万国投资分析报告(2007年5月18日)

　　周四点题

　　大盘在本周二快速下跌之后连续两个交易日大幅反弹基本收复失地，周四领先指标深综指更是大涨近3%再创新高，在市场资金充裕的情况下市场再现超强走势，而4月份宏观经济数据陆续公布再度带来宏观调控隐忧，对周末出台利空担心的效应会不会重现值得注意。券商题材股重新复活激活市场人气，不过很少有创新高的券商题材股，相反一些中高价基金重仓股纷纷创新高，战略重组类个股将成为下一阶段市场关注的重点，象航空、海运等明确央企战略重组的个股不妨重点留意。

　　背景分析

　　视点之一：本周大盘在剧烈震荡之后深综指率先创出新高，不过由于对宏观调控的担心，大盘很难再现单边上扬的走势，而更可能维持震荡走高。
　　大盘在周三强劲反弹后周四早盘大幅高开，在迅速回补跳空缺口之后上证指数再度站稳4000点继续走高，尽管盘中中国石化、工商银行等指标股表现低调整理，但以参股券商为代表的题材股以及中高价基金重仓股全面发力，市场呈现出个股普涨的状态，两市下跌家数不到100家，上证指数基本将周二下跌的空间全部补平，而深综指更是大涨近3%并再度创出历史新高，市场在经历一波快速调整后重新进入强势。
　　从整个市场大的趋势来看，货币流动性过剩的宏观背景下资金推动成为大盘持续走强的最主要原因，而影响整个A股资金面的两个最根本原因在于人民币升值与股指期货推出的时机，而并不是宏观调控或者管理层的风险警示，或者说宏观调控或风险警示只对市场短期走势有影响，对于中长期趋势很难改变。4月份宏观经济数据在本周陆续公布，其中4月份物价指数CPI达到3%，继续高于一年期定期存款利率；而4月末狭义货币供应量M1余额为12.8万亿元，同比增长20.0%，比上月高0.2个百分点，广义货币供应量M2余额为36.7万亿元，同比增长17.1%,比上月低0.1个百分点，显示储蓄资金继续向股市分流，同期贸易顺差则反弹至168.8亿美元；另外1---4月份城镇固定资产投资22594亿元，同比增长25.5%，比1---3月高出0.2个百分点，显示出投资增速过快的问题仍比较严重，继续出台宏观调控措施只是时机选择上的问题了。但在这种宏观调控压力之下我们看到大盘并没有出现持续下跌，相反在快速调整之后迅速收复失地，市场之强超出预期。由于目前人民币升值的趋势仍比较明显，宏观调控措施更多是在抑制货币流动性过剩加剧，短期来看还很难改变整个货币流动性过剩的现状；同时从市场的节奏来看，在股指期货时间表明朗之前市场中期向上的趋势也将维持。当然从短线来看，由于市场往往担心周末出台宏观调控措施，周五市场往往震荡比较大，此前曾出现连续多个周五收小阴线的走势，在操作上还应该注意控制仓位、把握好节奏。

　　视点之二：大智慧板块监测系统显示部分蓝筹股本周逆市创新高，说明机构投资者对于目前市场蓝筹股的估值仍相对认可，而在资产注入与整体上市的战略重组预期之下象航空、海运、地产、钢铁等多个蓝筹板块近期大举走强，央企战略重组类个股将成为下一阶段市场关注的重点。
　　近两个交易日券商题材股与中高价基金重仓股轮番启动，成为推动大盘反弹的主要动力，相反指标股走势明显落后于大盘。从参股券商题材股来看，在5月初出现放量加速拉升之后上周末本周初出现集体大幅杀跌，虽然近两天一些券商题材龙头开始出现大举反弹，但整体来看券商题材股很少有创新高的，虽然行情持续走强对提升券商业绩仍有效，但整个券商题材股在经历过度炒作之后已经开始降温。同时大智慧资金流向监测系统显示近期市场资金明显向一些二线蓝筹集中，一些中高价基金重仓股更是纷纷创新高，基金重仓股的复活对于稳定市场人气起到致关重要的效果。
　　基金重仓股在大盘大跌的过程中逆势走强，说明整个机构投资者对于蓝筹股的估值仍相对乐观，这也印证了证券业协会近期关于目前市场并未出现整体性泡沫的研究结论；而且要在大盘4000点之将“估值故事”继续讲下去，我们认为以资产注入与整体上市为代表的战略重组无疑成为提升上市公司业绩增长预期、推升股价的最重要手段，而且我们确实看到不少公司在经过战略重组之后业绩出现成倍增长，并导致股价大幅上涨，象周四东方电机这家高价股公布定向增发注入资产导致东方电机和东方锅炉双双涨停，由于重组的不可预期性，更给市场带来了想象空间，战略重组将成为替代参股券商题材最可能的热点。
　　在把握战略重组机会上来看，央企的战略重组仍将是我们关注的重点。事实上以资产注入与整体上市为代表的央企战略重组一直是今年行情一条重要主线，在去年底国资委出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中，明确表示要加强央企的战略重组，把央企数量从目前157家减少到80---100家，在这种情况下央企内部整体上市与央企与央企之间的战略整合在今年明显提速，东方电机与东方锅炉整体合并并最终实现东方电气集团整体上市的题材支撑这两家高价股今年以来股价翻倍，并为其它央企战略重组机会做出了表率。同样围绕着东航引进战略投资者以及国航连续增持东航H股，三大航空集团的战略重组传闻导致东航频频涨停，并带动了整个航空股全面走强。从整个央企战略重组机会的把握来看，我们认为可以从两个方面入手：首先关注一些明确将进行战略重组的行业板块，以航运板块为例，今年以来围绕着中海集团、中远集团、中外运集团、长航集团以及招商集团下属航运业务的五大航运央企战略重组传闻不断，日前有媒体报道中外运集团与和中国长航集团重组一事已迈出实质性步伐，其重组方案已上报国资委；而从整个航运行业来看今年以来景气度持续攀升，06年上半年波罗的海干散货运价指数BDI指数均值为2496点，而下半年BDI指数大幅回升并在今年4月27日形成突破创下6230点历史新高，而5月份继续大幅上涨，5月14日BDI指数再创6685点历史新高，与去年同期相比涨幅已经超过了一倍，象600428中远航运隶属于中远集团，由于公司干散货业务约占主营收入的80%，是干散货价格指数持续上涨的最大受益者，同时公司目前总载重吨规模为136.63万吨，而大股东中远集团是中国最大、全球第二大的国际航运物流企业，集团拥有和经营着740多艘现代化商船，总吨位超过4600万载重吨，目前中远航运的资产仅占集团资产的5%不到，在未来重组中公司具备的想象空间也最大。其次，重点关注一些大型央企旗下的中低价重组潜力品种，比如600061中纺投资作为国内最大的特种纤维(高强PE纤维)企业，大股东中国纺织物资集团总公司是直属中国纺织总会的央企，作为一家低价央企重组股中线值得关注。

　　万国潜力股(2007年5月18日)

　　中纺投资(600061)：公司是目前两市中唯一的特种纤维(高强PE纤维)上市公司，公司所生产的高强PE纤维具备的优越性能，使其与碳纤维，芳纶并列现代三大高性能纤维之列，在军工、航空航天领域的应用前景广阔，今年三月公司对全资控股的特种纤维公司增资一倍，进一步提升其生产规模。另外大股东中国纺织物资集团总公司是直属中国纺织总会的央企，未来重组潜力突出。而该股目前绝对价格低，前期连续放量推高中筹码持续集中，短线随大盘快速调整中成交量显著萎缩，短线超跌反弹可关注。

　　中远航运(600428)：公司主要从事特种杂货远洋运输业务，是世界上最具规模的集各类特种杂货远洋运输船舶的航运企业之一，共拥有和控制各类多用途船、杂货船、重吊船、半潜船、滚装船和汽车船共84艘，总载重吨136.63万吨，其中多用途船和杂货船共70艘、117.83万载重吨(占主营业务收入的77.87%、主营业务利润的61.92)，半潜船3艘、5.15万载重吨(占主营业务收入的8.25%、主营业务利润的20.29%)。公司主要以干散货业务为主，这部分业务由于市场垄断性高，需求量旺盛，运价呈持续上升态势，2006年市场运价大幅度上涨，今年以来继续大幅飚升，4月27日BDI指数(波罗的海干散货运价指数)一举突破6230点刷新历史新高后继续大举上冲，5月14日达到6685点，作为国内最大的干散货运输商，BDI指数创新高预示着公司面临行业景气度高增长期，业绩增长预期明确。而目前中远集团在集装箱运输、油运等领域实力雄厚，集团拥有和经营着740多艘现代化商船，总吨位超过4600万载重吨，目前中远航运的资产仅占集团资产的5%不到，同时目前五大航运集团的战略重组也正在展开，在未来重组中公司具备的想象空间也最大，目前该股动态市盈率仅20倍左右，作为一家被低估的大盘蓝筹可适当关注。

　　山东海化(000822)：公司是我国纯碱行业的龙头企业，公司纯碱产能200万吨，位居世界第一；氯化钙产能在07年将达到42万吨，位居亚洲第一，另外公司的硝盐、固体氯化钙等产量居全球第一，其中纯碱和氯化钙的出口量占全国出口量的22.33%和42%。2005年底公司开始投资经营东营盐矿项目，该盐矿地质储量高达2.9亿吨，可开采64年，远景储量达到50亿吨，一期投资2.6亿元形成年产100万吨矿盐，二期完工后将达到年产200万吨，此次项目的开发将为公司每年带来巨额收入，提高竞争力。值得注意的是，目前海化集团拥有80多平方公里的盐田开发权，即使按5元一亩的低价计算土地权益也超过100多个亿，日前公司表示海化集团改制及引进战略投资者的事宜正在进行，美国凯雷投资集团有意入股海化集团，随着消息面日益明朗，该股近期形成加速冲高，上周三涨停中基金席位单向买入，本周四再度形成突破，短线可关注。

　　沈阳机床(000410)：公司是国内机床行业的龙头企业，其数控机床技术处国内领先地位，已成为世界数控金切机床生产量最大的企业。2002年中国首次超过德国和美国，成为世界最大的机床消费国，以数控机床消费为主流且逐年攀升，目前约60%，强大的需求增长给公司带来巨大的机遇，特别是今年上半年沈阳机床厂的搬迁工程全部完成后公司将迎来业绩井喷期。另外值得注意的是4月16日沈阳机床大股东沈机集团49%股权通过上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌日期为2007年4月12日至2007年5月14日，包括高盛、凯雷、摩根、花旗银行、德意志银行等外资投行巨头都表示出浓厚的兴趣，市场甚至预期转让价有望达到30亿到50亿元，短线来看随着挂牌转让结束、重组日渐明朗，该股近期出现机构大举单向买入，短线可留意。

　　河池化工(000953)：公司是我国500家最大的化工企业之一，2007年计划完成合成氨17.2万吨，尿素28.6万吨，高浓度复合肥6万吨，甲醇1万吨，随着中化集团成为公司实际控制人，公司计划在未来五年内对现有合成氨、尿素生产装置进行技术改造和扩建，使尿素达到年产70万吨的生产能力。另外值得注意的是，公司持有国海证券4000万股，占股本比例为5%，国海证券2006年的净利润则高达11896万元，目前有意借壳S*ST集琦，同时国海证券日前启动增资扩股方案，按1比1每股1元向老股东配售，桂东电力因为公告参与国海证券增资连续两个涨停，该股作为一家低价潜力品种短线同样值得关注。

　　厦工股份(600815)：国家重点生产轮式装载系列产品的骨干大型一类企业，工程机械行业的龙头企业之一，主导产品装载机市场占有率为18.51%，占市场第二大份额。06年公司实现净利润同比增长60.51%，今年一季度实现净利润同比增长55.47%，另外公司在年报中同时提出拟定向增发不超过6500万股，募集资金不超过43000万元进一步扩大规模，这也是公司处1997年以来的首次融资，表明公司的发展将进入快车道。另外公司于1999年出资3750万元参股福建兴业证券2.753%股权，日前兴业证券正式启动增资扩股，向原股东以1.5元/股按10∶3的比例定向增发股份，截至2006年末兴业证券总股本为9.08亿股，净资产7.80亿元，06年净利润达到3.03亿元，一些参股兴业证券的个股如大众公用、巴士股份等近期涨势惊人，该股同样值得关注。

　　华东电脑(600850)：公司主营IT业，并且已经从毛利率低的低端产品及代理向高端产品代理与集成转型，至今已经形成高端产品分销于集成、智能建筑、软件开发三大业务领域，有望成为公司新的业务增长点，发展潜力较大，公司还与国际IT巨头美国惠普合作成立华普信息技术有限公司。公司大股东华东计算技术研究所是中国电子科技集团公司旗下第三十二研究所，实际控制人是中国电子科技集团(CETC”)是十一大军工集团之一，独特的航天军工题材也成为短线炒作热点。尽管公司预期中期亏损，但作为一家低价重组题材股，近期连续震荡走高，在周二大盘爆跌过程中还出现放量突破，短线可适当关注。

　　华阳科技(600532)：公司是中国农药行业十强企业之一，其研发的生态农药具有低毒、低残留、不伤害天敌等优点，可用来代替化学农药，发展前景非常广阔。公司的两大主导产品在行业内具有垄断优势，其主导产品“神农丹”全球生产企业仅有2家，国内市场占有率高达98%以上，毛利率达到48%。另外日前公司2万吨氯乙酸项目试车成功，这一项目使该公司的氯碱-氯乙酸-除草剂(乙草胺)以及氯碱-氯乙酸-氯化氢-氯磺酸(戊唑醇)产业链条更趋合理，目前公司已初步形成氯碱系列、农药系列、化工中间体、精细化工系列四大产业链条，使资源、产品、废物得到充分利用，从而建立起以上下游产品接续成链、关联产品复合成龙、资源循环综合利用为特色的化工产业带。随着行业基本面的好转，该股近期受到机构资金收集筹码，短线逆市走强可关注。

　　短线买卖参考(2007年5月18日)

　　周四沪深两市股指高开高走，在上一个交易日回补缺口之后出现加速反攻的态势，上证指数成功站上4000点大关逼近前期高点，其中深圳指数已经创出新高，上证指数走势弱于深市，主要是银行等指标股仍受机构的压制，但是盘中相当多的个股率先创出新高，银行指标股几乎都位于横盘区域，但下跌却有大单买入支撑，很可能是刻意控制指数的过快上涨，毕竟上涨过快引发的管理层的调控风险是投资者也不愿意看到的，目前经过休整之后股指将出现慢涨小回的格局更有利于牛市的延续。
　　从大智慧LEVEL-2看，委卖手数高于委买手数80%，说明市场恐高筹码仍在出局，主要是散户筹码，另一个方面则说明是机构在逼空出局筹码，事实上在大盘暴跌过程中一些中高价基金重仓龙头就已经逆势创新高，而在资产注入与整体上市的战略重组预期之下象航空、海运、地产、钢铁等多个蓝筹板块近期大举走强，很明显市场的资金突破估值的束缚看好上市公司外延式扩张提升的业绩与估值，这使得牛市中的业绩增长得到新的体现。技术上30分钟与60分钟技术指标都显示出调整的要求，但日线KDJ却刚好勾头，预示着盘中有所调整而来消化短期获利筹码，但幅度不深，股指随之将继续上涨。预计4100点将很快突破，操作上可持股。从资金流向看，回补缺口反而带来增量资金的迅猛介入，盘中大单成交主要集中二线蓝筹股上，也封闭了股指的下跌空间。另外就是近期人民币大幅度升值下，地产股出现增量资金介入的情况，深万科，金地集团，华发股份，尤其后2者60日大单净买入持续翻红柱，这些地产股的启动预示着5月的投资主题。当然股权投资卷土重来则说明存量资金并没有离场，短期有上涨机会，但不排除拉升出货的嫌疑，比如桂东电力虽然封住涨停，但封单都是全部小单组，当然对于有大单吸纳的股票可关注，比如太极集团(600129)持有上市公司桐君阁7157.28万股股权，持有西南药业6400万股股权，是两家公司控股股东。另外，公司持有西南证券部分股权，初始投资成本2000万元，其60日大单净买入量连续攀升，大单买入占全天交易的61%；商业股中大厦股份(600327)60日大单净买入量连续2日攀升，大单买入占全天交易的56%，股价刚好处于主力成本位置；北人股份(600860)统计发现连续2周机构增仓，在步入平台下轨出现大单扫货的迹象，大单买入比例达到48%也可以关注。
　　另外随着5.19纪念日临近，科技股也全面活跃，中科英华更是连续涨停，建议关注基金重仓的浙大网新(600797)该股有手机游戏、微软合作等多重题材，目前上升趋势良好；还有欣网视讯(600403)公司与中视网络合作发展IPTV，今年一季度股东人数减少32%，筹码集中趋势明显。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。