万国投资分析报告(2007年3月29日)

　　周三点题

　　在连续快速上涨之后周三大盘再度出现大幅剧烈震荡，早盘指标股快速拉升反而引发近期热炒的中低价题材股快速大幅下跌，成交更是创出历史天量。
　　不过从大智慧资金流向监测系统我们看到，大盘的显著放量主要来自机构对权重指标股的增仓，而并非主流资金套现，大盘短线调整并不改变市场资金过剩的格局，随着题材股短线风险快速释放尾盘股指再创历史新高，短线来看大盘仍有望维持震荡走高。个股方面除了继续关注指标股的走向之外，一些题材股短线活跃值得留意，比如受国际油价大幅上涨的影响，以太阳能、风能、煤制油为代表的替代新能源题材股不妨适当关注。

　　背景分析

　　视点之一：大盘在天量剧烈震荡中权重指标股出现集体放量，股指期货即将推出将使机构锁定核心蓝筹权重股的筹码，在市场资金充裕的情况下大盘仍有望维持震荡走高。
　　上周大盘在突破3000点平台之后继续表现出剧烈震荡放量的走势，继上周五盘中出现80点的盘中快速下跌之后，周三盘中再度出现了130点的大震荡。由于大盘在连续七天上涨之后短线获利盘压力越来越明显，周三早盘股指平开之后继续冲高，特别是中国联通直线拉线近8%带动权重指标股全面大幅上涨，工商银行、中国银行等短线涨幅超过3%，拉动上证指数摸高3179点；不过在指标股上涨的同时题材股出现翘翘板现象，一些前期出现连续上涨的中低价重组股出现获利盘打压而出现快速下跌，引发市场连续快速跳水，盘中深证综指最大跌幅超过4%；而随着短线风险快速释放，下午大盘又戏剧性地持续震荡走高，尾盘股指再创新高，而上海市场日成交更是达到了1528亿元的天量。
　　大盘元旦以来连续多次出现超过100点的剧烈大震荡，而且市场成交越来越大，实际上是在资金严重过剩的情况下股指期货推出来前的行情预演。通过大智慧资金流向排行我们看到，周三盘中市场成交放量主要来自于指标股，其中中国联通全天成交超过50亿元，换手接近11%，另外象工商银行、中国银行日换手也在8%附近，成交最大前二十家个股合计成交超过了400亿元，而这些放量比较明显的个股基本上都属于沪深300指数中权重杠杆比较大的个股。由于有媒体报道股指期货可能会在5、6月份推出，这直接导致一些新成立的基金加大配置权重股的力度，整个指标股体系集体放量走强实际上是市场对股指期货推出时间逐步明朗的提前反应。当然盘中出现剧烈震荡主要是近期市场指标股与题材股翘翘板的现象比较严重，前期连续上涨的题材股在指标股突然启动之后反而形成获利了结的机会，与此同时随着大盘不断创新高市场持股心态反而更加浮躁，因此往往出现暴涨暴跌的走势。
　　从目前整个资金面的情况来看，新股民开户的热情依旧高涨，新基金发行继续为市场带来源源不断的增量资金，只要市场大的趋势没有改变，大盘仍可能继续维持震荡走高，等待股指期货推出时间的真正明朗。当然从短线来看，大盘连续上涨之后积累的短线获利盘压力也比较突出，不少基金重仓股在连续上涨之后已经超出了机构投资者此前预测的目标位，一些机构投资者也在大盘连续上涨过程中从一些严重高估的个股中有序撤退；同时在历史顶部市场心态浮躁的同时，外围因素也往往成为短线震荡的主要原因，包括中东局势、全球股市波动等都影响到市场的短线波动，在操作上我们仍然建议投资者应该把握好节奏、控制好仓位。

　　视点之二：中东局势引发国际原油价格大幅上涨，而以太阳能、风能、煤制油为代表的替代新能源题材股在沉寂多时后开始出现集体走强，投资者不妨继续追踪国际油价走势，对替代能源类个股继续保持高度关注。
　　上周以来受到中东局势再度紧张的影响，国际原油期货价格再度站上60美元/桶大关，特别是在周三亚洲电子盘中出现剧烈震荡，5月份原油期货价格一度爆涨6.24%达到66.75美元/桶，7月份合约更是一度达到69美元/桶，创下今年的新高。原油价格的大幅上涨直接导致以太阳能、风能、煤制油为代表的替代新能源题材股在沉寂多时后开始出现集体走强，象煤化工转型的太工天成涨停，太阳能龙头天威保变一度涨停，另外象经营风电及设备的大唐发电、京能热电、湘电股份，以及涉足太阳能的江苏阳光、航天机电等都有明显走强。
　　当然从整个替代能源产业来看，此次油价的上涨只是替代能源股上涨的一个契机，在整个资源短缺的大环境下替代能源产业发展潜力巨大。按照《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，到2020年我国水电总装机要达到3亿千瓦，风电装机目标为3000万千瓦，生物质发电达到3000万千瓦，太阳能发电装机180万千瓦，太阳能热水器总集热面积达到3亿平方米，燃料乙醇的年生产能力达到1000万吨。而按照我国煤化工产业中长期发展规划征求意见稿相关内容来看，到2020年我国煤制油产能规模将达到3500万吨、煤制甲醇达到6600万吨、煤制二甲醚2000万吨、煤制烯烃800万吨，届时煤制油和二甲醚汽油占成品油的比例都将达到10%，煤化工将成为汽车动力替代能源的主要来源。从整个发展的大趋势来看，未来在风电、太阳能、煤制油等相关产业将酝酿过万亿的巨大市场，这无疑将给一些率先介入替代能源产业的上市公司带来重大机遇。
　　从相关产业机会来看，风电产业的发展前景最值得看好，一些经营风力发电以及风电设备的上市公司值得重点关注。《可再生能源法》开始实施后，国家同时出台了与风电相关的实施细则；电网企业应与可再生能源发电企业签订并网协议，全额收购可再生能源并网发电项目的上网电量，并为可再生能源发电提供上网服务，同时要求新增火力发电企业必须同时投资一定比例的风电等可再生能源，这大大刺激了大唐、国电、华能、华电等几大电力集团在风电领域的投资。而从上市公司来看，主业构成中风电占比最大的金山股份两大风电场在去年投产后当年即实现盈利，因此对于风力发电类上市公司的成长潜力值得继续追踪，类似ST仪表等个股可关注。另外从整个风电产业来看，目前我国风力发电装机容量仅占我国可利用风力资源0.1%风电到2020年很可能超越核电，成为我国第三大发电形式；2006年到2015年风机设备市场容量总计达到1000亿元以上，目前我国风机设备的国产化率仅有25%，目前对风电场招标有70%国产化率的要求，本土风机制造商面临巨大市场空间。国内目前可生产兆瓦级以上风机的企业只有湘电、金风科技、东方汽轮机厂、大连重工等4家，其中已经形成规模的是金风(2005年国内市场容量大约在15亿左右，金风约占25-30%的整机市场份额)，但是金风仅做整机制造，且主要是一些兆瓦级以下的小型风机，零部件全部外购，而目前具有产业基地、能够实现核心部件配套的只有600416湘电股份一家，公司近期还成功定向增发用于投资风电设备，包括形成年产300套风力发电机组整机和500套电机电控生产能力，而公司还与大唐集团签订了长期战略合作协议，今年1月和3月公司分别获得大唐1.64亿元和2.7亿元风机设备采购合同，随着公司产能的进一步释放，未来成长性值得期待。
　　而从最具备爆发性产业机会来看，随着国家煤化工产业中长期发展规划即将出台，以煤制油为代表的煤化工产业未来在替代能源领域的机会相当大，随着煤制油技术的不断成熟，在目前原油价格高企的情况下煤化工经济效益非常突出，只要国际原油价格维持在35美元/桶的情况下煤制油就有利可图；而按照我国煤化工产业中长期发展规划征求意见稿相关内容来看，在未来十四年我国煤化工总投资价格将超过1万亿元，到2020年煤制油产能规模将达到3500万吨。
　　从目前涉足煤化工产业的上市公司来看，主要包括潞安环能、平煤天安、兖州煤业、兰花科创等煤炭蓝筹，其中601699潞安环能在煤制油产业领域机会最为突出，国家发改委此前已经批准潞安屯留煤油园区确定为国家煤基合成油示范基地，潞安集团的“煤制油”项目也是经国家级项目招标确定的国内惟一的煤基合成油(间接液化)示范项目，也是目前上市公司中唯一明确获得国家批准涉足煤制油产业领域的一家公司，潞安“煤变油”项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，达产后年销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年就将投产，作为目前煤炭类上市公司中每股吨煤储量最大的公司，丰富的煤炭储量以及良好的政策支持将使公司在未来煤化工领域发展空间巨大。

　　万国潜力股(2007年3月29日)

　　湘电股份(600416)：公司是国内机电行业的龙头，也是我国唯一能生产地铁车辆用成套设备的厂家，目前公司直流电机业务保持15-20%的速度稳健增长，交流电机受军品需求旺盛带动保持30%的速度增长，水泵业务的主要客户是火电企业，公司目前积极开拓核电领域，由于国家有核电设备国产化的要求，为公司提供了市场机遇，预计该部分业务保持35%的速度快速增长。而发展风力发电设备是公司六大募集资金项目之一，公司近期还成功定向增发用于投资风电设备，包括形成年产300套风力发电机组整机和500套电机电控生产能力，而公司大股东还与全球风电设备巨头德国莱茨风机有限公司签订了合资生产离心风机协议，使公司在风电设备领域占据技术领先优势。风机机组单机容量大型化是国外发展趋势，目前国际主流机型都在1MW以上，单机容量最大可以达到3MW。国内目前已批可作兆瓦级以上风机的企业只有湘电、金风科技、东方汽轮机厂、大连重工等4家，今年4月公司第一台2MW直驱式风电样机即可研制出来。目前国内风电设备已经形成规模的是金风，2005年国内市场容量大约在15亿左右，金风约占25-30%的整机市场份额，但是金风仅做整机制造，且主要是一些兆瓦级以下的小型风机，零部件全部外购，而目前具有产业基地、能够实现核心部件配套的只有湘电一家。湘电股份规划在06、07年投入3亿，形成100台套的生产能力，在2009年前共投入9亿，形成300台套的产能，风电项目占地248亩，2007年1月份正式开工建设，目前正修建地基，项目达产后将形成年产兆瓦级风力发电机300-400台套的生产能力。市场方面，湘电与大唐集团签订了长期战略合作协议，2007年1月公司获得大唐漳州六鳌风电场3期工程1.64亿元风机设备采购合同，3月又获得了内蒙古大唐国际卓姿风电公司2.7亿元设备采购合同，设备采购均价为6400元/KW(目前GE同类设备比湘电产品贵1500元，德国同类设备比湘电产品贵3000元)，5月份公司还有可能获得1个3亿元左右的订单，随着公司产能的进一步释放，未来成长性值得期待。短线继续震荡走高，可关注。

　　潞安环能(601699)：公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼，属上乘的优质动力用煤，其在国内外市场中具有良好的品牌优势，其中喷吹煤为公司近年来以潞安贫煤加工出的燃用性能更优的新产品，由于喷吹煤可以替代焦炭成为冶金用煤，在去年以来焦炭连续五次上调价格的情况下公司主导产品呈现出产销两旺的格局。公司煤炭储量丰富，高达12.08亿吨，按每股可开采储量来看公司在煤炭类个股中排名第一，2005年公司生产原煤1871万吨，06年生产原煤1970万吨。由于公司煤炭销量中近一半执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，公司业绩有望快速增长。另外公司募集资金16.5亿元收购集团公司屯留煤矿是全国最新型的现代化矿井，综采、综掘机械化程度达到100%，屯留矿项目前期由潞安集团进行建设，一期工程已于06年下半年投产，达到270万吨的产能规模，二期工程330万吨将于08年投产，最终将形成年产800万吨的产能，这将使公司业绩保持稳步大幅上升。而且国家发改委把潞安屯留煤油园区确定为国家煤基合成油示范基地，由此潞安集团的“煤变油”项目也就成为经国家级项目招标确定的国内惟一的煤基合成油(间接液化)示范项目，足见其行业的地位相当之突出，潞安“煤变油”项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，达产后年销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年就将投产，未来机会巨大。作为一家煤炭次新股近期持续震荡走高，中线可继续关注。

　　基金金鑫(500011)：成立于1999年，中国建行托管，国泰基金管理公司管理。股票投资部分主要投资于两市中具有良好成长性的国企股，包括在去年投资组合中抓住了有色金属以及金融、地产类股票等主流热点，特别是该基金10大重仓股的首位就是S双汇，持有其1722.68万股，市值接近6个亿，也是S双汇流通股的第一大持股机构；S双汇去年5月31日停牌导致该基金净值增长明显落后于其他基金，由于S双汇股改复牌在即，市场预期该股复牌后有望大幅补涨，补涨空间有望达到100%，这将提升该基金净值10%以上，上周四在分红除权后价格显著下降，短线值得关注。

　　基金金泰(500001)：成立于1998年，中国建行托管，国泰基金管理公司管理。股票投资部分主要投资于两市中具有良好成长性的国企股，特别是该基金重仓持有S双汇611.85万股，市值接近2个亿，也是S双汇流通股的第三大持股机构；S双汇去年5月31日停牌导致该基金净值增长明显落后于其他基金，由于S双汇股改复牌在即，市场预期该股复牌后有望大幅补涨，补涨空间有望达到100%，这将提升该基金净值约10%，上周四在分红除权后价格显著下降，短线值得关注。

　　黑化股份(600179)：公司主要从事焦化、甲醇、化肥等煤化工产品生产，业绩一般。06年8月中国化工集团公司下属中国化工新材料总公司以零元受让齐齐哈尔市人民政府国有资产监督管理委员会拥有的黑龙江黑化集团公司整体产权，完成后中国化工集团公司成为公司实际控制人。中国化工集团收购的目的在于借助新材料总公司在化工新材料制造领域生产能力和技术开发能力，在齐齐哈尔市建立一个化工新材料生产基地，扩大现有生产规模，中国化工新材料总公司主营聚氨酯等化工新材料，总资产约45亿元、净资产约16亿元，公司明确表示将在黑龙江建立东北最大的化工新材料基地，用3年时间实现黑化集团年销售收入30亿的目标，未来在资产注入甚至整体上市方面值得关注。该股绝对价格低，大智慧散户线显示去年底以来筹码持续收集，近两周放巨量加速之后借加息顺势洗盘，短线再度加速放量值得关注。

　　蓝星清洗(000598)：公司是我国节能环保领域一家行业龙头公司，控股的中蓝膜技术有限公司是我国离子膜水净化行业的龙头企业，其CMF连续微滤设备是全世界独一无二的空气反冲洗自清洗微滤膜系统适用于高浊度的变化水质，公司还具备"超滤膜+反渗透"海水淡化技术，拥有年产工业清洗剂6万吨的生产线，水处理设备及水处理药剂业务目前已经成为蓝星清洗的支柱产业之一。另外公司还是国内最大的甲苯二异氰酸酯(TDI)生产商之一，随着建筑节能对聚氨酯的消费需求迅速增长，TDI与MDI一样作为上游原材料国内需求缺口较大，2005年国内TDI厂家生产TDI产量共计在6.3万吨左右，80%依赖进口。公司旗下的蓝星化工年产3万吨TDI项目在05年开工试运行后负荷率一直较低导致当年出现亏损，06年开始全面达产，公司计划投资1亿元扩充到5万吨/年的产能；值得注意的是，受到国际市场一些大型TDI项目停产检修以及需求强劲增长的拉动，本周全球最大的TDI(甲苯二异氰酸酯)生产商陶氏化学宣布从4月1日起提高全球聚氨酯产品售价，其中TDI提价0.10美元/磅(约220.3美元/吨)，提价幅度接近8%；事实上正是在去年6月1日和10月1日陶氏化学连续两次大幅提高TDI全球售价，直接带动国内市场TDI价格从6月初2.3万元/吨持续上涨到06年底3.3万元/吨，元旦过后加速上涨到4.2元/吨，目前维持在4万元/吨以上，随着陶氏化学再度上调二季度售价，07年TDI产品价格仍有望保持在高位上涨，同时上游原油价格大幅回落进一步降低生产成本，因此公司在预计06年实现净利润1000---1200万元的情况下，今年一季度业绩有望出现爆炸式增长，短线重新放量启动值得关注。

　　青岛软控(002073)：公司是国内最大的子午线轮胎设备和技术系统集成商，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案，属于应用软件行业的细分行业轮胎橡胶应用软件行业，产品主要为轮胎橡胶生产中炼胶、压延压出等工序的关键设备的系统集成。青岛软控不是一般意义上的信息化专用设备制造商，它推动国内子午线轮胎工业的进步，对新兴的国内民营子午线轮胎产业链有控制力，采用青岛软控的设备和软件(部分设备由其他厂家提供)，建设一个年产30万套子午线轮胎的工厂只需投资3.5亿元左右，而之前是8亿元。另外从行业成长潜力来看，2005年我国轮胎总产量约2.5亿条，其中子午线轮胎达1.4亿条以上，子午化率约为56%，到2010年我国轮胎总需求量将达到3---3.2亿条，子午化率不低于70%，即子午线轮胎的产量将翻一倍，子午线轮胎的产能迅速扩张将给公司带来重大机遇，目前山东占国内轮胎产量超过40%，公司独特的技术和地域优势将使公司成长看好。日前公司被认定为2006年度国家规划布局内重点软件企业，将减按10%的税率征收企业所得税，公司05年也曾入选国家重点软件企业，从公司06年中报和季报财务报表来看仍按照33%所得税编制，因此此次税收利好将大大提高公司的业绩。另外该股作为一家袖珍小盘股，目前每股净资产高达10.94元，每股未分配利润高达2.82元，该股在去年10月上市后第四季度获得基金大幅增仓，基金第四季度投资组合统计数据显示目前基金持仓已超过该股可流通盘的25%，突出的股本扩张潜力以及机构大举增仓值得关注。

　　大同煤业(601001)：公司隶属国内最大的煤炭生产企业之一的同煤集团，集团05年煤炭产量超过1亿吨，是国内第二家突破亿吨的煤炭龙头企业，在国家煤炭工业“十一五”规划中将重点支持6到8家亿吨煤炭企业集团，公司未来整体上市预期明显。公司现有生产矿井4座，剩余可采储量3.8亿吨，05年共产原煤1018万吨，2006年上半年公司的煤炭产量是508万吨，前三季度是892.82万吨，募集资金项目塔山煤矿06年6月份投产，从三季度来看已经开始显现出公司产能的快速增长，预计该煤矿06年产量300万吨，07年达到1400万吨，08年将达到1500万吨，着将使公司产能提高一倍多。由于公司尚未获得塔山矿井的采矿权，同时开办费用摊销导致公司第三季度业绩增长低于市场预期，不过随着塔山矿井投产，公司07年业绩增长将相当突出。由于公司煤炭销量中近60%执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，有媒体报道大同煤业集团计划电煤车板价已经从每吨265元涨到了每吨305元，涨了40块钱，涨幅高达15%，公司主导产品价格上调有望带来07年业绩猛增。该股上市近半年来构筑了一个典型的圆弧底形态，大智慧散户线显示11月份以来该股依托30日均线震荡走高过程中筹码持续集中，短线密切关注。

　　短线买卖参考(2007年3月29日)

　　周三大盘再度上演了戏剧性的一幕，早盘股指平开后先是有所回升，不过紧接着就在获利兑现盘的抛压下一路走低，盘中上下震荡了近130点，调整至3050点附近才获得支撑，午后整个盘面的承接力度较强，推动股指重新回升，最终沪深两市分别报收于3173.02和8587.35点，涨幅分别达到1.09%和-0.49%，成交金额分别为1528亿和714亿，合计超过2200亿元，总体表现为放量震荡的走势。大盘在连续平稳了多个交易日后，周三出现了大幅波动，主要原因在于连续的慢牛上涨已经积累了较多的获利盘，因此一旦大盘在某个阶段的走势呆滞或者不够强劲，那么就会引发抛售盘的涌现，而这种抛售盘的压力又会一传十，十传百的扩散开来，因此往往会造成指数在某一个时期出现急跌，这种就是我们所谓的牛市慢涨快跌的特征，不过牛市毕竟是牛市，和熊市最大的区别就是在于牛市下跌后很快又会涨回来，并且重新回到原先的那个上涨轨迹中去，而熊市一旦下跌，就基本没有回头的余地，可见周三的走势再一次证明大盘仍然处在中线的强势氛围中，只不过盘中的调整是一次获利筹码快速清洗的过程。周三收盘指数上涨34点，投资者却发现，真正能够翻红的股票为数并不多，沪深两市近337家上涨，同时又有983家下跌，说明指标股对于指数的贡献作用比较明显，金融、钢铁和能源类都出现了可观的涨幅，而与之相比，前期那些风光无限的题材股顺势出现了一定的调整，这往往预示着市场短线热点正在酝酿切换，然而值得注意的是，在周三的上涨过程中，一些个股在盘中还出现了理论上的可套利行为，比如邯钢的认购权证，周三是它的最后一个交易日，但截止收盘它的理论价格与实际价格仍然存在着0.37元的差价，这部分差价就是两个交易日后行权之时的理论上的利润，所占的比例大约为5.5%，换句话说，也就是只要未来两天邯钢A股仍然能保持在6.81元附近，那么目前的权证持有者就能够无风险的获利5%以上，只所以会出现这种低于理论价值的现象，归根结底是与钢铁股不太受到普通投资者关注有关，但这类品种却是市盈率、市净率都非常低的板块，具备中长线的投资价值，比如刚刚结束行权的包钢股份，这几天在消化了权证行权的压力后不跌反涨，突破形态呼之欲出，又比如邯郸钢铁虽然它的权证已结束了历史使命，但是相关正股的中线空间依然较大，建议投资者关注。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。