万国投资分析报告(2007年4月23日)

　　本周点题

　　上周四大盘天量大幅下跌后周五展开强劲反弹，补仓盘迅速涌入使盘中几乎没有一次明显的调整，市场呈现出市场普涨的现象，两市下跌数量不足40家，而涨停的个股接近100家，象钢铁、煤炭等本周明显放量活跃的低市盈率蓝筹创出历史新高表明机构对后市仍看好，前期历史高点附近短线有反复。个股方面主要围绕四个方面展开：行业基本面显著好转的业绩预增股、有资产注入或整体上市潜力的蓝筹股、参股金融类个股以及含权股的抢权填权。

　　背景分析

　　视点之一：在资金面充裕的情况下大盘震荡走高的趋势没有改变，当然4月底股指在前期历史高点附近还有反复，投资者可从四个方面入手把握一些短线机会。
　　大盘在上周四天量大幅下跌后，周五高开高走大举反弹，股指迅速回升5日均线上方，补仓盘汹涌涌入使盘中几乎没有一次象样的调整，市场呈现出市场普涨的现象，两市下跌数量仅37家，而涨停的个股达到了100家，不少个股都创出历史新高，市场之强超出想象。事实上从整个市场资金面来看仍相当充裕，中信银行申购冻结资金达到1.1万亿创下申购冻结资金历史天量，也说明市场存量资金越来越多，而在加息预期本周四美元兑人民币还一举突破了7.72元大关，在人民币继续升值的情况下货币流动性过剩的问题仍然存在，也就是说虽然目前存在宏观调控的预期，但并不改变整个市场资金过多的现状，大盘震荡走高的趋势仍将维持。
　　除了资金面充裕外，从市场面来看在上周五反弹中不少个股创出历史新高，大智慧板块监测系统显示煤炭、钢铁等低市盈率蓝筹涨幅居前，这两大板块也是近期刚刚出现放量拉升的机构重仓股，这些个股重新创新高说明机构投资者对于后续行情仍相对乐观。当然从整个行情的节奏来看，随着“五一”长假临近，对于五月份出台宏观调控措施的担心将使市场相对谨慎，而且4月底市场有可能再次出现月底股指期货结算引发大盘剧烈震荡的现象，因此短线来看前期历史高点附近仍有反复的可能。
　　从市场的机会把握来看我们认为有四个方面值得关注：首先部分行业景气度正处在上升期的蓝筹股，特别是一些具备年报或季报预增的低市盈率蓝筹板块值得关注，比如煤炭、电力、钢铁、汽车等。其次，资产注入与整体上市类战略重组股一直是今年行情一条重要的主线，在市场不断走强的过程中一些潜在的资产注入与整体上市类题材股将被提前炒作。第三类则是一些参股金融类个股，这也是活跃市场人气的一个重要短线板块，在上周五早盘多家参股券商题材股涨停，如亚泰集团、海欣股份、都市股份、豫园商城等，说明这类题材股短线爆发力相当强，投资者不妨对参股海通证券的东方明珠(参股海通证券2.3亿股)、兰生股份(参股2.92亿股)、百联股份(参股3.09亿股)、申能股份(参股1.34亿股)、东方创业(参股5194万元)等给予重点关注。第四类则是含权股的抢权填权行情正在全面启动，上周以来不少个股开始进入分红除权期，截止到4月20日一共有148家公司公布了年报送转股，牛市行情中众多个股的抢权填权行情也将有一定的爆发力，象本周即将除权的云率股份、中体产业近期显著抢权且周五双双涨停，另外有送转股题材的个股中象综艺股份、柳钢股份等10来家个股周五涨停，含权股的炒作正在升温，投资者不妨关注一些蓄势比较充分的含权股，比如象佛山照明出资6178万元参股交通银行3800万股、参股光大银行3083万元，同时还有10转增3派5的含权题材，兼具参股金融和含权两大题材，类似个股不妨适当关注。

　　视点之二：以资产注入与整体上市为代表的战略重组类个股是今年行情一条重要主线，可重点关注一些与大股东存在明确主业竞争的大蓝筹以及部分央企的战略重组。
　　以资产注入与整体上市为代表的战略重组类个股成为今年行情的一条重要线索，特别是通过非公开定向增发注入资产或整体上市的公司越来越多，据不完全统计2006年一共有220家上市公司提出了增发方案，而今年仅前三个月又有57家公司提出了定向增发方案，象江西铜业、新华股份、广汇股份等在推出定向增发公告后都出现了大幅上涨，而这些个股之所以大幅上涨在于本身行业景气度正处在高涨阶段，自身业绩增长预期明显，而通过定向增发实施规模扩张之后业绩增长预期将更为突出。资产注入与整体上市对于提升上市公司业绩是相当明显的，特别是对于一些处于行业景气度高速增长的行业板块尤其明显，比如象上海汽车在去年实现上海汽车集团整车业务整体上市后，今年一季度实现净利润同比增长就超过了300%，我们认为这种资产注入与整体上市的“造富运动”还将成为下一阶段重要的热点。
　　在把握资产注入与整体上市类行情的过程中我们不妨重点关注一些具备同大股东存在明确主业竞争的大蓝筹，特别是象机场、港口类行业成长性比较稳定的公用事业型股。以机场港口类个股为例，继去年上港集团实现整体上市之后，今年以来围绕着营口港、天津港等港口股的整体上市传闻不断。同样在机场方面600009上海机场的资本运作潜力突出，在股改中上海机场集团明确表示未来将把上海机场作为唯一资本运作平台，成为打造上海国际航空枢纽的旗舰，目前上海机场负债率不到15%，正处在资本高速扩张中，其中浦东机场二期扩建工程有望提前到今年底前建成并投入使用，而由于虹桥机场航站楼及跑道目前还不在上市公司，在目前公司与集团公司存在主业竞争的情况下后续资产重组预期值得关注。类似具备资产注入与整体上市预期的大盘蓝筹股还不少，比如大秦铁路、广深铁路、长江电力、国电电力等，值得关注。
　　其次，央企的战略重组将成为今年资本市场上重要的机会，在去年底国资委出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中，明确表示要加强央企的战略重组，把央企数量从目前157家减少到80---100家。而在今年年初国资委有关负责人明确表示，2007年央企要加快推进股份制改革，具备条件的央企母公司整体改制上市或主营业务整体上市，鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。目前来看象沪东重机、东方电机等不少央企下属公司已经启动了整体上市计划，而且这类个股前期持续大幅上涨也给央企战略重组机会做出了表率，我们认为后市央企战略重组仍将是我们应该着重关注的一个热点。以航运板块为例，去年以来国际海运综合指数(BDI)涨幅接近100%，航运业景气度提升的同时国内五大航运集团战略重组也正在展开，近期围绕着中海集团、中远集团、中外运集团、长航集团以及招商集团下属航运业务的五大航运央企战略重组传闻不断，无论是按照哪种方式进行内部资产整合，都将涉及到下属相关上市公司的资产以及股权的重组，正是在这种预期下近期长航凤凰、中远航运、中海发展出现明显走强。
　　从目前五大航运集团下属的上市公司来看，主要包括中海集团旗下的中海发展、中远集团旗下的中远航运、长航集团旗下的南京水运和长航凤凰、中外运集团旗下的外运发展以及招商集团旗下的招商轮船，目前各公司在油运、干散货等各方面侧重点不同，规模和发展潜力也各异。其中象中远航运共拥有和控制多用途船和杂货船共70艘，计117.83万载重吨，杂货船和多用途船是公司最主要的利润来源，占主营业务收入的77.87%，目前公司在建项目不多。中海发展目前拥有455万载重吨的干散货轮和383万载重吨的油轮，总运力为838万吨，按照目前公司的货船订单来看到2010年公司的干散货船队和总运力规模将分别为573和1322万载重吨，总运力较2006年末增长60%左右。招商轮船目前主营远洋油运，旗下油轮船队由6艘超级油轮、1艘苏伊士型油轮及7艘阿芙拉型油轮组成，总载重吨为256万吨，在未来三年左右时间新增6艘超级油轮、2艘苏伊士型油轮、6艘阿芙拉型油轮，同时部分资金用于正在建造的5艘液化天然气专用船，使油轮船队的运力和数量将在现有规模基础上翻倍。南京水运此前以沿江油运为主，2006年底公司海上油轮运力只有38万吨，日前公司通过定向增发4亿股收购大股东长航集团资产，包括大股东34艘现有船舶(约80万载重吨)以及16艘船在建工程(约77万载重吨)，而按照公司的发展规划其海上自有油轮运力将从2006年底的38万吨增长到2010年的516万吨，2007---2010年运力年复合增长接近60%。长航凤凰在长航集团的重组后成为我国最大的内河航运公司，长航集团将集团公司赢利能力最强的核心资产---干散货运输业务的整体资产置入公司，投入运营的总船超过1500艘，载重能力超过230万吨，居国内内河航运企业之首，目前公司正在投资建造6艘5.73万吨散货远洋船舶进军远洋航运，未来发展可期。从整个航运类上市公司来看，从资产注入的角度来看长航集团旗下的600087南京水运未来成长性最为突出，按照规划公司远洋油轮运力在未来三年将增长近10倍，成长性最为突出；而从重组预期来看，在整个国内航运业战略重组的情况下，000520长航凤凰目前绝对价格最低，重组潜力最为突出，值得关注。

　　万国潜力股(2007年4月23日)

　　南京水运(600087)：公司是一家正逐步淡出长江沿江油运而大力进军海洋油运市场的高成长海运股，目前公司已拥有和控制海轮11艘、总吨位75.4万吨(其中37.4万载重吨的运力是从控股股东处租赁的)，在国内船东远洋原油运力占有约8%的份额。公司拟非公开发行不超过4亿股A股，控股股东南京长江油运公司以其全部海上运输资产(营运船舶34艘、80万载重吨，在建船舶16艘、77万载重吨)的评估净值扣除公司拟出售给油运公司的长江运输资产及长期股权投资评估净值后的余额作价认购不少于本次发行的60%。本次非公开发行完成后，公司拥有和控制的海上石油运力将从目前的38万吨扩大到149万吨，2007年至2010年运力将发展到516万吨，成为国内行业龙头，2007年---2010年四年时间里南京水运的海上运力复合增长率将接近60%，成长性相当突出。目前中石化系统旗下25家子公司共持有公司19.44%股权，且这25家子公司已于近期把上述股权共同委托中石化集中管理和行使表决权，随着国家打造原油储备基地的步伐加快，在今年3月公司还与中国石化签定了为期长达10年的长期运油协议。在公布定向增发方案后该股受到机构席位连续买入，短线随着定向增发进展加快，值得关注。

　　佛山照明(000541)：公司是照明行业内龙头企业，也是国家汽车零部件出口基地企业，目前占有国内汽车灯出口量的50%，车灯产品占公司销售额的20%左右。欧司朗旗下公司去年收购公司23.97%股份成为第一大股东，欧司朗在全球照明行业中地位显赫，入主佛山照明后将给公司带来先进的技术和理念。
　　特别是在出口方面，公司原本以内销为主，外资股东对于其拓展国际市场提供有力的支持，欧司朗已经明确承诺将部分外购光源产品的订单转让给佛山照明，每年将采购不少于1000万美元，这将使公司未来业绩保持稳定。特别值得关注的是，公司去年以来加大了短期投资，其中到06年底股票和基金投资合计近9000万元，去年公司实现短期投资收益7864万元，另外2月14日公司公告投资不超过7亿元用于申购新股，以今年一季度的情况来看短期投资收益将相当突出。另外公司长期投资中包括投资6178.12万元参股交通银行3272.7667万股，成本为1.89元/股，另外公司投资中国光大银行3082.88万元，投资广东发展银行佛山分行50万元，随着4月16日交通银行上会发审，该股潜在的金融资产增值潜力有待体现。该股在年报中推出了10转增3派5元的分配方案，短线有望随含权股走强，可适当关注。

　　上海机场(600009)：06年公司分别实现主营收入和主营利润29.55亿元和17.09亿元，同比分别增长了10.24%和12.04%。净利润为15.13亿元，上升了8.94%，每股收益为0.79元。全年浦东机场共完成旅客吞吐量2660万人次、货邮吞吐量216.83万吨、飞机起降架次23.2万架次，分别增长了13%、16.78%和13.14%，保持较为稳定的增速。从公司业绩增长来看目前亮点不多，特别是浦东机场二期扩建工程将提高公司财务费用，但从中长期成长性来看，随着2008年浦东机场二期工程的投入使用以及虹桥机场扩建工程的完工，上海航空港2007?2015年飞机起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量的年均复合增长率将分别达到8.6%、9.8%和12.5%，并成为亚太地区仅次于东京机场的第二大国际航空枢纽港。而围绕着集团整体上市市场传过多次，近期该股再度出现显著放量震荡走高，短线不妨适当关注。

　　东方明珠(600832)：公司集房地产、旅游与有线传媒于一身，在近两年房地产业务和旅游业务高速增长的同时加大对传媒业务的整合，持有29%股权的东方有线是上海有线电视网络运营商，所经营管理的上海市有线电视网络是全球最大的城市局域电视网。公司同时投入巨资打造移动多媒体平台，在地铁、公交、手机、楼宇等领域建立全方位覆盖移动人群的数字新媒体网络。公司拟公开发行8000万股收购东方有线网络有限公司10%的股权，还将投资上海地铁电视开发、数字电视“户户通”等项目。公司持有海通证券2.3亿股股权，还出资5750万元参股申银万国，持有1500万股浦发银行，认购广电网络(600831)非公开发行960万股，持有15家上市公司法人股，总市值达30多亿元，潜在的股权增值潜力非常突出。随着海通证券借壳上市及增发启动，参股海通证券个股全面大幅上涨，该股短线可适当关注。

　　张江高科(600895)：公司以自有土地建造办公用房再租售模式实现租赁收入以及参股高科技公司获取投资收益为主，目前公司大股东张江集团在建项目开发总量高达1000万平米土地，这基本足够保证集团和上市公司今后5-10年的资源供给。公司在股改后资产收购动作不断，包括去年公司斥资10.96亿元收购了13.6万平方米的经营性房产，今年2月又以67365万元增持张江集电公司60%从而获得更多存量房产和土地，最终公司出租物业将从现有60多万平米提升到约250万平米，公司在07年年报中表示今年融资需求将达到20亿元，公司高管在2月27日大盘爆跌、该股跌停的情况下连续增持公司股份约10万股，显示出对公司前景看好，前期该股一直慢步震荡走高，周二放量涨停突破，短线调整中可关注。

　　风华高科(000636)：目前是国内最好的和最大的一站式被动元器件供应商，具备与国际最先进企业竞争的各类技术与产品；去年初开始公司行业需求全面好转，三大主导产品中MLCC产品自2005第三季度开始缺货(高容高压产品尤为严重)，片式电阻(尤其是0402规格)自2005年8月开始相对紧张，软磁铁氧体磁芯则出现了产销两旺，销售明显好转的情况。在新能源方面，其生产的锂离子电池具有能量密度高、无污染、循环寿命长等特点，是全球电子领域大力倡导的新能源，而股改时大股东承诺将价值2.3亿元的水电站资产置入抵偿大股东欠款。公司预计2006年全年业绩大幅上升200%-250%，近期在非限制性流通股上市压力下反而持续大举走高，可继续关注。

　　川化股份(000155)：公司作为国家政策重点扶持的大型化工企业，是国内最大的合成氨和氮肥生产企业之一，也是国内最大的三聚氰胺生产和出口企业，公司从06年起未来5年内将尿素生产达到年产80万吨，同时形成年产45万吨合成氨，30万吨NPK复合肥和4万吨硝酸钾的生产能力，并在三聚氢氨方面还将近一步扩大产能。另外公司在原银河证券5000万元委托理财资金未收回的情况下，转成对新银河证券1000万股股权投资，成为一家参股券商题材股。值得注意的是，今年川化集团、泸天化集团合并成立四川化工控股集团，围绕着四川化工控股集团整体上市市场炒作比较多，该股近期突然公布一季度亏损的情况下却出现连续大幅拉高，其走势值得关注。

　　郑州煤电(600121)：公司是中央直属重点煤矿企业，是国有重点煤炭企业第一家上市公司，地处国内产煤大省河南储煤中心地带，拥有“三矿一厂”，拥有煤炭地质储量24157万吨，可采储量13302万吨，公司主要产品是中灰、低硫、高发热量的无烟煤和贫煤，属于优质的动力煤，具备良好的市场需要。公司拥有的火力发电厂利用煤矿石发电，成本低廉、收益稳定，为资源综合利用的坑口电厂，属于国家产业政策重点扶持的单位，公司独特的煤电双营结构将成为“煤电联动”最大的受益者之一。公司大股东郑煤集团大量煤炭电力资产没有注入上市公司，与郑州煤电之间存在一定同业竞争，未来在整体上市预期方面值得关注。该股近期连续大幅放量走强，短线可适当关注。

　　短线买卖参考(2007年4月23日)

　　面对上一个交易日两市突发大跌，我们上周四认为急跌慢涨，牛市不改观点；认为大盘将继续保持强势。上周五大盘报复性反弹，基本收复失地，再一次显示牛市的强势，昨日盲目轻信谣言没有理性分析而出局的投资者再次浮出代价。上周四、周五两个交易日大落大起说明市场多空双方博弈非常激励，上周四下午收盘后宏观数据全部公布，因此有关于什么周末加息的不利传闻不攻自破。可能有些投资者奇怪为什么这么大反弹？我们认为上周五强势反弹可能有几个原因：第一，就是目前还是处于大牛市的半腰，上涨是近几年股市的主基调，这点与我们去年来观点一致，因此暴跌之后反而有报复性反弹；第二，利空传闻落空，多方再占优势，由于上周四大跌主要传闻数据敏感可能加息之类消息，从而有资金像作空套利，但是随着真相大白后，多方处于优势，因此空头被轧空，市场出现部分资金空翻多抢筹现象，因此加速反弹高度；第三、多空双方博弈非常激烈、新来资金博弈激励，但是多方占优势；由于近期持续上扬，很多多空双方行情高度一直争议很大，很多资金面临如此强势大盘而害怕，因此只有抛出股票，但是市场多方力量随着新股民和新资金的不断扩充而大幅增强，因此大盘目前每上升一步多空双方博弈就增加一份，最重要证明就是成交量逐步放大，上周五大涨也说明多方目前继续占主导低位，新资金占主导低位，股市多空双方有时就是狭路相逢勇者胜！第四、作空主体不是机构，综合各方面情况，个人认为上周四下跌与2.27下跌不一样，当时很多私幕资金、部分机构都是参与作空，但是近期很多私幕、券商、基金都是看好后市的并没有参与杀跌，个人认为上周四的杀跌主力可能是部分恐慌的老散户，因为随着一波牛市发展很多散户的力量非常强大，一旦他们恐慌也会对大盘构成短线冲击，但是由于他们冲击力非常有限，因此上周五迅速被其他机构轧空。最后，我们认为，上周四快速杀跌释放了市场的担心，那就是大盘终于大幅调整一下之后，很多人的担心逐步消除，因为有部分投资者认为快速调整完成一次大洗盘，可能为成为冲击4000点的铺垫，这就是我们前面说得在牛市中，每次利空对多方而言都是机会。虽然上周四收盘后我们认为大盘后市不会继续下跌，将继续振荡向上，但是上周五大盘反弹高度仍超过我们预期，市场再一次教育我们不要轻易去看空，大家不要和赚钱机会过意不去。由于洗盘成功，预计本周大盘将振荡向上，再创新高。
　　上周五两市涨停个股超过100家，报复性反弹行情非常明显，赚钱效应也非常明显，可谓各路资金都非常活跃，因此上周五是否买入股票是最重要的，至于买什么股票在上周五行情到不是非常重要，因为普涨行情都有机会。但是本周行情将分化，因为每次一次大振荡后市场将酝酿新的热点，因此本周选股将必须遵循一定思路。首先本周是黄金周前的最后一个交易周，因此旅游、商业股值得关注，如峨眉山(000888)近期走势稳健，股价面临突破，峨眉山作为普贤菩萨道场，位列全国四大佛家名山之首，旅游人数呈现出逐年上升的势头，长江证券认为公司门票、索道票进入涨价周期；根据调研发现，技改后的金顶索道已经达产，目前的营运能力已经由技改前的500人/小时提高到1200人/小时，大大缓解了原先的拥挤状况，意味着产能扩张，有望成为黄金周的受益者；另外宝商集团(000796)、新世界、王府井等商业股走势也不错，值得留意；其次，我们发现面对牛市个股上扬，我们还是需要关注公司业绩提升，牛市到一定程度只有业绩能明显提升的，才是最后的牛股，因此随着本周年报季报落幕，很多公司业绩浮出水面，因此本周重点关注那些业绩开始大幅增长或者即将大幅增长的品种：江钻股份(000852)去年以来股价大幅上扬，我们认为可能主要基于亮点，第一公司成为中石化集团优质资产注入平台，或者说成为中石化集团石油机械资产运作的平台，但是最重要是业绩快速增长，2006年该股净利润增长107%，券商报告认为公司今年将继续保持快速增长态势；还有西藏矿业(000762)近期保持上升通道，今年一年资金介入明显，主要也是来自业绩增长，06年公司净利润增长46%，每股达到0.16元，国信证券研究员认为公司每股受益达到07年0.41元，同比增长180%，而且该股还是青藏铁路开通的受益者；中恒集团(600252)2006年业绩也是快速增长，同比增长了120%，而且该股持有6000万股的国海证券正在借壳上市，值得留意；最后上周五强势反弹的风华高科(000636)预计年报将增长200%-25%，公司业绩开始进入复苏期，股价也开始大幅上扬，类似上述很多业绩增长品种可能成为下一个阶段的热点。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。