万国投资分析报告(2007年5月23日)

　　周二点题

　　在人民币加速升值的情况下大盘继续维持强势走高，尽管盘中B股大幅跳水引发A股一度走软，不过大盘周二的缺口仍没回补，盘中快速洗盘有利于市场中线继续震荡走高。大智慧资金流向监测系统显示一些低市盈率战略重组蓝筹如煤炭、钢铁、电力等近期纷纷受到机构资金的关注，而中低价重组股在前期连续震荡走高后也步入加速拉升阶段，投资者不妨从股权重组和资产重组两个角度，重点关注一些行业景气度攀升的、有明确重组预期的重组白马股。

　　背景分析

　　视点之一：大盘在4000点附近连续整固两周之后借宏观调控利空形成向上突破，在人民币加速升值的情况下大盘仍有望维持震荡走高。
　　大盘在周一低开高走创新高的强劲走势激发了市场做多人气，周二早盘再度高开高走，上证指数一度上摸4136点，深综指涨幅一度超过2%，不过由于股指在短短两个交易日盘中最大涨幅已经超过6%，短线获利盘压力比较突出，中午前后B股一度从上涨5%变为下跌7%，拖累股指出现快速跳水，两点之后上海B股再度大幅走低对市场构成压力，不过目前市场仍维持在强势，当天盘中缺口仍没回补，盘中快速洗盘有利于市场中线继续震荡走高。五月份以来大盘经历连续两周在4000点附近的震荡之后市场做多氛围主导了行情，大盘在站稳4000点后有望继续向上拓展空间，震荡走高的格局有望维持。
　　人民币加速升值仍然成为推动市场走高的主要因素，上周末央行加息的同时扩大了人民币汇率波动幅度，人民币兑美元周一一举创出新低之后周二中间价再创7.6551新低，在人民币升值预期下外围资金继续加速流入内地市场，加速了货币流动性过剩的压力，而A股也正在资金推动下持续震荡走高。通过大智慧板块监测系统我们看到，本周一些受益于人民币升值的板块表现突出，象周一盘中受益于人民币升值的航空股大幅走高，周二间接受益于人民币升值的房地产板块也位居大智慧板块涨幅前列，人民币升值题材仍将成为市场关注的重点。除了关注航空、地产之外，象造纸行业也是显著受益于人民币升值的板块，由于目前我国纸浆原料60%以上依赖进口，同时造纸设备进口比重也相当大，人民币汇率兑美元每升值1%将降低造纸成本2--3亿元，在人民币加速升值的情况下造纸行业今年以来行业景气度明显提升，象银鸽投资、博汇纸业、华泰股份、山鹰纸业、晨鸣纸业等人民币升值题材股值得继续关注。

　　视点之二：战略重组成为提升市场估值、推升股价的重要手段，重组股行情正在全面展开，投资者不妨从股权重组和资产重组两个角度把握一些有明确重组预期的重组白马股。
　　虽然在资金的推动下大盘站稳了4000点，但4000点之上的估值泡沫之争仍然困惑着部分投资者，要讲“估值故事”讲下去，战略重组无疑成为提升市场估值、推升股价的重要手段。事实上通过大智慧资金流向监测系统我们也看到，近期市场资金在从前期热炒的券商题材股有序撤退之后，集中流向一些存在战略重组预期的个股，其中象煤炭、钢铁、电力等低市盈率战略重组蓝筹轮番走强，而一些10元左右的中低价重组股在前期稳步震荡走高后也纷纷进入加速拉升期。由于此前不少公司通过资产注入、整体上市等实现业绩快速增长的同时股价也大幅走强，这种战略重组的赚钱效应也越来越受到市场机构投资者的模仿，下一阶段一些有明确重组预期的个股将进入个股表演阶段，战略重组股将成为近期市场一个重要热点。
　　在把握战略重组股行情的过程中可以从股权重组和资产重组两个角度出发，重点关注一些有明确重组意向的重组白马股，特别是一些行业景气度正在攀升的成长蓝筹在重组预期下股价上涨空间比较大。从股权重组的角度来看，近期不少公司纷纷展开股权重组，外资并购重组正成为市场中一个重要的线索，除了高盛并购双汇仍在要约收购阶段、凯雷收购徐工集团大股东股份还在审批之外，象华发股份大股东整体产权正在珠海市产权交易中心挂牌转让，部分外资有意收购的传闻导致该股近期连续走强，国风塑业此前公告称大股东国风集团正在寻找合适的战略投资者，包括黑石基金等国际机构正在接触导致该股近期连续走高，而沈阳机床和昆明机床大股东沈机集团49%股权日前通过上海联合产权交易所挂牌转让，由于不少国际投行巨头有意收购，这两家个股周二均出现涨停。通过对上市公司公开信息的搜索，类似这些有明确股权重组题材的重组白马股还不少，比如全球最大纯碱生产商000822山东海化日前公告大股东海化集团改制及引进战略投资者事宜正在进行，今年以来国内纯碱价格上涨约30%，良好的基本面使包括美国凯雷投资集团在内的部分国际巨头有意入股海化集团，随着消息面日益明朗，该股近期出现基金席位单向买入，象这种具备明确外资并购意向的重组股不妨重点关注。而从资产重组的层面来看，由于不少上市公司前期已经有明确定向增发议案，投资者不妨重点关注一些股东大会通过定向增发的行业龙头股，比如600069银鸽投资是近两年包装纸行业一家成长最为迅速的行业龙头公司，公司各类纸产品的年产能已经从2001年的5万吨扩大为06年的44万吨，前期公司股东大会同意非公开发行不超过8000万股，募集集资金将用于年产5万吨特种纸项目和年产15万吨高强度瓦楞纸项目(这两大项目都已在去年底开始先行投资，将陆续于今年四季度和明年投产，投产后将新增利润接近1亿元)，而去年以来公司进入高速增长期，产品出现供不应求，2006年底已将2007年全年生产排满，今年一季度公司实现净利润同比增长高达44.83%，作为一家有明确资产扩张潜力的成长股值得中线关注。由于去年以来提出定向增发的上市公司已接近150家，投资者不妨从这些有明确增发议案的个股中寻找一些确实存在成长潜力的中低价低市盈率成长品种。

　　万国潜力股(2007年5月23日)

　　华阳科技(600532)：公司是中国农药行业十强企业之一，其研发的生态农药具有低毒、低残留、不伤害天敌等优点，可用来代替化学农药，发展前景非常广阔。公司的两大主导产品在行业内具有垄断优势，其主导产品“神农丹”全球生产企业仅有2家，国内市场占有率高达98%以上，毛利率达到48%。公司坚持走农药、化工并举的多元化发展道路，推进产品结构优化升级，目前已初步形成氯碱系列、农药系列、化工中间体、精细化工系列四大产业链条，使资源、产品、废物得到充分利用，从而建立起以上下游产品接续成链、关联产品复合成龙、资源循环综合利用为特色的化工产业带。随着基本面的逐步改善，近期连续震荡走高，作为一家中低价重组股不妨适当关注。

　　银鸽投资(600069)：公司是国内最大的草浆造纸企业之一，产品主要集中在文化纸、包装纸、生活纸和特种纸等四大领域，各类纸产品的年产能已经从2001年的5万吨扩大为06年的44万吨，具备突出的成长性优势。前期公司股东大会同意非公开发行不超过8000万股，募集集资金将用于年产5万吨特种纸项目和年产15万吨高强度瓦楞纸项目，从06年年报来看实际上公司的5万吨特种纸项目、15万吨高强瓦楞纸项目都已在去年底开始先行投资，将陆续于今年四季度和明年投产，业绩增长有优势。而去年以来公司进入高速增长期，通过与人民教育出版社等多家国内知名出版社建立了良好的合作关系，文化用纸产品销售呈现供不应求的态势，2006年底已将2007年全年生产排满，同时出口取得突破性进展，2006年已接伊朗5千吨订单，巩固了文化纸第一品牌的地位；包装纸与双汇集团、海尔集团、五粮液集团、蒙牛集团等国内著名大集团建立固定的合作关系，“银鸽”高档包装纸作为河南省首批进藏物资远销西藏；推出的“银鸽”系列生活用纸销量在河南省同类产品中位居首位，今年一季度实现净利润同比增长高达44.83%，而人民币升值在降低公司纸浆进口成本的同时，也使公司公司主要生产设备进口成本降低，是人民币升值题材的直接受益者。短线该股进入加速拉升阶段，大智慧散户线显示筹码持续收集，可适当关注。

　　国药科技(600421)：公司依托武汉大学生物工程研究中心，从事基因抗病毒的研究和药物生产，是国家火炬计划重大贡献单位、国家级重点高新技术企业，拥有独创的比药欣生物复合酶技术和国内领先缓释胶囊生产技术，填补了我国相关行业的空白，该技术达到国外同类产品技术水平，在国内市场极具竞争优势。其中武汉大学春天生物工程研究中心由中科院院士、著名病毒学与生物工程专家田波教授任主任领衔，目前正在研究开发基因工程抗肿瘤新药TNFSF10和抗艾滋病注射剂等项目，抗肿瘤新药TNFSF10等有望在2年内逐步进入临床，由于市场十分庞大，该项新药未来必将对公司构成重大利好。另外公司正转变为以大额批发业务为主的经营模式，特别是其进入医药连锁销售领域，公司旗下拥有湖北春天大药房连锁有限公司和武汉叶开泰药业连锁有限公司两大药品零公司，使公司终端零售业务显著增强。而公司拥有位于湖北葛店高新技术开发区的药业分公司和位于山西的山西云中制药有限责任公司，这两大生产基地的产品文号达100多种，其中包括活血通脉胶囊、骨刺宁胶囊、参麝活络丸、艾欣等一批产品具有显著技术特色和较大的市场潜力。该股目前绝对价格不高，近期震荡中可适当关注。

　　山东海化(000822)：公司是我国纯碱行业的龙头企业，公司纯碱产能200万吨，位居世界第一；氯化钙产能在07年将达到42万吨，位居亚洲第一，另外公司的硝盐、固体氯化钙等产量居全球第一，其中纯碱和氯化钙的出口量占全国出口量的22.33%和42%。2005年底公司开始投资经营东营盐矿项目，该盐矿地质储量高达2.9亿吨，可开采64年，远景储量达到50亿吨，一期投资2.6亿元形成年产100万吨矿盐，二期完工后将达到年产200万吨，此次项目的开发将为公司每年带来巨额收入，提高竞争力。值得注意的是，目前海化集团拥有80多平方公里的盐田开发权，即使按5元一亩的低价计算土地权益也超过100多个亿，日前公司表示海化集团改制及引进战略投资者的事宜正在进行，美国凯雷投资集团有意入股海化集团，随着消息面日益明朗，该股近期形成加速冲高，前期涨停中基金席位单向买入，短线可关注。

　　安阳钢铁(600569)：安钢集团是中国第13大钢企业、全球钢铁企业中位居第41名，随着安钢集团150吨转炉1780毫米热连轧工程今年上半年投产，安钢集团年产能将突破1000万吨，挤身国内10大钢铁企业之一。从上市公司的情况来看，2006年公司铁、钢、材产量分别达到456.17万吨、595.36万吨、540.62万吨，同比分别增长151万吨、115万吨和92万吨，在高档板材方面公司的竞争优势越来越突出，今年一季度公司实现净利润同比增长721.86%，上半年业绩增长预期明显，而围绕正安钢集团的整体上市预期该股值得关注，近期大智慧散户线显示筹码持续集中，成交回报显示基金席位连续买入，可继续关注。

　　南钢股份(600282)：公司的经营状况良好，尤其是公司的中板及中厚板盈利能力超出预期，2006年公司生产钢材342万吨，其中中板及中厚板218万吨，其主营业务利润占公司的80%以上，每股收益0.42元。预计2007年公司的中板及中厚板增产40万吨以上，品种板的比例也将进一步提高，由于下游行业对专用中厚板的需求旺盛，特别是管线纲的价格持续走强，毛利率高达38%左右，一季度每股收益0.25元，同比增长6倍以上，是钢铁上市公司中增长最大的，新投产的宽厚板盈利能力增强大幅提升公司业绩，收购集团钢铁资产实现整体上市的预期更是推动该股近期连续震荡走高，短线可继续留意。

　　沈阳机床(000410)：公司是国内机床行业的龙头企业，其数控机床技术处国内领先地位，已成为世界数控金切机床生产量最大的企业。2002年中国首次超过德国和美国，成为世界最大的机床消费国，以数控机床消费为主流且逐年攀升，目前约60%，强大的需求增长给公司带来巨大的机遇，特别是今年上半年沈阳机床厂的搬迁工程全部完成后公司将迎来业绩井喷期。另外值得注意的是4月16日沈阳机床大股东沈机集团49%股权通过上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌日期为2007年4月12日至2007年5月14日，包括高盛、凯雷、摩根、花旗银行、德意志银行等外资投行巨头都表示出浓厚的兴趣，市场甚至预期转让价有望达到30亿到50亿元，短线来看随着挂牌转让结束、重组日渐明朗，该股近期出现机构大举单向买入，短线可留意。

　　中纺投资(600061)：公司是目前两市中唯一的特种纤维(高强PE纤维)上市公司，公司所生产的高强PE纤维具备的优越性能，使其与碳纤维，芳纶并列现代三大高性能纤维之列，在军工、航空航天领域的应用前景广阔，今年三月公司对全资控股的特种纤维公司增资一倍，进一步提升其生产规模。另外大股东中国纺织物资集团总公司是直属中国纺织总会的央企，未来重组潜力突出。而该股目前绝对价格低，前期连续放量推高中筹码持续集中，短线随大盘快速调整中成交量显著萎缩，短线超跌反弹可关注。

　　短线买卖参考(2007年5月23日)

　　今天大盘延续创新高走势,但是深市走势明显强于沪市这主要是由于沪市B股在积累了巨大涨幅后今天出现大幅跳水,跌幅接近7%。市场近期传闻也比较多，目前市场处于一种心理博奕的状态，特别是昨天指数出现大涨创新高无疑对多头的信心产生了相当大的鼓舞，因此不排除昨天有部分前期看空的机构逢低入市，因此当周围看空的人很多的时候，市场是很难形成头部的，因为这部分看空的人都希望跌下来之后以更低的价格买进，只有当所有的人都看空都重仓甚至满仓的时候，市场的风险才是最大的，会形成我们一直说的多杀多，因为那时场外没有充沛的资金进行承接。所以在目前市场多空分歧很大的背景下，市场的趋势难以改变，投资者还是精心把握个股机会，争取把上半年的行情做足。
　　B股今天出现巨幅震荡，很多个股跌停，但是从整个B股来看，投资机会还是相当大的，投资者可关注两类个股，一是AB股折价率比较大的，象上工B、上柴B等这些个股AB股折价率在50%以上的个股，还有一部分质地良好的纯B股，象金融资产较多的东电B、B股中唯一的一家机械类个股凯马B等。所以短期震荡后B股仍将保持上涨趋势。
　　在板块方面我们继续看好航天军工板块，该板块中很多个股未来资产注入的预期都相当高。有几家个股值得我们关注，象航天长峰(600855)公司大股东长峰集团承诺，自改革方案实施之日(06年5月18日)起，在36个月内不上市交易或者转让。且两年内将优质资产(净资产收益率不低于15%)和相关业务(销售收入不低于2亿元)及科研成果置入公司。航天科技(000901)公司前两大股东分别是中国航天科工集团、航天固体运载火箭有限公司，前者以导弹武器系统、军民两用信息系统和航天产品为三大主业。后者是在军工企业体制调整后建立的一家专门从事固体运载火箭研制、开发、生产和商业发射服务的股份制公司。公司今年扭亏意愿强烈，否则将被ST，因此也存在相当大的资产注入预期。联创光电(600363)其子公司厦门宏发是全球排名第四、国内第一的继电器生产企业，具有很强的竞争实力，其密封继电器在2006年已逐步打开军工市场。在4月的总装备部招标中，宏发一举中标8个产品，占全部16个产品的一半，因此宏发的分拆上市将成为公司未来最大亮点，该股在5月10日分拆消息公布前成交回报显示3个机构席位单向买入超过8000万。
　　此外传媒板块继续走强，周二电广传媒涨停，歌华有线在7个交易日涨幅也接近30%，资产注入与整合一直是该板块个股的最大亮点，建议关注博瑞传播(600880)公司是目前成都传媒集团唯一一家上市公司，也是唯一的资本运作平台和资源整合平台，从而实现集团整体上市。特别是去年成都日报集团与广电集团进行了合并，使得公司未来注入有线电视资产的可能进一步加大，该股前期涨幅不大，其流通市值已落后于其他几家传媒龙头，未来补涨机会大。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。