在金融风暴的不断洗礼下，避险成为全球市场不变的主题。汇市美元作为避险的统治货币，其近期走势强劲，美元指数触及阶段高位。随着美元避险成本的增加和基本面的持续恶化，尽管短期内美元仍将坚挺，但后市很难走出新的突破，市场将在震荡中等待经济利好因素的到来，一旦经济有所持稳，美元将遭到抛售。

    美国经济继续下行

    Beige Book(黄皮书)是美国联邦储蓄委员会定期发布的对美国经济形势的观察性总结，是美国经济现状和未来走势的最权威阐释。3月中旬公布的Beige Book显示，2009年前两个月美国经济产值收缩之势进一步加重，预计短期内无望好转。美联储预计美国经济在2009年年底或2010年年初才有望显著复苏。经济增长方面，美国2008年第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率为下降6.2%，创出1982年经济衰退以来最严重的滑坡。市场预期今年第一季度GDP降幅将超过6.2%，再创新低。经济滑坡在不断吞噬房市的同时，其影响正向制造业和金融服务业之外蔓延，汽车、医疗和餐饮业都受到显著影响，这也直接导致了美国就业市场的疲软。

    尽管短期内受新一轮减息的提振，美元有望再度受到避险资金追捧，但长期来看，美国经济的持续疲软将无法支撑一个强势的美元。从另一个角度看，当前美国金融体系的稳定和重建需求强势美元的支持，而一旦经济出现阶段性平稳，美元的贬值将无法避免。

    全球救市或将熬过时滞

    从经济方案的计划制订、通过、执行到生效都有一定的时滞，因此那些“失败”的救市计划或将逐渐显现对经济的提振。同时新的救市计划不断出台，将在一定程度上恢复市场的信心。近期中国出台了十大产业振兴规划，奥巴马新政中又增加了对住房市场救助方案。欧洲方面，德国新设立了1000亿欧元的公司救助基金。作为经济成长预期的最好参数，原油期货价格近期大涨超过10%，由39美元/桶上涨至44美元附近，后市依然看多，同能源走势相似，大宗初级商品价格也受到提振。反映到金融市场，澳元和加元兑美元都止跌反弹；全球股市再度反弹；债市出现熊市迹象，信用市场持稳。

    操盘建议

    买入敲出式欧元看涨期权

    受东欧经济影响，近期欧元持续走低。作为东欧主要债主的西欧经济体受东欧经济的拖累，但东、西欧主要产业的链接程度仍较低，其主要影响除了外债因素，主要还是受限于制造业和原材料进出口方面，当前汇市欧元的表现明显有超跌的因素。据Markit Economics公布的数据，欧洲服务业近期表现持稳，出现复苏的迹象。

    汇市欧元兑美元再度测试1.2450的前期低位，并迅速反弹至1.26上方，欧元在1.2450附近筑底迹象明显，短期仍将出现震荡，但技术指标显示，后市欧元有望止跌回升。建议在1.25附近买入长期欧元看涨期权，为降低成本，可考虑在期权中加入敲出条款，敲出汇率设置在1.2310附近。