万国投资分析报告(2007年4月25日)

　　周二点题

　　大盘在连续两个交易日指数涨幅接近10%的情况下周二在高位剧烈震荡，两市成交合计创出3170亿元的天量，市场心态日益谨慎，不过在节前新基金发行加速的情况下短线大盘仍有冲高的机会。我们仍然强调可以从季报预增、含权股的抢权填权、资产注入与整体上市以及参股金融等四个方面把握市场短线机会，特别是随着银行发行加速、券商借壳陆续获得批准，一些参股银行和参股券商的个股可适当关注。

　　背景分析

　　视点之一：A股开户数不断刷新新高，月底新基金发行加速，资金面仍支撑大盘震荡走高，投资者不妨从季报预增、含权股的抢权填权、资产注入与整体上市以及参股金融等四个方面把握市场短线机会。
　　在连续两根中阳线强劲反弹之后市场人气高度亢奋，周二早盘上证指数再度跳空高开26点，在迅速回补缺口之后大盘继续震荡走高，下午上证指数还创下3762.39点新高；但股指短短两个交易日反弹幅度已经接近10%，股指在冲高过程中获利盘压力相当明显，在中国银行、工商银行、中国石化等指标股打压下尾盘走软，不过大盘仍收在3700点之上。而从市场成交来看，上海市场首次日成交突破2000亿元，两市合计成交更是创下3170亿元的天量，按照目前市场实际流通市值来看市场日平均换手率已经接近8%的警戒线；在成交量持续放大的同时市场心态也越来越谨慎，盘中震荡幅度也越来越剧烈，我们认为节前大盘仍将维持高位震荡，甚至不排除盘中快速杀跌的可能。
　　从市场的资金面来看，目前场外资金仍在加速流入市场，其中上周发行的广宇集团和中信银行合计冻结资金超过1.5万亿，再创申购冻结资金新高，在一级市场资金不断膨胀的同时，场外资金也在加速流入二级市场。根据中国证券登记结算中心的统计数据，上周A股的新增开户数为131.3157万户，基金新增开户数为59.9280万户，B股开户数合计也超过5000户；而本周一新开A股账户258188户，基金账户57369户，B股账户1643户，开户人数继续创新高。另外基金发行在五一节前迎来一波小高潮，从4月24日起博时第三产业基金、华商领先企业基金、工银瑞信增强收益债券基金、国泰金牛创新成长基金和华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)等先后开始集中申购或发行，按发行规模上限计算超过400亿元。在资金面充裕的情况下大盘仍可能维持震荡走高，当然节前有两点值得警惕，一个是宏观调控预期会不会进一步明朗，第二月底股指期货结算效应会不会重演值得关注，特别是指标股在近期连续刻意打压后一旦补涨往往会引发题材股与指标股跷跷板的现象，值得注意。
　　从市场的机会把握来看，大智慧板块监测系统显示，本周钢铁、电力等低市盈率成长蓝筹连续位居板块涨幅前列，象一季度业绩预增较为明显的化纤板块更是出现加速拉升，相反ST等绩差股出现大面积跌停，而一些含权股则呈现出明显抢权走势，围绕着年季报业绩以及分红送股题材成为市场近期的一个炒作主线。另外从题材股的把握来看，以定向增发为代表的资产注入与整体上市题材继续火热，象推出定向增发的四川长虹周二开盘就被巨量封涨停，虽然公司定向增发收购资金质量一般，在市场高度亢奋的情况下这种题材股短期效应仍相当突出。另外围绕着参股银行、参股券商题材股继续成为市场活跃人气的一大亮点，投资者不妨从中把握一些短线机会。

　　视点之二：参股银行和券商类个股今年持续大幅上涨成为活跃市场人气的一个重要板块，随着银行股加速发行以及多家券商借壳放行，参股金融类题材股继续成为短线热点。
　　大智慧板块监测系统显示，参股金融板块(代码993825)是今年表现最强劲的板块，从年初2280点启动后持续创新高，目前已经达到4870点，累计涨幅超过了110%，其中一些参股券商题材的个股甚至出现5倍以上的涨幅，强烈的赚钱效应刺激了市场对这一题材的追捧。而从深层次基本面来分析，新会计准则使参股金融类上市公司的潜在投资增值将在公司报表中逐步体现，按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》规定，公司投资性资产将不再以成本计量而改以公允价值计量，以公允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，如股票、债券、基金等，这些被列为公允价值计量的金融工具其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当期损益。由于目前参股金融类的上市公司普遍当时都是以超低的成本持股，在新的制度下这些投资收益将在账面上得以显现，一旦在二级市场上减持所持股份更将直接带来巨额收益，因此这也成为参股金融类个股持续走强的最主要的理由。
　　随着中信银行、交通银行加速发行，以及一些城市商业银行开始进入发行周期，参股银行类个股开始受到关注。事实上在此前兴业银行等银行股的发行中，类似参股兴业银行的个股就曾受到市场追捧，而中信银行的原始股东虽然没有上市公司，但不少上市公司参与了该行的战略配售，其中长江电力和广州控股均战略配售中信银行2586.2万股，特别是600900长江电力除了继续收购三峡电站机组的资本扩张题材外，公司的金融参股潜在投资收益相当可观，包括投资10.6亿元收购的广州控股23039.83万股流通股已增值近18亿，公司以每股1元参股20亿股的建设银行股权带来增值接近60亿元(去年底和今年4月已分别出售4亿股)，另外公司还参与战略配售中国国航3500万股、工商银行11217.9万股以及此次配售中信银行2586.2万股，这些股权投资收益将具备巨大的重估机会。同样随着本周三交通银行高价发行，一些参股交通银行的个股也将受到关注，按照交通银行招股意向书公布的最新股东来看涉及上市公司持股在1000万股以上的包括中化国际(投资1.5亿元持有1亿股)、佛山照明(投资6178.2万元持有3272.77万股)、金丰投资(投资6733.01万元)、福建南纺(投资2850万元持有1500万股)、超声电子(投资2179.57万元持有1244.08万股)、标准股份(投资2111万元持有1151.92万股)、建发股份(投资2769.89万元)、申能股份(投资2498.13万元)、江苏开元(投资1506.89万元)，不少品种前期均已出现大幅上涨，目前刚刚启动的000541佛山照明等不妨重点关注。
　　另外目前行情持续火暴也引发券商类个股大涨以及参股券商题材股的走强，今年一季度两市成交已经接近去年全年，以去年券商业绩来看今年部分券商业绩增长惊人，同时近期券商借壳政策有所松动，东北证券借壳锦州六陆上会获得有条件通过更是引发持股东北证券的亚泰集团连续大幅上涨；而海通证券借壳都市股份后定向增发10亿股事宜稳步推进也引发近期都市股份连续涨停，短线来看投资者不妨对参股海通证券的东方明珠(参股海通证券2.3亿股)、兰生股份(参股2.92亿股)、百联股份(参股3.09亿股)、申能股份(参股1.34亿股)、东方创业(参股5194万元)等给予重点关注，其中600832东方明珠的涨幅明显落后于兰生股份和东方创业，补涨机会最为突出。除了关注一些明确参股借壳券商的个股之外，一些参股规范类券商和创新类券商的公司也可留意，比如30家规范类券商之一的兴业证券日前正式启动增资扩股，向原股东以1.5元/股按10∶3的比例定向增发股份，截至2006年末兴业证券总股本为9.08亿股，净资产7.80亿元，06年净利润达到3.03亿元，本周大众公用、巴士股份已先后公告参与定向增发而出现大幅上涨，象600530交大昂立持有兴业证券4000万股、600815厦工股份曾出资3750万元参股兴业证券2.753%，短线套利机会不妨关注。类似还比如000155川化股份在06年年报中披露公司在原银河证券5000万元委托理财资金未收回的情况下，转成对新银河证券1000万股的股权投资，由于公司在04年年报中已经对该部分委托理财计提了1500万元减值准备，05年年报再计提2500万元减值准备，此次委托理财款转成新银河证券的股权将使前期计提的减值准备冲回直接提升公司的每股收益，而随着新银河证券挂牌并筹备上市，该股潜在的参股券商题材值得关注，类似如上海医药的委托理财同样转成对新银河证券的股权，值得关注。

　　万国潜力股(2007年4月25日)

　　交大昂立(600530)：公司是目前国内保健消费品行业的龙头，上海市场占有率始终保持在20%以上，今年1月主导产品昂立多邦一举击败“脑白金”、“太太口服液”而成为国内最有价值保健品商标，另外05年公司从美国引入维生素和矿物质、植物提取物、海洋生物提取物、蛋白粉等天然营养补充剂，共4大类33种“天然元”产品已全面投放市场，从而形成了“昂立品牌功能性产品系列、天然元品牌营养补充剂产品系列”两大主业，随着消费类个股的全面走强，公司在保健消费品领域的成长性有望受到基金等机构投资者的关注。另外，公司积极参与上海房地产开发，控股50.97%的上海昂立房地产开发有限公司去年实现净利润3591万元，参股40%的上海宝茸房地产开发有限公司去年实现净利润6453万元，目前两大房地产公司正成为公司重要的利润增长来源，06年底公司预收帐款高达9298万元，一旦结算将继续给公司带来业绩增长点。值得注意的是，公司持有兴业证券4000万股，日前兴业证券正式启动增资扩股，向原股东以1.5元/股按10∶3的比例定向增发股份，截至2006年末兴业证券总股本为9.08亿股，净资产7.80亿元，06年净利润达到3.03亿元，本周大众公用、巴士股份已先后公告参与定向增发而出现大幅上涨，公司关于兴业证券股权事宜公告有望引发短线机会，可适当关注。

　　厦工股份(600815)：国家重点生产轮式装载系列产品的骨干大型一类企业，工程机械行业的龙头企业之一，主导产品装载机市场占有率为18.51%，占市场第二大份额。06年公司实现净利润同比增长60.51%，今年一季度实现净利润同比增长55.47%，另外公司在年报中同时提出拟定向增发不超过6500万股，募集资金不超过43000万元进一步扩大规模，这也是公司处1997年以来的首次融资，表明公司的发展将进入快车道。另外公司于1999年出资3750万元参股福建兴业证券2.753%股权，日前兴业证券正式启动增资扩股，向原股东以1.5元/股按10∶3的比例定向增发股份，截至2006年末兴业证券总股本为9.08亿股，净资产7.80亿元，06年净利润达到3.03亿元，本周大众公用、巴士股份已先后公告参与定向增发而出现大幅上涨，公司关于兴业证券股权事宜公告有望引发短线机会，可适当关注。

　　东方明珠(600832)：公司集房地产、旅游与有线传媒于一身，在近两年房地产业务和旅游业务高速增长的同时加大对传媒业务的整合，持有29%股权的东方有线是上海有线电视网络运营商，所经营管理的上海市有线电视网络是全球最大的城市局域电视网。公司同时投入巨资打造移动多媒体平台，在地铁、公交、手机、楼宇等领域建立全方位覆盖移动人群的数字新媒体网络。公司拟公开发行8000万股收购东方有线网络有限公司10%的股权，还将投资上海地铁电视开发、数字电视“户户通”等项目。公司持有海通证券2.3亿股股权，还出资5750万元参股申银万国，持有1500万股浦发银行，认购广电网络(600831)非公开发行960万股，持有15家上市公司法人股，总市值达30多亿元，潜在的股权增值潜力非常突出。随着海通证券借壳上市及增发启动，参股海通证券个股全面大幅上涨，该股短线可适当关注。

　　张江高科(600895)：公司以自有土地建造办公用房再租售模式实现租赁收入以及参股高科技公司获取投资收益为主，目前公司大股东张江集团在建项目开发总量高达1000万平米土地，这基本足够保证集团和上市公司今后5-10年的资源供给。公司在股改后资产收购动作不断，包括去年公司斥资10.96亿元收购了13.6万平方米的经营性房产，今年2月又以67365万元增持张江集电公司60%从而获得更多存量房产和土地，最终公司出租物业将从现有60多万平米提升到约250万平米，公司在07年年报中表示今年融资需求将达到20亿元，公司高管在2月27日大盘爆跌、该股跌停的情况下连续增持公司股份约10万股，显示出对公司前景看好，前期该股一直慢步震荡走高，近期加速放量突破，短线调整中可关注。

　　长江电力(600900)：作为国内水电企业龙头，受到去年上游干旱和来水偏少影响公司机组发电同比有所下滑，同时长电权证发行延后也导致今年收购三峡总公司2台机组的计划推迟，不过公司目前仅拥有三峡左岸14台已全部投产机组的6台，按照计划到2015年前收购包括右岸12台机组一共26台机组，意味着未来9年平均每年将收购至少2台机组，成长性相当突出。另外继去年10月底公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的股权后，今年2月公司出资31亿元收购湖北省能源45%股权，实现水电与火电互补并迅速提升装机容量，而公司收购的广州控股无限售条件的流通股目前已给公司带来帐面投资收益超过10亿元；另外公司曾以每股1元参股20亿元的建设银行股份目前已获得流通权，公司表示将在07年底之前出让不超过8亿股建设银行的股票，其中06年公司已转让其中4亿股，日前公司再度转让建设银行4亿股股权仍将给公司带来丰厚的投资收益。而公司近年来参与一些大型国有企业的上市战略配售，其中出资9800万元配售中国国航3500万股、出资34999.85万元配售工商银行11217.9万股工商银行，日前又参股配售中信银行2586.2万股，而公司目前还原始参股交通银行350万元，交通银行A股发行中公司同样有战略配售的机会，这将给公司带来巨大的投资收益，该股周一放量突破历史新高，不妨继续关注。

　　佛山照明(000541)：公司是照明行业内龙头企业，也是国家汽车零部件出口基地企业，目前占有国内汽车灯出口量的50%，车灯产品占公司销售额的20%左右。欧司朗旗下公司去年收购公司23.97%股份成为第一大股东，欧司朗在全球照明行业中地位显赫，入主佛山照明后将给公司带来先进的技术和理念。
　　特别是在出口方面，公司原本以内销为主，外资股东对于其拓展国际市场提供有力的支持，欧司朗已经明确承诺将部分外购光源产品的订单转让给佛山照明，每年将采购不少于1000万美元，这将使公司未来业绩保持稳定。特别值得关注的是，公司去年以来加大了短期投资，其中到06年底股票和基金投资合计近9000万元，去年公司实现短期投资收益7864万元，另外2月14日公司公告投资不超过7亿元用于申购新股，以今年一季度的情况来看短期投资收益将相当突出。另外公司长期投资中包括投资6178.12万元参股交通银行3272.7667万股，成本为1.89元/股，另外公司投资中国光大银行3082.88万元，投资广东发展银行佛山分行50万元，随着4月16日交通银行上会发审，该股潜在的金融资产增值潜力有待体现。该股在年报中推出了10转增3派5元的分配方案，短线有望随含权股走强，可适当关注。

　　南京水运(600087)：公司是一家正逐步淡出长江沿江油运而大力进军海洋油运市场的高成长海运股，目前公司已拥有和控制海轮11艘、总吨位75.4万吨(其中37.4万载重吨的运力是从控股股东处租赁的)，在国内船东远洋原油运力占有约8%的份额。公司拟非公开发行不超过4亿股A股，控股股东南京长江油运公司以其全部海上运输资产(营运船舶34艘、80万载重吨，在建船舶16艘、77万载重吨)的评估净值扣除公司拟出售给油运公司的长江运输资产及长期股权投资评估净值后的余额作价认购不少于本次发行的60%。本次非公开发行完成后，公司拥有和控制的海上石油运力将从目前的38万吨扩大到149万吨，2007年至2010年运力将发展到516万吨，成为国内行业龙头，2007年---2010年四年时间里南京水运的海上运力复合增长率将接近60%，成长性相当突出。目前中石化系统旗下25家子公司共持有公司19.44%股权，且这25家子公司已于近期把上述股权共同委托中石化集中管理和行使表决权，随着国家打造原油储备基地的步伐加快，在今年3月公司还与中国石化签定了为期长达10年的长期运油协议。在公布定向增发方案后该股受到机构席位连续买入，短线随着定向增发进展加快，值得关注。

　　新海宜(002089)：公司主导产品为通信网络配线管理系统、通信网络监测系统、通信防雷工程和通信管材等，为电信运营网、广电网、国防专业通信网及其他专用通信网络提供“一站式”产品服务。所属行业为通信配套设备制造业，其行业景气度与电信行业固定投资规模息息相关，公司积极采取“宽产品线”以及“以产品引导市场”的策略，通过增加产品种类与技术创新力度，提高产品质量与改进管理水平，完善营销网络，使销售收入和营业利润逐年稳步增长，随着3G产业的启动，公司未来业绩增长可期。另外公司还投资1800万元收购易思博软件51%股权，IT软件外包在今后5-10年将是一个快速发展的行业，易思博软件在IT外包业全国综合排名进入前十，这将给公司带来新的利润增长点。该股目前有10转增2的含权题材，短线突破值得关注。

　　短线买卖参考(2007年4月25日)

　　经过连续2个交易日的逼空走势之后周二股指开始了宽幅震荡，短线累积的获利盘压力开始显现，从沪市盘面看总卖量从开盘913万手激增到股指盘中最高点3762点的时候达到2448万手，毕竟短线股指涨幅已接近10%，在指标股走软，高盛的央行加息预测给短线获利筹码带来不稳定因素下略有兑现，指标股走势压制股指的情况下，盘面活跃程度不减，两市涨停家数开始增加，相当多的股票不理会盘中大盘的调整快速拉涨停，股指在午后连续两波凌厉下跌并沽穿3700点但最终被买盘拉起，显示出市场资金的能量强劲。不过由于市场总卖量一直到尾盘都维持上升趋势，说明明日股指还将反复震荡，在消化浮筹之后将重拾升势，3800点将很快看到，甚至在节前有摸高4000点的可能性。

　　从大智慧LEVEL-2看钢铁、电力等低市盈率成长蓝筹涨幅居前，ST股大面积跌停也促使稳健型资金加速转移到业绩预增，高含权个股,但最活跃的热点仍是参股金融板块,特别是最近有媒体披露国泰君安有望在下半年IPO的消息也刺激了大众交通、华茂股份连续走强。投资者可关注一批基本面良好的参股金融个股，如航天机电(600151)公司持有4500万股国泰君安股权与1400万股国泰君安投资管理公司股权。公司还具有突出的航天与新能源概念，公司是国内唯一的卫星数据接收平台及地面数据处理站的生产基地，此外其太阳能产业发展势头良好，去年该业务收入达到了8.59亿，公司还准备收购新光硅业股权以打造完整的光伏产业链；还有上海医药(600849)该股参股券商概念非常特别，其子公司与银河证券的5000万委托理财资金转为1000万股银河股权，而且该资产获得了保值承诺，可保持关注。公司目前实际控制人已变更为华润集团，华润旗下还有众多优质医药商业资产，预计未来可能将陆续装入上海医药这个平台。该股目前还含权，中线机会依然不小。另外还有持有北京证券5.28%股权的澳柯玛(600336)、投资1.8亿参股招商证券的中粮地产(000031)也值得留意。
　　此外今天滨海概念股整体走强迹象明显，在泰达股份停牌的情况下，海泰发展、津滨发展涨停，天房也再创新高，因此涉足天津地产业务的个股短线有望走强，如ST一投(600515)就是一家市场忽视的天津地产股。随着天津大通入主，公司拟对天津大通定向增发2.03亿A股(锁定期36个月)，购买天津大通拥有的大通商贸广场一期和二期、640车间和蓟县山水郡的资产，以及地铁捷通82%股权，交易总额4.368亿元。天津大通还进行了07年、08年的利润承诺，还拟以优质资产与公司约9200万元不良债权进行等值置换。在完成07年的定向增发后，天津大通将在3年内择机把天津大通及其下属子公司所拥有的房地产业、百货零售业和酒店业的优质资产及股权注入上市公司，实现整体上市。该股基本面已经发生彻底改观，在股改复牌第一天被大幅炒作之后，目前调整已经相当充分，短期有望止跌企稳。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。