007年3月16日) 周四点题 由于周五上午全国人大将表决新的所得税法和物权法，受益于内外资企业所得税率合并政策的银行指标股支撑市场重心，浦发银行还率先启动大涨，而市场对物权法草案理解为对地产股的利好，部分地产龙头更是放量涨停，而市场游资继续围绕着低价重组题材股全面活跃，推动深证综指再创历史新高。短线来看大盘蓝筹能否借所得税利好带动股指突破3000点还有待观察，毕竟银行股已经提前大幅透支了所得税利好政策，相反一些确实被低估的低市盈率蓝筹如煤炭股在所得税利好政策下更凸显投资价值。 背景分析 视点之一：虽然深证综指再创历史新高，不过市场上行压力沉重，大盘蓝筹能否借所得税利好带动股指突破3000点还有待观察。 视点之二：在煤炭价格稳步走高的同时，煤化工产业全面启动为煤炭股带来新的成长活力，而煤炭类上市公司资产注入与整体上市步伐也正在展开，作为目前平均市盈率最低的蓝筹板块在内外资企业所得税合并政策预期下投资价值值得关注。 万国潜力股(2007年3月16日) 平煤天安(601666)：大股东平煤集团前身为平顶山矿务局，是新中国自行开发建设的第一个特大型煤炭基地，地处中原腹地，邻近中南、华东缺煤省份，区位优势十分明显，公司主要从事动力煤和冶炼精煤的生产和销售，主要用户为华东和中南经济发达地区的工业企业。2005年公司原煤实际产量为2086万吨，在煤炭类上市公司中仅次于兖州煤业位居第二，目前拥有的经营性资产包括“八矿三厂”(一矿、四矿、五矿、六矿、八矿、十矿、十一矿、十二矿和八矿选煤厂、田庄选煤厂、七星洗煤厂)，截至2005年公司煤炭保有储量17.11亿吨，可采储量9.61亿吨(含公司控股子公司平宝公司的首山一矿)；原煤核定生产能力2068万吨(不含首山一矿)。此次股票募集资金收购平煤集团十三矿、朝川矿公司、香山矿公司等“三矿一厂”的经营性资产及负债，收购完成后平煤天安煤炭保有储量将进一步提高，达到22.1亿吨，可采储量将达到12.5亿吨。公司后续资源储备丰富，公司处于煤炭资源丰富的平顶山矿区，平顶山矿区的后备资源未来将主要由公司申请开发。平顶山矿区涵盖平顶山煤田、禹州煤田、汝州煤田，资源量约153亿吨，其中未开发利用的资源量约为107亿吨。公司计划从两方面增加矿产资源，一方面是规划新建大型矿井，如建设开发首山二矿、黄庄煤田等矿产资源；另一方面是现有矿井经国土资源部门批准后向边界和深部延伸，公司现有八个矿井中，有六个是无限井田(一、五、六、八、十、十一矿)，可以向矿井划定边界以外或深部延伸开采，相比同行的上市公司其矿产扩张潜力比较突出。目前公司募集资金收购平煤集团“三矿一厂”属于已经投产的成熟矿井，将直接增加公司原煤生产能力373万吨，产能增长近20%，公司表示到2010年将使产能提升到3000万吨，较去年提升近50%；另外一个募集资金项目是投资7亿元用于年产50万吨甲醇项目，项目采用美国壳牌公司shell粉煤气化技术，是当前先进成熟的煤气化技术，有原料利用率高、环境污染小的特点，是国家发改委推荐的煤气化技术，该技术与国内目前采用的甲醇生产技术相比优势明显，未来有望成为重要的利润增长点。公司上半年摊薄后每股收益0.4817元，由于募集资金项目已提前投产，实际上目前动态市盈率仅12倍左右，而如果按照新的企业所得税两税合并后执行25%的所得税率计算，将提升公司每股收益0.1元以上，公司动态市盈率将降到10倍以下，成为目前市场中市盈率最低的个股之一，短线可重点关注。 潞安环能(601699)：公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼，属上乘的优质动力用煤，其在国内外市场中具有良好的品牌优势，其中喷吹煤为公司近年来以潞安贫煤加工出的燃用性能更优的新产品，由于喷吹煤可以替代焦炭成为冶金用煤，在去年以来焦炭连续五次上调价格的情况下公司主导产品呈现出产销两旺的格局。公司煤炭储量丰富，高达12.08亿吨，按每股可开采储量来看公司在煤炭类个股中排名第一，2005年公司生产原煤1871万吨，06年前三季度生产原煤1479万吨，全年有望突破2000万吨。由于公司煤炭销量中近一半执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，公司业绩有望快速增长。另外公司募集资金16.5亿元收购集团公司屯留煤矿是全国最新型的现代化矿井，综采、综掘机械化程度达到100%，屯留矿项目前期由潞安集团进行建设，一期工程已于06年下半年投产，达到270万吨的产能规模，二期工程330万吨将于08年投产，最终将形成年产800万吨的产能，这将使公司业绩保持稳步大幅上升。而且国家发改委把潞安屯留煤油园区确定为国家煤基合成油示范基地，由此潞安集团的“煤变油”项目也就成为经国家级项目招标确定的国内惟一的煤基合成油(间接液化)示范项目，足见其行业的地位相当之突出，潞安“煤变油”项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，达产后年销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年就将投产，未来机会巨大。作为一家煤炭次新股近期持续震荡走高，中线可继续关注。 大同煤业(601001)：公司隶属国内最大的煤炭生产企业之一的同煤集团，集团05年煤炭产量超过1亿吨，是国内第二家突破亿吨的煤炭龙头企业，在国家煤炭工业“十一五”规划中将重点支持6到8家亿吨煤炭企业集团，公司未来整体上市预期明显。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨，2006年上半年公司的煤炭产量是508万吨，前三季度是892.82万吨，募集资金项目塔山煤矿06年6月份投产，从三季度来看已经开始显现出公司产能的快速增长，预计该煤矿06年产量300万吨，07年达到1400万吨，08年将达到1500万吨，着将使公司产能提高一倍多。由于公司尚未获得塔山矿井的采矿权，同时开办费用摊销导致公司第三季度业绩增长低于市场预期，不过随着塔山矿井投产，公司07年业绩增长将相当突出。由于公司煤炭销量中近60%执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，有媒体报道大同煤业集团计划电煤车板价已经从每吨265元涨到了每吨305元，涨了40块钱，涨幅高达15%，公司主导产品价格上调有望带来07年业绩猛增。该股上市近半年来构筑了一个典型的圆弧底形态，大智慧散户线显示11月份以来该股依托30日均线震荡走高过程中筹码持续集中，近期放量涨停一举突破了上市头一个月来在10.5元附近构筑的整理平台后形成突破，短线回抽确认后有望再度走强，密切关注。 开滦股份(600997)：公司是我国主要的肥煤基地，是炼钢焦炭的主要精煤，在我国煤炭剩余可采储量中肥煤储量不足4%，属煤炭资源中的稀缺煤种，公司目前探明肥煤可采储量高达10.9亿吨，占全国肥煤储量的10.89%，资源禀赋优势相当突出，具备年产原煤650万吨、焦炭200万吨的生产能力。公司在与唐钢合作兴建京唐港煤化公司200万吨/年焦化厂项目的同时，为了配合首钢搬迁至唐山，还收购了首钢焦化一期工程51%，项目完成后将使公司焦炭产能达到400万吨/年，挤身国内最大的焦炭生产商行列，由于公司本身原煤资源优势突出，同时通过炼焦与唐钢以及首钢合作，从而形成采煤、炼焦、冶钢的完整产业链，在未来产业空间巨大。我们注意到06年二季度以来国内焦炭价格连续五次上调，目前该地区焦炭价格已回升到1150元/吨左右，比06年初回升超过30%，而公司焦炭项目刚刚投产去年上半年还处于亏损状态下，三季度焦炭业务全面扭亏为盈，随着焦炭项目步入收获期，公司下半年业绩增长值得期待。该股目前动态市盈率不到15倍，短线反弹值得关注。 太原重工(600169)：公司的主要产品是重型起重机、矿用挖掘机、轧锻设备以及车轮车轴，属于重型装备企业，在国内大型机械市场有非常重要的地位，主要产品的相关行业均在“十一五”期间面临着较大的需求。同时拥有车轴生产线和车轮生产线，是中国目前唯一的轮对生产基地，我国铁路投资在未来5年的大幅增长，预计将对公司的业务产生明显的拉动作用。另外公司作为我国最早生产煤气化装备的企业，今年投资3亿元建设的国内最大煤化工装备制造基地即将建成，煤化工制造基地的项目建成后太重将具备制造壳牌、德士、GSP、鲁奇等加压气化设备，合成氨、合成尿素、复合肥等化肥成套装备，合成甲醇、二甲醚、合成油设备，焦炉煤气、煤层气转化设备，煤焦油深加工设备，以及核能设备、加氢反应器等生产能力，年产值将达到10亿元以上，而在山西省煤化工产业全面启动的情况下公司将具备绝对垄断地位，成长潜力相当突出。日前公司推出定向增发7000万股议案，注入优质资产将大幅提升公司的赢利能力，短线站稳30日均线再度走强，密切关注。 闽东电力(000993)：公司地处福建的宁德地区，全区较大的河流有24条，流域总面积达11899平方公里，占全区土地面积的88.8%，可开发电力185.49万千瓦，是“福建仅有，全国少有的水电富矿”。但是目前全区仅开发30万千瓦，只占可开发量的16.21%，根据宁德市的“十一五”规划有关内容，该市将在今后5年内新增电力总装机360万千瓦，电力总装机超过500万千瓦，把宁德建设成福建省新的电力生产基地，而闽东电力是该地区拥有流域控制权的水电公司，具有极强的并购价值。公司未来的业绩将随着屏南上培电站、寿宁牛头山电站和闽东新三级电站的投产而表现出较大的成长空间，其中屏南上培电站技改两台机组已顺利并网发电，而公司参股30%的寿宁牛头山电站已在06年投产发电，其总装机容量为10万千瓦，设计年发电量为2.9亿千瓦时。另外值得注意的是，公司还投资8000万元参股厦门船舶重工股份有限公司32%，投资1150万元参股福建福宁船舶重工股份有限公司30%，在造船行业普遍复苏的情况下公司基本面正在显著改观。短线震荡走高，可关注。 中国石化(600028)：公司是我国及亚洲最大的石油和石化公司之一，我国第二大石油和天然气生产商，公司还是我国唯一的乙烯氯碱一体化生产企业，并且是国内最大的合成橡胶生产基地之一。在3月13日中国石化内部会议上公司管理层明确表示，将加大对上游石油开采业的投资，不能只靠一个千万吨级油田，必须要拥有两个、三个甚至更多千万吨级的大油气田。事实上早在去年四川盆地发现了我国迄今为止规模最大、丰度最高的海相碳酸盐岩气田----普光气田，此外东部老区、准噶尔和塔河等油气勘探也获得一批重要发现，实现了油气当量储采平衡有余，并为后继接替资源奠定了基础。国际油价近期持续走高进一步提升公司的估值，另外我国即将实施成品油定价改革，采用"原油加成本"的成品油定价体系将大幅提升公司炼油业务的毛利率，并直接提升公司的盈利能力。公司目前仍执行33%企业所得税率，按照两税合并的预期来看公司目前实际动态市盈率不足20倍，作为一家机构重仓的核心蓝筹股，中线仍值得继续关注。 基金金泰(500001)：成立于1998年，中国建行托管，国泰基金管理公司管理，是国内最早的封闭式基金。股票投资部分主要投资于两市中具有良好成长性的国企股，包括在去年投资组合中抓住了有色金属以及金融、地产类股票等主流热点，特别是该基金10大重仓股中包括了S双汇，持有其611.85万股，市值2个多亿，也是S双汇流通股的第三大持股机构；S双汇去年5月31日停牌导致该基金净值增长明显落后于其他基金，由于S双汇股改复牌在即，市场预期该股复牌后有望大幅补涨，补涨空间有望达到100%，这将提升该基金净值10%以上，上周该基金净值已达到2.38元，而目前其市价仅1.76元，与其他2元以上基金相比有一定的比价空间，短线套利机会可关注。
随着美国股市昨夜形成强有力的反弹，今日A股市场也随之全面企稳，早盘股指高开后震荡走高，并将震荡上升的趋势保持到终盘报收，最终沪深两市双双都以次高点报收，分别收在2951.70和8273.53点，涨幅分别达到1.56%和2.26%，成交金额分别为882亿和489亿，合计超过1300亿，总体表现为企稳回升的走势。近期受到国际市场的影响，A股市场出现了一定程度的波动，而这种波动的根源主要来自于美国市场的先跌后涨，事实上由于美国经济在全球范围内的金融中心地位最为突出，他的一举一动会对全球经济起到“牵一发而动全身”影响，而在昨晚，道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨了0.48%和0.9%之后，一轮又次优级抵押贷款市场所引发的危机暂告一个段落，今日亚太各主要市场也纷纷反弹，包括台湾、日本和韩国都上涨了1%-2%不等，因此国内A股的上涨自然在很大程度上是受益于周边市场的共同向好，从中可见各国经济和金融证券之间的联动性越发紧密。值得注意的是与其他几个国家有所不同，国内A股在先跌后涨后，反而创出了阶段性的新高，如深圳综合指数盘中最高达到786点，创下了历史上的新记录；深圳成份股指数则创下了近一个月以来的收盘点位新高，这些都说明国内市场在近期跌的少涨的多，买方力量始终略大于卖方力量，从而最终推动指数的重心不断抬高，包括前期六连阳的稳步上升所体现出的也正是这种内在力量。从目前来看，整个市场表现为稳健有余，同时又不缺乏激情，因为这种每天都有数十家涨停个股的出现，包括周四沪深两市再度有近50家涨停板，部分个股的赚钱效应还表现得非常突出，值得注意的是这种个股的赚钱效应由前期所热衷炒作的大盘蓝筹开始向一些概念题材股的大举扩散，比如杭萧钢构近期签订了价值344亿元的产品订单和施工合同，导致股价连续九个交易日涨停，同样S前锋在股改方案出台并且复牌之后已经连续23个交易日涨停，这种具备题材支撑的个股借助着大牛市的氛围，不断以涨停的方式创出新高，从而对人气形成极大的鼓舞。同样一些券商借壳概念在近期重新走强，包括消息面已经非常明朗的都市股份和鞍山信托，他们的股价重心都在不断上扬，后者还创出年内新高，同时一些有传闻的券商借壳概念也再次发威，这些都表现出了市场人气较旺，而资金面充沛的现状。从这一角度出发，投资者也可对市场中有关重组整体上市，或者是业绩大增的品种加以提前关注，比如像航天军工板块的整体上市概念就有望在未来的一个阶段内持续得到体现，目前军工股中受集团公司扶持比较明显的上市公司有三家，分别是中国卫星、火箭股份和航天晨光，建议投资者从中选择机会。 注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。 |