万国投资分析报告(2007年4月3日)

　　周一点题

　　随着股指期货配套政策陆续出台，机构投资者加紧对权重指标股筹码的争夺，大盘蓝筹股与中低价重组题材股周一联袂走强，推动沪深300指数、深证成指、中小板指均创出历史新高，短线来看在市场资金净流入的情况下大盘仍有望维持震荡走高。一季度季报行情成为市场短线热点，象一季度业绩增长有望超出市场预期的钢铁股、券商股表现最为突出，从产品涨价题材来看投资者不妨关注焦炭价格连续上涨后相关个股的机会。

　　背景分析

　　视点之一：股指期货即将推出的情况下机构资金加紧对权重指标股筹码的争夺，并推动沪深300指数再创历史新高，封闭式基金继续成为保守型投资者最好的防御品种。
　　日前证监会公布了《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》征求意见稿，这也是继期货交易管理办法出台之后具体配套措施开始陆续出台，显示出股指期货正在稳步推进，受此消息的影响周一中国银行、工商银行双双放量走高带动股指继续震荡上行。和上周指标股上涨、题材股回落不同的是，在经过上周连续调整后一些中低价题材股在周一指标股拉抬的同时也同步走稳，说明市场心态重新趋于稳定。特别是早盘指标股拉升过程中题材股略有调整之后开始重新全面走稳，下午市场呈现出指标股与题材股齐头并进的单边上扬良好格局，沪深300指数、深证成指、中小板指均创出历史新高，强势特征明显。
　　由于股指期货推进速度提速，导致市场机构投资者加紧对权重指标股筹码的争抢，市场资金净流入的情况下大盘呈现出持续震荡走高。通过大智慧Level-2新一代行情报价系统我们看到，尽管上周工商银行等指标股已经出现明显上涨，但在周一盘中工商银行仍连续出现多笔50万股整数买单排列现象，这明显属于机构所为，也就是说权重指标股的连续走强并没有引发机构套现，相反机构还继续对核心蓝筹增仓。而在整个核心蓝筹提升市场估值重心的同时，只要市场大的趋势不改变，在重组题材股上套现的短线游资还会继续在市场寻找新的买入机会，这从上周指标股拉升、题材股回落而到本周指标股拉升题材股却开始反弹可以看出，因此在加大对权重指标股增仓而游资继续围绕题材股炒作的情况下，目前市场资金面仍呈现出持续净流入的状况，大盘短线仍可能维持震荡走高。
　　当然随着市场进入机构搏弈阶段，市场震荡幅度已经越来越大，系统性风险越来越明显，而且选股难度也明显加大，投资者很难把握短线热点的持续快速转换。相反一些大幅折价的封闭式基金随着大比例分红除权，面临重大的抢权填权行情机会，象周一早盘基金开元在10派5.478元分红除权当天形成大幅填权，盘中一度接近涨停，带动整个封闭式基金全面走强，目前来看整个封闭式基金的分红抢权填权行情才刚刚开始，一些折价率较大、绝对价格较低的封闭式基金仍值得关注。比如目前56家封闭式基金中绝对价格最低的500038基金通乾，在10派1.6元之后折价率上升到三成五左右，而该基金前十大重仓股中既包括流动性极强的工商银行、招商银行、民生银行、中信证券等权重指标股，还有连创新高的沪东重机、广船国际等强势股，随着基金净值明显提升，这家目前绝对价格最低的封闭式基金短线填权行情值得关注，类似折价率比较大的基金金泰、基金安信等仍可关注。

　　视点之二：钢铁股的集体走强缘于去年第四季度和今年一季度钢铁股业绩超出市场预期，一季度业绩有望大幅增长的板块和个股成为季报行情的重点，象焦炭价格连续上涨对相关个股业绩增长提升预期值得关注。
　　大智慧板块监测系统显示，周一盘中钢铁板块全面大幅上涨，多家钢铁股出现涨停，主要原因是第四季度钢铁股业绩超过市场预期，象宝钢股份去年四个季度每股收益分别为0.0783元、0.1723元、0.2688元、0.2236元，太钢不锈在去年前三季度每股收益0.517元情况下去年全年达到了0.911元，由于不少钢铁股去年一季度业绩是谷底，去年第四季度的业绩比第一季度增长相当突出，这也导致市场对钢铁股今年一季度业绩预增产生良好预期。同样在涨幅榜前列的还包括一些券商类个股，在行情持续向好、成交持续创新高的情况下，券商类个股今年一季度业绩也将超出市场预期，因此从这个角度来看一些一季度业绩同比增长超出市场预期的个股将成为季报行情的主要热点。
　　在钢铁行业景气度提升的同时，冶金焦炭需求持续增长也带动焦炭行业走出谷底，国内焦炭价格稳步提升，其中山西焦炭价格在去年4、6、7三个月连续三次上调之后，今年元月每吨再度上调30元，2月每吨再度上调50元，在经过连续五次价格上调之后，国内焦炭价格较去年初平均上涨超过30%。而从上海市场二级冶金焦价格走势图来看，在去年一季度达到1050元/吨之后06年连续回升，到今年元月份已经达到1350元/吨；从具体上市公司出厂价来看，从煤气化的公告中我们可以看到公司焦炭售价在06年一季度末为708元/吨，而06年1到9月的平均售价为746元/吨，到第四季度已达到830元/吨，而根据商务部统计的最新数据，元月份公司所在地介休地区一级冶金焦车板含税价为1065元/吨，二级冶金焦车板含税价为980元/吨，今年一季度焦炭平均出厂价将较去年一季度相比平均涨幅在30%以上，整体来看焦炭价格的连续回升将使焦炭类上市公司基本面显著改善，一些焦炭类个股值得重新评估。
　　在国内对焦炭行业全面整治、关停一批小产量焦炭企业之后，象山西省焦炭产量已经从前几年的1.2亿吨下降到了06年8775万吨左右，而山西焦炭目前产量基本占全国的一半，整个国内焦炭总产能仍维持在1.7亿吨左右，在目前国内钢铁产量继续大幅增长的情况下，焦炭行业未来仍值得看好。从相关焦炭类上市公司来看山西焦化、安泰集团、煤气化、开滦股份等四家龙头公司实力规模基本相当，其中山西焦化目前具备年产160万吨的生产能力，在建150万吨/年的焦炉扩建项目有望在今年上半年全面投产，届时其焦炭产能将达到310万吨/年；安泰集团目前已形成年产160万吨焦炭、100万吨生铁的生产能力，公司将通过定向增发1亿股用于200万吨焦炭技改项目，使其焦炭产能增加到260万吨；煤气化目前具备年产焦炭170万吨、精煤180万吨、原煤350万吨的生产能力，公司目前正在建设年产500万吨的龙泉煤矿项目，进一步提升原煤储备和产能；而开滦股份则具备年产原煤650万吨、焦炭200万吨的生产能力，特别是公司在与唐钢合作兴建京唐港煤化公司200万吨/年焦化厂项目的同时，为了配合首钢搬迁至唐山，还收购了首钢焦化一期工程51%，项目完成后将使公司焦炭产能达到400万吨/年，挤身国内最大的焦炭生产商行列。除了这四家行业龙头之外，象黑化股份是黑龙江省最大的焦炭生产商、长春燃气是吉林省最大的焦炭生产商，而主营焦炭的太化股份一季度业绩预增100%以上，对于一些低价焦炭题材股仍值得关注，比如600179黑化股份具备年产100万吨焦炭生产能力，目前焦炭占公司主营收入50%以上，公司还是当地最大的煤化工企业，在煤焦油、粗苯深加工领域潜力巨大，特别是随着中国化工集团旗下的中国化工新材料总公司入主公司，中化新材料总公司表示将借助公司在化工新材料制造领域的基础在当地建立一个化工新材料生产基地，用3年时间实现黑化集团年销售收入30亿的目标，这也给该股未来进一步重组带来机会。除了关注焦炭类企业之外，喷吹煤作为冶金焦炭的替代品种还能大大降低炼钢能耗(炼1吨钢使用焦炭的能耗约为使用喷吹煤粉能耗的2倍以上)，因此近两年来碰吹煤市场需求正在快速增长，特别是在国内焦炭价格连续上调之后喷吹煤价格也开始明显回升。比如601699潞安环能自主研发的高炉喷吹煤需求旺盛, 05年产量增加47%，06年增加92.66%，产量达到551万吨，目前同类产品市场占有率第一，公司06年喷吹煤价格426.3元/吨，同比增长11.2%，在目前焦炭价格连续提升的情况下公司07年喷吹煤有望成为重要的利润增长点，投资者不妨多加关注。

　　万国潜力股(2007年4月3日)

　　福日股份(600203)：公司经过几次大规模的资产重组以后，已全面转向电子产业，是福建省百家重点企业和福建省电子信息产业骨干企业之一，主要开发生产销售无线宽带系统的语音和远程视频监控产品，有线电视网络的CABLE MODEM和数字机顶盒，在开发数字电视发送和接收系统方面占有优势，今年3月底公司还获得了国家发改委颁发的移动通信终端生产牌照，在未来3G手机领域具备一定的机会。特别值得关注的是，公司与中国科学院半导体研究所共同组建福日科光电子有限公司，投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目，使公司进入到环保节能高效的绿色照明产业中，并且成为国内四大半导体照明LED材料基地之一的厦门基地的龙头企业。公司还与台湾友顺科技共同设立集成电路制造公司，主攻4-6英寸IC芯片的制造，使公司一举成为国内4-6英寸芯片生产线的龙头企业；公司还以1.79亿元参股华映光电9.5%，06年底收到华映光电分红4202.56万元将提升公司业绩；同时公司还投资3000万元参股国内龙头券商国泰君安证券公司，在券商整体业绩提升的情况下该部分股权投资收益可观。该股近期连续震荡走高，可继续关注。

　　潞安环能(601699)：公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼，属上乘的优质动力用煤，其在国内外市场中具有良好的品牌优势，其中喷吹煤为公司近年来以潞安贫煤加工出的燃用性能更优的新产品，由于喷吹煤可以替代焦炭成为冶金用煤，在去年以来焦炭连续五次上调价格的情况下公司主导产品呈现出产销两旺的格局。公司煤炭储量丰富，高达12.08亿吨，按每股可开采储量来看公司在煤炭类个股中排名第一，2005年公司生产原煤1871万吨，06年生产原煤1970万吨。由于公司煤炭销量中近一半执行计划内电煤价格，而计划内电煤价格较市场价格每吨低近70元，随着国内计划煤取消、煤炭价格全面并轨，公司业绩有望快速增长。另外公司募集资金16.5亿元收购集团公司屯留煤矿是全国最新型的现代化矿井，综采、综掘机械化程度达到100%，屯留矿项目前期由潞安集团进行建设，一期工程已于06年下半年投产，达到270万吨的产能规模，二期工程330万吨将于08年投产，最终将形成年产800万吨的产能，这将使公司业绩保持稳步大幅上升。而且国家发改委把潞安屯留煤油园区确定为国家煤基合成油示范基地，由此潞安集团的“煤变油”项目也就成为经国家级项目招标确定的国内惟一的煤基合成油(间接液化)示范项目，足见其行业的地位相当之突出，潞安“煤变油”项目一期工程设计300万吨油当量的产能规模，达产后年销售额预计在150亿元左右，第一条16万吨的示范生产线预计2008年就将投产，随着国际油价不断走高，突出的煤变油题材值得关注。

　　京能热电(600578)：公司是北京能源投资(集团)电力主业唯一的一家上市企业，并且是北京地区最大的火力发电企业及首都西部最主要的集中供热源，担负着首都近五分之一的用电负荷和四分之一的供热负荷，随着北京奥运即将临近，电力需求增长加快，公司大股东进一步注入优质资产和整体上市的潜力都非常大，未来前景值得看好。另外公司还是一家题材突出的风电新能源股，公司05年初出资3.3亿元巨资参股国华能源成为其第二大股东，目前国华能源已经成为目前国内占有风电资源最多、开发风电项目最大的一家公司，拥有风力资源1100万千瓦，已经建成了河北张家口和广东汕尾的风力发电基地，目前在开发的风电项目达10多个，作为一家率先实现风电收益的公司，潜力突出。此前北京市国资委明确表示京能集团将在07年整体上市，虽然公司对此澄清，但该股却连续形成震荡走高，大智慧散户线显示筹码持续集中，可中线留意。

　　青岛软控(002073)：公司是国内最大的子午线轮胎设备和技术系统集成商，为轮胎橡胶制品生产企业提供全面的机电一体化、自动化、信息化解决方案，属于应用软件行业的细分行业轮胎橡胶应用软件行业，产品主要为轮胎橡胶生产中炼胶、压延压出等工序的关键设备的系统集成。青岛软控不是一般意义上的信息化专用设备制造商，它推动国内子午线轮胎工业的进步，对新兴的国内民营子午线轮胎产业链有控制力，采用青岛软控的设备和软件(部分设备由其他厂家提供)，建设一个年产30万套子午线轮胎的工厂只需投资3.5亿元左右，而之前是8亿元。另外从行业成长潜力来看，2005年我国轮胎总产量约2.5亿条，其中子午线轮胎达1.4亿条以上，子午化率约为56%，到2010年我国轮胎总需求量将达到3---3.2亿条，子午化率不低于70%，即子午线轮胎的产量将翻一倍，子午线轮胎的产能迅速扩张将给公司带来重大机遇，目前山东占国内轮胎产量超过40%，公司独特的技术和地域优势将使公司成长看好。日前公司被认定为2006年度国家规划布局内重点软件企业，将减按10%的税率征收企业所得税，公司05年也曾入选国家重点软件企业，从公司06年中报和季报财务报表来看仍按照33%所得税编制，因此此次税收利好将大大提高公司的业绩。另外该股作为一家袖珍小盘股，去年前三季度每股收益0.63元的情况下全年每股收益1.24元，第四季度相当于前三季度的总和，按此计算其每股净资产已超过11.5元，每股未分配利润超过3.4元，是目前上市公司中每股净资产和每股未分配利润均最高的个股，该股在去年10月上市后第四季度获得基金大幅增仓，基金第四季度投资组合统计数据显示目前基金持仓已超过该股可流通盘的25%，突出的股本扩张潜力以及机构大举增仓值得关注。

　　基金通乾(500038)：该基金上周净值2.0553元，上周收盘1.41元，折价率达到了三成二，而在10派1.6元之后折价率上升到三成五。而分析该基金的前十大重仓股，有连创新高的沪东重机、广船国际，也有流动性极强的工商银行、招商银行、民生银行、中信证券等，在核心蓝筹集体大幅上涨的情况下该基金净值提升明显。短线在分红除权后开始明显放量填权，短线可关注。

　　基金金泰(500001)：成立于1998年，中国建行托管，国泰基金管理公司管理。股票投资部分主要投资于两市中具有良好成长性的国企股，特别是该基金重仓持有S双汇611.85万股，市值接近2个亿，也是S双汇流通股的第三大持股机构；S双汇去年5月31日停牌导致该基金净值增长明显落后于其他基金，由于S双汇股改复牌在即，市场预期该股复牌后有望大幅补涨，补涨空间有望达到100%，这将提升该基金净值约10%。目前该基金的折价率超过三成，短线放量走高值得关注。

　　春兰股份(600854)：作为中国家电第一品牌，春兰”空调产品国内市场占有率始终名列前茅，公司通过新建空调生产线和收购集团公司空调资产方式，空调产能持续放大，在年产空调器200万台的基础上，又新建了8条挂壁空调生产线，该项目竣工后将新增产能300万台，使春兰空调的生产能力达到500万台。受到原材料价格上涨因素的影响，公司近两年来业绩连续滑坡，重组要求也越来越明显。该股近期连续震荡走高，上周四还一举创出新高，短线可适当关注。

　　黑化股份(600179)：公司主要从事焦化、甲醇、化肥等煤化工产品生产，业绩一般。06年8月中国化工集团公司下属中国化工新材料总公司以零元受让齐齐哈尔市人民政府国有资产监督管理委员会拥有的黑龙江黑化集团公司整体产权，完成后中国化工集团公司成为公司实际控制人。中国化工集团收购的目的在于借助新材料总公司在化工新材料制造领域生产能力和技术开发能力，在齐齐哈尔市建立一个化工新材料生产基地，扩大现有生产规模，中国化工新材料总公司主营聚氨酯等化工新材料，总资产约45亿元、净资产约16亿元，公司明确表示将在黑龙江建立东北最大的化工新材料基地，用3年时间实现黑化集团年销售收入30亿的目标，未来在资产注入甚至整体上市方面值得关注。该股绝对价格低，大智慧散户线显示去年底以来筹码持续收集，短线值得关注。

　　短线买卖参考(2007年4月3日)

　　周一沪深大盘双双拉出中阳线，截止收盘，沪深两市均已创出历史收盘点位的新高，全天两市股指一路震荡走强，盘中几乎没有大级别的回调出现，最终分别收于3252.60和8785.83点，分别上涨了2.16%和2.77%，成交金额分别达到952亿和491亿，合计超过1400亿元，总体表现为放量上升的走势。大盘在近期连拉七阳，同时也在连续的11个交易日中收出10根阳线，如果再将时光向前推移，那么就能发现两会结束之后，指数开始重新走入一个稳步上升的波段，这种波段上升的局面似曾相识，但又与以往略有不同，相似的原因在于K线组合和上升的频率与06年年中的那一波段高度吻合，而略有差异主要在于当时的大盘指数约在1500-1700点附近，而目前指数已接近3300点，故在当前的局面下，投资者仍然应该保持多头的思维，在市场没有发出明确的卖出信号、在货币流动性过剩没有得到根本性改变、在人民币升值的大趋势继续进行的背景下，指数还有不断创出新高的能力，只是慢涨快跌是牛市的重要特征，因而投资者需要防范的是短期快速回落的风险，比如像2月27日那一根单日跌幅超过8%的大阴线，还有1月31日那一波短线近20%的跌幅。个股方面，周一的热点虽然并不鲜明，但在板块之间多点开花，其中沪深两市上涨家数超过1200家，而下跌的只有90家，普涨的迹象非常明确，尤其又以指标股的上涨最能够带动人气，比如钢铁、金融都继续向好，其中钢铁的走强动力主要来自于一季度行业景气度的向好以及报表业绩的大增，而银行股的走强动力主要来自于本币不断升值和股指期货的即将推出，因此从这些行业角度看，这批个股未来仍将受到资金的关注，特别是随着开放式基金的不断成立和QFII资金源源不断的引入，这种基础行业的个股都将成为大机构资产配置的对象，故从中长线角度看，他们的外围买入动力将源源不断。除此之外，还有一些行业前景较好，同时市值不大的个股也正在经历着基本面上的重要变革，比如今年年初，电力板块曾掀起一波为期半个月的上涨行情，当时的领涨品种主要以大市值的电力企业为主，而从随后公布的国家统计数据来看，一些中小盘的地区性电力股反而显示出更为强劲的用电增长需求，比如今年1-2月份内蒙地区的电力需求增长超过38%，位居全国各地区之首，相关的上市公司内蒙华电受益明显，同时公司业绩也正经历着由低谷回升以来的大幅度增长，目前价格不足6元，周一尾盘还出现了买盘抢购的迹象，建议密切关注。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。