万国投资分析报告(2007年6月13日)

　　周二点题

　　由于工业品出厂价格PPI和物价指数CPI涨幅均低于市场预期，大盘在4000点附近整固后继续反弹，特别是一批中高价基金重仓股纷纷创出新高，而代表大盘蓝筹股的深成指也率先创历史新高。由于本周开始新基金集中发行，在赚钱效应下外围资金进场将继续推动股指震荡走高，而基金重仓蓝筹仍将成为近期市场的主流，投资者可重点关注一些成长行业龙头以及在大盘爆跌中基金主动增仓的成长蓝筹。

　　背景分析

　　视点之一：本周开始新基金集中发行再遭抢购，而PPI和CPI指数涨幅均低于市场预期也导致宏观调控担心减轻，在赚钱效应下外围资金进场将继续推动股指震荡走高。
　　大盘在经过连续五个交易日反弹、短线指数最大涨幅超过5%的情况下，周二继续高开冲高，在工商银行与中国人寿召开股东大会停牌的情况下中国平安、中国石化继续带领指标股补涨；不过由于周二要出台5月份宏观经济数据，市场在4000点上方心理压力较大，十点之后在短线获利盘套现压力下大盘出现连续两波快速杀跌，而5日均线与10日均线在3910点交叉形成支撑。由于周一公布的工业品出厂价格PPI上涨幅度仅2.8%，周二公布的物价指数CPI涨幅仅3.4%，均明显低于市场预期，这也减缓市场对于央行加息的担心，股指随后在5日均线支撑下形成探底回升，下午更是在基金重仓股纷纷涨停的刺激下大盘展开强劲反弹，深成指更是大涨3%率先创出历史新高，今年以来该指数涨幅已超过100%。
　　通过大智慧资金流向监测系统我们看到，在近两周大盘剧烈震荡中基金等机构投资者不仅没有减仓，相反还出现了增仓，即使在宏观调控压力下近几天来基金重仓股纷纷创新高，显示出机构投资者对于行情中期趋势仍相对看好，而基金增仓成为推动大盘创新高的最主要动力。特别值得注意的是，上周大盘的爆跌也使5月份一度暂停的新基金发行再度放行，并且一次审批放行了4家基金集中在本周发行，其中周一发行总限额150亿的广发大盘以及发行总额100亿的华宝兴业行业精选在发行当天就突破上限，而周二和周三景顺长城精选和益民创新优势混合基金也将相继发行，另外宝盈泛沿海、华富竞争力两只老基金分拆以及由基金景博“封转开”而来的大成创新成长集中申购，本周市场将迎来超过500亿元的新增基金。而从历史规律来看，4月下旬以来新基金暂停发行之后老基金也开始陆续减仓，5月行情成为游资主导的低价题材股补涨行情，不少低价题材股在5月份涨幅超过了50%；而进入6月份随着新基金发行开闸，基金等机构投资者再度成为市场的主导，特别是一些基金重仓股在前两周大盘爆跌中逆市走强之后，上周开始一些高价基金重仓股纷纷创历史新高，包括象贵州茅台这种超百元股在周一一度涨停，绝对价格已达到120元，这种高价基金重仓股纷纷创新高再次打开市场的上行空间，而基金重仓股的集体走强也将刺激新基金加速建仓，这种赚钱效应还将吸引外围资金陆续进场，因此我们认为如果没有大的宏观调控措施出台，在新基金建仓推动下大盘整固4000点之后仍有望震荡走高甚至创新高。

　　视点之二：基金重仓板块指数率先创新高，优质蓝筹将继续成为新基金建仓的首选，可重点关注一些明显被低估的行业龙头以及大盘爆跌中基金主动增仓的成长蓝筹。
　　通过大智慧板块监测系统我们看到，在近期市场大幅震荡过程中，结构性调整仍然比较突出，其中大智慧基金重仓板块指数周二突破5000点创出新高，而大智慧高价板块指数则突破8000点创新高，今年以来涨幅已超过了100%，相反我们注意到低价板块指数近两周大跌近30%后仍在低位徘徊，ST等垃圾股继续大面积跌停，个股两极分化现象非常突出。我们认为随着基金等机构投资者重新主导市场，基金重仓的优质蓝筹将再度受到市场追捧，在近期的选股思路上可重点关注基本面突出的基金重仓蓝筹。
　　随着一批高价基金重仓股纷纷创出历史新高，整个基金重仓股的想象空间被打开，一批具备明确估值优势的蓝筹行业龙头值得看好，特别是一些中期业绩明确预增的行业龙头更具备潜力。比如钢铁蓝筹中不少个股今年业绩普遍出现大幅增长，宝钢、武钢、鞍钢以及太钢不锈等几家行业龙头均已公告中期业绩大幅增长，其中宝钢中期业绩预增50%以上、武钢预增100%、鞍钢预增50%---70%、太钢不锈预增200%---250%，而这几家钢铁龙头目前动态市盈率都在15倍以下，估值潜力突出。同样象汽车行业今年乘用车销售继续高速增长的情况下，一些汽车行业龙头的估值潜力也值得关注，特别是象上海汽车在去年底成功向控股股东定向增发后实现了上汽集团整车资产的整体上市，其中上海通用和上海大众继续保持着国内乘用车行业前两名，并成为公司主要利润增长点，今年一季度实现净利润同比增长372.28%，良好的成长性使该股周二放量涨停直逼历史新高。我们认为，在下一阶段市场中类似的高成长行业龙头将逐步被机构进一步挖掘，投资者不妨结合技术形态对这些蓝筹龙头继续保持高速关注。
　　另外从基金增仓的思路来看，投资者不妨结合交易所公布的成交回报等公开信息，对大盘爆跌过程中基金大举建仓的超跌蓝筹股给予重点关注，通过对近期大盘大幅震荡过程中交易所公布的成交回报汇总我们看到，仍有不少基金重仓股随大盘爆跌过程中仍受到机构增仓，比如卧龙电气、三爱富、杭州解百、中新药业、中电广通等一批个股在近期随大盘快速调整中仍出现基金等机构席位主动买入的现象。比如近期大智慧散户线持续收低的600580卧龙电气在6月1日连续跌停过程中成交回报显示买入前两名都是机构席位，公司是国内微分电机行业龙头，业绩成长预期明确，而公司在电气设备以及风电设备领域发展空间广阔，作为爆跌中机构增仓比较突出的成长蓝筹仍值得关注。同样象600636三爱富在6月1日连续跌停过程中买入成交第一名就是机构专用席位，作为节能减排题材的龙头，公司控股70%的常熟三爱富中昊化工新材料公司HFC23分解项目5月31日再获得联合国CDM机制小组签发的第二笔CERs164.4万吨，今年以来公司已获签发296.6万吨，占目前我国已签发CERs总量的30%以上，碳汇业务收入将带来上半年业绩增长预期，短线重回上升通道值得关注。

　　万国潜力股(2007年6月13日)

　　力合股份(000532)：公司是清华系题材公司，近几年来一直在重组，其中公司主营业务收入来源于子公司珠海华冠电子科技有限公司、珠海华冠电容器有限公司、北京清华力合电子技术有限公司、珠海清华科技园创业投资有限公司以及珠海力合环保有限公司。5月以来公司增资珠海华冠电子、放弃力合传感控制权、参与设立力合新媒体，一系列资产重组显示公司正在积极调整资产结构，而今年一季度公司实现净利润同比增长超过了100%，显示出现出公司已进入新一轮增长期。值得注意的是，公司控股57.15%的珠海清华科技园创业投资有限公司是广东省首家风险投资公司，主要从事珠海清华科技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化，清华科技园创业投资有限公司曾于2000年以333.5万元的总价收购拓邦电子21.184%的股权，拓邦电子周二公布招股说明书即将发行上市，上市后将给公司带来丰厚的投资回报，短线该股超跌反弹，不妨适当关注。

　　卧龙电气(600580)：公司是我国最大的微分电机企业和国家重点高新技术企业，空调电机在国内市场占有率已达20%以上，目前已是世界第三大生产企业，振动电机产品生产规模在世界上排名第二，风机发电设备行业国内市场占有率达25%以上。通过收购银川变压器公司，公司成为铁道部电气化铁路牵引变压器首选企业，并将产能扩大4倍，公司还发行3.5亿元可转债重点投入年产3万千瓦风力发电设备国产化项目，作为新能源的风力发电市场发展前景极为广阔。另外公司还出资1.32亿元参股绍兴商业银行8800万股，成为第二大股东。良好的基本面使基金等机构投资者对其中线看好，前期连续推升过程中筹码持续收集，在前周连续跌停过程中成交回报显示买入前两名都是机构席位，合计买入4300万元，是爆跌个股中机构席位买入最显著的品种，短线超跌反弹值得关注。

　　三爱富(600636)：公司是目前国内最大、品种最全的集科研、生产、经营一体化的有机氟化工企业，其中公司控股80%的常熟三爱富氟化工公司在2000至2005年与国家环保总局签署CFCS削减计划获得CFCs减产赠款1387.26万美元，其中06年执行993.41万美元，其余在今年上半年全部执行，由于该部分赠款免交所得税，将对今年上半年业绩提升带来明显效果。另外，公司控股70%的常熟三爱富中昊化工新材料有限公司HFC23分解项目去年底在联合国CDM(清洁发展机制)项目完成全部注册程序，世界银行在未来七年将购买公司每年1087万吨二氧化碳减排量，每吨6欧元，其中65%上缴国家、35%归企业所有，今年4月12日公司获得第一笔签发的CERs132.2万吨，5月31日再获得第二笔签发的CERs164.4万吨，合计签发296.6万吨，随着公司碳汇业务计入上半年业绩，将使上半年业绩出现显著增长，目前国内参与CDM项目的企业正在申请CDM收益所得税豁免的申请，一旦获准公司CDM项目将进一步提高每股收益，在前周连续跌停过程中成交回报显示买入第一名是机构席位，是爆跌个股中机构席位买入最显著的品种，短线超跌反弹值得关注。

　　华西村(000936)：公司是我国著名的乡镇企业华西集团控股的子公司，99年上市以来主营业务收入不断增长，特别是今年以来国内化纤价格持续上涨，公司主业复苏明显，一季度实现净利润同比增长86.57%。另外公司拥有华泰证券2216.94万股，占1.0077%，06年华泰证券实现净利润8.08亿元，公司此前还表示拟认购华泰证券增资扩股不超过2000万股，认购金额不超过5000万元，同时公司还出资29857.11万元认购江苏银行3.11%的股份，计24880.92万股，公司还在年初提出不超过1亿元用于短期投资，目前金融资产占公司股东权益比例接近40%，金融资产重估潜力巨大，短线该股连续超跌后有望随券商题材股超跌反弹，可适当关注。

　　张江高科(600895)：公司以自有土地建造办公用房再租售模式实现租赁收入以及参股高科技公司获取投资收益为主，目前公司大股东张江集团在建项目开发总量高达1000万平米土地，这基本足够保证集团和上市公司今后5-10年的资源供给。公司在股改后资产收购动作不断，包括去年公司斥资10.96亿元收购了13.6万平方米的经营性房产，今年2月又以67365万元增持张江集电公司60%从而获得更多存量房产和土地，最终公司出租物业将从现有60多万平米提升到约250万平米，公司在07年年报中表示今年融资需求将达到20亿元，公司高管在2月27日大盘爆跌、该股跌停的情况下连续增持公司股份约10万股，显示出对公司前景看好，短线强势值得关注。

　　长源电力(000966)：公司是湖北省重要的电力供应企业，随着国电集团的入主公司进入高速成长期，截止05年底公司总装机容量180.75万千瓦，其中火电机组容量164万千瓦，包括国电长源汉川第一发电公司69.15%(2*26万千瓦机组)、汉新发电公司30%(2*30万千瓦机组)和荆门热电厂一期(2*10万千瓦机组)、二期(2*20万千瓦机组)，售电量同比增长了71.94%，而进入2006年底公司再度进入一个高速成长期，12月29日公司出资近4亿元收购汉元发电48%股权，汉元发电拥有2*30万千瓦新投产机组，06年前三季度实现净利润1574万元；而公司控股55%的荆门热电厂三期第一台60万千瓦机组也在12月29日投产，第二台60万千瓦机组日前投产，这样今年上半年公司权益装机容量将增长100万千瓦左右，相比05年末总装机容量同比增长将超过50%，另外公司还表示将参与竞买“920项目”所涉及的湖北汉元发电有限责任公司30.68%股权、湖北汉新发电有限公司20%股权、国电长源汉川第一发电有限公司30.68%股权等相关资产，如果成功将使公司装机容量翻一倍，随着煤电价格联动机制的形成公司业绩正在显著提升，公司预计今年上半年将实现净利润同比增长50%--100%，5月21日该股在历史高位换手30%的同时成交回报显示基金和券商自营席位主动买入，象这种机构高位增仓套牢的潜力品种具备一定的机会。

　　天威保变(600550)：公司是国内变压器设备领域的一家行业龙头，未来两三年内预计公司在国内高压(220KV以上)大容量变压器领域的市场占有率约为22-30%，同时公司特高压输电项目在08年以后陆续正式上马，国产化率预计可达6成以上。另外公司在新能源领域正在打造完整的产业链，其中持股37.87%的天威英利是国内最大的太阳能光伏企业龙头之一，在二期去年投产后形成了年产硅片70兆瓦、电池60兆瓦、组件100兆瓦的生产能力，05、06年分别实现净利润8480万元和2.806亿元，总投资30亿元的三期工程中，今年6月第一个100兆瓦项目投产，明年中投产200兆瓦项目，明年底后后年初再投产200兆瓦，成长性突出，6月8日天威英利发行的2900万股ADS(美国存托凭证)在纽交所上市，公司股权增值巨大。另外公司参股35.66%的新光硅业已经在今年一季度试产成功，预计2008年达到年产1260吨硅材料的设计生产能力，而公司旗下的保定天威风电科技公司被财政部列为重点支持的七家风电公司之一，其风力发电整机项目投入2.5亿元，目前已投入1亿元，将在2007年底完成工厂主体建设，完成风力发电整机样机试制。短线来看随着天威英利在纽交所挂牌上市，短线可适当关注。

　　*ST明星(600101)：公司是四川省遂宁市以水、电、气为主的公共事业类绩优上市公司，主营电力生产、开发、供销，水电工程建设，国家电网全资子公司四川省电力公司控股了公司大股东四川明珠水利电力公司，成为公司实际控制人。在加大当地水电资产建设的同时，子公司万通燃气公司以4500万元资产与华润燃气共同投资组建"遂宁华润液化天然气有限公司"，建设30万标准立方/天液化天然气项目，在逐步摆脱深圳明伦的阴影后公司正在全面好转。特别是公司还出资2773万元参股华西证券2.74%，随着华西证券重组展开，华西证券股权重估价值正在显现，做为一家超跌券商题材股可适当短线关注。

　　短线买卖参考(2007年6月13日)

　　周二两市股市继续大涨，有个值得注意是深圳股指已经率先创下新高，从股指表现来看，深圳市场强度已经炒股沪市，根据我们对深圳市场市值最大20家个股分析，我们发现有超过半数的大市值股已经率先创下新高，说明深圳市场大市值股的走强对指数起到积极左右。通过对两市大市值股分析我们发现，两市大市值股区别很大，沪市大市值股基本都是央企背景的大盘股，其市值股大很多程度是因为股本大，并非股价很高，而深圳市场很多大市值股都是牛市市场股价上涨带来的产物，大部分都是高价股而跻身大市值股之列，而高价股基本上有个共性就是业绩好，因此这也可以得出一个结论，近期抗跌品种或者反弹幅度大品种都是有业绩支撑的品种。因此5.30大振荡也成为市场资金流向的分水岭，资金由前期大肆进入题材股和消息股转为目前有业绩支撑的品种。
　　周二两市100多家个股涨停，说明人气有所恢复，这主要来自近期一直压制市场的5月份CPI数据公布后在一定程度缓解了市场压力，近期市场一直担心5月份CPI过高，会导致央行立即加息，此前很多机构和专业人士都预测5月份cpi在3.5-4%之间，认为加息势在必行，而且持有这些观点的人士多数为国外机构人士，由此可见国外机构迫切希望中国政府进一步加息，从而导致人民币进一步升值。CPI数据在上午出台，在数据出台前夕，大盘一度大幅跳水，说明市场对目前目前CPI非常关注，但是很快当市场了解到真实数据3.4%比预期低后，市场恐慌心里逐步消除，市场很快出现反弹，一波盘中150点左右的反弹随着展开，按照同期比较3.4%CPI数据创新高，但是这个数据又比预期的3.5-4%要低很多，因此缓减了短线市场担心加息的预期。而且此次CPI较高，与猪肉、禽蛋等农产品价格大涨有密切关系，这些产品上涨并非需求大幅增加导致，而是由于这些供给减少的，因此这就并不是单纯钱多引起的物价上涨，很难就鉴定为是通胀。因此我们考虑这个因素，银行短线很快加息可能性小，但是加息压力依然存在，因此周二反弹可能是市场短线担心的一种缓解，长期加息的压力依然存在。短线来看，市场可能仍然保持个股活跃态势，大盘短线有望短线维系反弹格局，总体而言近期大盘研判一定要精密结合消息面、政策面动向。
　　前面两个交易日我们都是分析大市值股机会和基金重仓股，从周二大智慧level-2板块监测排行发现：有色金属、电力、汽车、钢铁、整体上市、旅游酒店、商业连锁等板块涨幅居前，这些板块几乎都是属于典型的基金重仓蓝筹板块，因此我们可以判断，本周一、周二都是反弹都是来自基金的增仓力量或者基金换仓行为。因此要把握机会，还是要关注资金流向，从业绩和基金重仓的角度看，中原高速(600020)近期连续6个交易日ddx翻红，资金介入非常明显，符合目前市场热点，另外蓝星清洗(000598)、五粮液(000858)等机构重仓股近期持续放量反弹，增量资金介入明显，值得中线留意。另外根据大智慧最新数据监测系统ddx，我们发现近期持续上扬的股票都是近期ddx(大单动向)持股翻红的品种，如典型就是世茂股份(600823)启动之前持续翻红，江中地产也是ddx连续6个交易日翻红，九龙山、菲达环保等涨停股都是ddx持续翻红的品种，根据我们对DDX系统分析发现杭州解百(600814)也是近期DDX持续多次翻红的品种，周二收出大红柱子，意味大单买入量很大。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。