万国投资分析报告(2007年4月24日)

　　周一点题

　　在中信银行网上申购万亿资金即将解冻的预期下周一大盘再现强势逼空行情，下午更是单边上扬，超过110家个股涨停，当然短线来看短短两个交易日股指涨幅已达到10%，一旦指标股启动补涨带动大盘快速冲高反而会引发获利盘压力，3700点整数关附近仍将有震荡。在大盘加速冲高过程中，含权股的抢权填权行情仍是一个重要的亮点，一些高成长含权股可继续关注。

　　背景分析

　　视点之一：在市场资金面充裕的情况下大盘继续加速逼空，中信银行万亿申购解冻有望推动指标股补涨，而指标股与题材股跷跷板的现象仍值得注意。
　　近期市场显现出超强的牛市特征，每次盘中快速调整往往引发场外更多资金抢盘，特别是象4月19日这种爆跌更是引发大盘连续报复性反弹，股指再创新高，而且在4月20日和4月23日连续两天大盘均呈现出跳空高开高走，盘中基本上是单边上扬，不给踏空者任何低价补仓的机会，以往在这种跳空高开大幅拉高的行情中往往下午还会出现一波快速洗盘杀跌，而在近两天的行情中连洗盘的动作都省略，而且连续两个交易日涨停板的个股超过100家，两市日成交之和也逼近3000亿元，说明市场进入极度亢奋状态。
　　由于广宇集团和中信银行的网上申购冻结资金将在周一晚间解冻，其中中信银行仅网上冻结资金就达到了1.1708万亿元，申购资金回流二级市场的预期使大盘呈现出超强状态。当然从市场的节奏来看，目前以工商银行、中国银行为代表的指标股走势明显落后大盘平均水平，这些申购资金解冻有望撬动指标股出现补涨，而一旦指标股补涨往往又引发题材股获利回吐，短线来看这种指标股与题材股跷跷板的现象仍将延续。另外由于交通银行本周发行仍将抽离部分资金，且市场对于五一节后的宏观调控预期存在较大的不确定性，同时月底股指期货结算效应会否重演也值得注意，我们认为如果大盘继续加速单边逼空则在节前还应该适当谨慎，相反如果大盘在高位继续剧烈震荡则可等待股指期货消息的进一步明朗，对一些大盘蓝筹权重股则可继续保持高度关注。
　　通过大智慧板块监测系统我们看到，上周以来电力、煤炭、钢铁等低市盈率个股继续涨幅居前，相反ST和未股改的S股则涨幅最小，业绩因素继续成为市场关注的焦点。同时从整个市场的平均动态市盈率来看，在整个平均市盈率达到30倍以上的情况下目前不少指标股的动态市盈率甚至还在20倍以下，指标股将成为提升整个市场估值重心的最大推力。比如从公允价值的角度计算，象600900长江电力去年10月底公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的流通股已经增值17亿元，公司04年以每股1元参股20亿元的建设银行目前市价4.88港元，公司去年底转让其中4亿股后今年4月份再以每股4港元转让4亿股，相当于20亿股建设银行股权带来的增值接近60亿元；另外公司近年来参与一些大型国有企业的上市战略配售，其中出资9800万元配售中国国航3500万股、出资34999.85万元配售工商银行11217.9万股工商银行，日前又参股配售中信银行2586.2万股，而公司目前还原始参股交通银行350万元，交通银行A股发行中公司是否战略配售值得关注；而随着长电权证即将到期，公司收购三峡机组的计划有望再次启动，在整个三峡电站整体上市趋势下该股中长期值得看好，类似巨资参于大型国企上市战略配售的中国人寿、中国平安等权重指标股同样值得关注。

　　视点之二：随着年报高送转题材股陆续进入除权周期，含权股的抢权填权行情将继续成为下一阶段的重要热点，一些高成长含权股值得关注。
　　截止到4月23日沪深两市一共有1160家A股公布了06年年报，其中有156家公司明确推出了送股或转增股本的分红方案，从今年的年报高送转题材股来看有几个特点：首先是分红公司占比较往年有明显的提高，今年年报推出送转的公司明显较往年多，按目前的比例来看全部公布完年报后送转题材股将超过200家，行情的持续高涨也刺激了上市公司分红积极性；其次，今年推出分红送股的公司不仅集中在一些传统绩优公司上，一些亏损类公司也推出了大比例分红送股，比如石岘纸业06年每股亏损1.47元，但公司仍推出了10转增10的分配方案，联系到此前该股连续大幅上涨可以看到个股的走势除了跟业绩有关以外，与分配方案也紧密相关；第三，今年含权股的抢权填权行情比较明显，特别是抢权现象非常突出，比如曾创下154元天价的驰宏锌锗在除权前连续涨停，同样本周将除权的中体产业也出现连续涨停，在抢权热潮之后会不会出现填权热还有待观察。

　　在把握含权股的抢权填权行情过程中可以从两个方面重点关注，首先是一些成长性预期稳定、基本面突出的行业龙头未来抢权填权的概率比较大，在156家送转题材的公司中确实不排除部分少数公司借送转题材炒作的，但我们看到历史上能够持续填权的基本上都属于一些成长性突出的行业龙头，象苏宁电器上市后经历了四次大比例分红均填满权，并创下747元的复权天价，因此对于含权股首先要关注具备业绩成长潜力的行业龙头，比如在海洋石油工程行业基本处于垄断地位的600583海油工程，在目前国内海洋石油勘探加速增长的情况下公司业务量饱满，2006年公司共运行28个大中型项目、年内完工项目10个，公司预计2007年将计划运行18个工程项目、6个项目在年内完工或投产，另有12个潜在项目可能启动，总工作量比2006年增长15%以上，随着公司毛利率回升，07年业绩增长预期明确，作为一家沪深300成份股今年以来表现落后于大盘，其10送2派1的含权题材值得关注，类似如照明家电行业的龙头企业佛山照明等也可关注。
　　其次，从整个分红集中的板块来看，中小板公司达到了41家，预计中小板全部公布完后有送转股的中小板公司将超过45家，相当于每10家中小板公司中有近4家公司有高送转，高成长高送转成为前期中小板公司持续受追捧的主要原因。除了苏宁电器、青岛软控10送10之外，送转比例超过10送转5的还包括雪莱特、恒宝股份、东华合创、栋梁新材、七匹狼、宏润建设、天康生物、金智科技、大族激光、科华生物、双鹭药业等，象002022科华生物每10股派2.5元送2股转赠3股，公司作为生物诊断设备的龙头企业，尤其在酶联免疫诊断试剂上更具有统治地位，诊断试剂行业的增长率在15--20%，公司继续保持着高于行业的增长速度，另外公司正在积极进入诊断仪器的开发，实现诊断仪器和诊断试剂的"一体化"、"系列化"发展，从成长性角度来看，该股抢权之后的填权行情值得看好。另外在一些低送转的中小板公司中同样不乏一些高成长公司，比如有10转增2含权题材的002089新海宜，公司主导产品为通信网络配线管理系统、通信网络监测系统等，为电信运营网、广电网、国防专业通信网及其他专用通信网络提供“一站式”产品服务，随着整个通信行业显著复苏、3G投资全面启动，公司未来两年成长性值得看好，短线会否出现抢权值得关注。

　　万国潜力股(2007年4月24日)

　　新海宜(002089)：公司主导产品为通信网络配线管理系统、通信网络监测系统、通信防雷工程和通信管材等，为电信运营网、广电网、国防专业通信网及其他专用通信网络提供“一站式”产品服务。所属行业为通信配套设备制造业，其行业景气度与电信行业固定投资规模息息相关，公司积极采取“宽产品线”以及“以产品引导市场”的策略，通过增加产品种类与技术创新力度，提高产品质量与改进管理水平，完善营销网络，使销售收入和营业利润逐年稳步增长，随着3G产业的启动，公司未来业绩增长可期。另外公司还投资1800万元收购易思博软件51%股权，IT软件外包在今后5-10年将是一个快速发展的行业，易思博软件在IT外包业全国综合排名进入前十，这将给公司带来新的利润增长点。该股目前有10转增2的含权题材，短线突破值得关注。

　　海油工程(600583)：公司是国内海洋石油工程行业的核心企业，市场占有率达到90%以上，在国内几乎处于垄断地位。公司业务量饱满，2006年公司工程量与2005年相比继续保持增长的态势，全年共运行28个大中型项目，年内完工项目10个，其中渤中25-1、歧口17-2东高点、曹妃甸二期、锦州20-2跨越管道改线项目、蓬莱19-3A平台改造项目、八角亭项目等6个项目提前完工，公司预计2007年将计划运行18个工程项目，其中6个项目在年内完工或投产，另有12个潜在项目可能启动，总工作量比2006年增长15%以上。另外公司新建青岛制造场地一期工程已于2006年6月底顺利投产，二期工程正在紧张的建设中，三期工程4月份也正式开工，总投资高达27.5亿元，2008年底完成后可从事制造及维修15万吨级重的浮式生产储卸油处理装置、半潜式钻井平台。另外2006年成功完成了印尼SES项目和KODECO项目，并准备在多处设立海外分支机构；而承揽的珠海液化石油气、立沙码头建设和惠州炼油等多个项目则成功打开了中下游市场；另外中石油近日宣布计划2008年建设中国最长的天然气管道，天然气管道的铺设工程将有一半将对外公开招标，招标的合同价值可能高达人民币400多亿元，海油工程有可能从中获益。该股目前有10送2派1的分配方案，作为一家沪深300成份股短线涨幅显著落后于大盘，短线补涨值得关注。

　　科华生物(002022)：公司是生物诊断设备的龙头企业，尤其在酶联免疫诊断试剂上更具有统治地位，诊断试剂行业的增长率在15-20%，科华生物能保持高于行业的增长速度；公司正在积极进入诊断仪器的开发，实现诊断仪器和诊断试剂的"一体化"、"系列化"发展，这一战略的前景看好；公司的研发能力在行业内是比较突出的，而公司在海外市场的认证开拓了公司产品的销路；公司的财务状况良好，在快速增长的同时又能实现大比例的分红，公司2006年分配为每10股派2.5元送2股转赠3股，前期一度出现快速抢权，短线填权行情仍值得关注。

　　佛山照明(000541)：公司是照明行业内龙头企业，也是国家汽车零部件出口基地企业，目前占有国内汽车灯出口量的50%，车灯产品占公司销售额的20%左右。欧司朗旗下公司去年收购公司23.97%股份成为第一大股东，欧司朗在全球照明行业中地位显赫，入主佛山照明后将给公司带来先进的技术和理念。
　　特别是在出口方面，公司原本以内销为主，外资股东对于其拓展国际市场提供有力的支持，欧司朗已经明确承诺将部分外购光源产品的订单转让给佛山照明，每年将采购不少于1000万美元，这将使公司未来业绩保持稳定。特别值得关注的是，公司去年以来加大了短期投资，其中到06年底股票和基金投资合计近9000万元，去年公司实现短期投资收益7864万元，另外2月14日公司公告投资不超过7亿元用于申购新股，以今年一季度的情况来看短期投资收益将相当突出。另外公司长期投资中包括投资6178.12万元参股交通银行3272.7667万股，成本为1.89元/股，另外公司投资中国光大银行3082.88万元，投资广东发展银行佛山分行50万元，随着4月16日交通银行上会发审，该股潜在的金融资产增值潜力有待体现。该股在年报中推出了10转增3派5元的分配方案，短线有望随含权股走强，可适当关注。

　　长江电力(600900)：作为国内水电企业龙头，受到去年上游干旱和来水偏少影响公司机组发电同比有所下滑，同时长电权证发行延后也导致今年收购三峡总公司2台机组的计划推迟，不过公司目前仅拥有三峡左岸14台已全部投产机组的6台，按照计划到2015年前收购包括右岸12台机组一共26台机组，意味着未来9年平均每年将收购至少2台机组，成长性相当突出。另外继去年10月底公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的股权后，今年2月公司出资31亿元收购湖北省能源45%股权，实现水电与火电互补并迅速提升装机容量，而公司收购的广州控股无限售条件的流通股目前已给公司带来帐面投资收益超过10亿元；另外公司曾以每股1元参股20亿元的建设银行股份目前已获得流通权，公司表示将在07年底之前出让不超过8亿股建设银行的股票，其中06年公司已转让其中4亿股，日前公司再度转让建设银行4亿股股权仍将给公司带来丰厚的投资收益。而公司近年来参与一些大型国有企业的上市战略配售，其中出资9800万元配售中国国航3500万股、出资34999.85万元配售工商银行11217.9万股工商银行，日前又参股配售中信银行2586.2万股，而公司目前还原始参股交通银行350万元，交通银行A股发行中公司同样有战略配售的机会，这将给公司带来巨大的投资收益，该股周一放量突破历史新高，不妨继续关注。

　　上海机场(600009)：06年公司分别实现主营收入和主营利润29.55亿元和17.09亿元，同比分别增长了10.24%和12.04%。净利润为15.13亿元，上升了8.94%，每股收益为0.79元。全年浦东机场共完成旅客吞吐量2660万人次、货邮吞吐量216.83万吨、飞机起降架次23.2万架次，分别增长了13%、16.78%和13.14%，保持较为稳定的增速。从公司业绩增长来看目前亮点不多，特别是浦东机场二期扩建工程将提高公司财务费用，但从中长期成长性来看，随着2008年浦东机场二期工程的投入使用以及虹桥机场扩建工程的完工，上海航空港2007?2015年飞机起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量的年均复合增长率将分别达到8.6%、9.8%和12.5%，并成为亚太地区仅次于东京机场的第二大国际航空枢纽港。而围绕着集团整体上市市场传过多次，近期该股再度出现显著放量震荡走高，短线不妨适当关注。

　　张江高科(600895)：公司以自有土地建造办公用房再租售模式实现租赁收入以及参股高科技公司获取投资收益为主，目前公司大股东张江集团在建项目开发总量高达1000万平米土地，这基本足够保证集团和上市公司今后5-10年的资源供给。公司在股改后资产收购动作不断，包括去年公司斥资10.96亿元收购了13.6万平方米的经营性房产，今年2月又以67365万元增持张江集电公司60%从而获得更多存量房产和土地，最终公司出租物业将从现有60多万平米提升到约250万平米，公司在07年年报中表示今年融资需求将达到20亿元，公司高管在2月27日大盘爆跌、该股跌停的情况下连续增持公司股份约10万股，显示出对公司前景看好，前期该股一直慢步震荡走高，近期加速放量突破，短线调整中可关注。

　　烽火通信(600498)：公司是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体，是中国通信基础设施建设的主要设备供应商和全面电信解决方案供应商之一，由于背靠武汉邮科院，掌握了大批光通信领域核心技术，科研成果转化率和效益在国内同行业中均处于领先地位。05年度公司高端通信设备产品在中国电信、网通、移动的国家一级干线建设中一举囊括1/3以上份额，市场份额跃居行业第二，光缆年度销量超过200万公里，名列行业第二，特别是光纤到户需求导致FTTH产品快速增长，而公司作为FTTH标准的制定者目前成为市场领导品牌，公司控股股东武汉邮科院为TD-SCDMA产业联盟成员，其下属几家子公司在直放站和系统覆盖产品方面居国内领先优势。而公司是一家央企旗下的上市公司，整体上市机会也值得关注，短线放量突破可留意。

　　短线买卖参考(2007年4月24日)

　　周一大盘单边出现单边上涨，两市涨幅分别达到了3.5%、4.16%，两市还创下了另一个记录，就是沪综指连续两天涨幅超过3%，深成指连续两天涨幅超过了4%，在4.19大震荡后市场的做多气氛重新增加。特别是目前有些证券公司甚至连开户都要预约，更显示出场外资金急于入市抢筹的意愿，所以在五一黄金周前指数将继续保持强势，虽然震荡在所难免，但是目前市场的多头格局是难以被打破的，指数的高点会被不断刷新，而成交也有望继续放大。
　　个股处于全面上涨之中，两市115家个股涨停也是市场高度活跃的，两市涨幅超过5%的板块达到了30家，市场中的赚钱效应是相当明显。但是我们觉得市场的主线还是在资产重估和资产注入上，其中资产重估的典型就是房地产、参股金融与股权投资。而资产注入的范围更大包括央企、重组股以及航天军工股等等。
　　在资产重估方面，一些中低价股的机会更大，因为当他们手中的股权不断增值时容易激发市场的想象空间。比如象深鸿基(000040)公司持有959万股中粮地产限售股，而其投资成本只有1元多/股，而中粮地产周一收盘价为19.2元，每股帐面收益超过了18元，此外公司还投资招商证券、太平洋保险股权，这些金融企业未来上市也值得期待。金山开发(600679)公司也持多家金融企业股权，如持有273万股浦发银行(成本0.73元/股)、还持有320万股交行、337万股申万股权，投资成本都在1元左右，还持有华创证券20%股权。
　　另外说到重组股ST股今年的行情可以用波澜壮阔来形容，虽然今天该板块涨幅最小，但其中部分具有潜力的品种仍然是中线参与的好品种。如ST运盛(600767)该股正在积极向工业地产领域转型，公司大股东九川投资将进一步向公司注入工业地产资产，主要包括浦庆国际机电数码园中的26、27号地块、多媒体产业园首期48亩土地使用权、天津陈塘都市型工业区开发建设项目等。而且公司去年成功盈利，摘帽可能很大，相比其他工业地产股其比价效应相当明显。还有ST汇通(000920)该股今天刚戴ST帽子，但是由于其中期扭亏，而且一季度股东人数减少30%，十大股东中以基金为首的机构在一季度大举增仓超过了3000万股，公司大股东是国内铁路巨头南车巨头，这也给公司未来资产整合与资本运作打开基础，因此该股今天放量涨停。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。