2月28日，美国和以色列针对伊朗发动代号为“狮吼行动”的联合袭击的军事行动，回顾本次联合军事行动的始末，是早有预谋精心布局的行动。美伊在2月17日和2月25日分别进行了两次谈判后最终军事摊牌，2月28日美以联合行动对伊朗进行打击，伊朗对以色列予以回击，并用导弹袭击了美国在中东地区的多个军事基地。在2月28日的袭击中伊朗最高领袖哈梅内伊遇害，随后伊朗称将战斗到最后一滴血，这意味着美国对伊朗的成功斩首短期或并不会带来战争的结束，中东地区动乱升级。

美伊局势变化，首当其冲的将是原油，从地缘溢价转向物理中断，原油或大幅走高。今年以来美伊局势持续紧张，战争前因市场恐慌带来原油地缘溢价走高提振油价，2月28日美以联合打击伊朗令此前焦灼的局势最终破局，伊朗随即宣布封锁霍尔木兹海峡，导致占全球海运石油贸易量20-30%受到中断的风险，原油可能从恐慌性溢价转向实际供给的物理性中断，预计油价将大幅走高。后续关注战争进展及霍尔木兹海峡航运实际通行情况。

对黄金价格的影响而言，一方面，霍尔木兹海峡的关闭将带来油价的上涨，美国经济面临的滞涨风险抬升，对黄金价格利多；其次，战争继续进行带来的避险需求也对黄金价格利多，预计短期黄金价格将继续偏强走势。

有色金属方面，中东地缘冲突全面爆发，美国通胀反复，对有色形成避险、通胀、供给扰动、需求预期多重驱动。对有色金属而言，海外降息推迟和地缘政治则主要通过短期情绪和能源成本传导影响，预计有色金属仍维持偏强运行趋势。

农产品方面受地缘冲突的影响不大，但农产品中的油脂板块受到原油价格波动影响或同步走强，可以关注棕榈油、豆油、菜油受到原油带动而出现的上涨。

股市方面，当前市场上涨驱动因素有二：一是资源品的涨价，二是AI的持续发酵。美伊最新的军事冲突将会支撑资源品进一步上涨，同时与AI关系不大。本周前半周指数预计将会受到美伊冲突影响而承压，若快速跌穿二十日线或有反抽，建议交易者可把握，500和1000指数更显强势。

整体而言，本次冲突使得油价获得强有力支撑，预计将在每桶75-80美元甚至更高位置运行，战争风险和运输保费上涨使供应持续紧张。同时，地缘冲突带来的避险需求持续存在，但部分“恐慌交易”已被消化，黄金上涨斜率可能放缓。全球股市预计结构分化：整体承压，但能源、军工和部分资源品板块可能逆势走强。避险属性支撑美元，高风险新兴市场货币承压。

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